Puntos Relevantes:

• La producción industrial creció 0.9% a tasa anual en enero, tras la contracción de (-) 0.7% en diciembre y superó ligeramente nuestra expectativa de 0.8% (mercado: 0.4%).
• Las expansiones de 1.7% en manufactura, 4.0% en construcción y 1.6% en energía se vieron parcialmente contrarrestadas por la contracción de (-) 5.0% en minería.
• Sin embargo, la serie ajustada por efectos de calendario presentó una contracción de (-) 0.2% a tasa anual.
• Asimismo, presentó una variación nula respecto al mes anterior con la serie ajustada por estacionalidad.
• Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero, aunque el aumento de los precios energéticos podría favorecer la inversión en el sector.
• Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que repunte ligeramente la construcción ante un mayor gasto público.

Evolución reciente y estimados

La expansión anual de 0.9% en el sector industrial en la serie original se debió en parte a que efectos estacionales apoyan el crecimiento del sector manufacturero y el de construcción. Sin embargo, la serie corregida por calendario presentó una contracción de (-) 0.2% a tasa anual, debido a que las contracciones de (-) 0.1% en manufactura y (-) 5.0% en minería contrarrestaron las expansiones de 3.1% en construcción y 1.6% en generación y distribución de energía, agua y gas. Al interior de la manufactura, destacó la contracción en productos petroleros y químicos, mientras que los sectores de alimentos, bebidas y tabaco así como la maquinaria y equipo de transporte, que componen el grueso de la manufactura, se mantuvieron en expansión.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una variación nula tras la expansión de 1.0% en diciembre. Las expansiones en los sectores de minería (1.6% mensual), energía (2.0%) y construcción (0.5%) se vieron contrarrestadas por la contracción de (-) 0.5% en la manufactura. Cabe destacar una contracción casi generalizada en los principales rubros del sector manufacturero.

El crecimiento anual promedio de los últimos doce meses se mantuvo sin cambios en (-) 0.6%, lo que sugiere un crecimiento moderado al inicio del año. Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero, aunque el aumento de los precios energéticos podría favorecer la inversión en el sector. Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que repunte ligeramente la construcción ante un mayor gasto público.

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