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    22Ene, 2020
    Tasa de desocupación (diciembre 2019)

    El desempleo en México repuntó durante 2019.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación en por ciento de la población económicamente activa (PEA) se ubicó en 3.13% en diciembre. Con este dato, el promedio del año fue 3.49%, cifra mayor a la de 3.33% registrada durante 2018.
    • El dato de 2019 es consistente con una marcada desaceleración en el empleo medido a través del número de asegurados en el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS).
    • Para 2020 anticipamos un descenso de 15 puntos base en la tasa de desempleo (3.34% promedio anual) ante un ligero incremento en la actividad económica, principalmente en construcción y minería.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desempleo sorprendió a la baja en diciembre (3.13% vs. 3.42% estimado INVEX). Por otra parte, el promedio anual repuntó de 3.33% en 2018 a 3.49% en 2019. La desaceleración económica observada el año pasado generó un repunte en el desempleo. De acuerdo con cifras del IMSS, la variación anual del número de trabajadores asegurados se redujo de 641 mil en enero a 342 mil en diciembre. Para 2020 estimamos que este dato oscilará alrededor de los 350 mil empleos.

    Anticipamos que la creación de empleos se verá afectada por un freno en la industria manufacturera y de exportación en 2020, misma que resentirá una desaceleración en el crecimiento de Estados Unidos y otros países de Europa. Por otra parte, el empleo podría aumentar en la parte de construcción y minería, actividades que ya tocaron niveles significativamente bajos y para las cuales esperamos un ligero repunte este año.

    Después de registrar un promedio de 3.49% en 2019, anticipamos un promedio de 3.34% para la tasa de desempleo en 2020. Habrá que estar atentos al dato de informalidad laboral (56.06% en diciembre), ya que al mantenerse elevada, afecta los esfuerzos para aumentar la recaudación que actualmente implementa el Gobierno en varios frentes.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    13Ene, 2020
    Ricardo Aguilar Abe

    Licenciado en Economía con mención honorífica y Maestro en Finanzas con mención especial por el ITAM.

    En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.

    De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.

    En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.

    Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.

    En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.

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    10Ene, 2020
    Producción Industrial (noviembre 2019)

    En noviembre, la producción industrial registró una variación anual de -1.7% ante el continuo ajuste en la actividad manufacturera y la construcción.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial aumentó 0.8% a tasa mensual, cifra contraria a la esperada por INVEX (-0.5% m/m).
      • Al interior de las cifras, la minería fue el sector con el mejor desempeño al registrar una tasa mensual de 1.2% m/m, seguido por la construcción con 1.0% m/m. El índice de manufacturas registró una variación de 0.2% en términos mensuales. En el periodo de enero a noviembre, la producción total acumuló una caída de (-)1.8% ante un deterioro en prácticamente todos sus componentes.
      • Con datos ajustados por estacionalidad, la producción industrial registró una tasa mensual de 0.8%. Se dio gracias a una recuperación de la construcción y un repunte de la minería. El crecimiento de las manufacturas continua estancado contagiado por la actividad industrial en Estados Unidos y otras regiones del mundo -principalmente autopartes- se mantiene a la baja.
      • Se sugiere permanecer atentos a las lecturas del ISM manufacturero de Estados Unidos de los próximos meses.

    Evolución reciente y estimados

    La actividad industrial en México se mantiene a la baja, en parte por una menor inversión en infraestructura y en parte por un menor ritmo de actividad manufacturera a nivel global. Indicadores recientes de pedidos de bienes durables y comercio exterior en Estados Unidos sugieren que la tendencia de baja podría persistir.

    Excluyendo los efectos estacionales, vemos cierta recuperación de la minería, esto por el lado de la extracción de petróleo. Es probable que en 2020 se observe un ligero repunte en la producción petrolera después de caer a niveles considerablemente bajos.

    A pesar de la caída observada en 2019, no se anticipa un repunte importante en la producción industrial debido a los factores mencionados. Para 2020, el estimado para el crecimiento anual de la producción industrial de México se ubica en 0.6%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ene, 2020
    Inflación (Diciembre 2019)

    La inflación anual cerró 2019 en 2.83%.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación mensual de 0.56% en diciembre, cifra similar a la estimada por INVEX (0.54%). Con este aumento, la tasa anual descendió a 2.83%, el menor nivel desde agosto de 2016 y uno de los niveles más bajos de los que se tenga registro.
    • Al interior del índice subyacente, los precios de las mercancías y los servicios crecieron 0.26% y 0.57% a tasa mensual, respectivamente. Por otra parte, en el componente no subyacente destacó el incremento de los precios agropecuarios (1.78% a tasa mensual) presionados por los precios de frutas y verduras (3.36% m/m).
    • Después de registrar tasas anuales de más de 15% el año pasado, los precios de energía registraron un crecimiento anual prácticamente nulo al cierre de 2019 (-0.54%) a pesar de los mayores precios de combustibles.
    • Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios a tasa mensual fueron la cebolla (27.92%), el transporte aéreo (25.98%) y el jitomate (11.27%): Dichos aumentos tradicionalmente se observan durante la temporada de fiestas decembrinas.
    • Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios respecto al mes anterior fueron la naranja (-6.46%), las computadoras (-2.11%) y los televisores (-1.69%).

    Evolución reciente y estimados

    La inflación anual (2.83%) se ubicó en la parte baja del intervalo objetivo de Banco de México (3.0% +/- 1.0%) presionada por las caídas en los precios de energía y un menor ritmo de actividad económica. Es probable que la tendencia de baja observada en la inflación desde abril de 2019 se revierta este año si se eliminan más subsidios en tarifas de servicios públicos ante la necesidad de reducir el gasto en un entorno de menor crecimiento.

    Adicionalmente, ante la presión que eventualmente se materializará a raíz de los incrementos en el salario mínimo, recortes adicionales en la tasa de interés de referencia de Banco de México y el incremento en los precios de ciertos productos agropecuarios una vez que se ratifique el Tratado de libre comercio México – Estados Unidos – Canadá (T-MEC) durante los primeros meses del año, la inflación anual podría llegar a niveles de 3.3% para la parte total y 3.8% para la parte subyacente al cierre de 2020. En particular, consideramos que podría observarse un repunte en los precios de algunos servicios en el índice subyacente derivado de un ligero repunte en la demanda.

    En parte por una marcada desaceleración en el crecimiento de los precios (la inflación general anual retrocedió alrededor 160 puntos base en cuestión de ocho meses) y ante un escenario de menor expansión económica, Banco de México ha contado con margen suficiente para reducir la tasa de interés de referencia y anticipamos que las bajas continuarán durante los siguientes meses. En tanto la inflación se ubique dentro del intervalo de Banxico y el tipo de cambio se mantenga estable, el escenario de crecimiento moderado da sustento suficiente para observar tasas de interés más bajas.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Dic, 2019
    Inflación (2Q Noviembre 2019)

    La inflación se ubicó por debajo del objetivo de inflación.

    Puntos Relevantes:

    • En noviembre, la inflación general presentó una variación de 0.81%, menor al estimado de INVEX de 0.84%. Por componentes, el subyacente avanzó 0.20% y el no subyacente 2.62%.
    • La inflación general anual se ubicó en 2.94%, cifra marginalmente menor al estimado de INVEX de 3.01%, la subyacente fue 3.65%, y la no subyacente fue de 0.98%.
    • Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.12% y de 0.33%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron fuertes aumentos los precios de los productos agropecuarios aumentaron 1.84%, mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron en 3.18%.
    • Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios fueron: la electricidad (23.33% var. quincenal), el jitomate (17.89%), huevo (6.52%) servicios profesionales (14.48%), entre otros.
    • Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios fueron: el aguacate (-11.87% var. quincenal), limón (-14.30%) la naranja (-8.72%), automóviles (-0.27%), cerveza (-0.39%), entre otros.

    Evolución reciente y estimados

    En noviembre los precios generales aumentaron 0.81%, registrando una inflación anual de 2.97%, ya por debajo del objetivo de inflación establecido por el Banco de México. Este resultado se debió a los incrementos de 0.22% en el componente subyacente y de 2.62% en el componente no subyacente.

    La tendencia de los precios en el rubro subyacente continua lenta, pero a la baja. Pensamos que para el cierre del año podría acercarse a niveles de 3.40%. Esto derivado de la situación de estancamiento por el que pasa el consumo y la demanda de servicios.

    En tanto, en la inflación no subyacente, las tarifas autorizadas por el gobierno registraron, en especial en los precios de los energéticos tuvieron un aumento de 4.38% de forma quincenal. Esto se debe a que continua la quita del subsidio a las tarifas eléctricas en las ciudades del norte del país. Asimismo, los productos agropecuarios, a pesar de no tener impacto de situaciones climáticas adversas, han presentado sus incrementos de precio estacionales, como lo muestra el jitomate.

    En resumen, la inflación se mantiene dentro del rango de 3.0% +/- 1.0% y ligeramente por debajo del objetivo establecido por el banco central. La perspectiva para la decisión de política monetaria para el mes de diciembre por parte de Banxico se mantiene en recortar la tasa de referencia y la inflación cerrará el año cerca del objetivo. Esta acción de la política monetaria confirmaría el desmarque que hizo en el Comunicado de política monetaria con relación a la posición relativa de la política monetaria de la FED. Con esto la tasa de referencia terminará el año en 7.25% y una perspectiva de seguir bajando durante 2020.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Nov, 2019
    Inflación (1Q Noviembre 2019)

    La inflación se ubicó en 3.10% a tasa anual.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de noviembre, la inflación general presentó una variación de 0.64%, por arriba de estimado de INVEX de 0.54%. Por componentes, el subyacente avanzó 0.16% y el no subyacente 2.30%.
    • La inflación general anual se ubicó en 3.10%, cifra marginalmente mayor al estimado de INVEX de 3.09%, la subyacente fue 3.66%, y la no subyacente fue de 1.45%.
    • Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas quincenales de 0.11% y de 0.21%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron fuertes aumentos los precios de los productos agropecuarios aumentaron 1.48%, mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron en 2.89%.
    • Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios fueron: la electricidad (23.33% var. quincenal), el jitomate (13.34%), huevo (4.70%) servicios profesionales (12.62%), entre otros.
    • Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios fueron: el aguacate (-6.81% var. quincenal), limón (-6.38%) la naranja (-4.02%), automóviles (-0.23%), cerveza (-0.23%), entre otros.

    Evolución reciente y estimados

    En la primera quincena de noviembre los precios generales aumentaron 0.68%, registrando una inflación anual de 3.10%, aun cerca del objetivo de inflación establecido por el Banco de México. Este resultado se debió a los incrementos de 0.16% en el componente subyacente y de 2.30% en el componente no subyacente.

    La tendencia de los precios en el rubro subyacente continua lenta, pero a la baja. Pensamos que para el cierre del año podría acercarse a niveles de 3.40%. Esto derivado de la situación de estancamiento por el que pasa el consumo y la demanda de servicios.

    En tanto, en la inflación no subyacente, las tarifas autorizadas por el gobierno registraron, en especial en los precios de los energéticos tuvieron un aumento de 2.89% de forma quincenal. Esto se debe a que continua la quita del subsidio a las tarifas eléctricas en las ciudades del norte del país. Asimismo, los productos agropecuarios, a pesar de no tener impacto de situaciones climáticas adversas, han presentado sus incrementos de precio estacionales, como lo muestra el jitomate.

    En resumen, la inflación se mantiene dentro del rango de 3.0% +/- 1.0% del objetivo establecido por el banco central. Después de la decisión de Banxico de recortar la tasa de referencia y la perspectiva de que la inflación se mantendrá cerca del objetivo; podríamos ver de nuevo un recorte. Confirmando el desmarque que hizo en el Comunicado de política monetaria con relación a la FED. Con esto la tasa de referencia terminará el año en 7.25% y una perspectiva de seguir bajando durante 2020.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Nov, 2019
    Producción Industrial (septiembre 2019)
    En septiembre, la producción industrial registró una variación negativa (-)1.8%, con respecto al mismo periodo del año anterior.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial tuvo un ajuste negativo de (-) 1.8%. Al interior, la construcción fue el sector con el peor desempeño al registrar una tasa de crecimiento de (-) 8.3%, le sigue la minería con (-) 2.8%. Por el contrario, la industria manufacturera creció 0.8% en términos anuales, junto con la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica aumentó 3.4% respecto a septiembre de 2018
      • Con los datos ajustadas por estacionalidad, la producción industrial no presentó crecimiento con respecto al mes inmediato anterior. Por componente, el sector minero registró una expansión de 0.1%, la manufacturera creció 0.6% y el sector energético 0.2%. En contraste, la construcción se contrajo (-) 2.1%.
      • En la comparación anual con cifras ajustadas, el indicador global retrocedió (-) 2.0%, esto fue resultado al crecimiento de 3.2% de la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final y las Industrias manufactureras de 0.1% que compensaron, las caídas del sector minero y la construcción de (-) 3.0% y (-) 7.3.%, respectivamente.
      • En el periodo de enero a septiembre, la producción acumula ajuste de (-) 1.7% con ajustes negativos de todos los componentes.

    Evolución reciente y estimados

    Continua el estancamiento del sector industrial, durante septiembre el dato de caída anual se debe principalmente en la parte de construcción. Por su parte las manufacturas y generación de electricidad respondieron de forma positiva en las variaciones anual.

    Excluyendo los efectos estacionales, vemos cierta recuperación de la minería, esto por el lado de la extracción de petróleo. Aunque sin revertir la tendencia de forma contundente la menor producción de barriles de petróleo que ha precedido en los años anteriores.

    En las manufacturas locales el principal impacto provienen de la desaceleración del sector manufacturero en Estados Unidos, el menor dinamismo en el consumo privado y las exportaciones. Consideramos que la actividad industrial del país se sigue desenvolviendo en ambiente complejo que merma su desempeño, nuestra perspectiva es que habrá un ajuste a la baja sobre el crecimiento reportado de manera oportuna sobre el indicador del Producto Interno Bruto para el tercer trimestre del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28Oct, 2019
    Balanza Comercial (septiembre 2019)

    Las exportaciones se deterioran al registrar un descenso de (-)1.3%.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de agosto registró un déficit de 116 millones de dólares (mdd), por arriba de nuestro estimado (-1,050 mdd). Este saldo es superior al compararlo con el déficit de (-) 301 mdd registrado durante el mismo mes de 2018.
    • Las exportaciones e importaciones mostraron tasas de crecimiento anual negativas de (-)1.3% y (-)1.8%, respectivamente. Por componente, las exportaciones petroleras registran contracciones desde noviembre de 2018, en agosto el descenso fue de (-)29.3%, siendo ésta, la tasa de crecimiento más baja desde abril de 2016. Asimismo, dentro del sector manufacturero, las exportaciones automotrices cayeron por primera vez desde octubre de 2016, un (-)2.8%.
    • En el periodo de enero a septiembre, las exportaciones acumulan un crecimiento de 3.3%. Mientras las importaciones, muestran un menor dinamismo al sólo crecer, 0.5% en el mismo periodo.
    • Con estos datos se hace más evidente que el deterioro de los componentes de la demanda es persistente, particularmente la caída de la inversión privada y el consumo que han incidido negativamente sobre la importación de bienes de capital y de consumo. Además, la dinámica de las exportaciones manufactureras permanece débil ante un entorno adverso y una menor demanda externa.

    Evolución reciente

    En septiembre, la balanza comercial reportó un déficit de (-)116 mdd, definido por una contracción en las exportaciones totales de (-)1.3%, que ascendieron a 37.2 mmdd, Así como por comportamiento de las importaciones que tuvieron una disminución de (-)1.8%, alcanzando 37.4 mmdd.

    El deterioro de las exportaciones es consecuencia de menores exportaciones petroleras, este componente tuvo una disminución de (-)29.3%, y del bajo crecimiento de las exportaciones no petroleras, de sólo 1.0%. El menor dinamismo de las exportaciones no petroleras se explica por la contracción en las exportaciones automotrices de (-)2.8% que fueron ligeramente compensadas por el crecimiento de las exportaciones no automotrices de 3.1%.

    Con cifras ajustadas por estacionalidad, la balanza comercial reportó un superávit de 449 mdd, mientras que en agosto el superávit fue de 1,639 mdd. Esta diferencia fue producto de un menor superávit en la balanza de productos no petroleros, y de un menor déficit de la balanza de productos petroleros.

    Los resultados presentados de la balanza comercial en septiembre siguen mostrando signos adversos sobre las actividades económicas. El deterioro de las importaciones de bienes capital es constante, aunado a una contracción acelerada de las importaciones petroleras que señalan un menor dinamismo en la actividad industrial y manufacturera del país. El indicador refleja la debilidad del consumo y la inversión, por lo que consideramos que habrá un efecto negativo sobre las expectativas económicas del país.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Oct, 2019
    Inflación (1Q Octubre 2019)

    La inflación se ubicó en 3.01% a tasa anual.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de octubre, la inflación general mensual aumentó 0.40%, por debajo del estimado de INVEX de 0.64%. Por componentes, el subyacente avanzó 0.13% y el no subyacente 1.24%.
    • Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas quincenales de 0.12% y de 0.13%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron resultados mixtos los precios de los productos agropecuarios disminuyeron (-)0.07% mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron en 2.2%.
    • La inflación general anual se ubicó en 3.01%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.26%, la subyacente fue 3.68%, valor ligeramente inferior a las expectativas de INVEX de 3.70%, y la no subyacente fue de 0.99%.
    • Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios fueron: la electricidad (18.47% var. mensual), el jitomate (5.94%), los servicios profesionales (5.02%), los servicios turísticos de paquete (2.68%), el gas doméstico LP (2.17%) y el huevo (1.48%), entre otros.
    • Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios fueron: el aguacate (-8.85% var. mensual), la naranja (-6.90%), el limón (-5.91%), la cebolla (-3.42%) y las lociones y perfumes (-1.94%), entre otros.
    • La inflación sigue mostrando convergencia hacia el objetivo del banco central, hay menor presión en los precios lo que favorecerá la decisión de Banxico para su próxima decisión de política monetaria el próximo 14 de noviembre, la cual estimamos sea un recorte de 25 puntos.

    Evolución reciente y estimados

    En la primera quincena de octubre los precios generales aumentaron 0.40%, registrando una inflación anual de 3.01%, nivel muy similar a la meta de Banxico. Este resultado se debió a los incrementos de 0.13% en el componente subyacente y de 1.24% en el componente no subyacente.

    Al interior del rubro subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.12% y los servicios 0.13%. Destacó un crecimiento de gran magnitud en los precios de la electricidad con una variación quincenal de 18.47%.

    En tanto, en la inflación no subyacente, las tarifas autorizadas por el gobierno registraron un alza de 0.21%, mientras los precios de los energéticos tuvieron un aumento de 3.09%. Asimismo, los productos agropecuarios disminuyeron ligeramente (-)0.07%.

    La inflación anual se ubicó en 3.01%, cifra cercana al objetivo de Banxico (3.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.68%, 0.6 puntos menos que el 3.17% registrado en el mismo periodo del año anterior.

    En resumen, la inflación está contenida hacia el rango objetivo, incluso registra resultados por debajo de las expectativas del mercado, lo cual trae menores presiones sobre la decisión de Banxico para las siguientes reuniones del año. Asimismo, con estos resultados ajustamos nuestro pronóstico de inflación para el cierre de 2019 en 3.20%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Oct, 2019
    Tasa de desocupación (septiembre 2019)

    La tasa de desocupación sin grandes cambios, se mantiene en 3.8%.

    Puntos Relevantes:

    • Durante el mes de septiembre, la tasa de desocupación expresada como porcentaje de la población económicamente activa fue de 3.8%; dato superior al estimado por INVEX (3.6%) así como al esperado por el consenso del mercado (3.65%).
    • Considerando las cifras ajustadas por estacionalidad, el desempleo se ubicó en 3.5%, cifra 0.2 puntos más alta a la observada en septiembre del año pasado.
    • La creación de empleos reportada en septiembre representó un avance mensual del empleo formal de 145.4 mil plazas, el mayor aumento para el mismo mes desde 2016.

    Evolución reciente y estimados

    La población económicamente activa (PEA), que se define como la población que se encuentra disponible para trabajar y que es mayor de 14 años de edad, se colocó en 60.1% de la población total en septiembre de 2019.

    El 96.2% de la PEA se encontró ocupada en el mes de referencia. De esta población ocupada, el 62.1% se concentró en los servicios, el 25.1% en actividades industriales y el 12.2% restante en la agricultura.

    Por su parte, la población subocupada (esto es, la que declaró tener necesidad y disponibilidad para trabajar más horas) registró una proporción del 7.8% de la población ocupada; tasa mayor en 0.5 puntos a la del mes previo y en 1.2 puntos a la del mismo mes de 2018.

    Respecto a la informalidad, la Tasa de Informalidad Laboral 1 (TIL1), se refiere a la suma, sin duplicar, de los que son laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan, se ubicó en 56.7% de la población ocupada, cifra por arriba a la del mes previo (56.4%) con series desestacionalizadas.

    Con base en los resultados mostrados, seguimos anticipando una mayor desocupación en el sector manufacturero del país a raíz del freno en la inversión y la industria mexicana. Asimismo, de continuar con bajos niveles de consumo podría haber un impacto sobre el desempleo en los sectores comercial y de servicios. Asimismo, dependiendo de la velocidad en la que la desaceleración de Estados Unidos impacte sobre la actividad económica en México, el desempleo podría permanecer estancado e incluso aumentar de sus niveles actuales.

    Si bien, el empleo en septiembre de este año mostró una mejoría respecto a lo esperado por el mercado. No obstante, habrá que esperar algunos meses más para confirmar un cambio en la tendencia observada, ya que la desaceleración anticipada para diversos sectores de la economía podría llevar a la tasa de desempleo a un nivel superior. Estimamos que se crearán poco más de 560 mil empleos en la economía nacional, cifra inferior a la registrada en 2018 (660 mil).

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.