Análisis Económico archivos - Página 26 de 39

5Jul, 2019

Confianza del consumidor (Junio 2019)

Puntos Relevantes:

El Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 43.7 puntos en junio, superando en 6.5 puntos el nivel observado en el mismo periodo de 2018.
Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad retrocedió (-) 0.6 puntos respecto al mes anterior ante un deterioro de las expectativas sobre la situación económica esperada, la situación económica futura del país y la posibilidad para realizar compras de bienes durables.
El componente con mayor ajuste mensual fue el que refleja la situación económica del país dentro de 12 meses, respecto a la actual. La baja fue de (-) 2.0 puntos.
Le siguió el componente relacionado con las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar comparadas con las de hace un año, para realizar compras de bienes durables con una disminución de (-) 1.5 puntos.

Evolución reciente y estimados

El indicador de confianza (ICC) continúa debilitándose respecto al mes de mayo, esto es resultado de un deterioro generalizado de sus componentes. El indicador se ubicó en los 44.2 puntos en junio (mayo: 44.8 pts) en su serie ajustada por estacionalidad. Al interior, los componentes sobre la situación actual y la situación actual comparada con el año anterior crecieron 0.1 pts y 0.5 pts, respectivamente. En contraste, la perspectiva a un año del país retrocedió (-) 2.0 pts, la intención de compra de bienes duraderos retrocedió (-) 1.5 puntos y la situación económica esperada descendió (-)0.7 pts.

El ICC contabiliza 4 meses a la baja, lo que se traduce en que los consumidores pierden optimismo sobre el desempeño de la economía nacional y su situación financiera. El descenso en el indicador señala que los consumidores sienten inseguridad sobre la estabilidad de sus ingresos que resultaría en cambios sobre sus decisiones de consumo. Si el indicador continúa siguiendo esta tendencia, los consumidores tendrán un mayor nivel de ahorro lo que podría tener efectos directos sobre el consumo y posteriormente sobre la economía real.

Los factores que han incidido sobre la visión negativa de los consumidores son: los menores niveles de gasto público, una disminución sobre la inversión privada, las decisiones políticas sobre temas migratorios y la forma de conducir las relaciones comerciales entre México y Estados Unidos.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

28Jun, 2019

Balanza Comercial (mayo 2019)

Signos de debilidad de la demanda agregada se amplían en mayo.

Puntos Relevantes:

La balanza comercial de mayor registró un superávit de 1,031 millones de dólares (md), saldo que se compara con el déficit de (-) 1,552 md registrado en el mismo mes de 2018.
Se mantiene un crecimiento sostenido de las exportaciones y una menor dinámica de las importaciones.
Las exportaciones aumentaron 6.7% a tasa anual, mientras las importaciones crecieron 0.1%.
La balanza petrolera registró un déficit de (-) 1,932 md (abril: -2,082 md) y la no petrolera incurrió un superávit de 2,965 md (abril: +3,453 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad se mantienen tasas positivas de crecimiento mensual de las exportaciones al igual que las importaciones.

Evolución reciente

Las exportaciones de abril crecieron 6.7% a tasa anual, lideradas por un aumento de 7.7% en las no petroleras que compensó la contracción de (-) 6.9% en las petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 8.0%, debido al incremento de 16% en las automotrices y 4.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron a penas 0.1%, debido a los aumentos de 2.4% en las petroleras y un ajuste negativo de (-) 0.2% en las no petroleras. En los bienes de consumo el aumento fue de 1.1%, pero con caída en los no petroleros de 2.2%, que son los de mayor valor. Por su parte, las de bienes intermedios, principalmente insumos para la industrial, aumentaron sólo 0.3% anual y las de capital cayeron (-) 3.0%. anualizado Con esto, la balanza petrolera registró un déficit de (-) 1,934.7 md y la no petrolera incurrió un superávit 2,965 md.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad tuvieron aumentos positivos, tanto exportaciones, como importaciones con respecto al mes de marzo.

El superávit de mayo sigue señalando la debilidad de la demanda interna, sobre todo en la parte de importación bienes de consumo y capital. Esto implica que se mantendrán datos de inversión y consumo privado debilitados a nivel de la demanda agregada y con el riesgo de que esto se extienda hacia los siguientes meses del año. Por el lado de las exportaciones hay una compensación por el lado de las exportaciones, sobre todo manufactureras. Aunque observamos una dinámica de desaceleración en las métricas de crecimiento. Sin embargo, se verá una contribución positiva por el lado del producto y la oferta agregada. En suma, consideramos que el escenario de crecimiento anual alrededor del 1.2% para todo el año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

26Jun, 2019

Tasa de desocupación (mayo 2019)

Tasa de desocupación relativamente estable en 3.5%.

Puntos Relevantes:

La tasa de desocupación en mayo se ubicó en 3.51% (mayo 2018: 3.22%) en su serie original, mientras que al corregir por estacionalidad fue 3.48% (mayo 2018: 3.18%).
La tasa de participación ajustada por estacionalidad disminuyó ligeramente a 59.8%.
Sin embargo, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, se mantuvo prácticamente sin cambios con respecto al mes anterior hasta el 7.8% con cifras ajustadas por estacionalidad y la tasa de informalidad se ubicó en 56.4%.
Los datos sugieren un deterioro de las métricas en los últimos meses, la creación de empleos se ajustó fuertemente, aunque se mantiene la tendencia positiva de la masa salarial real, principalmente por los aumentos que se dieron al inicio del año en los ingresos monetarios laborales.

Evolución reciente y estimados

La tasa de desocupación en su serie original aumentó ligeramente de 3.50% en abril a 3.51% en mayo, mientras la serie ajustada por estacionalidad aumentó 0.3 puntos porcentuales hasta un nivel de 3.48%. Por su parte, la tasa de participación (población económicamente activa como porcentaje de la población de 15 años y más) ajustada por estacionalidad se mantuvo se ubicó en 56.4%. La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas se mantuvo alrededor de 7.8%.

La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) retrocedió (-) 0.2 puntos porcentuales a 56.4%, con datos ajustados por estacionalidad. Asimismo, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (población que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros o sin constituir como empresa) retrocedió (-) 0.8 pp a 27.4% de la población ocupada.

Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon solamente 3.9 mil puestos de trabajo en mayo.

La tasa de desocupación se mantiene relativamente estable en los últimos meses, al igual que las métricas de participación, subocupación y reducción de informalidad laboral. Es probable que los nuevos ajustes al gasto gubernamental que se está traduciendo en continuos despidos, la tasa de desocupación pudiera incrementarse en lo que resta del año. A nivel de otros sectores productivos, vemos un escenario de alta incertidumbre lo que está impactando negativamente la creación de empleo y en algún momento dado, aumentos en la desocupación laboral.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

24Jun, 2019

Inflación (1Q Junio 2019)

La inflación se ubicó en 4.0% a tasa anual, pero repuntó la subyacente.

Puntos Relevantes:

En la primera quincena de junio el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI registró un incremento de 0.01%, por debajo de nuestra expectativa de 0.07%, así como la del consenso del mercado que marcaba 0.04%.
Este resultado se debió al incremento de 0.16% en el rubro subyacente y una baja (-) 0.47% en el no subyacente, se dieron disminuciones tanto en precios de agropecuarios, como de energéticos.
La inflación general anual se ubicó en 4.00% y la subyacente en 3.87%, cifras que contrastan con respecto a las del mayo para el mismo periodo.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: pollo (2.02% var. quincenal), transporte aéreo (16.23%), chayote (34.03%), vivienda propia (0.13%), aguacate (4.05%), entre otros.
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gas doméstico LP (-2.79% var. quincena), cebolla (-11.08%), gasolina (-0.41%), jitomate (-4.26%), huevo (-1.84%), limón (-11.66%), entre otros.
Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene con ciertas presiones de alza.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales apenas aumentaron 0.01% en la primera quincena de junio debido a la baja de 0.47% en el no subyacente y el aumento de 0.16% en el rubro subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.10% y los servicios aumentaron 0.23%. En cuanto al rubro no subyacente, las presiones sobre los precios energéticos continúan a la baja por la disminución en los precios del gas LP y de la gasolina de bajo octanaje. En la parte de agropecuarios se dieron fuertes bajas en precios de frutas y verduras. Los precios agropecuarios disminuyeron 0.41%, en su conjunto durante los primeros quince días del mes.

La inflación anual se ubicó en 4.00%, justo en el limite máximo del rango de variación del objetivo de inflación de Banxico (3.0%; +/- 1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.87%, 10 pbs mayor que el 3.77% registrada en los primeros quince días del mes anterior. Cierta presión por el lado de la inflación subyacente, sobre todo en el rubro de los servicios. En la parte no subyacente los energéticos contribuyeron para un resultado inflacionario más contenido, por las bajas en los precios de gasolina y gas, ante menores cotizaciones en las referencias internacionales. Sin embargo, las presiones se mantienen latentes, sobre todo por la resistencia a la baja en la parte subyacente. Lo cual mantiene alerta a Banxico sobre una inflación que mantiene resistencias estructurales y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad choques que reviertan las fuertes bajas en los precios no subyacentes, como el aumento en el precio del petróleo que se dio la semana anterior o nuevos episodios de depreciación del peso. Vemos que Banxico sigue preocupado por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre por las decisiones sobre las finanzas públicas y su viabilidad en el mediano plazo, así como por los riesgos internacionales. También por la evolución de los precios subyacente, los cuales no ceden a la baja. Por lo que balance de riesgos para la inflación seguirá inclinado al alza. Con esto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia en el futuro previsible, aunque el sesgo del comunicado podría ser neutral y no restrictivo, sobre todo por el cambio en la política monetaria de los EE.UU que apunta a una baja de tasas para el mes de julio.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

11Jun, 2019

Producción Industrial (Abril 2019)

*Cierta recuperación mensual, pero incertidumbre que se alarga en el sector industrial.*

Puntos Relevantes:

- La producción industrial se contrajo (-) 0.6% a tasa anual en abril, caída menor a la expectativa de INVEX de (-) 2.0% (mercado: 0.4% ) y en la comparación mensual, ajustada por estacionalidad, se dio una recuperación de 1.5% mensual.
- Se mantiene la fuerte caída en minería, (-) 8.2% a tasa anual; en tanto que construcción y generación de electricidad presentaron ajustes anuales (-) 1.6% y (-)1.8%; aunque las manufacturas presentaron un aumento anual de 3.1%.
- En la comparación mensual ajustada por estacionalidad se recuperaron todos los componentes, con excepción de la minería; la actividad industrial creció 1.5% con relación al mes inmediato anterior (marzo).
- Los componentes del sector industrial presentaron un rebote en su tasas de crecimiento mensual, después de los fuertes ajustes del mes anterior. El componente estacional de la Semana Santa se ve reflejado en los datos anuales y la comparativa mensual no ajustada por estacionalidad.
- En el acumulado del año observamos caídas en el crecimiento en la mayoría de los componentes de los cuatro principales sectores. Se mantienen a flote en el sector manufacturero: la industria alimentaria, de bebidas y tabaco. La incertidumbre por las tensiones comerciales con Estados Unidos abona poco para que los sectores industriales relacionados a la exportación se recuperen.

Evolución reciente y estimados

Los datos de abril registraron una fuerte contracción de la actividad industrial. En términos anuales, la industria se contrajo (-) 0.4% tras el ajuste de todos los sectores, exceptuando las manufacturas. Se mantiene la reducción en la plataforma petrolera que causó una contracción 9.8% en el sector de minería, y la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 3.1%. Asimismo, la construcción se contrajo (-) 4.2%, arrastrada por las caídas en la construcción de ingeniería civil y especializada. Por su parte, la manufactura disminuyó (-) 0.4% debido a las caídas en los sectores de petroquímicos, industrias metálicas básicas, fabricación de muebles, textiles, químicos, entre otros.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una recuperación de 1.5%. Cabe destacar que todos los componentes presentaron cierto crecimiento, excepto la minería. La minería cayó (-) 0.6%, mientras la generación de energía aumentó 1.6%, la construcción 2.2% y la manufactura aumentó 0.6%.

El factor de la Semana Santa incide en este resultado de la producción industrial. Aunque ajustando por tal efecto estacional vemos cierta recuperación. Pero hay factores estructurales, como la prolongación de la reducción de la plataforma de producción petrolera que seguirá lastrando la minería. Esto se complementa negativamente en el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno que pesará sobre la inversión en construcción. A todo lo anterior, se suman las recientes amenazas arancelarias que aunque se han evitado, podrían volver a surgir. Por lo cual, los ajustes para los estimados de crecimiento seguirán siendo a la baja.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

7Jun, 2019

Inflación (2Q Mayo 2019)

La inflación del mes de mayo disminuyó más que lo esperado.

Puntos Relevantes:

En mayo el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI registró una disminución de (-) 0.29%, una baja mayor a nuestra expectativa de (-) 0.21%, al igual que el consenso del mercado que marcaba (-) 0.22%.
Este resultado se debió al incremento de 0.16% en el rubro subyacente y una baja (-) 1.66% en el no subyacente, ante la entrada en vigor de los subsidios a las tarifas eléctricas en algunas ciudades del norte del país.
La inflación general anual se ubicó en 4.28% y la subyacente en 3.77%, ambas cifras menores al mes de abril.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: pollo (6.46% var. mensual), aguacate (32.19%), vivienda propia (0.25%), loncherías (0.45%), restaurantes, refrescos, papa, entre otros.
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: Electricidad (-20.54% var. mensual), cebolla (- 18.36%), limón (-30.47%), servicios turísticos de paquete (-12.64%), gas (-1.74%), gasolina (-0.40%), entre otros.
Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales disminuyeron (-) 0.29% en mayo, dado incremento de 0.16% en el rubro subyacente, aunque este se vio parcialmente compensado por la baja de 1.66% en el no subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.29% y los servicios aumentaron 0.03%. En cuanto al rubro no subyacente, las presiones sobre los precios energéticos disminuyeron fuertemente por la entrada en vigor de subsidios en tarifas eléctricas en 11 ciudades de la República Mexicana. En la parte de agropecuarios se dieron bajas en precios de frutas y verduras, compensados por los incrementos en pecuarios. Los precios agropecuarios aumentaron 0.17%, en su conjunto durante el mes.

La inflación anual se ubicó en 4.28%, menor al registrado en abril. Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.77%, 10 pbs menor que el 3.87% registrada en el mes anterior. La inflación general se mantiene por arriba del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), hay una ligera baja de la subyacente por la menor presión en los servicios, la cual es temporal por la Semana Santa. En el rubro no subyacente los energéticos contribuyeron para un resultado inflacionario más contenido, por la entrada en vigor de los subsidios en la tarifas eléctricas en 11 ciudades. Sin embargo, las presiones podrían surgir, sobre todo por la resistencia a la baja en la parte subyacente. Lo cual mantiene alerta a Banxico sobre una inflación estructuralmente alta y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad de nuevos choques a los precios no subyacentes o nuevos episodios de depreciación del peso, ante los eventos de reducción en la calificación del riesgo soberano, así como de PEMEX y la amenaza arancelaria del Gobierno de los Estados Unidos. Banxico mantiene la preocupación por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre por las decisiones sobre las finanzas públicas y su viabilidad en el mediano plazo, así como por los riesgos internacionales. También por la evolución de los precios subyacente, los cuales no ceden a la baja de manera contundente. Por lo que balance de riesgos para la inflación seguirá notablemente inclinado al alza. Con esto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia en el futuro previsible y que el sesgo del comunicado se mantendrá restrictivo, por lo menos hasta el último trimestre del año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

4Jun, 2019

Confianza del consumidor (Mayo 2019)

Puntos Relevantes:

El Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 45.1 puntos en mayo, superando en 8 puntos el nivel observado en el mismo periodo de 2018.
Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad retrocedió (-) 1.1 puntos respecto al mes anterior ante un deterioro de la percepción y perspectivas de la economía nacional, así como de la situación económica de los miembros del hogar.
El componente con mayor ajuste mensual fue el que refleja la situación económica del país dentro de 12 meses, respecto a la actual. La baja fue de (-) 2.2 puntos.
A este le siguió la situación económica de los miembros del hogar dentro de 12 meses con una disminución de (-) 1.3 puntos. También la intención de gasto retrocedió limitando expectativas de una aceleración del consumo en el corto plazo.

Evolución reciente y estimados

El indicador de confianza de los consumidores retrocedió respecto al mes de abril ante un deterioro generalizado de los componentes, aunque los niveles son superiores a los observados en el mismo periodo del año pasado. El indicador se ubicó en los 45.1 puntos en mayo (abril: 45.5 pts) en su serie ajustada por estacionalidad. Al interior, los componentes sobre la situación actual y perspectiva a un año del país retrocedieron (-) 1.0 pts y (-) 2.2 pts, respectivamente. Por otro lado, la percepción de la situación actual de los hogares retrocedió (-) 0.6 pts y la expectativa a un año (-) 1.2pts. Cabe destacar que las expectativas sobre los hogares y la economía nacional se mantienen en territorio optimista con 57.3 puntos y 52.3 pts, respectivamente. Sin embargo, la percepción actual se mantiene inferior al umbral de optimismo de los 50 puntos. Por último, la intención de compra de bienes duraderos retrocedió (-) 0.8 puntos hasta un nivel de 26.5 unidades.

Un cambio de tendencia tanto de la percepción actual, como de las expectativas sobre la economía de los hogares y del país en su conjunto. Esta se ha ido acentuando desde el inicio del año. El retraso en la aplicación de un mayor gasto público en transferencias no esta dando sostén a la demanda interna. Sin embargo, los ajustes en el indicador de confianza no son altos, pero ya son consecutivos. Existe aún el paliativo para los consumidores por los altos niveles de remesas, un aumento de la masa salarial real, que dan apoyó para cubrir sus necesidades básicas. Las dudas en el sector privado están deteniendo a la inversión y ahora la incertidumbre sobre la imposición de aranceles, así como la falta de aplicación del gasto publico están gestando una desaceleración adicional de la actividad económica.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

24May, 2019

Balanza Comercial (abril 2019)

Importaciones amplían déficit comercial de enero al mayor nivel registrado.

Puntos Relevantes:

La balanza comercial de abril registró un superávit de 1,370 millones de dólares (md), saldo que se compara con el déficit de (-) 290 md registrado en el mismo mes de 2018.
Se mantiene un crecimiento sostenido de las exportaciones y una menor dinámica de las importaciones.
Las exportaciones aumentaron 6.1% a tasa anual, mientras las importaciones crecieron 1.6%.
La balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,082 md (marzo: -1,707 md) y la no petrolera incurrió un superávit de 3,453 md (marzo: +3,193 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró un marcado repunte de las exportaciones en el mes, mientras que las importaciones se aceleraron ligeramente, pero se mantienen en expansión.

Evolución reciente

Las exportaciones de abril crecieron 6.1% a tasa anual, lideradas por un aumento de 7.6% en las no petroleras que compensó la contracción de (-) 14.3% en las petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 7.8%, debido al incremento de 9.0.% en las automotrices y 7.2% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 1.6%, debido a los aumentos de 1.5% en las petroleras y 1.6% en las no petroleras. No obstante, destacó la contracción de (-) 9.2 en los bienes de capital y el aumento de 2.9% en lo bienes de consumo. Por su parte, las de bienes intermedios, principalmente insumos para la industrial, aumentaron 2.8%. Con esto, la balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,082 md (marzo: -1,707 md) y la no petrolera incurrió un superávit 3,453 md (marzo: +3,193 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un repunte de las importaciones que contrarrestó un avance moderado de las importaciones. Las importaciones no petroleras aumentaron 1.1% respecto al mes anterior, mientras que las exportaciones manufactureras aumentaron 2.9%.

El superávit de abril apunta a la debilidad de la demanda interna, sobre todo en la parte de bienes de consumo y capital. Esto implica que veremos datos de inversión y consumo privado debilitados a nivel de la demanda agregada y con el riesgo de que esto se extienda hacia los siguientes meses del año. Esto se vería parcialmente contrarrestado por el lado de las exportaciones, sobre todo manufactureras. Aunque observamos una dinámica de desaceleración en las métricas de crecimiento. Sin embargo, se verá una contribución positiva por el lado del producto y la oferta agregada. En suma, consideramos que el escenario de crecimiento anual por debajo de 2.0% se mantendrá durante el segundo trimestre del año y se podría agudizar también por la falta en el ejercicio del gasto público.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

23May, 2019

Inflación (1Q Mayo 2019)

Resurgen presiones en el rubro no subyacente.

Puntos Relevantes:

En la primera quincena de mayo el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI registró una disminución de (-) 0.32%, prácticamente en línea con nuestra expectativa de (-) 0.30%, pero con mayor disminución que el consenso del mercado que marcaba (-) 0.25%.
Este resultado se debió al incremento de 0.09% en el rubro subyacente y una baja (-) 1.49% en el no subyacente, ante la entrada en vigor de los subsidios a las tarifas eléctricas en algunas ciudades del norte del país.
La inflación general anual se ubicó en 4.43% y la subyacente en 3.77%, ambas cifras mayores a las de marzo.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: pollo (3.46% var. quincenal), aguacate (16.87%), vivienda propia (0.14%), loncherías (0.26%), plátanos (4.85%), entre otros.
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: Electricidad (-20.54% var. quincena), cebolla (-9.63%), limón (-20.0%), servicios turísticos de paquete (-5.6%), gas LP (-0.57%), entre otros.
Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales disminuyeron (-) 0.30% en la primera quincena de abril debido incremento de sólo 0.09% en el rubro subyacente, aunque este se vio parcialmente compensado por la baja de 1.47% en el no subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.13% y los servicios aumentaron 0.05%. En cuanto al rubro no subyacente, las presiones sobre los precios energéticos disminuyeron fuertemente por la entrada en vigor de subsidios en tarifas eléctricas en 11 ciudades de la República Mexicana,. En la parte de agropecuarios se dieron bajas en precios de frutas y verduras, compensados por los incrementos en pecuarios. Los precios agropecuarios aumentaron 0.21%, en su conjunto.

La inflación anual se ubicó en 4.43%, ligeramente mayor al registrado en la primera quincena de abril. Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.77%, 17 pbs menor que el 3.94% registrada en los primeros quince días del mes anterior. La inflación general se mantiene por arriba del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), hay una ligera baja de la subyacente por la menor presión en los servicios, la cual fue temporal por la Semana Santa. En el rubro no subyacente los energéticos contribuyeron para un resultado inflacionario más contenido, por la entrada en vigor de los subsidios en la tarifas eléctricas en 11 ciudades. Sin embargo, las presiones podrían surgir, sobre todo por la resistencia a la baja en la parte subyacente. Lo cual mantiene alerta a Banxico sobre una inflación estructuralmente alta y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad de nuevos choques a los precios no subyacentes o nuevos episodios de depreciación del peso. Vemos que Banxico sigue preocupado por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre por las decisiones sobre las finanzas públicas y su viabilidad en el mediano plazo, así como por los riesgos internacionales. También por la evolución de los precios subyacente, los cuales no ceden a la baja de manera contundente. Por lo que balance de riesgos para la inflación seguirá notablemente inclinado al alza. Con esto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia en el futuro previsible y que el sesgo del comunicado se mantendrá restrictivo, por lo menos hasta el cierre del año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

10May, 2019

Producción Industrial (Marzo 2019)

*La Industria presenta un ajuste importante en marzo.*

Puntos Relevantes:

- La producción industrial se contrajo (-) 2.6% a tasa anual en marzo, mayor que la expectativa de INVEX de solo (-) 1.3 (mercado: -0.3% ) y en la comparación mensual, ajustada por estacionalidad, se dio una baja de (-) 1.3% mensual.
- Las fuertes caídas en minería y construcción tuvieron el mayor impacto, aunque también contribuyó el ajuste a la baja de la manufactura que representa el mayor volumen del indicador.
- Por otro lado, la comparación mensual ajustada por estacionalidad se dieron bajas en todos los componentes, con excepción de las manufactura; que repuntaron 0.3% a tasa mensual.
- Los datos siguen marcando una tendencia a la baja que se profundizó por los cortes a las vías de ferrocarril que se hicieron en el occidente del país. Esto paralizó la entrega de insumos para el sector manufacturo y el movimiento de mercancías terminadas. Otro factor que sumó negativamente, fueron las series del huelgas que se dieron en el noreste del país y paralizaron una buena cantidad de empresas maquiladoras.
- Esperamos que el crecimiento positivo del este sector manufacturero en Estados Unidos de nuevo apoye el crecimiento del sector manufacturero local ante la compenetración de ambos sectores. Sin embargo, pudieran darse retrasos a nivel del comercial por la situación del lento tránsito de mercancías, ante la crisis migratoria.

Evolución reciente y estimados

Los datos de marzo registraron una fuerte contracción de la actividad industrial. En términos anuales, la industria se contrajo (-) 2.6% tras la contracción de todos los sectores, exceptuando las manufacturas. Se mantiene la reducción en la plataforma petrolera causó una contracción 6.7% en el sector de minería y la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 0.5%. Asimismo, la construcción se contrajo (-) 5.8%, arrastrada por las caídas en la construcción de ingeniería civil y especializada. Por su parte, la manufactura disminuyó (-) 0.7% debido a las caídas en los sectores de petroquímicos, industrias metálicas básicas, fabricación de muebles, textiles, químicos, entre otros.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un ajuste de (-) 1.3%, mayor caída a la registrada el mes anterior. Cabe destacar que todos los componentes presentaron una disminución, excepto el manufacturero. La minería cayó (-) 1.5%, la generación de energía (-) 1.7%, la construcción cayó (-) 3.4% y la manufactura aumentó 0.3%.

Hay varios factores temporales, como las huelgas en el norte y los bloqueos de trenes en el occidente que pudieron incidir en este resultado de la producción industrial. Esto sumado a la incertidumbre externa sobre el paso de mercancías en la frontera que podría seguir afectando la demanda de productos desde los EE.UU. Sumado a la reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno pesará sobre la inversión en construcción. Por lo cual, los ajustes para los estimados de crecimiento seguirán siendo a la baja.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.