La producción industrial cayó 10% en 2020. Estimamos un crecimiento de 6% en 2021.
Puntos Relevantes:
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- La producción industrial retrocedió 10% en 2020. Por sectores, la minería cayó 1.1%; las actividades relacionadas con electricidad, agua y gas cayeron 5.3%. La construcción se desplomó 17.2%. Por su parte, a pesar de la reactivación de la industria norteamericana, la actividad manufacturera de México retrocedió 10% a tasa anual.
- Al interior de la industria manufacturera, las actividades más afectadas en 2020 fueron la fabricación de insumos textiles y prendas de vestir (-30.5% respecto a 2019); la fabricación de equipo de transporte (-20.9%), así como la fabricación de muebles y otros bienes del hogar (-17.5%).
- Las rubros menos afectados, que aún así registraron caídas, fueron los alimentos (-0.5% a/a en 2020); los accesorios, aparatos electrónicos y equipo de generación de energía eléctrica (-0.9%), así como las bebidas y el tabaco (- 8.1%).
- Después de caer 10% en 2020, anticipamos que la producción industrial crecerá alrededor de 6.0% en 2021 gracias al impulso de la industria norteamericana. El avance en las manufacturas se traducirá también en otro superávit comercial para este año (alrededor de $6 mil millones de dólares, estimado INVEX).
- Proyectamos un crecimiento de 8.7% en la construcción de 2021, cifra que representaría un rebote estadístico después del desplome de más de 17% observado durante el año pasado. Las perspectivas para este sector son negativas.
Evolución reciente y estimados
El Indicador Mensual de la Actividad Industrial que publica INEGI registró un avance de apenas 0.1% a tasa mensual en diciembre. La tasa anual (cifras originales) se ubicó en (-)2.1% (-3.2% estimado INVEX). La minería se contrajo 0.3% m/m en el periodo. Por su parte, las actividades relacionadas con electricidad, gas y agua aumentaron 1.7% m/m.
En las manufacturas (1.1% m/m en diciembre), destacó la mayor fabricación de productos derivados de papel y carbón (17.0% m/m), así como la fabricación de equipo de cómputo, comunicación y otros electrónicos (6.2% m/m). La tasa anual de la producción manufacturera se ubicó en 2.5% en diciembre, su primera lectura positiva desde octubre de 2019.
El reporte de producción industrial de diciembre confirmó la debilidad del sector de la construcción (-2.7% m/m). Al cierre del año, la edificación cayó 5.1% m/m, mientras que las obras de ingeniería civil cayeron 1.0% m/m. La tasa anual de la construcción total en diciembre fue de (-)11.6%.
La lentitud con la que se implementan los acuerdos de inversión entre los sectores público y privado representa el principal riesgo para el sector de la construcción este año. Este riesgo aumentaría si se concretan cambios en la Ley de la Industria Eléctrica que no sólo generen un menor flujo de inversión hacia éste sector. Preocupa que un cambio de esta magnitud afecte aún más la confianza de los inversionistas y perjudique la inversión en otros sectores de la economía.
Anticipamos un crecimiento de 6% en la producción industrial de 2021 impulsado por las manufacturas. Este estimado se sustenta en el sólido crecimiento que registrará la economía norteamericana gracias a los estímulos fiscales y monetarios vigentes en ese país.
Asimismo, la drástica disminución en los casos de COVID-19 y el avance en el proceso de vacunación refuerzan las expectativas de un firme crecimiento en Estados Unidos.
Si bien por ahora somos conservadores en el estimado de crecimiento de la economía norteamericana (4.0% en 2021), no descartaríamos un ajuste al alza en dicho pronóstico (y por lo tanto en el de México, 3.5% en 2021) si el control de la pandemia en Estados Unidos mejora después del verano.
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