Perspectiva Mensual (Octubre)

Tasas internacionales al alza ante un mercado laboral resiliente – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

En el inicio de mes se dieron a conocer varios datos económicos en los Estados Unidos, pero entre los más relevantes fueron los de la actividad manufacturera y los relacionados con el mercado laboral.

En primera instancia se conoció el dato de indicador de percepción de la actividad manufacturera, ISM, el cual se ubicó en 47.2 puntos para el mes de septiembre, mismo nivel que el mes previo y ligeramente por debajo de las expectativas del consenso de los analistas.

En contraste, el reporte sobre el mercado laboral mostró una fortaleza importante en la generación de empleos, con 254 mil plazas creadas, más de cien mil por arriba del estimado del consenso, así como del dato del mes previo. Sumado a lo anterior, la tasa de desocupación disminuyó marginalmente para ubicarse 4.1% y el incremento en las percepciones salariales llegaron al 4.0% en términos anuales.

Estos dos indicadores, sobre todo la parte del mercado laboraron provocaron rebotes importantes en los niveles de las tasas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. El bono de 2 años terminó la semana con un nivel de tasa de 3.91%, 31 puntos base de alza con relación al cierre previo semanal. Asimismo, el bono de 10 años cerró en niveles del 3.97%, con una variación de 22 puntos base de alza.

La fuerte corrección del mercado, no sólo se debe a los datos, sino a la percepción de que quizá la FED se adelantó a realizar un recorte de tasas mayor al necesario para mantener el ritmo de expansión económico estable. Para esta semana será relevante conocer, el reporte de inflación del mes de septiembre para confirmar si es que la FED tomó una decisión relativamente excedida con el recorte de 50 puntos base. Aunque, los futuros de las tasas ahora se encuentran ya alineadas al conjunto de las estimaciones del instituto central norteamericano con recortes de 25 puntos base en cada junta de noviembre y diciembre.

En México, sin datos relevantes que reportar que influyeran directamente en la dinámica del mercado de dinero local; las tasas en pesos mostraron una correlación importante con sus pares en dólares.

El Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 9.39%, con 29 puntos base de alza. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.47%, con aumentos de 15 puntos base. La reacción de alza se acentuó al cierre de la semana, sobre todo por la publicación de los datos del mercado laboral en los Estados Unidos, pero se había prolongado el reajuste del mercado derivado de algunas posiciones que consideraban una probabilidad de recorte de la tasa mayor al registrado por parte de Banxico.

Esta semana el mercado se concentrará en la publicación de la inflación para todo el mes de septiembre y aunque hemos observado un comportamiento positivo por el lado de la parte subyacente con niveles de inflación ya por debajo del 4.0%; en el resultado general no podemos descartar aspectos que generen presión en la determinación de los precios.

Por su parte, en el mercado cambiario, el peso se recuperó a raíz de la publicación de los datos laborales norteamericanos. El tipo de cambio cerró la semana alrededor de los $19.27 pesos por dólar, pero tuvo mínimos a nivel intradía de $19.10 pxd. El ajuste semanal en favor del peso fue de casi 2.5%. Las cifras de inflación de las siguientes semanas tanto de Estados Unidos como de México pueden llegar a afectar el desempeño cambiario. También los conflictos bélicos en Medio Oriente.

Deuda corporativa

Deuda Privada

GAP: En septiembre, GAP reportó una caída en el tráfico de pasajeros de -3.9% AaA. De manera desagregada el tráfico de pasajeros nacional cayó -5.5% AaA y el internacional disminuyó -1.2% AaA. Entre los aeropuertos destaca la baja de Mexicali, Montego Bay, y Los Cabos de -48.0%, -11.5% y -9.9%, respectivamente. En contraste los aeropuertos de Los Mochis y La Paz registraron aumentos de 28.1% y 14.8%, respectivamente. Adicionalmente, GAP comparte que el volumen de asientos ofertados tuvo una disminución de -7.8% AaA.

Perspectiva: Negativa

Nos parece que el menor dinamismo en los resultados se debe al impacto por la temporada de huracanes, los cuales seguirán afectado los resultados en el reporte de octubre, por lo que reiteramos la expectativa de una disminución en el trafico de pasajeros en lo que resta del año. De todas formas, no se espera alguna baja en calificaciones ni alzas en “spreads” o sobretasas relevantes en el corto plazo. El apalancamiento de Grupo Aeroportuario del Pacífico mantiene niveles favorables y puede resistir un poco de “estrés” operativo. La empresa que opera en la parte de transportes tiene varios Certificados Bursátiles con distintos tipos de tasa operando en el mercado de dinero mexicano.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Tasas internacionales al alza ante un mercado laboral resiliente / Tasas internacionales al alza ante un mercado laboral resiliente

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Tasas internacionales presentaron cambios marginales

A lo largo de la semana se dieron varios datos económicos en los Estados Unidos, pero entre los más relevantes fueron los del consumo e ingreso personal. En especial, los relacionados con las presiones inflacionarias medidas a través del deflactor de precios del consumo personal.

En esta ocasión para el mes de agosto, es indicador mostró un incremento anual de 2.2%, menor a lo esperado y al dato anterior (2.5%); asimismo, la parte subyacente del deflactor mostró un ligero rebote entre julio y agosto, pasando de 2.6% a 2.7%; aunque en línea con lo estimado por el consenso de los analistas.

En general, el comportamiento de las tasas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos fue lateral; el bono de 2 años terminó la semana con un nivel de tasa de 3.57%, 2 puntos base de baja con relación al cierre previo semanal. Asimismo, el bono de 10 años cerró en niveles del 3.75%, con una variación de apenas un punto base de alza.

En México, se dio a conocer la inflación de la primera quincena de septiembre, la cual resultó en una tasa de 0.09%, dato menor al estimado por el consenso de los analistas del mercado. Esto provocó que la tasa anual bajara a 4.66%. Mientras que la inflación subyacente anual fue 3.96% en términos anuales, lo que implica estar dentro del intervalo de tolerancia del objetivo de inflación del Banco de México de 3.0% +/- 1.0%

Sumado a lo anterior, la semana previa también tuvimos la decisión de política monetaria por parte del Banxico, con lo cual la tasa de referencia pasó de 10.75% a 10.50%, en línea el estimado promedio del mercado. La decisión no fue unánime (4 a 1). Asimismo, la Junta de Gobierno del instituto central ajustó a la baja los pronósticos de inflación, tanto en el rubro general como en el subyacente. Mantiene un horizonte de pronóstico en el que se alcanza objetivo de inflación de 3.0% hacia el cierre del 2025.

Conforme a la mejora marginal del escenario de inflación, el Banco de México podría mantener este ritmo de disminuciones de 25 puntos base, aunque mantiene la advertencia de que el balance de riesgos para la inflación se mantiene recargado al alza.

Consideramos que las condiciones actuales de la inflación, de continuar, permitirá que Banxico baje de nuevo dos veces 25 pb en la tasa de interés de referencia en noviembre y diciembre. Con lo cual el año terminará en 10.0%.

Con esto, el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 9.12%, con 9 puntos base de alza. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.32%, con aumentos de 12 puntos base. La reacción de alza se dio posterior al conocimiento del comunicado de política monetaria y sirvió de reajuste del mercado, ante algunas posiciones que consideraban una probabilidad de baja de 50 puntos base por parte de Banxico, la cual queda descartada, al menos en el futuro previsible.

En el mercado cambiario, el tipo de cambio mantuvo la tendencia de alza a largo de la semana. El tipo de cambio cerró la semana ligeramente por encima de los $19.70 pesos por dólar. El ajuste semanal en favor del dólar en parte se generó por el cierre potencial del diferencial de tasas, mayor al esperado ante la expectativa de que el Banco de México bajará 50 puntos base en su reunión de política monetaria, hecho que no sucedió, pero que tampoco ayudó al peso a recuperarse al cierre de la semana.

Deuda corporativa

Deuda Privada

GCARSO: HR ratificó la calificación de AAA y con Perspectiva Estable para las emisiones GCARSO 23, GCARSO 24 y GCARSO 24-2 de Grupo Carso. La ratificación de la calificación se basa en la expectativa de la mejora en los niveles de Flujo Libre de Efectivo (FLE) estimados hacia 2026, donde la calificadora estima que la compañía alcanzará un nivel de Ps$15,316 millones en 2026 vs. Ps$6,794 millones en 2023. Lo anterior resultaría en niveles de DSCR promedio de 1.3x y de años de pago de 2.9 años en promedio de 2024 a 2026, comparado con 4.3 años en 2023. También, la calificadora destaca una tendencia de crecimiento constante en ingresos de hasta Ps$226,383 millones en 2026 y un incremento en los niveles de EBITDA para 2026, lo cual apoyaría la generación de FLE.

Opinión: Positiva

Pues las expectativas a futuro para Grupo Carso son favorables con crecimientos a nivel de ingresos y EBITDA, así como mejoras en otras métricas financieras como apalancamiento y Razón de Servicio de Cobertura de Deuda (DSCR por sus siglas en inglés). Lo anterior dará soporte a la empresa en los siguientes 2 años. En la actualidad, Grupo Carso tiene tres Certificados Bursátiles circulando en el mercado de deuda corporativa; dos de ellos son de tasa flotante y uno de tasa fija. Entre los tres Certificados Bursátiles se alcanza un monto total de $14,500 millones pesos circulando en el mercado.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Tasas internacionales presentaron cambios marginales – Semanal Deuda y Tipo de Cambio / Tasas internacionales presentaron cambios marginales – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Recorte en la tasa alarga disminución en tasas.

En un movimiento que resultó ser mucho más acentuado que lo esperado, la Fed empezó el ciclo de relajación monetaria con una baja de 50pb en la tasa de referencia, la cual ahora se encuentra en un rango entre 4.75%-5.00%, Tanto el tono del comunicado, como la intervención ante la prensa del presidente de la FED, Jerome Powell mostraron un tono recargado hacia la relajación. Esto implica que hay la posibilidad de nuevos recortes, pero en un ritmo más moderado o como el esperado hasta antes de esta decisión.

En cuanto a la gráfica de puntos, en la que convergen las estimaciones de los miembros del Comité de Mercados Abiertos, se estima una mediana de recortes acumulados de 100pb para el cierre del 2024. Hacia el año que entra, este mismo conjunto de estimaciones considera una disminución acumulada también de 100pb.

Consideramos que los siguientes movimientos del banco central norteamericano serán de dos recortes más de 25pb en las reuniones de noviembre y diciembre. Esta vez la FED si cumplió con las expectativas del mercado de futuros de tasas de interés. Hacia adelante los futuros de la tasa de interés de referencia ya muestran una expectativa alineada con lo que la FED ha marcado en sus estimaciones y el mensaje que mandó.

Como resultado de esta decisión, así como de las proyecciones publicadas por el instituto central, el bono de 2 años terminó la semana con un nivel de tasa de 3.57%, un punto base de baja con relación al cierre previo semanal. Asimismo, el bono de 10 años cerró en niveles del 3.72%, con una variación de 7 puntos base de alza. Este comportamiento significa la normalización de la curva de los bonos del Tesoro que inició desde el discurso de Jackson Hole, en el cual se anunciaba el proceso de baja de tasas.

En México, pocos datos relevantes que reportar y con un mercado reaccionando ante la decisión de la FED; lo cual empezó a generar expectativas de que Banxico podría también bajar en la misma magnitud la tasa de referencia en la reunión de esta semana. Sin embargo, eso también esta por considerarse dado el reporte de la inflación para la primera quincena de septiembre que se publica esta misma semana; la cual podría presentar un fuerte rebote en los precios de la gasolina dada la eliminación al 100% del subsidio al impuesto especial que se cobra sobre este bien. Aunque veremos cómo se desempeña el proceso desinflacionario en la parte subyacente, dado un menor ritmo de crecimiento que también se registra ya en la economía mexicana.

Con esto, el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 9.08%, con 7 puntos base de baja. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.19%, con disminuciones acumuladas de 5 puntos base. Esto en reacción a los movimientos de sus pares en dólares y un potencial movimiento de 50 puntos base por parte del Banxico esta misma semana.

En el mercado cambiario, el tipo de cambio presentó una tendencia de alza a largo de la semana. El tipo de cambio cerró la semana ligeramente por debajo de los $19.42 pesos por dólar. El ajuste semanal fue alrededor del 1.3% en la semana en favor del dólar. El movimiento de fortaleza de la moneda norteamericana luce como un reacomodo de posiciones para generar largos en dólares dada el cierre potencial del diferencial de tasas, ante el proceso de reducción de las mismas por el ajuste de las políticas monetarias, tanto de la FED, como del Banco de México esta semana.

Deuda corporativa

Deuda Privada

TLEVISA: Moody’s cambió el panorama de deuda de largo plazo de Grupo Televisa a negativo desde estable, manteniendo la calificación en Baa3, destacando que la posición competitiva de la empresa enfrenta desafíos operativos que podrían «limitar las mejoras en el futuro cercano». También sostuvo que «confirmamos la calificación de emisor de largo plazo Baa3, la calificación senior no garantizada Baa3 y la calificación senior no garantizada (P) Baa3». En cuanto a la perspectiva negativa, la calificadora señala que «refleja su opinión de que las pérdidas consolidadas de suscriptores, incluyendo los segmentos de Cable y Sky, de 7.6% para los últimos doce meses terminados en junio de 2024, desafiarán una reversión de esta tendencia, después de la limpieza ejecutada en el 3T 2023».

Opinión: Negativa

Consideramos que la razón de apalancamiento DN/EBITDA continuara por arriba de los 3.5x. Lo cual deja de lado la perspectiva de mejoras en las métricas crediticias en el corto plazo, debido a estrategias favorables de la empresa. En la actualidad, Grupo Televisa tiene bonos de tasa fija cotizando en dólares de plazos largos, ya  que vencen en las décadas de los años treinta y cuarenta. Por otro lado, Grupo Televisa tiene un Certificado Bursátil en pesos de tasa fija y se denomina TLEVISA 17. Es posible que sus bonos y Certificados Bursátiles tengan ajustes en precios si en un futuro su calificación llegase a bajar.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Recorte en la tasa alarga disminución en tasas. / Recorte en la tasa alarga disminución en tasas.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Se extiende movimiento de baja en tasas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

En la semana se publicó la inflación al consumidor en los Estados Unidos para el mes de agosto; la cual en su medida anual disminuyó de 2.9% a 2.5%. Por su parte, la subyacente se mantuvo en 3.2%. En la subyacente, continúa las disminuciones en los precios de la gasolina y autos usados. Los servicios reflejaron una presión relativa por el incremento en los precios de renta y transporte.

Consideramos que la Reserva Federal se mantendrá sobre una trayectoria de baja de tres recortes en la tasa de referencia de 25pb, el primero se daría esta misma semana y los posteriores en noviembre y diciembre. 

Sin embargo, el mercado de tasas de interés muestra un escenario mucho más acelerado. Los futuros de la tasa de interés de referencia ponderan una expectativa de que la FED podría llegar a recortar en 50 puntos base la tasa en alguna de las tres reuniones restantes en el año posibilidad que consideramos es nula. Los datos de crecimiento e inflación hasta ahora dan soporte a los mencionados recortes de solo 25 puntos base.

Dado el comportamiento de la inflación y las expectativas sobre la tasa, el vencimiento de 2 años terminó la semana con un nivel de tasa de 3.57%, 8 puntos base de baja con relación al cierre previo semanal. Asimismo, el bono de 10 años cerró en niveles del 3.64%, con una variación de 7 puntos base a la baja. Para esta semana, el mercado estará atento a la decisión de la FED en la que se espera el recorte de 25 puntos base, así como el conjunto de estimaciones para la tasa de referencia, el crecimiento y la inflación en los próximos meses.

En México, también se conoció la inflación al consumidor con un 0.01% a tasa mensual y un incremento anual se ubicó en 4.99%. Datos menores a los estimados por el mercado, dada una desaceleración en la parte de precios no subyacentes, en precios de agropecuarios, así como de energía y tarifas autorizadas por el gobierno. Mientras que la inflación subyacente registró una variación 0.22% mensual, dato también menor a lo esperado. La tasa anual de este componente se ubicó en 4.00% y es la observación más baja desde febrero del 2022.

Con relación a la política monetaria, la próxima decisión será de nuevo de un recorte a la tasa de referencia en 25 puntos. Se mantiene en el proceso desinflacionario en la parte subyacente, dado un menor ritmo de crecimiento que también se están observando.

Con esto, el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 9.13%, con 28 puntos base de baja. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.25%, con disminuciones acumuladas de 22 puntos base. Esto con base en una correlación renovada con sus pares en dólares y una entrada de flujos importante por parte de inversionistas externos, ante el potencial.

En el mercado cambiario, el peso presentó un episodio de recuperación a lo largo de la semana. El tipo de cambio cerró la semana ligeramente por debajo de los $19.25 pesos por dólar. El ajuste semanal fue alrededor del 3.8% en la semana en favor del peso. El movimiento de recuperación de peso se empezó a gestar después de la aprobación de propuesta de reforma al poder judicial, pero más correlacionada con la debilidad generalizada del dólar, así como del yen a nivel global con relación a otras monedas duras, como la libra y el euro. Sin embargo, el escenario para el peso se mantiene en una etapa de incertidumbre por factores internos.

Deuda corporativa

Deuda Privada

GBM: HR ratificó la calificación de AA+ y con perspectiva estable a las emisiones de los Certificados Bursátiles con clave de pizarra GBM 21 y 22, las cuales se basan en las calificaciones del Corporativo, así como su solvencia el cual recibió una inyección de capital en agosto de 2022 por Ps$1,500 millones, lo que permitió contrarrestar las perdidas generadas, incrementar su posición de solvencia y permitir el crecimiento esperado del Corporativo, según la calificadora. De esta forma, se siguen observando entidades “holding” de financieras con calificación estable.

Opinión: Positivo

Además de lo ya mencionado, el corporativo de GBM ha sido capaz de lograr resultados positivos que han favorecido las métricas financieras de la entidad financiera. También, en términos de ESG, la calificadora dice que el corporativo presento una evaluación Superior, gracias a una sólida estructura tecnológica y de control interno. Los Certificados Bursátiles (GBM 21 y GBM 22) suman en monto en circulación un total de $2,100 millones de pesos. Ambos Cebures son de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y sus sobretasas se encuentran en niveles de 60 puntos base. 

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Se extiende movimiento de baja en tasas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Se extiende movimiento de baja en tasas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Tasas de rendimiento a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Semana corta por el lunes feriado, día del trabajo en Estados Unidos; sin embargo, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro tendieron a la baja debido a que el mercado empezó a descontar la muy probable baja de la tasa de referencia por el FED y plantearse la pregunta de si la rebajará 25 o 50 puntos básicos por la creación de empleos que resultó por debajo de las expectativas y una tasa de desempleo en línea con lo esperado.

El dato de la nómina no agrícola muestra que continúa el enfriamiento gradual del mercado laboral. La cifra salió en 142 mil empleos contra 170 mil del consenso, cabe mencionar que el previo fue de 89 mil. En línea con este dato, la tasa de desempleo estuvo en línea con el consenso de 4.2%. Lo anterior va de acuerdo con el tono menos dovish transmitido por la FED. En este contexto, se puede concluir que existen menores presiones inflacionarias, el vencimiento de 2 años bajó 29 puntos base, pasó de 3.93% a 3.64%. En cuanto al vencimiento de 10 años, mostró una baja de 20 puntos base, de 3.91% a 3.70%.

En México, se dieron a conocer la tasa de desempleo que mostró un fuerte rebote con 2.93% contra el consenso de 2.98%. Además, la inflación persiste debido a las alzas de precios. Jonathan Heath, subgobernador del Banco de México declaró que no hay claridad de cuándo disminuirán las presiones inflacionarias y que cuando haya evidencia de que la persistencia del aumento de precios en los servicios paré, en ese momento se podrá decir que la inflación está bajo control. Definitivamente, el crecimiento en México está afectado por la economía estadounidense más débil que está golpeando las exportaciones y las remesas.

A pesar de las dos señales mixtas descritas, inflación fuera del objetivo y crecimiento desacelerado, esta semana las tasas en México se comportaron a la baja, igual que las de Estados Unidos. El vencimiento a 3 años cerró la semana en niveles de 9.74%, 26 puntos base de baja en la semana. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.43%, con 23 puntos base a la baja.

En el mercado cambiario, el dólar operó con bastante volatilidad y cerró la semana al alza. Empezó en un nivel de $19.69, tocó los $20.12 pesos por dólar y terminó la semana en $19.95. La reforma judicial y la iniciativa de eliminar los órganos reguladores autónomos generan desconfianza y nerviosismo entre los inversionistas. Además, aún no queda clara la estrategia para reducir el déficit fiscal de México hasta su meta. En el corto plazo, podría haber movimiento en la calificación soberana, por lo que en las siguientes semanas podría haber volatilidad en la cotización cambiaria peso-dólar hasta que haya más claridad en los temas políticos y fiscales.

Deuda corporativa

Deuda Privada

FNCOT: Fitch asignó la calificación nacional de largo plazo de AAA a FNCOT 24-2, emisión de certificados bursátiles del Instituto del Fondo Nacional para el Consumo de los Trabajadores. La cual se pretende realizar por hasta Ps$3,700 millones considerando el monto asignado en el libro primario de Ps$2,500 millones más el monto de sobreasignación de Ps$1,200 millones con previa autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, a tasa variable y con un plazo de 1,092 días, equivalente a 3 años.

Opinión: Positivo

La calificadora señala que la calificación del Instituto Fonacot esta al nivel mas alto de la escala nacional, lo que refleja la fortaleza de la capacidad y propensión del soberano para brindarle soporte, basándose en la calificación internacional de México de BBB- y con perspectiva estable.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Tasas de rendimiento a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio / Tasas de rendimiento a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com