Minutas del Comité de Inversión Diciembre 2024
Minutas del Comité de Inversión Diciembre 2024: Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.
Economía
Las perspectivas de un crecimiento económico moderado en Estados Unidos durante 2024 no se concretaron. A pesar de la desaceleración del empleo, el gasto en consumo creció a tasas positivas. Asimismo, sectores como el residencial fueron favorecidos por la expectativa de menores tasas de interés. Lo anterior, aunado a una política fiscal posiblemente expansiva durante el mandato de Donald Trump, genera riesgos al alza para la inflación. Mucho dependerá en gran medida de la política exterior del siguiente gobierno.
Deuda
Si bien la Reserva Federal (FED) bajó su tasa de referencia en 25 puntos base (pb) en la última reunión de 2024, es probable observar un menor ritmo de recortes en 2025. La FED aumentó sus estimados de crecimiento e inflación para este año y el próximo. Es probable que las tasas de interés se mantengan presionadas al alza en todos sus plazos, principalmente si aumentan las expectativas de inflación del mercado ante una mayor política de gasto gubernamental. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, mismas que se ubican en sobre-ponderación para la deuda local de corto plazo y en sub-ponderación en la deuda local de mediano y largo plazos.
Bolsa
Los ajustes en los índices norteamericanos han resultado breves. En general, el mercado mantiene optimismo sobre el crecimiento económico y el impulso durante la siguiente administración presidencial, en especial bajo la premisa de una menor tasa de impuestos a las empresas. No obstante, el riesgo de que la FED no baje tanto su tasa parece no estar incorporado en valuaciones que lucen extendidas. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener las ponderaciones y la combinación de porcentajes de inversión en neutral para el bloque de renta variable global y en sub-ponderación en los portafolios de renta variable local.
Cobertura
El dólar norteamericano se ve favorecido por la posibilidad de una postura menos laxa por parte de la FED. El USDMXN no fue la excepción también se depreció. El movimiento parece acotado, aunque no se descarta volatilidad hacia el cierre del año. Con base en lo anterior, la mezcla de exposición en deuda denominada en dólares se mantuvo en sub-ponderación.
Minutas del Comité de Inversión Diciembre 2024
Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.
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Perspectiva Mensual (Diciembre)
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Perspectiva Mensual (Diciembre)
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Economía |
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La sorpresa positiva que dio el PIB de México en el 3T-24 no debería interpretarse como un cambio de tendencia. Por otra parte, no se descartan algunos elementos que permitirían a la economía crecer 1.3% en lugar del 1.0% que estimábamos para 2025. En particular, destacaría una reacción menos agresiva por parte de Donald Trump respecto a una política arancelaria que impacte negativamente sobre las exportaciones mexicanas. Asimismo, la inversión privada en México sería mayor a la que se prevé actualmente. |
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Tasas y Tipos de Cambio |
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En noviembre la Reserva Federal bajó la tasa de referencia en 25pb, tal y como era esperado. En México, también la Junta deGobierno de Banxico bajó la tasa de referencia en 25pb a 10.25%, con una sorpresiva decisión unánime. Para el tipo de cambio, el dólar mostró un rango de operación entre $19.80 y $20.80 pesos por dólar y consolidó niveles por arriba de los $20.00 con un cierre de mes ligeramente por debajo de los $20.40 pesos por dólar, con una variación de casi 17% en el año. |
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Bolsas |
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En un movimiento mixto en las bolsas, destacó la fortaleza en los rendimientos de los referentes en Estados Unidos. El regres o de Donald Trump a la presidencia es visto como un catalizador para el crecimiento en las utilidades de las empresas y favorece en especial algunas posiciones sectoriales. El mercado aún no se muestra preocupado por el contrapeso que esto implicará en las valuaciones si los niveles de tasas de interés no descienden como se esperaba. En el resto del mundo los rendimientos se han visto presionados, en especial en México, en donde el S&PBMV IPC bajó de los 50,000 puntos. Visita invex.com para más información o bien vista nuestra sección de podcast en nuestro blog tusociofinanciero.com. |
Perspectiva Mensual (Diciembre)
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo para más información consulta invex.com/podcast
Minutas del Comité de Inversión Noviembre 2024
Minutas del Comité de Inversión Noviembre 2024: Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.
Economía
El escenario en Estados Unidos no sufre cambios sustanciales tras el regreso de Donald Trump a la presidencia. El crecimiento se mantiene resiliente y la inflación con una tendencia de baja a pesar de la resistencia que ha mostrado recientemente. En México, el factor más relevante es la cautela persistente.
Deuda
Se prevé que continúe el recorte en tasas por parte de la FED, se cuestiona la velocidad y magnitud de los próximos movimientos. Por otro lado, se prevé una curva con pendiente positiva ante los efectos que prevalecen por la postura fiscal en Estados Unidos. En México, Banxico no se despegaría en gran medida del actuar de la FED. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, mismas que se ubican en sobre-ponderación para la deuda local de corto plazo y en sub-ponderación en la deuda local de mediano y largo plazo.
Bolsa
Se mantiene la fortaleza de los rendimientos, en especial en Estados Unidos, apoyados por la dinámica de crecimiento en las utilidades. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener las ponderaciones la combinación de porcentajes de inversión en neutral para el bloque de renta variable global y en sub-ponderación en los portafolios de renta variable local.
Cobertura
El dólar podría mantenerse fuerte frente a otras divisas. Con base en lo anterior, la mezcla de exposición en deuda denominada en dólares se mantuvo en sub-ponderación.
Minutas del Comité de Inversión Noviembre 2024
Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.
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Calendario de Reportes S&P500 del 3T-24
Fecha |
Emisora |
Ticker |
Reporte |
Hora |
19-nov.-24 |
Jacobs Solutions Inc | J US | C | Pre-apertura |
| Lowe’s Cos Inc | LOW US | E | Pre-apertura | |
| Medtronic PLC | MDT US | C | Pre-apertura | |
| Walmart Inc | WMT US | C | Pre-apertura | |
| Keysight Technologies Inc | KEYS US | C | Al cierre | |
20-nov.-24 |
Target Corp | TGT US | C | Pre-apertura |
| TJX Cos Inc/The | TJX US | C | Pre-apertura | |
| Palo Alto Networks Inc | PANW US | C | Al cierre | |
| NVIDIA Corp | NVDA US | C | Al cierre | |
21-nov.-24 |
Deere & Co | DE US | C | Pre-apertura |
| Intuit Inc | INTU US | C | Al cierre | |
| NetApp Inc | NTAP US | C | Al cierre | |
| Ross Stores Inc | ROST US | C | Al cierre | |
| Copart Inc | CPRT US | C | Al cierre |
Fuente: Bloomberg
C: Confirmado
E: Esperado
Reportes Corporativos en México 3T-24: Pocas «sorpresas» relevantes
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Reportes Corporativos en México 3T-24: Pocas «sorpresas» relevantes
La temporada de reportes corporativos en México cumplió en su conjunto con lo esperado; sin embargo, hay información importante al interior de las cifras que luce destacable, además, en un contexto de aversión al riesgo que ha incidido en los rendimientos de la bolsa local.
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Calendario de Reportes S&P500 del 3T-24
Fecha |
Emisora |
Ticker |
Reporte |
Hora |
11-nov.-24 |
Live Nation Entertainment Inc | LYV US | C | Al cierre |
12-nov.-24 |
Home Depot Inc/The | HD US | C | Pre-apertura |
| Tyson Foods Inc | TSN US | C | Pre-apertura | |
| Archer-Daniels-Midland Co | ADM US | E | Pre-apertura | |
| Mosaic Co/The | MOS US | C | Pre-apertura | |
| Occidental Petroleum Corp | OXY US | C | Al cierre | |
| Skyworks Solutions Inc | SWKS US | C | Al cierre | |
13-nov.-24 |
Cisco Systems Inc | CSCO US | C | Al cierre |
14-nov.-24 |
Walt Disney Co/The | DIS US | C | Pre-apertura |
| Applied Materials Inc | AMAT US | E | Al cierre | |
15-nov.-24 |
Copart Inc | CPRT US | E | Pre-apertura |
C= Confirmado
E= Estimado
Fuente: Bloomberg
Perspectiva Mensual (Noviembre)
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Perspectiva Mensual (Noviembre)
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Economía |
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La elección del próximo presidente de los noreamericanos y sus posteriores acciones impactarán en las principales variables económicas de Estados Unidos y el mundo. Independientemente de quien obtenga la victoria, se anticipan importantes presiones inflacionarias debido a un déficit público que incluso podría aumentar. En México se aguarda la publicación del Paquete Económico 2025, y en particular la estrategia que proponga la autoridad hacendaria para aumentar la recaudación y disminuir el gasto en un entorno de menor crecimiento económico. |
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Tasas y Tipos de Cambio |
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Las tasas de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos mostraron fuertes episodios de presión que llevaron a observar niveles de tasas similares a los registrados al cierre de julio. En México, las tasas de los Mbonos mantienen una alta correlación con las tasas en dólares, lo que implicó fuertes incrementos en toda la curva de tasas nominales. En el mercado cambiario, la valuación del dólar mostró un rango de operación entre $19.20 y $20.1 pesos por dólar con un cierre de mes sobre los $20.05 pxd. |
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Bolsas |
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La volatilidad persiste en los mercados: se mantiene el apetito por riesgo, pero también una mayor cautela ante factores que podrían cambiar las bases sobre las cuales se ha sustentado gran parte del rally de las bolsas desde el año pasado. Por el lado positivo, la temporada de reportes corporativos cumple en su mayoría con lo esperado; en contrapeso, el movimiento en tasas de interés hace pensar que los múlti plos actuales no se justifican. La contienda electoral en EE.UU. es otro foco de atención. En México, la bolsa pierde fuerza ante reportes mixtos y falta de catalizadores. Visita invex.com para más información o bien vista nuestra sección de podcast en nuestro blog tusociofinanciero.com. |
Perspectiva Mensual (Noviembre)
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