Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales

11Sep, 2023

Bolsas con rendimientos negativos – Semanal capitales

Bolsas con rendimientos negativos.

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En EE.UU. los mercados accionarios cerraron con pérdidas: el S&P 500 bajó -1.29%, el Dow Jones disminuyó -0.75% y el NASDAQ tuvo un descenso de -1.93%, respectivamente.

A su vez, el Stoxx Europe 600 presentó un retroceso de -0.8%.

El S&PBMV IPC perdió –1.20%, las mayores bajas las presentaron TLEVISA, CEMEX y LIVEPOL, con variaciones mayores a -5.0%.

El sentimiento de aversión al riesgo estuvo enmarcado por la posibilidad de que la inflación suba en los siguientes registros y provoque mayores aumentos en la tasa de interés de referencia; ello, ante el incremento en los precios del petróleo, tras la determinación de Arabia Saudita y Rusia de continuar con los recortes voluntarios en la producción de crudo hasta finales de año.

En la semana, el precio del WTI presentó un aumento de 2.29%; a su vez, el petróleo Brent registró un avance de 2.72%.

En este contexto, al cierre de la semana, las probabilidades del CME (Chicago Mercantil Exchange) sobre un aumento en la tasa de referencia en la reunión de noviembre apuntan a un 43% vs. 28% contempladas hace un mes.

Cabe mencionar que el mensaje entre los funcionarios de la institución continúa siendo el mismo; en la semana, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que la política monetaria estadounidense está “en un buen lugar”, no obstante, indicó que los funcionarios necesitan analizar los datos para decidir cómo proceder con las tasas de interés.

Falta por conocer la lectura de inflación de agosto a mitad de esta semana, antes de la reunión del 20 de septiembre, donde las probabilidades del CME apuntan a un 93% de que se mantenga sin cambio la tasa de interés de referencia.

Por otro lado, el comportamiento de los mercados también se vio presionado, por las mayores tensiones geopolíticas; al respecto, EE.UU. y la Unión Europea trabajan en un acuerdo para implementar nuevas tarifas sobre las importaciones de acero provenientes de China que no cumplan con las practicas de mercado. El convenio sería parte del Acuerdo Global sobre Acero y Aluminio Sostenibles que el bloque europeo y la administración estadounidense han negociado desde 2021.

Además, en la semana trascendió que China podría ampliar la prohibición del uso de iPhones en empresas y agencias estatales.

Bajo este escenario, no descartamos que los participantes opten por una postura de cautela a la espera del dato de inflación a media semana, como antesala de la reunión de la FED el 20 de septiembre. Asimismo, atentos a la posibilidad de un nuevo episodio de tensiones geopolíticas entre EE.UU. y China.

Bolsas con rendimientos negativos. / Bolsas con rendimientos negativos.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

5Sep, 2023

Perspectiva Mensual (Septiembre)

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Perspectiva Mensual (Septiembre)

Economía

A pesar de algunos indicadores positivos, la permanencia de tasas de interés sobre niveles elevados podría generar afectaciones adicionales a las que ya se observan en el mercado de crédito norteamericano. El crecimiento en México se mantiene firme gracias a un panorama más favorable para la economía de su principal socio comercial y a una demanda interna sólida. En ambos países, la inflación subyacente enfrenta resistencia a la baja.

Tasas y Tipos de Cambio

En la reunión anual de banqueros centrales en Jackson Hole, Wyoming, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell destacó que la FED actuará de forma cuidadosa con relación a continuar con el incremento o mantener el nivel de las tasas de interés. En México, la intención de Banxico es mantener una política monetaria restrictiva para reforzar la tendencia de la inflación hacia su objetivo en el menor tiempo posible. Las tasas mantuvieron una elevada presión de alza durante agosto. El alza de tasas generó fortaleza del dólar frente a diversas monedas. Sin embargo, el peso logro diferenciarse y recuperar terreno a lo largo del mes.

Bolsas

La aversión al riesgo regresó al mercado de capitales. La incertidumbre sobre el rumbo de acción del FED y los temores de un escenario de altas tasas de interés que dure más tiempo de lo esperado, así como débiles datos económicos en China, incidieron en el ánimo de los inversionistas. Sin embargo, los rendimientos en el año siguen siendo destacables en la mayoría de los índices y generan cuestionamientos sobre la velocidad del alza en un entorno que luce poco favorable para la renta variable. México se unió a la tendencia de baja y el S&PBMV IPC descendió nuevamente por debajo de los 54,000 puntos.

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4Sep, 2023

¿Cómo cerraron los mercados en agosto 2023?

Te mostramos cómo fue el cierre de mercados en agosto 2023.

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4Sep, 2023

Bolsas concluyeron la semana con rendimientos mixtos – Semanal capitales

Bolsas con rendimientos positivos en su mayoría

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En EE.UU. los mercados accionarios cerraron con ganancias: el S&P 500 ganó 2.50%, el Dow Jones subió 1.43% y el NASDAQ tuvo un avance de 3.25%, respectivamente.

A su vez, el Stoxx Europe 600 presentó un incremento de 1.5%.

Mientras que, el S&PBMV IPC registró un descenso de –0.09%, donde las mayores bajas las presentaron CUERVO, KIMBER y GCARSO, con variaciones superiores a -3.5%, respectivamente.

En la semana, el ánimo de los inversionistas se vio enmarcado por la postura de “malos datos económicos, pero buenas noticias para los mercados accionarios”, ante la expectativa de que ello implique una pausa en el ciclo restrictivo de la FED.

Lo anterior, luego de los comentarios del presidente de la institución, Jerome Powell, en el simposio de Jackson Hole, donde reiteró el mensaje sobre que los siguientes movimientos en la tasa de interés de referencia serían dependientes de los datos económicos.

En este sentido, los participantes del mercado reaccionaron a una agenda abultada de cifras económicas relevantes, como los de empleo que arrojaron un panorama mixto.

La Nómina ADP de agosto y las vacantes abiertas JOLT´s de julio resultaron menores a las esperadas por el consenso. Por otro lado, aunque la Nómina no Agrícola de agosto mostró una generación de empleos mayor a la estimada por los analistas; los datos de julio y junio fueron revisados a la baja.

Además, la tasa de desempleo registró un incremento, al ubicarse en 3.8%, el mayor nivel en un año.

En cuanto al ingreso promedio por hora, este tuvo un aumento de 4.3%, menor al proyectado por el consenso de 4.4%.

También, se conoció la inflación medida por el deflactor del gasto en consumo de julio (indicador seguido por la FED), que resultó en línea con las estimaciones del consenso.

Adicionalmente, se revisó a la baja el PIB de EE.UU. del 2T-23 a un crecimiento de 2.1% vs. 2.4% estimado previamente.

En conjunto, las cifras económicas apoyaron la idea de que la FED podría suavizar el ciclo restrictivo.

Al cierre de la semana, las probabilidades del CME (Chicago Mercantil Exchange) sobre que la tasa de referencia se mantenga sin cambios en la reunión del 20 de septiembre apuntan a un 93% vs. 80% contempladas hace una semana.

Más aún, las probabilidades de que permanezca en el mismo nivel en la reunión de noviembre se ubican en 64% vs. 45% consideradas hace una semana.

Finalmente, otro factor que incidió en el ánimo de los participantes del mercado, al cierre de la semana, fue que el Banco Central de China dijo que podría reducir los requerimientos de moneda extranjera de las instituciones financieras en 200 pb, a partir del 15 de septiembre. Una nueva medida con la cual las autoridades buscan impulsar el desempeño económico del país.

Hacia las siguientes semanas no descartamos que persista el sentimiento optimista en los mercados, ante la idea de que la FED podría mantener sin cambios la tasa de interés de referencia en la reunión del 20 de septiembre, sin embargo, la perspectiva podría cambiar sí, la revelación del dato de inflación de agosto resulta por arriba de las expectativas del consenso, lo que alimentaría, nuevamente, las preocupaciones de otra alza en las tasas de interés.

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Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio

4Sep, 2023

Tasas de referencia a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

Tasas de referencia a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

A lo largo de la semana el mercado se mantuvo a la espera de los datos sobre el mercado laboral norteamericano, así como los índices de percepción de actividad del sector manufacturero (ISM). En cuanto a la situación laboral, en el mes de agosto se generaron 187 mil plazas laborales, ligeramente por arriba de la estimación del mercado; asimismo, la tasa de desocupación se incremento de 3.5% a 3.8%.

Aunque la tasa de participación laboral también aumentó, es decir que hay más personas buscando un empleo dentro de la fuerza laboral desocupada. El mercado lo interpretó como señales de enfriamiento de en cuanto al requerimiento de la mano de obra en su conjunto. Esto se conjunto con el número de plazas laborales vacantes (JOLTS por sus siglas en ingles) que disminuyeron de 9.17 a 8.83 millones de plazas entre junio y julio.

Sumando a la tendencia de indicadores económicos de coyuntura que apuntan a cierta moderación del crecimiento, el ISM manufacturero se mantuvo por debajo de los 50 puntos, con 47.6 puntos durante agosto, aunque mostró ligera mejora con respecto al mes anterior. Generado, principalmente por mayores precios pagados, empleos, pero un ajuste a la baja en nuevas órdenes.

Con esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano en el vencimiento del bono de dos años llegaron a niveles máximos semanales de 4.86%, con bajas de 22 puntos base durante la semana; mientras que el de 10 años llegó a 4.18%, disminuciones de sólo 6 puntos base en el mismo periodo de tiempo. El diferencial entre estas tasas se regresó por debajo de los 70 puntos base y vuelve a dar muestras de un aplanamiento de la curva.

En México, el mercado de tasas en pesos mantuvo cierta correlación con sus pares en dólares, sobre todo en los momentos de alza y en magnitudes mayores a las observadas en los bonos del Tesoro Norteamericano. El vencimiento a 3 años tuvo un cierre en la tasa de 10.0%, con 3 puntos base por debajo al cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.33%, con una variación de 8 puntos base de alza.

En el mercado cambiario, registró cierta presión y volatilidad derivado de que la Comisión de Cambios anunció que habría una disminución del programa de coberturas cambiarias al 50% en las próximas renovaciones, nos parece que hay una liquidez y funcionamiento del mercado cambiario adecuada que no impactará en el desempeño del peso en el futuro previsible. Aunque de corto plazo y ante la fortaleza del dólar, el peso se mantendrá oscilando. La valuación de la moneda norteamericana operó en un rango entre $16.70 y $17.22 pesos por dólar, con un cierre alrededor semanal en los $17.10 pxd. Pueden venir más episodios de volatilidad sobre todo con los niveles incertidumbre en el entorno monetario de los Estados Unidos, ya que durante este mes viene la decisión de política monetaria por parte de la FED.

Deuda Corporativa

AC: La calificadora Moody´s asignó la calificación de deuda quirografaria de largo plazo de AAA a las emisiones de los certificados bursátiles AC 23 y AC 23-2 de Arca Continental. Los certificados serán colocados bajo la modalidad de vasos comunicantes por un monto conjunto de hasta Ps$6,050 millones. AC 23 tendrá un plazo de tres años y pagará intereses a una tasa variable referenciada a la TIIE de 28 días mientras que AC 23-2 tendrá un plazo de 10 años y pagará intereses a una tasa fija nominal.

Opinión: Positivo

Debido a que la calificación de emisor de largo plazo de AAA.mx de Arca está sustentada en su importancia estratégica como el segundo embotellador más grande en América Latina del sistema Coca-Cola, su capacidad operativa, su amplia flexibilidad financiera soportada por una fuerte liquidez y un bajo nivel de apalancamiento de 1.34x al cierre del 2T23. Además, de la sólida generación de flujo de efectivo, una alta rentabilidad, un amplio portafolio de productos y una base de clientes bien diversificada.

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29Ago, 2023

El freno en China, ¿señal de alerta para la economía global?

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El freno en China, ¿señal de alerta para la economía global?

La desaceleración en el crecimiento de China podría profundizarse en caso de que se concrete un escenario de deflación. Los estímulos que ha brindado el Gobierno central han resultado insuficientes para impulsar a la segunda economía más grande del mundo. ¿Qué ocurre en el principal país emergente y cómo podría afectar al resto?

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28Ago, 2023

Tasas de referencia mixtas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

Tasas de referencia mixtas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

A lo largo de la semana se presentaron altibajos en los niveles de las tasas de interés. El mercado se mantuvo a la espera del discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell en la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole, Wyoming. En esta comparecencia se destacó que la FED actuará de forma cuidadosa con relación a seguir el incremento o mantener el nivel de las tasas de interés. El objetivo del banco central norteamericano se mantiene intacto en 2.0% y hasta alcanzarlo estarán en bajo ese análisis de la política monetaria. Powell transmitió que hay poca visibilidad para señalar el siguiente movimiento de la FED, pero la dinámica actual de la actividad económica supone que las presiones sobre la inflación se mantienen altas.

En suma, hay pocos cambios en las señales que la FED ha enviado al mercado en las últimas semanas y con el discurso de Powell en Jackson Hole. Queda claro que en el entorno de tasas altas se mantendrá. Con esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano en el vencimiento del bono de dos años llegaron a niveles máximos semanales de 5.06%, con un aumento de 11 puntos base; mientras que el de 10 años llegó a 4.24%, prácticamente sin cambios en términos semanales, pero alcanzó un máximo de este periodo en 4.34%. El diferencial entre estas tasas se amplió a 82 puntos base. Sin embargo, los episodios de volatilidad se mantendrán, por lo menos, la próxima decisión de política monetaria de la FED en septiembre.

En México, se dio a conocer la inflación de la primera quincena de agosto con una variación de 0.32%, mayor a la estimada por INVEX (0.19%) y por el consenso del mercado (0.28%). La tasa anual descendió de 4.78% a 4.67%. En la parte subyacente, la inflación quincenal fue de 0.19% y sorprendió a la baja; lo que permitió que el ritmo de expansión anual pasara de 6.52% a 6.21%. En general, la inflación mantiene su tendencia de desaceleración; sin embargo, el ritmo de actividad en la economía no permite cambiar el balance de riesgos sobre los precios al consumidor.

Lo anterior lo reafirmó el Banco de México en sus minutas sobre la más reciente reunión de política monetaria. De acuerdo con el banco central, los riesgos inflacionarios se mantienen sesgados al alza y algunas distorsiones relacionadas con el impacto de la pandemia conservan un escenario de alta incertidumbre que podría ampliar el rezago que caracteriza a la política monetaria sobre sus efectos para influir en la variación de precios en la economía. Por lo que reafirmamos que no habrá cambios en la tasa de referencia por parte Banxico en lo que resta del año y veremos movimientos durante el primer semestre del 2024.

Dados los datos de inflación, las minutas de Banxico y la correlación que se mantienen con las tasas en dólares, los rendimientos de los Mbonos mantuvieron su tendencia de alza. El vencimiento a 3 años tuvo un cierre en la tasa de 10.03%, con un incremento de 10 puntos base con respecto al cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.28%, con una variación de 5 puntos base de baja; siguiendo más a su par norteamericano.

En el mercado cambiario, el peso se recuperó de forma importan frente al dólar. La valuación de la moneda norteamericana operó en un rango entre $16.75 y $17.10 pesos por dólar, con un cierre alrededor los $16.75 pxd. El peso, a pesar del alza de tasas en los Estados Unidos, mantiene cierta fortaleza dada la dinámica de crecimiento económico, flujo de remesas y comercio exterior. Pero no podemos descartar episodios de volatilidad ante factores externos, como la crisis en China, el ciclo de política monetaria en Japón, Europa, así como los nivel de incertidumbre en el entorno monetario de los Estados Unidos.

Deuda Corporativa

CFE: La calificadora Fitch ratificó las calificaciones de las emisiones de los certificados bursátiles de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en AAA y con perspectiva Estable. La calificadora señala que las calificaciones de CFE permanecen en el mismo nivel de las del riesgo soberano de México de acuerdo con la Metodología ERG. A diferencia de Pemex que en varias ocasiones ha sufrido de disminuciones de calificaciones por su alto nivel de endeudamiento, al parecer CFE no tiene ese mismo caso.

Opinión: Positivo

Ya que el perfil crediticio de CFE depende del apoyo financiero oportuno del Gobierno Federal, por lo que la calificadora espera transferencias totales del gobierno a CFE por alrededor de Ps$100,000 millones y un margen EBITDA de 24.3% para el año. En la actualidad CFE tiene muchos Certificados Bursátiles; unos de tasa fija nominal, otros de tasa real y finalmente varios de tasa flotante sobre TIIE a 28 días. CFE tiene cerca de $100,000 millones de pesos emitidos en el mercado de dinero mexicano.

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25Ago, 2023

INVEX Arrendadora – ¡10 años arrendando a tu medida!

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INVEX Arrendadora

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22Ago, 2023

100 años de Disney – Celebrando la magia y la fantasía.

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21Ago, 2023

Minutas del Comité de Inversión | Agosto 2023

Minutas del Comité de Inversión | Agosto 2023: Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.

Economía: Se acentúan los riesgos de un bajo crecimiento en China, principal motor de las economías emergentes. El crecimiento de Estados Unidos del 3T-23 podría sorprender al alza. El panorama para el crecimiento de México es favorable. Se detectan algunos riesgos para la inflación de todas las regiones.

Deuda: La Reserva Federal de EUA (FED) podría recortar su tasa de referencia hasta mediados de 2024. Banco de México (Banxico) podría reducir su tasa de referencia después de diciembre. La parte corta de la curva luce atractiva en el entorno actual. Los rendimientos en la parte larga de la curva podrían ser acotados y el riesgo es elevado. Con base en lo anterior, el Comité decidió modificar las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, mismas que pasan de neutral a sobre-ponderación para la deuda local de corto plazo y de sobre-ponderación a neutral en la deuda local de mediano y largo plazos. Los participantes decidieron mantener la posición de deuda global en neutral, con preferencia por invertir en plazos más cortos, que ofrecen rendimientos en dólares cercanos al 5.0%.

Bolsa: Divergen los rendimientos entre países y entre sectores. El ajuste reciente pesa más sobre las acciones que más han ganado en el año. Las perspectivas hacia adelante dependerán del panorama para el crecimiento y las próximas decisiones de la FED. Con base en lo anterior, se decidió mantener sin cambios la combinación de porcentajes de inversión tanto para el bloque de renta variable local como global del asset allocation institucional, mismos que se ubican en sub-ponderación.

Cobertura: A pesar del reciente recorte en la calificación soberana de Estados Unidos, el dólar se ha fortalecido ante un sentimiento de risk-off en los mercados. La depreciación del USDMXN se ha contenido gracias a los flujos que ingresan a México por el lado de inversión extranjera directa y remesas; así como mejores perspectivas de crecimiento para nuestro país. Con base en lo anterior, bajo un enfoque táctico, la mezcla de exposición en deuda denominada en dólares se mantuvo en neutral.

Minutas del Comité de Inversión | Agosto 2023

Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.

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