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    6Feb, 2018
    Subasta 06 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.35% (+11 puntos base superior a la última subasta), 7.55% (+12 pb) y 7.68% (+4 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 3 años (Jun’20) se colocaron a una tasa de 7.47%, (-) 7 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos a 3 años (Dic’20) se colocaron a una tasa real de 3.58%, (+)8 pb superior a la subasta anterior.
    • La reunión de la Reserva Federal la semana pasada se saldó sin incrementos, aunque se observó un sesgo ligeramente más restrictivo ante el fuerte crecimiento y la expectativa de que la inflación general se acelere este año. Esto generó una expectativa en el mercado de que el ciclo de normalización monetaria podría ser más agresivo a lo anticipado hasta ahora con tres incrementos este año.
    • En México persiste la expectativa de que Banxico incremente la tasa en 25 pb en la reunión del jueves. La inflación presentó una desaceleración ligeramente mayor a la esperada al inicio del año, aunque el balance de riesgos sigue inclinado al alza.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    6Feb, 2018
    Confianza del consumidor (Enero 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El índice original de confianza del consumidor descendió desde los 88.6 puntos en diciembre hasta los 84.2 puntos en enero, lo que contrastó nuestra expectativa de 89.5 pts (mercado: 88.5pts).
    • El resultado fue 22.9% superior al nivel registrado el mismo mes del año anterior, cuando la confianza retrocedió (-) 26.0% hasta los 68.5 pts, mínimo histórico, debido a la incertidumbre sobre la agenda proteccionista del presidente Trump en Estados Unidos y el incremento en los precios de gasolinas.
    • Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 3.6% a tasa mensual, debido principalmente a un deterioro de la percepción actual y futura del país.
    • Persiste el pesimismo sobre la economía del país, lo que contrastó una mejora marginal en la percepción actual de los hogares.
    • La renegociación del TLCAN y los efectos de la reforma fiscal en Estados Unidos lastran la confianza de los consumidores en el país, aunque el mejor dinamismo del mercado laboral formal y el descenso de la inflación generan cierta estabilidad en la percepción de las economías domésticas.

    Evolución reciente y estimados

    La confianza de los consumidores retrocedió en enero (-) 3.6% respecto a diciembre, con cifras ajustadas por estacionalidad. Destacó un mayor pesimismo con relación a la economía del país, ya que la percepción actual retrocedió (-) 2.2% y la futura (-) 2.4%. Por otro lado, el sentimiento sobre las economías domésticas presentó señales mixtas. La expectativa a un año se redujo en (-) 1.4%, mientras la actual mejoró 0.3%. Consideramos probable que la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos y la renegociación del TLCAN compensaron los efectos positivos de la desaceleración de la inflación y la firme generación de empleo.

    La comparación anual presentó un aumento generalizado, aunque se debe principalmente al efecto base de comparación. La confianza tocó mínimos históricos en enero 2017 debido a la incertidumbre que generó el comienzo de la administración de Trump y su agenda proteccionista. Además, se incrementó de forma marcada los precios de la gasolina, lo que repercutió en las economías domésticas.

    La posibilidad de compra de bienes duraderos, guía de la propensión al consumo, retrocedió (-) 1.6% en el mes, aunque se mantiene en niveles superiores a los del mismo mes del año anterior. Consideramos que el flujo firme de remesas y el mejor dinamismo del mercado laboral seguirá apoyando el consumo, aunque a un ritmo inferior al observado el año pasado.

    Esperamos que la persistencia de tasas de inflación todavía altas y un escenario de considerable incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos seguirán lastrando la confianza de los consumidores. Además, el proceso electoral de este año jugará un papel importante en la evolución de la confianza.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    1Feb, 2018
    La fortaleza de las bolsas

     

    Rincón del experto. La fortaleza de las bolsas. El 2017 fue sobresaliente para la renta variable global, con índices en máximos históricos y logrando el mejor rendimiento anual desde 2013.

    El índice S&P 500 (uno de los grandes referentes de la renta variable) no frenó el rally al inicio de 2018, y, a pesar de que el consenso de analistas proyectaba que el rendimiento sería menor que el alcanzado en 2017, dicha fortaleza pone a prueba las proyecciones. A pocos días de finalizar enero, el S&P 500 superaba el rendimiento que anticipaban diez corredurías (antes de iniciar al año) para todo el 2018; dos de ellas incluso ya subieron casi 8 por ciento su nivel proyectado de cierre.

    El Financiero, Economía, Pág. 17, Montserrat Antón Honorato.

    Más información…

    30Ene, 2018
    Subasta 05 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se colocaron en 7.24% (-1 punto base inferior a la última subasta), 7.43% (+3 puntos base), 7.64% (+3 puntos base) y 7.70% (-8 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 10 años (Jun’27) se colocaron a una tasa de 7.64%, (+) 11 pb superior a la última subasta. Los Udibonos a 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 3.78%, (+) 4 pb superior a la subasta anterior.
    • Por último, los BondesD a 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.16%, sin cambios respecto a la subasta anterior.
    • Cautela ante la reunión de la Reserva Federal que terminará mañana. No se esperan cambios en la tasa de referencia hasta la próxima reunión de marzo, aunque se especula que el fuerte crecimiento y los efectos de la reforma fiscal generen una posición más restrictiva. El mercado mantiene la expectativa de 3 incrementos adicionales de 25 pb en la tasa de referencia durante este año, aunque los cambios en la cúpula de la FED podrían alterar ligeramente las expectativas.
    • En México persiste la expectativa de que Banxico incremente la tasa en 25 pb en la reunión de febrero. La inflación presentó una desaceleración ligeramente mayor a la esperada al inicio del año, aunque el balance de riesgos sigue inclinado al alza.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    30Ene, 2018
    Producto Interno Bruto Estimación 4T-2017

    Economía se acelera más de lo esperado al cierre de 2017.

    Puntos Relevantes:

    • La Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T-2017 presentó un crecimiento de 1.8% a tasa anual, ligeramente superior a nuestro estimado de 1.7% (mercado: 1.6%), lo que ubicó el crecimiento del año en 2.1%.
    • El dato representa una aceleración respecto al crecimiento 1.5% registrado en el tercer trimestre, aunque inferior al 3.3% registrado en el mismo periodo de 2016.
    • El sector servicios creció 2.6% a tasa anual y el agropecuario se expandió 4.2%. Sin embargo, el sector industrial se contrajo (-) 0.7%.
    • La serie ajustada por estacionalidad mostró una aceleración más marcada con un expansión de 1.0%, tras la contracción de (-) 0.3% registrada en el trimestre anterior.
    • Cabe señalar que los datos son preliminares, con la inclusión de cerca del 80% de la información disponible, y se podrían ver modificados en la próxima publicación del 23 de febrero.
    • El crecimiento del PIB se desaceleró en 2017 respecto al crecimiento de 2.9% en 2016 debido a que el sector industrial se contrajo (-) 0.6% (2016: +0.5%) y el sector servicios creció 3.1% (2016: 3.8%).
    • Para este año esperamos un crecimiento similar debido a que el consumo enfrenta un escenario adverso y el sector industrial se mantendrá lastrado por la menor producción petrolera y una inversión anémica.

    Evolución reciente y estimados

    La economía se aceleró más de lo esperado al cierre del año, aunque se favoreció del efecto base que generaron los sismos de septiembre. La serie ajustada por estacionalidad mostró un crecimiento de 1.0% respecto al trimestre anterior, cuando los sismos contribuyeron a una contracción de (-) 0.3%, debido una recuperación de todos los rubros. El sector agropecuario creció 3.1% respecto al trimestre anterior, el industrial 0.1% y el de servicios 1.2%.

    El crecimiento anual de 1.8% respondió a que el crecimiento del sector servicios (+2.6%) y el agropecuario (4.2%) compensaron la contracción del sector industrial (-0.7%). Destacó una ligera aceleración en el sector servicios, que a falta de la publicación de los subíndices, creemos atribuible a un mejor dinamismo del comercio mayorista y transporte. Sin embargo, la crisis del sector petrolero y la menor inversión en construcción siguen opacando la expansión de la manufactura.

    El crecimiento del PIB se desaceleró en 2017 a una tasa preliminar de 2.1% (2016: 2.9%), debido a que el sector industrial se contrajo (-) 0.6% (2016: +0.5%) y el sector servicios creció 3.1% (2016: 3.8%). Para este año esperamos un crecimiento similar debido a que el consumo enfrenta un escenario adverso y el sector industrial se mantendrá lastrado por la menor producción petrolera y una inversión anémica. Consideramos que el escenario de alta incertidumbre seguirá marcando la actividad económica al menos durante la primera mitad de este año, mientras se renegocia el TLCAN y se perfila la carrera presidencial en México. Por el lado positivo, se anticipa un ligero aumento del gasto público que podría compensar parcialmente la reducción en consumo e inversión privada.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.