Puntos Relevantes:

• El índice original de confianza del consumidor descendió desde los 88.6 puntos en diciembre hasta los 84.2 puntos en enero, lo que contrastó nuestra expectativa de 89.5 pts (mercado: 88.5pts).
• El resultado fue 22.9% superior al nivel registrado el mismo mes del año anterior, cuando la confianza retrocedió (-) 26.0% hasta los 68.5 pts, mínimo histórico, debido a la incertidumbre sobre la agenda proteccionista del presidente Trump en Estados Unidos y el incremento en los precios de gasolinas.
• Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 3.6% a tasa mensual, debido principalmente a un deterioro de la percepción actual y futura del país.
• Persiste el pesimismo sobre la economía del país, lo que contrastó una mejora marginal en la percepción actual de los hogares.
• La renegociación del TLCAN y los efectos de la reforma fiscal en Estados Unidos lastran la confianza de los consumidores en el país, aunque el mejor dinamismo del mercado laboral formal y el descenso de la inflación generan cierta estabilidad en la percepción de las economías domésticas.

Evolución reciente y estimados

La confianza de los consumidores retrocedió en enero (-) 3.6% respecto a diciembre, con cifras ajustadas por estacionalidad. Destacó un mayor pesimismo con relación a la economía del país, ya que la percepción actual retrocedió (-) 2.2% y la futura (-) 2.4%. Por otro lado, el sentimiento sobre las economías domésticas presentó señales mixtas. La expectativa a un año se redujo en (-) 1.4%, mientras la actual mejoró 0.3%. Consideramos probable que la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos y la renegociación del TLCAN compensaron los efectos positivos de la desaceleración de la inflación y la firme generación de empleo.

La comparación anual presentó un aumento generalizado, aunque se debe principalmente al efecto base de comparación. La confianza tocó mínimos históricos en enero 2017 debido a la incertidumbre que generó el comienzo de la administración de Trump y su agenda proteccionista. Además, se incrementó de forma marcada los precios de la gasolina, lo que repercutió en las economías domésticas.

La posibilidad de compra de bienes duraderos, guía de la propensión al consumo, retrocedió (-) 1.6% en el mes, aunque se mantiene en niveles superiores a los del mismo mes del año anterior. Consideramos que el flujo firme de remesas y el mejor dinamismo del mercado laboral seguirá apoyando el consumo, aunque a un ritmo inferior al observado el año pasado.

Esperamos que la persistencia de tasas de inflación todavía altas y un escenario de considerable incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos seguirán lastrando la confianza de los consumidores. Además, el proceso electoral de este año jugará un papel importante en la evolución de la confianza.

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