• En línea con lo estimado por INVEX y por el consenso del mercado, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) mantuvo el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia en [4.25%-4.50%]. La decisión fue unánime.
• Destacó un cambio importante en el comunicado: Se retiró la frase relacionada con el progreso de la inflación hacia el objetivo de 2.0% del banco central. De esta manera, la FED ha vuelto a endurecer su postura. Las tasas de interés norteamericanas registraron aumentos después de conocerse esta decisión.
• No obstante, y si la inflación no se ve presionada por temas de aranceles a los productos importados o presión sobre el déficit público por un recorte de impuestos agresivo, la FED podría retomar el ciclo de baja de tasas hacia el segundo semestre de este año. Un factor importante que también se debe considerar es el crecimiento económico, mismo que podría sorprender al alza durante los siguientes trimestres.
• En INVEX estimamos un nivel terminal para el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia de la FED en [3.75%-4.00%] considerando que Trump no impondrá aranceles elevados. Si lo hace, tanto las perspectivas de crecimiento como de inflación cambiarían significativamente.

A pesar de que el Presidente Trump declaró ante el Foro Económico Mundial de Davos que las tasas de interés en Estados Unidos deberían “bajar inmediatamente”, la FED decidió, de manera unánime, mantener la tasa de interés de referencia en su nivel actual. No esperamos que el presidente Trump influya sobre las decisiones del banco central, al menos no mientras se mantenga la composición actual del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) con Jerome Powell al frente.

En conferencia de prensa, el presidente de la FED no asignó importancia al hecho que la frase relacionada con el progreso de la inflación hacia el objetivo haya sido removida del comunicado. Si bien destacó que la inflación se ubica en una trayectoria de descenso, queda claro que la FED detecta mayores riesgos al alza por posibles acciones en el ámbito económico por parte del presidente Donald Trump.

Con respecto al tema de tarifas arancelarias, Powell dijo que el Comité (haciendo referencia al FOMC) está en espera de las modificaciones que se hagan no solamente en el ámbito comercial, sino también en el migratorio, así como en la política fiscal y regulatoria. Puesto de otra forma, la FED necesita conocer información más contundente (a través de órdenes ejecutivas o comunicados oficiales por parte de secretarías de Estado) sobre las posibles acciones concretas de Trump que pudieran impactar sobre el crecimiento o la inflación.

El endurecimiento de la postura de la FED debería ser un factor a considerar por parte de los distintos bancos centrales.

Si bien no anticipamos que Banco de México (Banxico) se desvincule significativamente de las decisiones que tome su par norteamericano y afecte el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos, una tasa real en terreno restrictivo, así como la significativa desaceleración por la que podría atravesar la economía local, permitirían bajar a Banxico bajar la tasa en 50 pb.

No obstante, nuestra postura en INVEX Análisis es que la baje 25 pb la próxima semana por todos los riesgos inflacionarios que se observan.

La Reserva Federal endurece nuevamente su postura – Decisión FED

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