Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía
Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía
Destaca la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) del miércoles. Si bien no anticipamos cambios en la tasa de interés de referencia (5.25% – 5.50% nivel actual), será importante analizar el tono del comunicado, así como las declaraciones de Jerome Powell en conferencia de prensa.
Las cifras de inflación en México revelaron menor presión en la parte subyacente; no obstante, esto reflejó un atípico descenso en los precios de mercancías que no esperamos se repita en el mes.
La semana pasada…
Habrá que prestar atención a las nuevas proyecciones económicas trimestrales de la FED, incluyendo una nueva gráfica de puntos (dot plot). Indicadores recientes sugieren que la economía de Estados Unidos podría registrar una expansión menor a la prevista a inicios de año, sin que todavía se detecte un riesgo de contracción de la actividad.
Ante un posible freno en el crecimiento, el mercado nuevamente descuenta dos recortes en la tasa de interés de referencia de la FED este año. Nosotros sugerimos interpretar con cautela esta expectativa, pues aún es posible que la inflación no ceda a pesar de un crecimiento económico más bajo. En particular, los riesgos inflacionarios podrían aumentar en el verano debido a fenómenos climatológicos adversos este año.
En el contexto global…
Estados Unidos
Mercado laboral: El número de vacantes laborales retrocedió en 300 mil plazas durante abril para ubicarse en 8 millones, cifra inferior a la esperada por el consenso. Las vacantes, que han disminuido de manera heterogénea entre sectores, aún se mantienen significativamente por encima del promedio prepandemia. Por otra parte, la nómina no agrícola de Estados Unidos aumentó 272 mil plazas en mayo, por encima de la previsión de 182 mil plazas. La fortaleza del empleo sostiene al gasto en consumo a pesar de las elevadas tasas de interés (particularmente en el sector de servicios). La tasa de desempleo aumentó de 3.9% a 4.0%.
Índices ISM: El índice correspondiente a manufacturas registró una inesperada caída entre abril y mayo al pasar de 49.2 a 48.7 puntos, contrario al ligero incremento estimado por los analistas. Por el contrario, el índice de servicios se ubicó en 53.8 puntos, por encima de los 49.4 puntos reportados para abril. Es probable que la actividad de servicios continúe firme. Por el contrario, anticipamos un cierto estancamiento de la actividad manufacturera.
Eurozona
Política monetaria: El Banco Central Europeo (BCE) redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, con lo cual ésta pasó de 4.50% a 4.25%. A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, la inflación en la zona Euro confirma una trayectoria hacia el objetivo de 2.0% y permite una postura más flexible por parte del banco central.
México
Inflación: La semana pasada destacó la inflación al consumidor de mayo, misma que sorprendió a la baja (-0.19%, vs. -0.02 est. consenso y 0.02% est. INVEX) debido a una sorpresiva contracción en los precios de mercancías alimenticias. Los precios de energía cayeron debido al subsidio a las tarifas de electricidad que se registra durante la temporada cálida.
La tasa anual de inflación pasó de 4.65% a 4.69% en la parte general y de 4.37% a 4.21% en la subyacente. A pesar del descenso en esta segunda categoría de inflación, no prevemos que Banco de México baje la tasa de interés de referencia en junio debido al riesgo de un repunte importante en la parte general antes posibles presiones en los precios de energía y alimentos no procesados en verano.
¿Qué esperar los próximos días?…
Estados Unidos
Inflación: La atención del mercado estará centrada en el índice de precios al consumidor de mayo. El consenso del mercado anticipa una lectura de 0.1% en la parte general y 0.3% en la subyacente. De confirmarse estos estimados, las tasas anuales se ubicarían en 3.4% y 3.5%, respectivamente. También se publicará el índice de precios al productor de mayo, mismo que podría registrar una variación negativa debido a la caída que registró el precio del petróleo durante el mes, así como el índice de precios de importaciones (0.1% m/m est. mayo).
Confianza del consumidor: El consenso de analistas anticipa una lectura de 75.0 puntos en junio para el índice que calcula la Universidad de Michigan, cifra mayor a la reportada para mayo (68.8 puntos).
Eurozona
Producción industrial: El consenso de analistas anticipa una variación de 0.1% m/m en la producción total durante abril. Esta cifra sería menor al 0.6% mensual que se reportó para el mes de marzo. Es probable que la actividad en la zona Euro repunte paulatinamente ante la flexibilización de la política monetaria por parte del banco central.
China
Inflación: Esta semana se publican los índices de precios al consumidor y al productor para esta economía asiática. Se anticipan variaciones anuales de 0.1% y (-)1.5% para ambos índices en mayo, respectivamente.
México
Producción industrial: Anticipamos un crecimiento de 4.5% a tasa anual en la producción total de abril. A pesar de la desaceleración de la economía norteamericana, las exportaciones de México registran sólidos avances.
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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