Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.
Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.
La semana que terminó tuvimos la publicación del crecimiento del PIB de Estados Unidos se registró una tasa de 3.3% en términos trimestral anualizada (tta) para el último trimestre de 2023, dato mayor al consenso del mercado (1.9% tta). El consumo fue el mayor contribuidor y se mantiene como el principal motor de la economía norteamericana. A pesar de un entorno de que se mantenga el escenario de elevadas tasas de interés hasta el segundo semestre del año, la inversión aumentó por tercer periodo consecutivo.
Los datos más recientes disminuyen la probabilidad de observar una recesión en Estados Unidos en el corto plazo; no obstante, se mantienen los riesgos sobre la inflación, ante un nivel alto en la fortaleza del consumo que no permitirían el ajuste a la baja relativamente rápido en la variación de precios en el futuro previsible.
Esta semana hay reunión de política monetaria de la FED en la cual se mantiene estable la tasa en el rango del 5.25%-5.50% y se espera que reiterase que los recortes a la tasa serán a partir de junio, si es que el escenario de inflación lo permite. Habrá pocos cambios en comunicado del banco central norteamericano y se mantendrá a la espera de la publicación de los datos de empleo e inflación a principios de febrero.
Con lo cual y ante la publicación del PCE que estuvo en línea con lo esperado. El vencimiento a dos años bajó 3 puntos base para llegar a 4.36%. Mientras que el bono de 10 años se incrementó en 4 puntos base y llegó a 4.16%. Vemos una tendencia de aplanamiento, aunque durante esta semana se moderó por el incremento de las tasas de largo plazo.
En México, se publicó la inflación para la primera quincena de enero, la cual se ubicó en 0.49%, cifra mayor a la estimada por el consenso del mercado (0.38%), con lo que la inflación general anual repuntó de 4.86% a 4.90%. En la parte subyacente, el indicador de precios subió 0.25% en línea a lo estimado. La tasa anual continuó a la baja y se situó en 4.78% (4.98% dato anterior).
La aceleración de la inflación no subyacente, sobre todo en las cotizaciones de energía y alimentos no procesados podría afectar en la subyacente sobre los precios de mercancías y servicios finales ya que los primeros implican mayores costos sobre los subsecuentes.
Por lo que el Banxico estará atento a las siguientes observaciones de la inflación para poder determinar si es conducente realizar un primer recorte de tasas en marzo de este año, como se ha venido descontando por el mercado desde finales del año pasado.
Con esto, el mercado de tasas registró alzas a lo largo de la curva de rendimientos. Para el Mbono con vencimiento a 3 años, el cierre semanal se dio con un incremento un punto base y un nivel de tasa alrededor del 9.72%. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.33%, con un ajuste al alza de 2 puntos base.
En el mercado cambiario, la valuación del dólar presentó una recuperación para la moneda nacional. A lo largo de la semana vimos un rango de operación entre $17.10 y $17.40 pesos, con una tendencia de baja en el cambiario y un cierre alrededor de los $17.15 pesos por dólar. Los movimientos de tasas de interés locales permitieron el impulso para el peso. No descartamos nuevos episodios de volatilidad y presión para el peso; pero los fundamentales macroeconómicos de la balanza de pagos, así como que entrar por los rebotes en las tasas, generaron la recuperación de la moneda local.
Deuda Corporativa
AC: Durante esta semana se colocaron las dos emisiones de Certificados Bursátiles de Largo Plazo de Arca Contal o AC. Las dos emisiones son AC 24 y AC 24-2. El papel AC 24 es de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y resultó en una sobretasa de +0.10% con un monto total de $3,000 millones de pesos. Por su parte, el papel AC 24-2 es de tasa fija y resultó en una sobretasa de +0.35% sobre el bono gubernamental M NOV34 con un monto de $3,050 millones de pesos.
Opinión: Neutral.
Los papeles privados de Arca Contal presentaron alta demanda en su colocación, debido en parte a ser una de las primeras subastas del presente y a ser una de las empresas con menor riesgo de mercado y mejoras en diversificación. AC 24 de tasa flotante presentó una demanda satisfactoria al buscarse $5,769.3 millones de pesos (“bid to cover” de 1.92x), mientras que AC 24-2 de tasa fija mostró un alza en demanda de hasta 3.12x en su “bid to cover” al llegar su monto a $9,506.2 millones de pesos.
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