Indicadores positivos – Semanal economía
Indicadores positivos: A pesar de la desaceleración, la nómina no agrícola de Estados Unidos creció por encima de las 200 mil plazas en junio. La tasa de desempleo se mantuvo en 3.6%, uno de sus niveles más bajos de las últimas décadas.
La inflación en México volvió a desacelerarse en junio debido, en gran medida, a una caída del componente no subyacente (precios de energía y algunos productos agropecuarios). La inflación subyacente se mantiene a la baja; no obstante, ésta apenas cayó por debajo de 7.0%.
La semana pasada…
En la más reciente reunión de política monetaria, uno de los miembros de la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) destacó que alrededor del 75% del descenso en la inflación general de 8.70% a 5.18% entre agosto de 2022 y la primera quincena de junio de este año se debió al componente no subyacente.
En junio, el precio internacional del gas natural aumentó cerca de 10%; no obstante, y probablemente por la apreciación del tipo de cambio, el precio de este insumo a nivel local retrocedió cerca de 3% en dicho periodo. Lo anterior, así como el descenso que han registrado los precios de algunos productos agropecuarios, disminuye presión sobre la inflación general.
Lo que aún genera cierta preocupación es la parte subyacente. No en balde, Banxico ha destacado en sus más recientes comunicados que la persistencia de la inflación subyacente sobre niveles elevados es un riesgo importante.
Si la actividad económica del país continúa sorprendiendo al alza, la inflación subyacente podría enfrentar obstáculos en su actual trayectoria de baja. A esto habría que agregar el riesgo de un rebote en los precios internacionales de materias primas después de haber caído durante los últimos meses.
En el contexto global…
Después de incrementar la tasa de referencia en mayo (con previa pausa en abril), el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantuvo su tasa de referencia en 4.10%. No se descartan aumentos adicionales debido a que el dirigente del banco central reiteró el compromiso de regresar a la inflación a un nivel de entre 2 y 3 por ciento. Lo que llama la atención es que el RBA, al igual que el Banco de Canadá y probablemente la Reserva Federal (FED), pausen el ciclo restrictivo para luego retomarlo cuando una alternativa era no detener los aumentos en sus respectivas tasas hasta que la inflación (sobre todo la subyacente) efectivamente comience a ceder.
En mayo de 2023, las vacantes en el mercado laboral de Estados Unidos (JOLTS, por sus siglas en inglés) se ubicaron en 9.824 millones (9.935 millones consenso del mercado). A pesar de ubicarse por debajo de lo estimado, las vacantes continúan por encima de su nivel prepandemia. Lo anterior, así como una tasa de desempleo de 3.6%, da margen para que la FED aumente más su tasa de referencia en las próximas reuniones.
El último dato de la nómina no agrícola mostró que la economía estadounidense agregó 209 mil puestos de trabajo en junio, por debajo de las expectativas del mercado (+225 mil). El empleo aumentó sobre todo en los servicios públicos (+60 mil). Destacaron las pérdidas de 30mil empleos en el sector de la información y de 11 mil empleos en el sector minorista.
En México…
La inversión fija bruta disminuyó 0.3% a tasa mensual en abril. A pesar del sólido repunte de la inversión en maquinaria y equipo (2.3% m/m), la construcción retrocedió 2.1% a tasa mensual. Hacia adelante anticipamos una ligera recuperación de la construcción y más compras de maquinaria y equipo por la relocalización de la producción que se registra en el norte del país.
El índice de confianza del consumido aumentó 0.6 puntos en mayo con respecto al nivel reportado para abril para ubicarse en 45.2 puntos, cifra mayor a la esperada. La fortaleza del mercado laboral es un elemento que destacó Banxico en sus más recientes minutas de política monetaria que a su vez podría sostener firmes niveles de gasto en consumo privado.
La inflación de México se ubicó en 5.06% en junio (6.89% en la parte subyacente). Ambas medidas de inflación continúan a la baja, aunque la desaceleración de la parte general ha sido más notoria. Para conocer los detalles sobre el más reciente dato de inflación, favor de consultar la liga al documento que se incluye en este reporte semanal.
¿Qué esperar los próximos días?…
En Estados Unidos, esta semana se publican datos de inflación, precios al productor, y crédito al consumo.
El dato principal será el de la inflación al consumidor, para el cual se estima un nivel de 0.3% mensual en junio tras haberse ubicado en 0.1% en mayo. Se anticipa un nivel de 0.3% para la inflación subyacente del periodo. Para ambas medidas, las tasas anuales podrían situarse en 3.1% y 6.0%, respectivamente. El Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) estará atento al dato reportado para la parte subyacente.
En cuanto a más datos de inflación, destaca la publicación del Índice de Precios al Productor (PPI, por sus siglas en inglés) de junio. Se espera que, a tasa anual, el PPI general aumente 0.2% en términos anuales y que el subyacente permanezca en 2.8% anual.
Con relación al crédito al consumo, el mercado prevé un aumento en 22 mil millones de dólares (mdd) para junio, tras haber aumentado en 23 mil mdd en mayo. En consecuencia, sería el séptimo mes consecutivo de crecimiento del crédito al consumo, y podría considerarse como una señal de que los consumidores siguen gastando a pesar de las elevadas tasas de interés.
El miércoles se espera el reporte de la actividad económica del Beige Book de la Reserva Federal. De la misma manera se reportará el dato de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, donde la previsión del mercado es un aumento a 64.8 puntos. Se espera que el aumento se deba a una valoración más positiva de las condiciones económicas actuales y a un ligero descenso de las expectativas de inflación.
Para México además del dato de las reservas internacionales, para el mes de junio, por parte de Banco de México, se espera la información de la producción industrial, así como las ventas de la ANTAD. Para conocer este y otros estimados puntuales, favor de consultar la agenda semanal.
Indicadores positivos – Semanal economía
Después de leer los Indicadores positivos, tal vez te interesa: Columna: Los riesgos para la inflación en México
Visita: invex.com
Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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