• Buscar:
    23Abr, 2019
    Subasta 17 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • En esta ocasión se subastaron los Cetes desde 28 días hasta 364 días.
    • Los Cetes a 28 días cerraron en 7.75%, lo que significa una disminución de 6 puntos base. Por otro lado, los Cetes a 91 días o 3 meses concluyeron en 8.05%, un alza de 2 puntos base.
    • Los Cetes a 182 días concluyeron en 8.16%, un incremento de 4 puntos base. Por su parte, los Cetes a 364 días o un año se subastaron en 8.15%, lo que representa un alza de 10 centésimas.
    • También se subastaron los Bondes D de mayor plazo, de 1,771 días por vencer, y terminaron la subasta con una sobretasa de 14 centésimas.
    • Los bonos de tasa fija con plazo de 10,423 días por vencer o Bonos M NOV47 presentaron un incremento de 10 puntos base al cerrar la subasta con una tasa de 8.57%.
    • Finalmente, los Udibonos de tasa real con un plazo de 10,059 días por vencer o Udibonos S NOV46 nos muestran una disminución de 6 puntos base al concluir esta subasta con una tasa de 4.04%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    16Abr, 2019
    Subasta 16 – 2019

     

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 29 días presentaron un incremento de 5 puntos base vs la
      subasta anterior al concluir en 7.81%.
    • Los Cetes a 92 días mostraron los mismos niveles que se observaron la semana pasada; 8.05%.
    • Los Cetes a 176 días o de 6 meses aproximadamente presentaron una
      ligera disminución de un punto porcentual al concluir la semana en 8.12%.
    • Los Cetes de un año de plazo no se subastaron en esta semana.
    • Esta semana se subastó el bono a 5 años, representado por medio del bono M BONO SEP24, de 1,968 días por vencer.
    • Dicho bono terminó la subasta con una tasa en 7.89%, una disminución de 3 puntos base contra la subasta anterior.
    • Esta semana también se subastó el Udibono a 10 años, específicamente el UDIBONO NOV28 de 3,515 días por vencer y un cupón del 4.00%.
    • El Udibono mencionado concluyó la subasta en 3.79%, lo que representa una baja total de 21 puntos base contra la subasta anterior.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    15Abr, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    A la espera de una temporada de reportes corporativos que el consenso espera sea débil en Estados Unidos.

    [sexy_author_bio]

    La semana fue mixta para los mercados de capitales. El S&P 500 mantuvo un desempeño positivo por tercera semana consecutiva; pero, perdiendo fuerza. Mientras que el Stoxx Europe 600 bajó cerca de (-) 0.2 por ciento.

    En los emergentes la tendencia también fue mixta, destacando las bajas en el referencial de Brasil.

    El caso del S&PBMV IPC de México, se registró la primera baja en las últimas cinco semanas; aunque el referencial se mantuvo por encima de los 44 mil puntos. En la semana destacó el importante avance de BSMX tras la noticia de que su matriz planea comprar las acciones que no posee de la división en México.

    Las noticias que debieron asimilar los inversionistas se enmarcaron nuevamente en los temas que ya bien conocemos: Brexit, preocupaciones por el crecimiento económico y tensiones comerciales; pero, con la variable adicional de los reportes corporativos.

    En el primer punto, se aplazó a octubre la fecha límite para que Reino Unido salga de la Unión Europea, sin descartar que se haga un nuevo referéndum y con poca visibilidad de que el parlamento británico logre llegar a acuerdos. Así, la incertidumbre sobre este proceso se mantiene.

    En cuanto al crecimiento económico, los datos de la semana fueron mixtos. En China entusiasmó al mercado el dinamismo de las exportaciones (aunque las cifras recientes han tenido en cierta medida el efecto de las festividades del año nuevo chino); además de que la producción industrial en la Eurozona fue menos débil de lo esperado.

    En Estados Unidos la inflación tuvo su mayor alza de más de un año; pero, la inflación subyacente se mantuvo sin presiones mayores. Con ello, el mercado se mostró tranquilo de que la FED se abstendrá de subir su tasa de referencia.

    Sin embargo, el FMI recortó por tercera vez en seis meses su estimado de crecimiento para la economía global, ahora prevé un 3.3% este año. Además, se menciona que el gobierno de Alemania podría recortar también sus proyecciones para la economía del país este año.

    En el campo comercial, no hay noticias relevantes o concretas respecto a las negociaciones de China y EE.UU. (solo se siguen mencionado buenos avances). Lo que sí fue nuevo es que Donald Trump amenazó como imponer aranceles a productos de la Unión Europea, como represalia por los subsidios europeos a la aviación.

    También ha sido noticia reciente que las tensiones geopolíticas entre Irán y Estados Unidos cobran fuerza; y que el precio del petróleo mantiene su fortaleza: el Brent ha alcanzado niveles máximos desde noviembre del año pasado.

    La temporada de reportes corporativos es la nueva variable en la ecuación que genera volatilidad en los mercados. Wells Fargo entregó una utilidad por debajo de lo estimado, mientras que JPM y Delta superaron de forma importante el consenso.

    Ya decíamos antes que las expectativas del consenso son moderadas este trimestre, se espera que el dinamismo pierda tracción ante una base de comparación compleja (el año pasado existió el beneficio de la reforma fiscal) y expectativas debilitadas para la economía.

    El consenso de Refinitiv (antes Reuters) pronostica una caída en las utilidades del trimestre; algo que no ocurría desde 2016.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Esta semana será corta por la celebración de la Semana Santa.

    En Estados Unidos se publicará la producción industrial y las ventas minoristas de marzo, la balanza comercial de febrero, la lectura preliminar de actividad del sector privado en abril, entre otros.

    En la temporada de reportes corporativos se esperan las cifras de Goldman Sachs, Citi, J&J, BofA, Nettflix, IBM, Pepsi, MS, American Express, entre otras.

    En la Eurozona destaca la inflación de marzo en su lectura final y actividad preliminar del sector privado en abril; el consenso espera que el PMI manufacturero permanezca por debajo de los 50 puntos (que implican expansión) por tercer mes consecutivo.

    En China se publica el PIB del 1T-19, el consenso de Bloomberg espera que este haya crecido 6.3% a tasa anual; el menor ritmo del que se tiene registro (desde 1992). Es cierto que la base es cada vez más compleja; pero, el mercado podría mostrarse preocupado por un pronóstico que no logre cumplirse. También se publica la producción industrial y las ventas minoristas de marzo.

    En Japón la agenda de la semana incluye la producción industrial de febrero y la inflación de marzo; esta última pronosticada en 0.5% (ganando tracción respecto al mes previo).

    En México la temporada de reportes corporativos ha tomado un poco más de tiempo en arrancar. En los próximos días solo destaca el de KIMBER: el consenso de Bloomberg contempla un crecimiento de 6.5% (AaA) en las ventas del trimestre y un margen EBITDA debilitado vs. el 1T-18; pero, con una mejora secuencial desde la segunda mitad del 2018.

    No es de sorprender que el mercado se adelante a reaccionar a las cifras de las empresas; esto podría explicar en cierta medida el movimiento positivo que se dio en la bolsa recientemente.

    Aunque también influye el hecho de que estábamos rezagados respecto al resto de la renta variable y ello pudo dar un impulso al cierre del trimestre; al tiempo que la expectativa de una política monetaria menos restrictiva pudo haber apoyado al dinamismo del mercado.

    De cualquier forma, creemos que la temporada de reportes corporativos jugará un papel importante en la volatilidad del S&PBMV IPC en lo que resta del mes.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Abr, 2019
    Producción Industrial (Febrero 2019)

    Industria se recupera en términos mensuales.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial se contrajo (-) 0.9% a tasa anual en febrero, contrario a nuestra expectativa de 0.2% (mercado: -0.9% en línea) y contrastó la expansión de 0.3% mensual.
      • Las fuertes caídas en minería y construcción, así como generación de electricidad, contrastaron con el aumento que las manufactura compensaron.
      • Por otro lado, la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 0.3%, y por segundo mes consecutivo se da un ligera expansión derivado del crecimiento mensual de los componentes, con excepción de la construcción.
      • Los datos marcan una mejora respecto la marcada contracción observada al cierre del 2018, aunque la tendencia sigue siendo a la baja.
      • Por el lado positivo, el sector manufacturero, que concentra el grueso de la actividad, acumula 11 meses consecutivos en expansión. Esperamos que la estabilidad en el crecimiento de este sector en Estados Unidos y que esto apoye el crecimiento del sector manufacturero local ante la compenetración de ambos sectores.

    Evolución reciente y estimados

    Los datos de febrero sugieren una ligera mejora a nivel mensual en 3 de los 4 sectores que componen la actividad industrial. Sin embargo, en términos anuales, la industria se contrajo (-) 0.9% tras la contracción de todos los sectores, exceptuando las manufacturas. Se mantiene la reducción en la plataforma petrolera causó una contracción 6.5% en el sector de minería y la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 1.2%. Asimismo, la construcción se contrajo (-)1.6%, arrastrada por las caídas en la construcción de ingeniería civil y especializada. Por su parte, la manufactura aumentó 1.2% debido a que los aumentos en los sectores de alimentos. bebidas y fabricación de textiles, papel, equipo de computo, aparatos eléctricos, equipo de transporte, entre otros.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 0.3%, aunque menor a la registrada el mes anterior. Cabe destacar que todos los componentes presentaron una mejora respecto al mes anterior. La minería aumentó 0.2%, la generación de energía 1.3%, aunque la construcción cayó (-)1.0% y la manufactura solo aumento 0.2%.

    Pese a la mejora mensual, la tendencia del sector sigue apuntando a la baja después de que el promedio móvil de 12 pasó de una variación nula en enero a una ligera baja de (-) 0.1% en febrero. La reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno pesará sobre la inversión en construcción. Sin embargo, esperamos que la manufactura se mantenga en expansión ante unos fundamentales sólidos del consumo en Estados Unidos y México.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Abr, 2019
    Subasta 15 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • La subasta de Cetes presentó disminuciones en comparación con la subasta del martes pasado.
    • Los Cetes a 28 días mostraron una baja de 4 puntos base al disminuir desde 7.80% hasta 7.76%.
    • Los Cetes a 91 días o de 3 meses presentaron una reducción de 2 centésimas al concluir la subasta en 8.05%.
    • Los Cetes a 182 días o de 6 meses mostraron una ligera baja de una centésima al cerrar en niveles de 8.13%.
    • Por su parte, los Bondes D con un plazo de 1,785 días, ligeramente menor a 5 años registraron y cerraron con una sobretasa de 15 puntos base por arriba del fondeo, sólo un punto base mayor a aquel visto en la subasta pasada.
    • Finalmente, los bonos de tasa fija con plazo de 20 años aproximadamente (7,161 días) presentaron una tasa de 8.37%, lo que significa una disminución de 23 puntos base por debajo de la tasa de la subasta anterior y una reducción marginal de una centésima vs el día de ayer.
    • Las tasas de las subastas muestran disminuciones en términos generales durante el presente año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Abr, 2019
    Inflación (2Q Marzo 2019)

    Resurgen presiones en el rubro no subyacente.

    Puntos Relevantes:

    • Durante marzo el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.39%, inferior a nuestra expectativa de 0.43% y la del mercado de 0.40%.
    • Los precios aumentaron debido al incremento de 0.34% en el rubro subyacente y 0.51% en el no subyacente, ante un resurgimiento de las presiones sobre energéticos, así como en la parte de alimentos, bebidas y tabaco.
    • La inflación general anual se ubicó en 4.0% y la subyacente en 3.55%, ambas cifras mayores a las de febrero.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolinas de bajo octanaje (2.72% var. quincenal), limón (69.93%), jitomate (5.09%), gas doméstico LP (1.4%), vivienda propia (0.27%) y transporte aéreo (6.46%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: chile serrano (-30.16% var. quincenal), papa y otros tubérculos (-7.29%), otros chiles frescos (12.67%), papaya (-11.20%) y Nopales (-12.66%).
    • Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron 0.39% en el mes de marzo debido incremento de 0.34% en el rubro subyacente y 0.51% en el no subyacentes. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.34% y los servicios aumentaron 0.35%. En cuanto al rubro no subyacente, resurgieron las presiones sobre los precios energéticos, aunque hubo una compensación parcial por las bajas en precios de frutas y verduras, así como pecuarios. Los precios agropecuarios disminuyeron (-) 0.67%, en su conjunto. Por otro lado, el aumento de los precios internacionales de gasolinas y gas generaron un aumento de 1.33% en el rubro de energéticos.

    La inflación anual se ubicó en 4.00%, 6 puntos base mayor al 3.94% registrado en febrero. Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.55%, una decima más que el 3.54% registrada el mes anterior, pero menor a los niveles que registró hace un año. Ambas lecturas están en el rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%), aunque se observó una resistencia por el resurgimiento en los precios de los energéticos. El resurgimiento de presiones en el rubro no subyacente y la resistencia de los precios de mercancías y servicios a bajar de forma más pronunciada evidencian los temores de Banxico sobre una inflación estructuralmente alta y unas expectativas de largo plazo que no convergen con el objetivo puntual de 3.0%.

    Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que el balance de riesgos se mantiene sesgado al alza ante la posibilidad de nuevos choques a los precios no subyacentes o nuevos episodios de depreciación del peso. Si bien la reciente decisión de la Reserva Federal redujo las presiones externas sobre el tipo de cambio y las tasas, esperamos que Banxico siga preocupado por la persistencia de un escenario de alta incertidumbre y riesgos internacionales, por lo que balance de riesgos para la inflación seguirá notablemente inclinado al alza. Por lo tanto, no esperamos un cambio en la tasa de referencia en el futuro previsible.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    8Abr, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Señales positivas en las negociaciones comerciales ayudan a los mercados.

    [sexy_author_bio]

    El sentimiento de los inversionistas en el inicio del mes pareció estar centrado en un optimismo renovado en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China; que permita evitar que se materialicen pronósticos económicos que se han revisado a la baja recientemente, entre otras cosas, por este factor.

    En la semana destacó que el Gobierno Chino anunció la prolongación en la suspensión de los aranceles a automóviles provenientes de EE.UU.

    Ambas partes coincidieron en que se logran avances importantes en las negociaciones, que continuarán en los próximos días; aunque no se fijó una fecha para una reunión entre el Presidente Trump y su homólogo de China.

    Ayudó también que los datos económicos que se revelaron en la semana no fueron del todo negativos; por lo menos no en China, en donde el sector manufacturero creció inesperadamente en marzo (por primera vez en cuatro meses) y la actividad en el sector de servicios alcanzó un máximo de 14 meses.

    Además de que en Estados Unidos el reporte laboral apoyó al sentimiento positivo de las bolsas al revelar que se aceleró el crecimiento en el empleo en marzo desde un mínimo de 17 meses.

    Sin embargo, los datos siguen siendo mixtos y el escenario es de un menor crecimiento en la mayoría de economías. En Europa, Italia ha generado señales de alerta; en días recientes el comisario económico de la Unión Europea señaló que la situación económica del país es delicada y debe ser supervisada en detalle; además de mostrarse preocupado por una desaceleración en Alemania (que economistas consideran se vería además acentuada por un Brexit sin acuerdo).

    Respecto a este tema, el Brexit sigue (y probablemente seguirá siendo en el corto plazo) una variable de incertidumbre en el mercado; luego de que Reino Unido solicitara una extensión para la salida de la Unión Europea hasta junio.

    En medio de este contexto, el índice MSCI global con emergentes (ACWI) avanzó 2.06% en la semana. El S&P 500 y el Stoxx Europe 600 también operaron positivos, así como también lo hizo el índice MSCI para emergentes.

    En México, el S&PBMV IPC regresó a los 44 mil puntos con una ganancia de 6.43% en lo que va del año.

    El mejor entorno global favoreció el desempeño del referencial, a pesar de que las expectativas de crecimiento económico en el país siguen revelando cautela. En días recientes la SCHP recortó su rango de estimado entre 1.5% y 2.5% a entre 1.1% y 2.1% para 2019.

    La encuesta de Banxico también reveló un recorte en las expectativas de crecimiento de los analistas en 2019 a 1.56% (anterior: 1.64%).

    La prueba se acera para el mercado con la temporada de reportes corporativos y poder determinar si este pesimismo sobre la economía en México se está materializando en los resultados de las empresas. Por lo pronto podemos decir que los indicadores de ventas que reveló WALMEX en el país nos parecieron favorables y no reflejan un dinamismo contenido en el consumo (al menos por ahora).

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    En Estados Unidos sobresale la inflación al consumidor y el índice de precios del productor de marzo, así como la confianza del consumidor de abril y los pedidos de fábrica de febrero. Se conocen también las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED.

    Empieza la temporada de reportes corporativos y destaca el de Delta Air Lines, Synergy, JP Morgan, Cargill, Wells Fargo, entre otros.

    En la Eurozona habrá reunión de política monetaria del BCE; aunque el organismo ha sido ya enfático en que no habrá alza de tasas, la expectativa podría estar en qué apoyos adicionales contempla para soportar la economía y evitar los problemas que genera en el sistema financiero los bajos costos de financiamiento. Mientras que, en el Reino Unido se publica la producción industrial y manufacturera de febrero.

    En China se conoce la inflación de mazo y la balanza comercial. Y en Japón el índice de precios al productor de febrero

    En México se dará a conocer la inflación de marzo, la producción industrial de febrero y las ventas ANTAD mismas tiendas de marzo.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    4Abr, 2019
    Confianza del consumidor (Marzo 2019)

    Puntos Relevantes:

    • El Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 46.3 puntos en marzo, superando en 12 puntos el nivel observado en el mismo periodo de 2018.
    • Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad retrocedió (-) 1.3 puntos respecto al mes anterior hasta los 47.6 puntos ante un deterioro de la percepción y perspectivas de la economía nacional.
    • El Índice de Confianza del Consumidor, enero 2013 base 100, se ubicó en los 112.7 pts (mercado: 116.7 pts), marcando un retroceso respecto al mes anterior pero se mantiene en nivele históricamente altos.
    • Los indicadores mostraron un ligero deterioro respecto al mes anterior aunque las expectativas se mantienen en niveles optimistas. Sin embargo, la intención de gasto retrocedió limitando expectativas de una aceleración del consumo en el corto plazo.

    Evolución reciente y estimados

    El indicador de confianza de los consumidores retrocedió respecto al mes de febrero ante un deterioro generalizado de los componentes, aunque los niveles son superiores a los observados en el mismo periodo del año pasado. El indicador se ubicó en los 47.6 puntos en marzo (febrero: 48.9 pts) en su serie ajustada por estacionalidad. Al interior, los componentes sobre la situación actual y perspectiva a un año del país retrocedieron (-) 1.7 pts y (-) 1.2 pts, respectivamente. Por otro lado, la percepción de la situación actual de los hogares retrocedió (-) 0.4 pts y la expectativa a un año (-) 0.2pts. Cabe destacar que las expectativas sobre los hogares y la economía nacional se mantienen en territorio optimista con 59.4 puntos y 58.4 pts, respectivamente. Sin embargo, la percepción actual se mantiene inferior al umbral de optimismo de los 50 puntos. Por último, la intención de compra de bienes duraderos retrocedió (-) 2.0 puntos hasta un nivel de 27.6 unidades.

    Los indicadores complementarios sobre la intención de gasto discrecional siguieron en aumento, aunque las expectativas de empleo y compra de automóviles retrocedieron respecto al mes anterior. Por otro lado, los encuestados anticipan una caída de los precios en el país en los próximos meses.

    Consideramos que las expectativas optimistas seguirán apoyando las decisiones de consumo. Asimismo, altos niveles de remesas, un aumento de la masa salarial real y un mayor gasto público en transferencias favorecerá un crecimiento sostenido de la demanda interna. Sin embargo, el pesimismo del sector privado, que sigue lastrando la inversión, y altos costos de endeudamiento sugieren una desaceleración adicional de la actividad económica.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    2Abr, 2019
    Subasta 14 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.80% (-5 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.07% (sin cambios) y 8.14% (-1 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 3 años (Dic’21) se colocaron a una tasa de 7.87%, (-)14 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 3 años (Jun’22) se colocaron a una tasa real de 4.04%, (-)12 pb inferior a la última subasta.
    • El mercado aumenta las apuestas de un recorte en las tasas por parte de Banxico durante la segunda mitad del año mientras la posición de pausa en el proceso de alzas de la Reserva Federal de Estados Unidos reduce las presiones externas sobre el tipo de cambio y las tasas.
    • Sin embargo, Banxico mandó un mensaje restrictivo en su comunicado de la semana pasada al desestimar el descenso de algunas presiones y mantener la cautela ante el cúmulo de riesgos al alza para la inflación. Consideramos que el espacio para un recorte ha ampliado, aunque esperamos que Banxico se abstenga de modificar su postura hasta al menos finales del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    1Abr, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Mercados avanzan en la semana, pero contenidos ante los temores sobre el crecimiento económico.

    [sexy_author_bio]

    No hay mucho nuevo que decir sobre el mercado de capitales; los mismos factores de riesgo prevalecen: indicadores económicos debilitados, una guerra comercial que no muestra avances concretos de reversión y un proceso complejo de salida de Reino Unido de la Eurozona.

    En días recientes conocimos por ejemplo que las empresas industriales de China registraron la mayor caída en sus ganancias desde finales de 2011; la construcción de viviendas en EE.UU. cayó más de lo esperado en febrero y se revisó a la baja el crecimiento del 4T-18.

    Adicional a estos indicadores, el temor que genera la información en el mercado de bonos sobre las expectativas del crecimiento económico regresó en cierta medida durante la semana; ya vimos en noviembre de 2018 como este fue un factor que incidió de forma relevante en los importantes ajustes que tuvieron las principales bolsas, y hoy vuelve a ensombrecer el desempeño del mercado de capitales.

    En cuanto al Brexit: la primera ministra británica anunció su intención de dimitir en cuanto el Parlamento aprobara el plan de salida negociado con la UE; pero, en su tercera votación fue nuevamente rechazado.

    Mientras tanto, el presidente del Consejo Europeo instó al Parlamento Europeo a que no ignore a la creciente mayoría de británicos que quieren permanecer en la Unión Europea.

    ¿Qué sigue ahora?, además de más incertidumbre en un proceso que se vuelve complejo, existen diversas posibilidades que van desde una salida sin acuerdo el 12 de abril, un nuevo referéndum o distintas propuestas dentro del Parlamento para adaptar un nuevo acuerdo con la UE. 

    Mientras tanto, el 10 de abril se contempla una cumbre entre líderes europeos en la que escenario central a discutir apunta a una salida sin acuerdo.

    En cuanto al campo comercial, aquí podemos decir que las noticias recientes son más favorables; aunque, sin existir acciones claras. Reuters reveló que China realizó propuestas sin precedentes sobre temas que incluyen la transferencia forzada de tecnología.

    Mientras se deja este frente abierto, se acercan otras negociaciones comerciales relevantes: se espera que sea en abril o mayo cuando el Congreso de Estados Unidos analice el T-MEC.

    En medio de este contexto, el índice MSCI global con emergentes (ACWI) avanzó 0.53% en la semana. El S&P 500 y el Stoxx Europe 600 avanzaron; aunque este último sin recuperar todo el terreno perdido en la semana previa. El índice MSCI para emergentes operó negativo.

    México destacó por su buen desempeño semanal. El S&PBMV IPC operó positivo apoyado de la ganancia en la mayoría de la muestra.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Esta semana en Estados Unidos destaca el reporte de empleo de marzo, así como las ventas minoristas y ordenes de bienes duraderos de febrero y el dato final del PMI manufacturero de marzo.

    En los próximos días empezará nuevamente la temporada de reportes corporativos. El consenso de analistas de Refinitiv (Thomson Reuters) espera un crecimiento de 5.1% (AaA) en las ventas trimestrales. En todos los sectores se pronostican mayores ingresos con excepción de tecnología.

    En cuanto a utilidades, proyectan una caída de (-) 1.7% (AaA); destacan los retrocesos anticipados en el sector energía y materiales.

    En la Eurozona se dará a conocer la tasa de desempleo y ventas menoristas de febrero, así como la inflación de marzo (en donde el consenso de Bloomberg anticipa que se mantenga estable respecto al mes previo en 1.5 por ciento).

    En China y Japón se revelan indicadores sobre actividad del sector privado en marzo.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.