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    6Feb, 2019
    Confianza del consumidor (Enero 2019)

    Puntos Relevantes:

    • El Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 45.9 puntos en enero, superando en 11.1 puntos el nivel observado en el mismo periodo de 2018 y alcanzó el nivel más alto desde 2001.
    • La serie ajustada por estacionalidad aumentó 1.9 puntos respecto al mes anterior hasta los 46.0 puntos y confirmó un repunte de la percepción actual de los hogares y la economía nacional.
    • El Índice de Confianza del Consumidor, enero 2013 base 100, aumentó inesperadamente 27.7 puntos hasta los 111.9 pts en enero, marcando el mayor aumento anual del que se tiene registro.
    • Sin embargo, los indicadores complementarios muestran una ligera moderación respecto a los aumentos registrados el mes anterior y señalaron un ligero retroceso de la intención de compra de bienes alto valor.
    • Los datos contrastan con la expectativa de que los trastornos generados por el desabasto de gasolina hubieran lastrado la confianza.

    Evolución reciente y estimados

    El indicador de confianza de los consumidores aumentó a los 45.9 puntos en enero (diciembre: 44.9 pts), aunque se mantiene en territorio técnico de pesimismo (<50 puntos). Todos los componentes presentaron un avance anual, aunque tan solo las expectativas a un año de las economías domésticas y del país se encuentran en territorio de optimismo (>50pts).

    La comparación mensual con cifras ajustadas confirmó la mejora de la confianza con un aumento de 1.9 puntos hasta un nivel de 46.0 puntos. La percepción actual del país aumentó 5.1 puntos y la de los hogares subió 1 punto. Sin embargo, destacó un retroceso de (-) 0.3 pts en la expectativa a 12 meses de las economías domésticas.

    La intención de compra aumentó 1.4 puntos, tras el aumento de 1.9 pts registrado en diciembre, hasta los 26.2 pts. Sin embargo, los indicadores complementarios sobre la intención de gasto en automóviles y vivienda retrocedieron ligeramente respecto al mes anterior. Cabe destacar que los indicadores de gasto discrecional aumentaron.

    Los datos contrastan con la expectativa de que los trastornos generados por el desabasto de gasolina hubieran lastrado la confianza. Consideramos que los consumidores se acercan a niveles máximos históricos y consistentes con un optimismo que seguirá apoyando las decisiones de consumo. Asimismo, altos niveles de remesas y un aumento de la masa salarial real favorecerá un crecimiento firme del consumo, que se mantiene como principal motor de la economía y contrasta el pesimismo que lastra las decisiones de inversión en el sector industrial.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Feb, 2019
    Subasta 06 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.90% (+4 puntos base superior a la subasta anterior), 8.14% (-3 pb) y 8.28% (-7 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 3 años (Dic’21) se colocaron a una tasa de 8.17%, (-)39 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 3 años (Jun’22) se colocaron a una tasa real de 4.18%, (-)12 pb inferior a la última subasta.
    • Una retórica más paciente por parte de la Reserva Federal de EE.UU., la desaceleración de la inflación en 1Q-enero, un peso estable y el aumento de la holgura en la economía amplía el margen de maniobra de Banxico y hace poco probable la necesidad de una restricción adicional.
    • Sin embargo, consideramos que el escenario internacional adverso y la alta incertidumbre interna ameritarán la continuidad de una postura restrictiva al menos durante la primera mitad del año. Esperamos que la decisión de Banxico de esta semana mantenga un tono de precaución ante un escenario altamente incierto, pese a unos signos de mejora en el balance de riesgos para la inflación.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Feb, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Sentimiento positivo en la semana, apoyado por la FED.

    [sexy_author_bio]
    La tendencia fue positiva en la semana. El índice MSCI global con emergentes (ACWI) subió cerca de 1.4%, apoyado por la mayoría de los sectores.

    El avance del S&P 500 borró las pérdidas de la semana previa. El Stoxx Europe 600 ganó 0.5 por ciento; aunque no todas las bolsas de Europa operaron positivas, el mercado alemán se vio presionado por débiles datos económicos.

    El sentimiento de los inversionistas estuvo apoyado en el mensaje de la FED sobre la cautela en el proceso de normalización monetaria; lo que se ha interpretado con que no continuará subiendo sus tasas de referencia en los próximos meses.

    Esto permitió contener las presiones sobre las valuaciones de las bolsas y los temores sobre el impacto que pueda tener en el entorno económico.

    Este evento (que ya desde hace tiempo se consideraba viable) pesó más en la mente de los inversionistas que la revelación de decepcionantes datos económicos, en especial en China: la actividad en el sector manufacturero se contrajo por segundo mes consecutivo en enero.

    Al mismo tiempo, continúan otros factores de riesgo latentes que al parecer el mercado no está tomando con demasiada preocupación por ahora: las negociaciones del Brexit no logran concretarse y al interior del gobierno británico se habló por primera vez de la posibilidad de retrasarlo.

    El tema comercial sigue estando sobre la mesa y esta semana pasada fue relevante por la reunión entre EE.UU. y funcionarios de China. Sin embargo, a pesar de las altas expectativas y de mensajes de ambas partes de progresos en las negociaciones, aún no hay medidas concretas para revertir las tensiones comerciales. El Presidente de Estados Unidos dijo que no se sellará un acuerdo final sin una reunión con el Presidente de China; pero, no hay una fecha establecida para que esto ocurra.

    Solo nos queda hablar de la temporada de reportes corporativos en EE.UU., en donde se siguen superando las estimaciones del consenso en la mayoría de los casos; pero, en las que también se han revelado señales de cautela de las emisoras respecto a lo que podrían publicar en los próximos trimestres. Con ello, el sentimiento de optimismo se ha visto en cierta medida contenido.

    De acuerdo con cifras de Refinitiv (Thomson Reuters), en julio del año pasado el consenso de analistas esperaba un crecimiento de 9.7% en las utilidades del año completo para el S&P 500, la estimación actual es de 5.7 por ciento.

    El S&PBMV IPC operó positivo; pero, no logró alcanzar al cierre de la semana los 44 mil puntos.

    El mercado reaccionó negativamente al reporte de BSMX; pero, nos parece que esto se debió a una toma de utilidades al materializarse la expectativa de un buen reporte (acumulaba una ganancia de casi 13% en las dos semanas previas). Por otro lado, los inversionistas premiaron a BACHOCO, aunque a nuestro juicio el reporte fue decepcionante.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    La agenda en Estados Unidos podría incluir los datos retrasados durante el último mes, generando un importante número de información. La semana incluiría ingreso y gasto personal de diciembre, acompañado de la medida PCE de inflación (favorita de la FED); así como el estimado preliminar del PIB en el cuarto trimestre de 2018, indicadores de actividad del sector privado de enero, entre otros.

    Dentro de la temporada de reportes corporativos, conoceremos las cifras de Walt Disney, Fox, GM, MetLife, Tyson, Yum! Brands, Kellogg, Philip Morris, Mattel, Hasbro, entre otras.

    En la Eurozona destacan cifras finales de actividad del sector privado en enero, así como las ventas minoristas de diciembre y la confianza del inversionista de febrero. Además, la Comisión Europea publica sus pronósticos económicos.

    En Reino Unido habrá reunión de política monetaria del BoE, de la que el mercado por ahora no anticipa cambios.

    En Asia la agenda económica es reducida en esta ocasión.

    En México habrá reunión de política monetaria de Banxico. Los futuros arrojan una probabilidad implícita cercana a 34% de un alza en tasas; pero consideramos que no habrá movimientos en esta ocasión.

    Esperamos también el reporte trimestral de CEMEX en donde creemos que el crecimiento en ingresos será acotado (en dólares); junto con ciertas presiones en los márgenes operativos por mayores costos de combustible.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    30Ene, 2019
    Estimado Oportuno del Producto Interno Bruto (4T 2018)

    Economía se desacelera al cierre de 2018.

    Puntos Relevantes:

    • La Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T 2018 presentó un crecimiento anual de 1.8%, inferior a nuestro estimado de 2.2% (mercado: 2.0%).
    • El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.9% a tasa anual, aunque se vio contrarrestado por la contracción de (-) 0.7% en el sector industrial. El agropecuario creció 2.8%.
    • La serie ajustada por estacionalidad aumentó 0.3% respecto al trimestre anterior, aunque representa una desaceleración respecto a la expansión de 0.8% registrada el trimestre anterior.
    • El crecimiento del PIB se desaceleró al cierre del año, debido a la contracción del sector industrial. Por el lado positivo, el consumo se mantiene como principal motor de crecimiento y mantuvo una expansión firme.
    • El dato preliminar sugiere un crecimiento de 2.0% para 2018, ligeramente inferior al crecimiento de 2.1% registrado en 2017. Para este año esperamos un crecimiento similar, apoyado de nuevo por el consumo, aunque un escenario internacional y local adverso inclinan el balance de riesgos a la baja.

    Evolución reciente y estimados

    Las cifras preliminares señalan una desaceleración de la economía durante el último trimestre del año a una tasa anual de 1.8%, inferior al 2.5% registrado el trimestre anterior. La serie corregida por estacionalidad señaló un crecimiento de 1.9%. El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.9% y el agropecuario creció 2.8%. Sin embargo, se vieron parcialmente contrarrestados por la contracción de (-) 0.7% en el sector industrial.

    La comparación trimestral ajustada por estacionalidad corroboró la desaceleración al presentar un crecimiento de 0.3%, inferior al 0.8% registrado el trimestre anterior. Los servicios y el sector agropecuario crecieron a tasas trimestrales de 0.8% y 1.9% respectivamente, aunque se vieron contrarrestados por el retroceso de (-) 1.1% en el sector industrial, la mayor contracción desde el segundo trimestre de 2013.

    Los datos preliminares incluyen cerca del 80% de la información disponible en el trimestre y sugiere un crecimiento de 2.0% para todo 2018, ligeramente inferior al crecimiento de 2.1% registrado en 2017. El escenario internacional adverso y la alta incertidumbre local pesó sobre el sector industrial, aunque el sector servicios, principal motor de la economía, se mantuvo firme. Para este año revisamos marginalmente a la baja el crecimiento del PIB, de 2.1% a 2.0%. Esperamos que los firmes fundamentales del consumo seguirán apoyando la demanda interna, aunque un escenario menos propicio para la inversión y el comercio externo inclinan el balance de riesgos a la baja.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    29Ene, 2019
    Subasta 05 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días se colocaron en 7.86% (-5 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.17% (-1 pb), 8.35% (-5 pb) y 8.42% (-20 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 30 años (Nov’47) se colocaron a una tasa de 8.69%(-)43 pb inferior a la última subasta. Los Udibonos de 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 4.29%, (+)4 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.15%, (-)1 pb inferior a la última subasta.
    • La posibilidad de que la Reserva Federal de EE.UU. adopte un tono menos restrictivo en la decisión que se conocerá mañana, lo que favorece una apreciación del peso, y un dato de inflación en la primera quincena de enero menor a lo esperado amplían el margen de operación de Banxico.
    • El mercado descuenta por ahora un recorte de al menos 25 pb en la tasa de fondeo a 1 día en la segunda mitad del año. Sin embargo, consideramos que el alto número de riesgos e incertidumbre que pesa sobre el escenario internacional y local ameritará la persistencia de un tono restrictivo durante al menos el primer trimestre del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28Ene, 2019
    Balanza Comercial (diciembre 2018)

    Se reduce déficit petrolero en diciembre.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de diciembre registró un superávit de 1,836 millones de dólares (md), contrastando el déficit de (-) 3 md registrado en el mismo mes de 2017.
    • Las exportaciones aumentaron 4.3% a tasa anual, mientras las importaciones se contrajeron (-) 0.8%.
    • La balanza petrolera redujo el déficit a (-) 1,848 md (noviembre: -2,486 md) y la no petrolera alcanzó un superávit de 3,685 md (noviembre: 104 md).
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad evidenció un retroceso de los componentes de importaciones, en especial las petroleras y las relacionados con la inversión y la producción industrial.
    • En 2018 la balanza comercial acumuló un déficit de (-) 13,704.4 md, superior al déficit de (-) 10,968 md registrado en 2017.

    Evolución reciente

    Las exportaciones de diciembre crecieron 4.3% a tasa anual, lideradas por un aumento de 6.0% en las no petroleras que compensó la contracción de (-) 16.8% en las petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 6.5%, debido al incremento de 7.4% en las automotrices y 6.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones se contrajeron (-) 0.8%, debido a que el descenso de (-) 7.5% en las petroleras contrarrestó el aumento de 0.1% en las no petroleras. Las contracciones de (-) 9.7% en bienes de consumo, (-) 4.0% en capital y (-) 2.8% en intermedios petroleros contrarrestaron la expansión de 1.9% en los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones. Con esto, la balanza petrolera redujo el déficit a (-) 1,848 md (noviembre: -2,486 md) y la no petrolera alcanzó un superávit de 3,685 md (noviembre: 104 md).

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó una reducción del déficit petrolero y una mejora del superávit comercial no petrolero. Las importaciones petroleras retrocedieron (-) 17.3% respecto al mes anterior, mientras que las exportaciones totales repuntaron con una expansión de 1.7%.

    En 2018 la balanza comercial acumuló un déficit de (-) 13,704.4 md, superior al déficit de (-)10,968 md registrado en 2017, debido a un marcado aumento del déficit petrolero (2018: -23,190 md; 2017: -18,309 md) que contrarrestó el superávit comercial no petrolero (2018: +9,485 md; 2017: +7,341md). El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por consumo firme en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28Ene, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Bolsas cierran mixtas después de racha alcista.

    [sexy_author_bio]

    Los mercados de capitales cerraron la semana mixta después de mantener una tendencia de cuatro semanas consecutivas positivas.

    En el caso del S&P 500, cayó (-) 0.2%, mientras que el DAX y CAC 40 subieron, 0.7% y 1.0%, respectivamente.

    Sin embargo, a pesar de los retrocesos en las bolsas en días recientes, no se han borrado las ganancias del año.

    El S&PBMV IPC se unió a esta tendencia de baja y dejó los 44,000 puntos. La temporada de reportes corporativos ha influido poco en el desempeño del mercado dado que pocas empresas han entregado sus cifras; sin embargo, no podemos descartar que los inversionistas estén reaccionando anticipadamente a lo que las empresas podrían mostrar.

    GFNORTE fue una de las que entregó sus números recientemente y la reacción del mercado fue mixta. 

    Fue una semana en la que los inversionistas debieron asimilar reportes corporativos e indicadores económicos. Respecto a los primeros, en la semana reportaron 57 emisoras del S&P 500; y en la mayoría de los casos los resultados siguen superando lo esperado por el consenso.

    Sin embargo, pesó más en las decisiones de inversión la debilidad en los datos económicos. China publicó su expansión económica más lenta en 28 años.

    En la Eurozona, los indicadores de actividad del sector privado mostraron debilidad: el PMI compuesto de enero fue el más débil en 66 meses.  Lo que hace pensar en una política monetaria que deberá seguir siendo laxa (la cual se reiteró sin cambios en la reunión del BCE en la semana; pero, con la posibilidad de un alza en tasas en el verano).

    Y la posibilidad de un Brexit sin acuerdo sigue pesando de forma importante en las expectativas de Europa. En días recientes el líder opositor mencionó compartir la posibilidad de convocar otro referendo sobre la permanencia de Reino Unido. Cabe destacar que la fecha oficial para que Reino Unido abandone la Unión Europea es el 29 de marzo.

    Estos riesgos han llevado al FMI a recortar (por segunda vez en tres meses) sus pronósticos de crecimiento global para 2019 y 2020 a 3.5% y 3.6%,  respectivamente.

    El organismo cita también a la guerra comercial como riesgo al crecimiento. Al respecto, tanto EE.UU., como China, siguen haciendo declaraciones de que podría llegarse a un acuerdo (tal vez en el caso de EE.UU. son menos optimistas). Esta semana será relevante, ya que llega una delegación China a Washington.

    Mientras estos riesgos sigan cobrando fuerza podríamos ver que la temporada de reportes corporativos haga poco por inyectar optimismo a los inversionistas, que ya no se preocupan en cómo les fue a las empresas en los últimos meses; si no en lo que podrían revelar sus números hacia delante en medio de este entorno de menor crecimiento económico.

    Al final de la semana, el presidente Donald Trump anunció la apertura del gobierno durante 3 semanas (hasta el 15 de febrero) mientras un grupo bipartidista negocia un paquete presupuestario para la seguridad fronteriza.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Esta semana habrá reunión de política monetaria del FOMC; de la que el mercado no anticipa cambios.

    Se espera que se publique la confianza del consumidor de enero, las órdenes de bienes duraderos de diciembre, las ventas de nuevas viviendas, la tasa de desempleo, ingresos y gastos personales de diciembre, el gasto en construcción, entre otros.

    Adicionalmente, en la temporada de reportes corporativos destacan las cifras de Apple, Amazon, Facebook, GE, Franklin Resources, Exxon, Microsoft, CAT, AT&T, McDonlad’s, 3M, Pfizer, Verizon, entre otros.

    En la Eurozona, destaca el dato del PIB del 4T18 y el índice Markit de fabricación de enero. Con respecto a Reino Unido, se conoce el índice Markit PMI de fabricación de enero, así como el cambio en el precio de las viviendas y aprobaciones de hipotecas.

    En Japón, se publica la producción industrial de diciembre, la tasa de desempleo, el PMI de fabricación, entre otros.

    Con respecto a China, se espera el índice de fabricación PMI de enero.

    En México conoceremos el PIB preliminar del 4T18 y la balanza comercial de diciembre.

    Dentro de la temporada de reportes corporativos locales destaca el de BSMX, en donde esperamos un crecimiento en la cartera, lo cual ayudaría al margen financiero, aunque el alza en tasas podría ejercer presión en el margen, considerando que la emisora es especialmente sensible ante una composición de fondeo menos favorable.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Ene, 2019
    Inflación (1Q Enero 2019)

    Agropecuarios y aumentos estacionales en servicios presionaron la inflación.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de enero el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.11%, menor a nuestra expectativa de 0.18% y la del mercado de 0.25%.
    • El aumento en frutas y verduras y los incrementos estacionales del transporte aéreo y paquetes turísticos lideraron el incremento.
    • En la quincena, los precios no subyacentes aumentaron 0.19%, mientras los subyacentes apenas se incrementaron en 0.08%.
    • La inflación anual se ubicó en 4.52% y la subyacente a 3.64%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: chile serrano (46.6% var. quincenal), cebolla (15.33%), jitomate (3.06%), automóviles (1.32%) y otros chiles frescos (8.41%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gasolina de bajo octanaje (-0.61% var. quincenal), gasolina de alto octanaje (-0.50%), entre otros.
    • Esperamos ahora que la inflación general empiece a mostrar una tendencia de baja para ubicarse dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%).

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron 0.11% en la primera quincena de enero, en los cuales los precios en frutas y verduras volvieron a tener un impacto significativo en la inflación. Por su parte, los precios subyacentes sólo aumentaron 0.08%, debido a la baja en el componente de los servicios de (-) 0.06%, aunque con un aumento en la parte de mercancías de 0.22%. Por otro lado, los precios no subyacentes solo aumentaron 0.19% a pesar del aumento de 1.28% en agropecuarios que fue considerablemente contrarrestado por el descenso de los precios energéticos, en especial las gasolinas y gas.

    Con esto, la inflación anual se ubicó en 4.52% y la subyacente a 3.64%. El descenso de las presiones de las presiones en la parte de energéticos, así como de los servicios son los principales impulsores de la inflación a la baja. Consideramos que la inflación a lo largo del año podría seguir bajando, y estar dentro rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), esto al desaparecer los efectos negativos por los aumentos de las gasolinas que se dieron el año pasado, así como la tendencia de desaceleración de la economía en su conjunto que podría apoyar un descenso de la inflación como estimamos.

    Es probable que balance de riesgos para la inflación se modere y tienda a la baja, por lo que la inflación general se ubicaría en una variación de 3.8% al cierre de 2019 y que la subyacente se ubique en 3.4%. Con esto y en un contexto donde el tipo de cambio pudiera estabilizarse y hasta tener cierta fortaleza en el peso, la posición restrictiva de Banxico podría llegar a cambiar, en primera instancia sin más aumentos y quizá para la segunda parte del año con algún recorte en la tasa. No se pueden descartar choques adicionales en algunos precios en la economía, pero la expectativa de desaceleración de la economía puede generar también este escenario para el Banxico.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Ene, 2019
    Subasta 04 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.91% (Sin cambios respecto a la subasta anterior), 8.18% (-2 pb) y 8.40% (sin cambios), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 8.44%, (-)35 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 4.29%, (+)15 pb superior a la última subasta.
    • Un aumento de la aversión al riesgo ante la acumulación de riesgos a nivel internacional ha favorecido recientemente el refugio en dólares y bonos del tesoro estadounidense.
    • Sin embargo, la posición restrictiva de Banxico, que mantiene una de las tasas de política monetaria más altas de la región, sigue respaldando el flujo de capitales a instrumentos de corto plazo. Consideramos que un escenario externo adverso y un alto grado de incertidumbre sobre el escenario interno requerían la persistencia de posición restrictiva durante un tiempo prolongado de tiempo.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Ene, 2019
    Tasa de desocupación (diciembre 2018)

    Tasa de desocupación promedio baja a 3.33% en 2018.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de diciembre aumentó a 3.35%, en su serie original, superando nuestra expectativa 3.3% (mercado: 3.2%).
    • La tasa de desocupación promedio del año descendió de 3.42% en 2017 a 3.33% en 2018.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad se mantuvo sin cambios en 59.66%, mientras la tasa de desocupación ajustada aumentó 0.23 puntos porcentuales a 3.57%.
    • La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó a 7.24% con cifras ajustadas por estacionalidad.
    • Los datos sugieren un deterioro al cierre del año, aunque en promedio se observó una mejora del mercado laboral durante 2018.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desocupación aumentó de 3.26% en noviembre a 3.35% en diciembre con la serie original, mientras la serie ajustada por estacionalidad aumentó 0.26 puntos porcentuales hasta un nivel de 3.57%, el nivel más alto desde el cierre de 2016. Por su parte, la tasa de participación (población económicamente activa como porcentaje de la población de 15 años y más) ajustada por estacionalidad se mantuvo sin cambios en 59.66%. La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó 0.1 pp a 7.2%.

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) retrocedió (-) 0.3 puntos porcentuales a 56.8%, con datos ajustados por estacionalidad. No obstante, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (población que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros o sin constituir como empresa) aumentó 0.1 pp a 27.5% de la población ocupada.

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) destruyeron (-) 378.5 mil puestos de trabajo en diciembre, debido en parte a factores estacionales. Durante el año se crearon 661 mil puestos de trabajo, inferior a los 802 mil empleos generados en 2017.

    Los datos marcan un deterioro al cierre del año, aunque en promedio se observó una mejora en las métricas de participación, desocupación e informalidad laboral durante el 2018. Además, esperamos que el crecimiento la masa salarial real siga apoyando el consumo. No obstante, la persistencia de cierta incertidumbre en el sector privado y la restructuración del gobierno lastrarán la creación de empleo y presionará ligeramente la tasa de desocupación durante este año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.