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    24Ago, 2018
    Producto Interno Bruto (2T 2018)

    Incertidumbre lastra el crecimiento en el segundo trimestre.

    Puntos Relevantes:

    • El Producto Interno Bruto (PIB) en el segundo trimestre aumentó 2.6% a tasa anual, ligeramente inferior al dato preliminar publicado por INEGI de 2.7%, ante un menor dinamismo del sector servicios.
    • El dato representa una aceleración respecto al crecimiento de 1.8% registrado en el mismo periodo de 2017, beneficiado por un efecto de calendario.
    • Sin embargo, la comparación trimestral ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 0.2% respecto al trimestre anterior (1T: +1.0%). El crecimiento anual con la serie ajustada se ubicó en 1.6%.
    • Los retrocesos del sector agropecuario e industrial (-2.1% y –0.3%, respectivamente), contrarrestaron el crecimiento de 0.2% en el sector servicios, principal motor económico.
    • El Indicador Global de Actividad Económica de junio, proxi mensual del PIB, evidenció una desaceleración al cierre del trimestre, con una contracción mensual ajustada por estacionalidad de (–) 0.1%.
    • La alta incertidumbre respecto al TLCAN y el proceso electoral en México lastraron la inversión y el comercio, a la vez que se diluyó el efecto de los trabajos de reconstrucción tras los sismos del año pasado.
    • Consideramos que el tercer trimestre presentará un ligero repunte ante un escenario ligeramente menos incierto y un crecimiento sostenido del consumo. Para 2018 mantenemos nuestra expectativa de crecimiento del PIB en 2.1%.

    Evolución reciente y estimados

    Las cifras originales mostraron un crecimiento anual del PIB de 2.6%, ligeramente inferior a los datos preliminares debido a que el desempeño del sector servicios fue menor a lo estimado inicialmente. Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad, que corrige los efectos de calendario por la celebración de Semana Santa en abril del año pasado, señala un crecimiento de 1.6%. Al interior de la serie corregida por estacionalidad, el sector servicios y el agropecuario lideraron el crecimiento (2.4% y 2.0% anual, respectivamente), mientras que la industria presentó un crecimiento moderado de 0.1%.

    La comparación respecto al trimestre anterior ajustando por estacionalidad reflejó una contracción de (-) 0.2% (1T-2018: 1.0%), ante los retrocesos de (-) 2.1% en el sector agropecuario y (-) 0.3% en el sector industrial. Cabe destacar que el escenario de alta incertidumbre respecto al TLCAN y el proceso electoral en México lastraron la inversión y el comercio, a la vez que se diluyó el efecto de los trabajos de reconstrucción tras los sismos del año pasado. Sin embargo, el sector servicios, que concentra el grueso de la actividad económica, creció 0.2%. Al interior, el crecimiento en servicios inmobiliarios, financieros y de transporte compensaron la contracción en el comercio minorista y mayorista.

    Consideramos que el tercer trimestre presentará un ligero repunte ante un escenario ligeramente menos incierto y crecimiento sostenido del consumo, apoyado por altos niveles de optimismo entre consumidores, el incremento en remesas y la fortaleza del mercado laboral. Para 2018 mantenemos nuestra expectativa de crecimiento del PIB en 2.1%

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23Ago, 2018
    Inflación (1Q Agosto 2018)

    Precios no subyacentes aceleran inflación.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de agosto el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.34%, superando nuestra expectativa y la del mercado de 0.30%.
    • El aumento se debió principalmente a presiones sobre gasolinas y frutas y verduras.
    • Los no subyacentes aumentaron 0.86%, mientras los subyacentes crecieron 0.18%.
    • La inflación anual se ubicó en 4.81%, aunque la subyacente se desaceleró marginalmente a 3.60%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (1.72% var. quincenal), jitomate (12.78%), cebolla (27.78%), universidad (2.05%) y limón (17.62%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: transporte aéreo (-16.15% var. quincenal), paquetes turísticos (-7.75%), pollo (-1.82%) y tomate verde (-17.21%).
    • Como se informó con anterioridad, el INPC se publicó con una nueva base (segunda quincena de julio de 2018=100) y se actualizó la canasta de bienes y servicios genéricos con nuevos ponderadoras, además de expandir las zonas geográficas.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron más de lo esperado con una tasa quincenal de 0.34%, liderados por el incremento de 0.86% en el rubro no subyacente. El aumento de los precios internacionales de gasolinas generó un aumento de 1.13% en el rubro energético y los volátiles precios de frutas y verduras aumentaron 2.80%. Esto presionó la inflación no subyacente a una tasa anual de 8.48%.

    El rubro subyacente aumentó 0.18%, debido a que la depreciación acumulada del peso presionó los precios de mercancías (0.30%). Sin embargo, el descenso estacional de los precios de servicios turísticos y transporte aéreo tras la temporada vacacional contrarrestaron los aumentos en los precios de colegiaturas por el inicio del año escolar, con lo que el rubro de servicios aumentó de forma marginal (0.04%). La inflación anual subyacente se desaceleró marginalmente a una tasa de 3.60%.

    La acumulación de choques temporales sobre los precios no subyacentes presionan la inflación al alza, por lo que consideramos necesario revisar nuestro estimado de inflación para el cierre de año de 4.30% a 4.60%. No obstante, esperamos que la reciente estabilidad del peso, la reciente contención de los precios energéticos y un efecto positivo de la base de comparación favorezcan una desaceleración de la inflación durante el último trimestre. Por otro lado, una mayor estabilidad en los precios de mercancías y servicios facilitan la desaceleración de la inflación subyacente dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), por lo que mantenemos nuestra expectativa sin cambios en 3.60%.

    Destacamos que los cambios metodológicos no causaron una revisión a las series. Sin embargo, el cambio en los ponderadores podría resultar en una mayor volatilidad de los precios, ya que el peso del componente subyacente se reduce al 75.55% del total (anterior: 77.44%) y del rubro no subyacente aumenta a 24.45% (anterior: 22.56%). En especial, los pesos de los rubros de gasolinas, refrescos, fondas y gas doméstico LP aumentaron, mientras que vivienda propia, electricidad, renta de vivienda y automóviles descendieron.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    10Ago, 2018
    Producción Industrial (Junio 2018)
    Industria repunta moderadamente en el segundo trimestre.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial aumentó 0.2% a tasa anual en junio, inferior a nuestra expectativa de 0.4% (mercado: 0.2%) y contrastando la contracción de (-) 0.4% registrado el mismo mes del año pasado.
    • La contracción de (-) 6.6% en el sector minero contrarrestó parcialmente los aumentos de 1.8% en generación y distribución de energía, 1.0% en construcción y 2.0% en manufactura.
    • La serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 0.5% y la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una expansión de 0.3% (mayo: 0.0%).
    • El sector industrial repuntó con un crecimiento anual de 1.4% en el segundo trimestre, contrastando la contracción de (-) 0.8% en el primero.
    • La prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre el futuro de la producción manufacturera, aunque por el momento la mayor demanda externa seguirá apoyando el crecimiento del sector.

    Evolución reciente y estimados

    El sector industrial creció 0.2% a tasa anual en junio, aunque el aumento corregido por efectos de calendario fue de 0.5%. La manufactura, que concentra el grueso de la actividad, aumentó 2.5% a tasa anual ajustada por calendario, apoyada por incrementos en las principales industrias de fabricación de equipo de transporte, maquinaria y alimentos. Asimismo, la generación, transmisión y distribución de electricidad, agua y gas aumentó 1.8% y la construcción 0.9%. Sin embargo, el sector minero se contrajo (-) 6.6%, lastrado por la menor extracción de gas y petróleo.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una aceleración con una expansión de 0.3%, tras la variación nula registrada el mes anterior. Los aumentos de 0.1% en manufactura, 0.6% en construcción y 3.0% en energía contrarrestaron la contracción de (-) 0.2% en minería. Cabe destacar que la manufactura de equipo de transporte y la de metales básicos retrocedieron respecto al mes anterior.

    El sector industrial repuntó con un crecimiento anual de 1.4% en el segundo trimestre, contrastando la contracción de (-) 0.8% en el primero. Asimismo, el promedio móvil de los último doce meses mejoró marginalmente de (-) 0.3% a (-) 0.2%.

    La reducción de la plataforma de producción petrolera mantendrá al sector minero en contracción y la disminución de los trabajos de reconstrucción tras los sismos de septiembre 2017 y el escenario de incertidumbre y consolidación fiscal lastrarán la inversión en construcción. Por otro lado, la prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre el futuro de la producción manufacturera, aunque por el momento la mayor demanda externa seguirá apoyando el crecimiento del sector. Esperamos que el sector industrial presente un ligero repunte este año tras la contracción de (-) 0.6% el año pasado, aunque mantendrá un crecimiento moderado.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ago, 2018
    Inflación (Julio 2018)

    Choques temporales a frutas y verduras presionan inflación general.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de julio aumentó 0.54% respecto al mes anterior, superando nuestra expectativa de 0.50% (mercado: 0.53%).
    • Los precios aumentaron 0.18% en la segunda quincena, liderados principalmente por incrementos en frutas y verduras y energéticos.
    • Los precios no subyacentes aumentaron 1.27% en julio, mientras que los subyacentes aumentaron 0.29%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (1.81% var. mensual), tomate verde (49.69%), jitomate (10.68% ), papa y otros tubérculos (8.90%), loncherías y fondas (0.64%), paquetes turísticos (4.59%) y vivienda propia (0.20%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: pollo (-3.27%), huevo (-3.19%) y uva (-7.90%).
    • La inflación general se aceleró a una tasa de 4.81%, mientras que la subyacente se ubicó en 3.63%.
    • Consideramos que el aumento de los precios internacionales de energéticos y los choques temporales sobre frutas y verduras podrían seguir presionando la inflación en el corto plazo. Sin embargo, la reciente apreciación del peso debería facilitar la contención de los precios subyacentes.
    • Mantenemos la expectativa de una ligera desaceleración de la inflación hacia niveles de 4.3% al cierre del año, aunque no descartamos una ligera revisión al alza ante la acumulación de presiones temporales en el rubro no subyacente.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron 0.54% en el mes debido principalmente a que las frutas y verduras (6.48%) y los energéticos (1.30%) presionaron la inflación no subyacente hasta un incremento de 1.27%. Por otro lado, los precios subyacentes aumentaron 0.29%, liderados por un incremento de 0.34% en servicios y 0.22% en mercancías. Al interior de las mercancías, los alimentos, bebidas y tabaco aumentaron 0.42%, mientras que las no alimenticias aumentaron 0.06%.

    La inflación general aceleró de 4.65% en junio a 4.81% en julio, mientras que la subyacente se mantuvo prácticamente sin cambios en 3.63%. El aumento de los precios internacionales de energéticos y los choques temporales sobre frutas y verduras podrían seguir presionando la inflación en el corto plazo. Sin embargo, la reciente apreciación del peso debería facilitar la contención de los precios subyacentes. Esperamos que la inflación general cierre el año en 4.3%, aunque no descartamos una ligera revisión al alza ante las la acumulación de presiones temporales en el rubro no subyacente. Además, la publicación del próximo índice de precios correspondiente a la primera quincena de agosto contará con modificaciones técnicas que podrían generar ligeras divergencias respecto a nuestros estimados actuales.

    Consideramos que el escenario de riesgos para la inflación se mantiene sesgado al alza, aunque ha mejorado en el margen ante la apreciación del peso y el aumento de presiones internacionales para estabilizar los precios energéticos. Por lo tanto, esperamos un sesgo restrictivo durante el resto del año, aunque sin incrementar de nuevo la tasa de referencia debido a la temporalidad de los choques actuales.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Jul, 2018
    Inflación (1Q Julio 2018)

    Se mantienen presiones sobre rubro subyacente.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de julio el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.32%, superando nuestra expectativa y la del mercado de 0.26%.
    • El aumento se debió principalmente a presiones sobre frutas y verduras, energéticos y servicios.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.19%, mientras los no subyacentes aumentaron 0.71%.
    • La inflación anual se ubicó en 4.85%, superando el 4.76% de la segunda quincena de junio.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (0.90% var. quincenal), tomate verde (42.13%), paquetes turísticos (3.42%), jitomate (5.70%) y papa y otros tubérculos (4.35%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: pollo (-2.25% var. quincenal), huevo (-1.96%) y prendas de vestir y calzado (-0.06%).
    • El aumento de las referencias internacionales de energéticos y la debilidad del peso han aumentado las presiones sobre los precios, por lo que la inflación se ha acelerado desde finales de mayo.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron más de lo esperado con una tasa quincenal de 0.32%, liderados por el incremento de 0.71% en el rubro no subyacente. El aumento de los precios internacionales de gasolinas generó un aumento de 0.69% en el rubro energético y los volátiles precios de frutas y verduras aumentaron 3.92%. Esto presionó la inflación no subyacente a una tasa de 8.52%.

    El rubro subyacente aumentó 0.19% debido a que servicios y mercancías presentaron presiones ante la debilidad acumulada del peso. Las mercancías aumentaron 0.19%, lideradas por los precios de alimentos, bebidas y tabaco. Los servicios aumentaron en la misma magnitud, presionados por los incrementos en paquetes turísticos y loncherías y fondas. Cabe destacar que la temporada de descuentos generó un descenso de (-) 0.06% en prendas de vestir y calzado, aunque no consiguió contrarrestar el aumento de otras mercancías. Con esto, la inflación subyacente rompió la tendencia a la baja y se aceleró de 3.62% en junio a 3.64%.

    El aumento de las referencias internacionales de energéticos y la debilidad del peso han aumentado las presiones sobre los precios, por lo que la inflación se ha acelerado desde finales de mayo y se mantiene un balance de riesgos sesgado al alza. Sin embargo, esperamos que la reciente estabilidad del peso, los esfuerzos internacionales por controlar el precio del petróleo y un efecto positivo de la base de comparación favorezcan una desaceleración de la inflación durante el último trimestre. Esperamos que la inflación se desacelere a una tasa de 4.3% al cierre del año y que la inflación subyacente se mantenga dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%) con un nivel de 3.60%.

    Cabe destacar que a partir del 23 de agosto, el INPC se publicará con un nuevo año base, referido a la segunda quincena de julio 2018=100. Se actualizará la canasta de bienes y servicios genéricos y se incluirán 9 áreas geográficas para capturar con mayor precisión el gasto en los hogares mexicanos; también se trabajará con una nueva muestra de fuentes de información y especificaciones a cotizar. Los cambios metodológicos no deberían cambiar los niveles de inflación debido a que el factor de encadenamiento facilitará la continuidad de la serie y no habrá revisiones, aunque no descartamos la necesidad de llevar a cabo una revisión de nuestros estimados.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    12Jul, 2018
    Producción Industrial (Mayo 2018)
    Débil crecimiento del sector industrial en mayo.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial aumentó 0.3% a tasa anual en mayo, inferior a nuestra expectativa de 0.9% (mercado: 0.8%) y el aumento de 0.6% registrado el mismo mes del año pasado.
    • Las contracciones en el sector minero y de generación y distribución de energía agua y gas contrarrestaron parcialmente las expansiones en construcción y manufactura.
    • La serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 0.2%, mientras la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una expansión de 0.1% (abril: -0.4%).
    • La reducción de la plataforma de producción petrolera mantiene al sector minero en contracción y la disminución de los trabajos de reconstrucción tras los sismos de septiembre 2017 lastran al sector.
    • La prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre el futuro de la producción manufacturera, aunque por el momento no se observan afectaciones y la mayor demanda externa seguirá apoyando el crecimiento del sector.

    Evolución reciente y estimados

    El sector industrial creció 0.3% a tasa anual en mayo, sin efectos de calendario importantes. La manufactura aumentó 2.8%, apoyada por incrementos en fabricación de equipo y alimentos, aunque se observó una desaceleración en la industria siderúrgica que se podría acentuar ante los aranceles a la importación de aluminio y acero impuestos por Estados Unidos en junio. La construcción presentó un crecimiento de 0.3%, debido a que el retroceso en edificación y obras de ingeniería civil contrarrestaron un fuerte crecimiento de los trabajos especializados. Por otro lado, la generación, transmisión y distribución de electricidad, agua y gas se contrajo (-) 2.7%, ante una menor producción energética. El sector de la minería, que se mantiene en contracción casi ininterrumpida desde 2013, se contrajo (-) 6.6%.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró la debilidad industrial con una expansión de 0.1%, tras la contracción de (-) 0.4% en abril. El aumento de 1.9% en la manufactura fue contrarrestado por los retrocesos en minería (-0.7%), energía (-4.5%) y construcción (-0.9%).

    La reducción de la plataforma de producción petrolera mantendrán al sector minero en contracción y la disminución de los trabajos de reconstrucción tras los sismos de septiembre 2017 y el escenario de incertidumbre y consolidación fiscal lastrarán el sector de la construcción. La prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre el futuro de la producción manufacturera, aunque por el momento no se observan afectaciones y la mayor demanda externa seguirá apoyando el crecimiento del sector. Esperamos que el sector industrial presente un ligero repunte este año tras la contracción de (-) 0.6% año pasado, aunque mantendrá un crecimiento moderado cercano a 1.1%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Jul, 2018
    Inflación (Junio 2018)

    Servicios y energéticos aceleran la inflación.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de junio aumentó 0.39% respecto al mes anterior, superando a nuestra expectativa de 0.31% (mercado: 0.33%).
    • Los precios aumentaron 0.25% en la segunda quincena, liderados principalmente por incrementos en los precios energéticos y de servicios.
    • Los precios no subyacentes aumentaron 0.89% en junio, mientras que los subyacentes aumentaron 0.23%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas doméstico LP (5.85% var. mensual), gasolina de bajo octanaje (1.45%), vivienda propia (0.25%), electricidad (1.49%), pollo (1.65%), loncherías y fondas (0.53%), naranja (33.34%) y transporte aéreo (9.30%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: huevo (-10.17%), limón (-21.29%), plátanos (-8.34%) y pasta dental (-2.26%).
    • El descenso de la inflación general se interrumpió en junio con un incremento a 4.65%, aunque la subyacente mantiene una tendencia a la baja hasta una tasa de 3.62%.
    • Los precios energéticos seguirán presionando la inflación general, mientras que la debilidad del peso podría frenar la desaceleración de la inflación subyacente. Asimismo, no se pueden descartar choques adicionales a los volátiles precios agropecuarios.
    • No obstante, mantenemos la expectativa de que se mantenga una ligera desaceleración hacia niveles de 4.3% al cierre del año ante una mayor estabilidad del peso y los precios energéticos.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron 0.39% en el mes debido principalmente a que los energéticos (+2.29%) presionaron la inflación no subyacente hasta un incremento de 0.89%. Además, los precios subyacentes aumentaron 0.23%, liderados por un incremento de 0.32% en servicios, mientras que las mercancías aumentaron 0.13%. Cabe destacar que los precios de la segunda quincena presentaron un aumento mayor a lo esperado, debido a un repunte de los precios agropecuarios (0.87%) y aumentos adicionales en servicios (0.23%) y energéticos (0.50%).

    La inflación general aceleró de 4.51% en mayo a 4.65% en junio, mientras que la subyacente descendió de 3.69% a 3.62%. El repunte de los precios del petróleo presiona las gasolinas y los servicios de transporte, mientras que la debilidad del peso podría frenar la desaceleración de la inflación en mercancías. Asimismo, no se pueden descartar choques adicionales a los volátiles precios agropecuarios. No obstante, esperamos que la inflación general cierre el año en 4.3%, mientras que la subyacente se ubicaría dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0) con una tasa de 3.6%.

    Consideramos que el escenario de riesgos para la inflación se mantiene sesgado al alza, aunque ha mejorado en el margen ante una apreciación del peso y el aumento de presiones internacionales para estabilizar los precios energéticos. Por lo tanto, esperamos un sesgo restrictivo durante el resto del año, aunque sin incrementar de nuevo la tasa de referencia.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Jun, 2018
    Balanza Comercial (mayo 2018)

    Firme demanda de importaciones amplía déficit comercial.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de mayo registró un déficit de (-) 1,587 millones de dólares (md), superando sensacionalmente nuestra expectativa de (-) 460 md (mercado: -885 md).
    • El resultado presenta una ampliación del déficit de (-) 289 md registrado en abril y los (-) 1,203 md del mismo mes del año anterior.
    • Las exportaciones aumentaron 10.9% a tasa anual (abril: 17.0%), inferior al crecimiento de 11.5% en las importaciones (abril: 21.4%).
    • La balanza de bienes presentó un superávit de 40 md (abril: +1,388 md), mientras el déficit de la balanza petrolera fue de (-) 1,626 md (abril: -1,678 md).
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un aumento moderado de 0.4% en las exportaciones no petroleras, mientras las importaciones aumentaron 1.2%.
    • La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyan las exportaciones manufactureras, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

    Evolución reciente

    Las exportaciones aumentaron 10.9%, ante un crecimiento de 73.6% en las petroleras y 7.8% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 7.8%, lideradas por un aumento de 5.5% en las automotrices y 9.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 11.5%, tras un incremento de 51.3% en las petroleras y 8.1% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 8.7%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 2.5%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 9.1%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 40 md (abril: +1,388 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,626 md (abril: -1,678 md).

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó una fuerte demanda de importaciones que compensó el avance de las exportaciones. Las exportaciones no petroleras crecieron 0.4%, debido principalmente al aumento de 0.3% en manufactura y 5.0% en extractivas. Por su parte, las importaciones no petroleras aumentaron 1.2%, lideradas por un incremento de 1.8% en bienes intermedios. Cabe destacar que las importaciones petroleras aumentaron 5.6% respecto al mes anterior ante una demanda firme de gasolinas, mientras que las de bienes de consumo no petrolero y de capital retrocedieron.

    Consideramos que el mejor dinamismo de la demanda global, junto a un peso débil, apoyará el crecimiento de las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio con Estados Unidos y disminuya la incertidumbre en el sector. Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones sugiere una resiliencia en el consumo.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Jun, 2018
    Inflación (1Q Junio 2018)

    Sorprende desaceleración en mercancías.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de junio el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.13%, inferior a nuestra expectativa de 0.19% (mercado: 0.16%).
    • La lectura respondió al incremento de los precios energéticos y de servicios, aunque destacó un descenso en la mercancías no alimenticias y el rubro de agropecuarios.
    • La inflación anual se ubicó en 4.54%, prácticamente sin cambios respecto al 4.55% de la segunda quincena de mayo.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.08%, mientras los no subyacentes aumentaron 0.30%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas doméstico LP (3.18% var. quincenal), gasolina de bajo octanaje (0.75%), electricidad (1.49%), vivienda propia (0.11%) y transporte aéreo (5.75%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: huevo (-6.58% var. quincenal), plátanos (-6.42%), limón (-10.64%), pasta dental (-1.88%) y automóviles (-0.28%).
    • La velocidad a la que la inflación se desacelera se ha reducido, aunque el descenso en agropecuarios y la contención del efecto de traspaso de la depreciación del peso sobre el rubro de mercancías sigue favoreciendo la tendencia a la baja.
    • Esperamos que la inflación se desacelere a una tasa de 4.3% al cierre del año y que la inflación subyacente se mantenga dentro del rango objetivo (3.0%;+/-1.0%) con un nivel de 3.60%.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron 0.13%, liderados por el incremento de 0.3% en el rubro no subyacente. El aumento de los precios de gas LP, gasolinas y electricidad generó un aumento de 1.32% en el rubro energético que compensó el descenso de (-) 0.7% en agropecuarios. Cabe destacar que la inflación en agropecuarios se ubica en 1.87%, lo que contrasta con los niveles de 7.97% registrado en el mismo mes del año pasado, mientras que la tasa anual del rubro de energéticos alcanza el 14.43%.

    El rubro subyacente aumentó 0.08% debido al incremento de 0.15% en servicios. El rubro de “otros servicios” aumentó 0.25% ante el repunte de los precios de trasporte aéreo, sensibles al incremento del precio de los combustibles. Por otro lado, las mercancías no alimenticias retrocedieron (-) 0.08% tras adelantarse la temporada de ofertas sobre textiles e incluso se observó un retroceso en los precios de automóviles. Los precios de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron 0.08%.

    La velocidad a la que la inflación se desacelera se ha reducido debido a las presiones sobre los rubros energéticos y la depreciación del peso. Sin embargo, el descenso en agropecuarios y la contención del efecto de traspaso de la depreciación del peso sobre el rubro de mercancías siguen favoreciendo la tendencia a la baja. Esperamos que la inflación se desacelere a una tasa de 4.3% al cierre del año y que la inflación subyacente se mantenga dentro del rango objetivo (3.0%;+/-1.0%) con un nivel de 3.60%.

    El resultado apoya nuestra expectativa de que Banxico mantendrá la tasa de referencia sin cambios tras adoptar ayer una posición más restrictiva. Esperamos que hacia finales del año se despeje ligeramente el escenario de incertidumbre que rodea la negociación del TLCAN y que presiona la depreciación del peso.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Jun, 2018
    Producción Industrial (Abril 2018)
    Efectos de calendario esconden deterioro del sector manufacturero.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial aumentó 3.8% a tasa anual en abril, superando nuestra expectativa de 2.3% (mercado: 3.6%), debido al efecto base que causó la celebración de Semana Santa en abril 2017 cuando el sector cayó (-) 4.9%.
    • Sin embargo, la serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 0.1%, tras una variación
      nula en marzo y una contracción de (-) 0.7% en abril 2017.
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 0.4%, tras el retroceso de (-) 0.1% en marzo.
    • El efecto de calendario en la serie original esconde un deterioro en manufactura y construcción.
    • La prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre la producción manufacturera, mientras que la reducción en la producción petrolera resta dinamismo al sector minero.
    • Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense.

    Evolución reciente y estimados

    Un efecto de calendario favoreció la expansión anual de 3.8% en la serie original del sector industrial, después de que la celebración de Semana Santa en el mismo mes de 2017 causó una contracción de (-) 4.9%. La manufactura aumentó 5.6%, la construcción 6.7% y la energía, agua y gas 4.5%, mientras que la minería se contrajo (-) 5.2%. Sin embargo, al corregir por este efecto, la industria aumentó 0.1% a tasa anual (abril 2017: -0.7%). Las expansiones de 3.3% en construcción y 2.7% en energía contrastaron con la variación nula en manufactura y una contracción de (-) 6.2% en minería.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró la debilidad industrial con una contracción de (-) 0.4%, marcando el segundo retroceso consecutivo. La manufactura, que concentra el grueso de la producción, cayó (-) 2.3% ante retrocesos en la gran mayoría de componentes. Destacaron las contracciones en la industria alimentaria, textil, del plástico, maquinaria y equipo, electrónicos, transporte y madera. Asimismo, la construcción se contrajo (-) 0.6% ante el descenso generalizado en edificación, ingeniería civil y trabajos especializados.

    La industria sufre los efectos de la prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos y el desvanecimiento de los efectos de reconstrucción. Asimismo, la reducción en la producción petrolera resta dinamismo al sector minero. Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense, mientras que se mantenga el TLCAN.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.