La inflación se ubica en línea con nuestro estimado de 0.48% mensual.

Puntos Relevantes:

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.48% mensual en enero, cifra similar a nuestro estimado. El consenso del mercado anticipaba una inflación de 0.52% en el mes.
• La tasa anual se ubicó en 3.24%, cifra que representa un incremento de poco más de 40 puntos base respecto a la inflación reportada en diciembre pasado (2.83%). Al igual que ocurre en los meses de enero de cada año, la inflación repuntó por el alza que tradicionalmente se observa en los precios de algunas mercancías.
• Los productos que registraron los mayores incrementos en precios fueron el tomate verde (30.59%), el jitomate (18.53%) y los cigarrillos (8.76%). Entre los productos con precios a la baja destacaron el transporte en aerolíneas (-31.87%), los servicios turísticos en paquete (-12.42%) y el gas LP (-2.17%).
• A pesar del repunte observado en enero, la inflación anual se mantiene en el intervalo objetivo de Banco de México (+/-3.0%). Lo anterior, así como la estabilidad en las expectativas de inflación del mercado, un tipo de cambio fuerte y un entorno de bajo crecimiento económico, permitirán al banco central reducir la tasa de interés de referencia de 7.25% a 7.00% en la próxima reunión de política monetaria del 13 de febrero.

Evolución reciente y estimados

El INPC total registró una variación mensual de 0.48% en enero, en línea con nuestra expectativa. El componente subyacente creció 0.33% en el mes con lo cual la tasa anual se ubicó en 3.73%. El índice no subyacente aumentó 0.96% en el mes presionado por los precios de algunos productos agropecuarios (principalmente jitomate y tomate verde).

Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías crecieron 0.66% en el mes, destacando el alza en el subíndice de alimentos, bebidas y tabaco (1.11% m/m). El subíndice de servicios retrocedió (-)0.04% m/m por la caída en los precios de transporte aéreo y paquetes turísticos que generalmente se observa al término de las vacaciones decembrinas. Por otra parte, los precios en los establecimientos de comida y el autobús urbano registraron alzas a nivel nacional.

La tasa anual de inflación pasó de 2.83% en diciembre a 3.24% en enero. El repunte es significativo; sin embargo, cabe destacar que (i) la inflación observada al cierre de 2019 ha sido de las más bajas en toda la historia del índice de precios al consumidor, (ii) si bien la base de comparación es menor, aún esperamos que la inflación se mantenga dentro del intervalo objetivo de Banco de México (+/- 3.0%) a lo largo de todo el año y (iii) el entorno de bajo crecimiento del PIB que anticipamos para este año (0.9% estimado INVEX) permitirá contener tanto los niveles de precios en la economía como las expectativas de inflación del mercado.

El comportamiento que esperamos para la inflación permitirá a Banxico continuar con disminuciones en la tasa de interés de referencia. Para la reunión de la siguiente semana (13 de febrero) estimamos un recorte de 25 puntos base con lo cual la tasa se ubicaría en 7.00%. Para 2020 mantenemos nuestros estimados de inflación en 3.3% para la parte total y 3.7% para la parte subyacente (vs. 3.6% y 3.5% consenso del mercado, respectivamente). El pronóstico de INVEX para la tasa de interés de referencia al cierre de 2020 se mantiene en 6.00%.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación se ubica en línea con nuestro estimado.

Puntos Relevantes:

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) presentó una variación de 0.27% en la primera quincena de enero de 2020, cifra similar a nuestro estimado (0.24%). La tasa anual se ubicó en 3.18%.
• El componente subyacente avanzó 0.20% en la quincena, mientras que el componente no subyacente creció 0.46% ante el alza en algunos precios de frutas y verduras.
• Los precios de los servicios retrocedieron (-)0.14% ante un ajuste a la baja en los componentes de transporte aéreo (-28.23%) y paquetes turísticos (-9.75%). Por su parte, la inflación de mercancías se ubicó en 0.52% en el mismo periodo por un repunte en el componente de alimentos, bebidas y tabaco (principalmente cigarrillos).
• Nuestros estimados para la inflación de 2020 se ubican en 3.31% para la parte total y 3.77% para la subyacente. Con relación a esta última cifra, consideramos que los aumentos observados en el salario mínimo desde principios de 2019 eventualmente se reflejarán en el nivel de precios de la economía a pesar de la contención del tipo de cambio y tasas de crecimiento económico moderado.

Evolución reciente y estimados

El INPC registró una variación de 0.27% en la primera quincena de 2020, en línea nuestro estimado. La tasa anual se ubicó en 3.18% después de alcanzar niveles inferiores a 3.00% al cierre de diciembre de 2019. Los precios de los mercancías reflejaron el ajuste que tradicionalmente se observa en este rubro a principios de año (particularmente productos de tabaco). De igual manera, los precios de los servicios turísticos (específicamente transporte aéreo) caen en enero al concluir la temporada navideña. Tampoco se observaron sorpresas en el componente no subyacente conforme a nuestras previsiones.

El estimado de INVEX para la inflación de enero se ubica en 0.48% ante un avance menor en lo precios de mercancías y un ligero repunte en los precios de servicios durante la segunda quincena del mes. Después de observar una tasa anual de 2.83% al cierre de 2019, anticipamos que la inflación repuntará a 3.31% en la parte total y 3.77% en la parte subyacente.

Si bien habrá un ligero repunte en la inflación, estimamos que Banco de México mantendrá el ciclo de baja de tasas iniciado en agosto del año pasado ante la expectativa de un crecimiento económico moderado. Debido a que no se anticipa un deterioro en el balance de riesgos inflacionarios y considerando que algunas variables económicas podrían recuperarse gradualmente, esperamos que Banxico baje la tasa de interés de referencia a un ritmo moderado para ubicarla en 6.00% hacia el cierre de año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación anual cerró 2019 en 2.83%.

Puntos Relevantes:

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación mensual de 0.56% en diciembre, cifra similar a la estimada por INVEX (0.54%). Con este aumento, la tasa anual descendió a 2.83%, el menor nivel desde agosto de 2016 y uno de los niveles más bajos de los que se tenga registro.
• Al interior del índice subyacente, los precios de las mercancías y los servicios crecieron 0.26% y 0.57% a tasa mensual, respectivamente. Por otra parte, en el componente no subyacente destacó el incremento de los precios agropecuarios (1.78% a tasa mensual) presionados por los precios de frutas y verduras (3.36% m/m).
• Después de registrar tasas anuales de más de 15% el año pasado, los precios de energía registraron un crecimiento anual prácticamente nulo al cierre de 2019 (-0.54%) a pesar de los mayores precios de combustibles.
• Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios a tasa mensual fueron la cebolla (27.92%), el transporte aéreo (25.98%) y el jitomate (11.27%): Dichos aumentos tradicionalmente se observan durante la temporada de fiestas decembrinas.
• Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios respecto al mes anterior fueron la naranja (-6.46%), las computadoras (-2.11%) y los televisores (-1.69%).

Evolución reciente y estimados

La inflación anual (2.83%) se ubicó en la parte baja del intervalo objetivo de Banco de México (3.0% +/- 1.0%) presionada por las caídas en los precios de energía y un menor ritmo de actividad económica. Es probable que la tendencia de baja observada en la inflación desde abril de 2019 se revierta este año si se eliminan más subsidios en tarifas de servicios públicos ante la necesidad de reducir el gasto en un entorno de menor crecimiento.

Adicionalmente, ante la presión que eventualmente se materializará a raíz de los incrementos en el salario mínimo, recortes adicionales en la tasa de interés de referencia de Banco de México y el incremento en los precios de ciertos productos agropecuarios una vez que se ratifique el Tratado de libre comercio México – Estados Unidos – Canadá (T-MEC) durante los primeros meses del año, la inflación anual podría llegar a niveles de 3.3% para la parte total y 3.8% para la parte subyacente al cierre de 2020. En particular, consideramos que podría observarse un repunte en los precios de algunos servicios en el índice subyacente derivado de un ligero repunte en la demanda.

En parte por una marcada desaceleración en el crecimiento de los precios (la inflación general anual retrocedió alrededor 160 puntos base en cuestión de ocho meses) y ante un escenario de menor expansión económica, Banco de México ha contado con margen suficiente para reducir la tasa de interés de referencia y anticipamos que las bajas continuarán durante los siguientes meses. En tanto la inflación se ubique dentro del intervalo de Banxico y el tipo de cambio se mantenga estable, el escenario de crecimiento moderado da sustento suficiente para observar tasas de interés más bajas.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}