Análisis Económico archivos - Página 30 de 39

27Sep, 2018

Balanza Comercial (agosto 2018)

Firme demanda por importaciones sostiene déficit comercial.

Puntos Relevantes:

La balanza comercial de agosto registró un déficit de (-) 2,590 millones de dólares (md), prácticamente en línea con la expectativa del mercado de (-) 2,644 md.
El resultado presenta una reducción respecto al déficit de (-) 2,889 md registrado en julio, aunque casi igualó los (-) 2,585 md del mismo mes del año anterior.
Las exportaciones aumentaron 10.1% a tasa anual (julio: 14.2%), superando ligeramente el crecimiento de 9.4% en las importaciones (julio: 17.6%).
La balanza de bienes presentó un déficit de (-) 362 md (julio: -580 md) y el déficit de la balanza petrolera se redujo ligeramente a (-) 2,228 md (julio: -2,309 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un aumento de 3.6% en las exportaciones, mientras que las importaciones crecieron 2.7%.
Se observan un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 10.1%, ante un crecimiento de 47.2% en las petroleras y 8.0% en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 8.5%, lideradas por un aumento de 11.8% en las automotrices y 6.8% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 9.4%, tras un incremento de 22.9% en las petroleras y 7.8% en las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 8.2%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 3.5%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 9.3%. Con esto, la balanza de bienes no petroleros presentó un déficit de (-) 362 md (julio: -580 md), marcando el segundo déficit consecutivo, y el déficit petrolero sumó (-) 2,228md (julio: -2,309 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un avance de las exportaciones, con un crecimiento de 3.4%, debido principalmente al aumento de la misma magnitud en manufactura. Asimismo, las importaciones no petroleras aumentaron en la misma proporción, debido a una robusta demanda de bienes de consumo e intermedios.

El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios y de consumo importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. Asimismo, el principio de acuerdo comercial con Estados Unidos sugiere la continuidad del comercio en la región y que disminuya la incertidumbre en el sector. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

26Sep, 2018

Tasa de desocupación (agosto 2018)

Aumenta participación laboral en agosto.

Puntos Relevantes:

La tasa de desocupación de agosto descendió marginalmente a 3.47%, en su serie original, prácticamente en línea con nuestra expectativa de 3.45% (mercado: 3.53%).
La tasa ajustada por estacionalidad descendió de 3.35% en julio a 3.29% en agosto.
La tasa de participación ajustada por estacionalidad aumentó a 59.67%, desde el nivel de 59.16% registrado el mes anterior.
La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó a 7.24% (julio: 7.07%).
Los datos apuntan a que el mercado laboral permanecerá firme y seguirá apoyando el consumo.

Evolución reciente y estimados

La tasa de desocupación descendió marginalmente de 3.48% en julio a 3.47% en la serie original, mientras que la tasa ajustada por estacionalidad se redujo de forma más marcada a 3.29%. Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) ajustada por estacionalidad aumentó 0.5 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.72%. Sin embargo, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó a 7.24% (julio: 7.25%).

La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) aumentó a 56.64%, con datos ajustados por estacionalidad. En contraste, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) descendió a 27.59% de la población ocupada (julio: 27.68%). Las métricas de informalidad sugieren la persistencia de holgura en el mercado formal.

Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 114.2 mil puestos de trabajo en agosto, impulsados por el sector de transporte y comunicaciones, el agropecuario y la construcción. La creación de empleo en lo que va de 2018 es de 644,978 puestos.

Los datos sugieren que el mercado laboral se mantiene firme debido a una constante creación de empleo y el aumento de la masa salarial real seguirá apoyando el consumo. No obstante, esperamos que la persistencia de cierta incertidumbre lastre la creación de empleo durante la segunda mitad del año y la tasa de desocupación se mantenga en niveles cercanos a los actuales ante un aumento de la tasa de participación.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

24Sep, 2018

Inflación (1Q Septiembre 2018)

Precios aumentan menos de lo esperado.

Puntos Relevantes:

En la primera quincena de septiembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.22%, inferior a nuestra expectativa 0.39% y la del mercado de 0.30%.
El aumento se debió principalmente a presiones sobre rubros energéticos y mercancías.
Los no subyacentes aumentaron 0.33%, mientras los subyacentes crecieron 0.19%.
La inflación anual se ubicó en 4.88% y la subyacente se desaceleró a 3.60%.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas doméstico LP (3.67% var. quincenal), gasolina de bajo octanaje (0.79%), educación primaria (4.14%), huevo (2.25%) y automóviles (0.79%).
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: servicios profesionales (-17.16% var. quincenal), naranja (-14.10%), papa y otros tubérculos (-6.15%) y electricidad (-0.67%).
Persisten presiones sobre los precios energéticos y no se pueden descartar choques temporales sobre los precios agropecuarios, por lo que mantenemos nuestra expectativa de que la inflación cierre el año en 4.6%.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales aumentaron menos de lo esperado debido a que el descenso en los precios agropecuarios y el rubro de otros servicios compensaron los aumentos en energéticos y mercancías. Los precios no subyacentes aumentaron 0.33%, liderados por incrementos en precios de gas doméstico LP y gasolinas. Sin embargo, los precios agropecuarios cayeron (-) 0.36%, debido a que el retroceso de frutas y verduras (-1.28%) compensó el incremento en pecuarios (0.42%). La inflación no subyacente a una tasa anual se ubicó en 8.90%.

El rubro subyacente aumentó 0.19%, aunque a tasa anual se desaceleró a 3.56%. Las mercancías aumentaron 0.21%, lideradas por el incremento de 0.25% en las no alimenticias y 0.18% en alimentos, bebidas y tabaco. Los servicios aumentaron 0.16% debido a que los aumentos en vivienda (0.11%) y educación (1.96%) fueron parcialmente compensados por el descenso de servicios profesionales y turísticos.

La acumulación de choques temporales sobre los precios no subyacentes presiona la inflación al alza, aunque esperamos que una menor volatilidad del peso y un efecto positivo de la base de comparación favorezcan una desaceleración de la inflación durante el último trimestre. Por lo tanto, esperamos que la inflación general cierre el año en 4.60%. Por otro lado, una mayor estabilidad en los precios de mercancías facilitan la desaceleración de la inflación subyacente dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), por lo que mantenemos nuestra expectativa sin cambios en 3.60%.

El balance de riesgos para la inflación se mantiene inclinado al alza, aunque la mayor estabilidad del tipo de cambio y la desaceleración de la inflación subyacente favorece la permanencia de la tasa de referencia sin cambios en línea con lo señalado por los miembros de Banxico en sus más recientes comunicados. Sin embargo, una posible reacción adversa del mercado a una postura más restrictiva por parte de la Reserva Federal podría justificar un incremento adicional.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

11Sep, 2018

Producción Industrial (Julio 2018)

*Construcción apoya inesperadamente el crecimiento de la industria.*

Puntos Relevantes:

La producción industrial aumentó 1.3% a tasa anual en julio, superior a nuestra expectativa de 0.7% (mercado: 1.0%), lo que contrasta la contracción de (-) 0.5% en el mismo mes de 2017.
Las expansiones de 2.4% en manufactura, 4.5% en construcción y 4.1% en generación y distribución de energía compensaron la contracción de (-) 7.0% en minería.
La serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 1.2% y la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una expansión de 0.2% (junio: 0.4%).
La variación anual promedio de los últimos 12 meses mejoró de (-) 0.2% en junio a (-) 0.1% y esperamos que el crecimiento de la manufactura ayude a mantener el sector industrial en expansión al cierre del año.
El principio de acuerdo entre Estados Unidos y México sobre el TLCAN sugiere que ambos sectores seguirán interrelacionados, por lo que el mejor dinamismo de la economía estadounidense seguirá apoyando el crecimiento del sector industrial mexicano.

Evolución reciente y estimados

El sector industrial creció 1.3% a tasa anual en julio, sin presentar importantes efectos de calendario. Una fortaleza inesperada en edificación y trabajos especializados apoyó un crecimiento de 4.5% en construcción. Además, la manufactura, que concentra el grueso de la actividad, aumentó 2.4% y la generación, transmisión y distribución de electricidad, agua y gas creció 4.1%. Sin embargo, el sector minero se contrajo (-) 7.0%, lastrado por la menor extracción de gas y petróleo.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una expansión de 0.2%, tras el aumento de 0.4% registrado el mes anterior. El firme aumento de 1.4% en construcción y 1.2% en energía lideraron el crecimiento, compensando la contracción de (-) 1.1% en minería y la variación nula en manufactura. Cabe destacar que la contracción en la manufactura de alimentos y maquinaria y equipo fue compensada por las expansiones en bebidas y tabaco y equipo de transporte y computación.

La variación anual promedio de los últimos 12 meses mejoró de (-) 0.2% en junio a (-) 0.1% y esperamos que el crecimiento de la manufactura ayude a mantener el sector industrial en expansión al cierre del año.

La reducción de la plataforma de producción petrolera mantendrá al sector minero en contracción y la disminución de los trabajos de reconstrucción tras los sismos de septiembre 2017 y el escenario de incertidumbre y consolidación fiscal lastrarán la inversión en construcción. Sin embargo, el principio de acuerdo entre Estados Unidos y México sobre el TLCAN sugiere que ambos sectores industriales seguirán interrelacionados, por lo que el mejor dinamismo de la economía estadounidense seguirá apoyando el crecimiento en México.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

7Sep, 2018

Inflación (Agosto 2018)

Inflación no subyacente sigue presionando la inflación general.

Puntos Relevantes:

El Índice Nacional de Precios al Consumidor de agosto aumentó 0.58% respecto al mes anterior, superando nuestra expectativa de 0.52% (mercado: 0.53%).
Los precios aumentaron 0.30% en la segunda quincena, liderados principalmente por incrementos en agropecuarios y energéticos.
Los precios no subyacentes aumentaron 1.61% en agosto, mientras que los subyacentes aumentaron 0.25%.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (2.73% var. mensual), jitomate (20.78% ), cebolla (42.50%), universidad (2.13%), loncherías (0.53%) y limón (24.52%).
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: transporte aéreo (-21.81%), pollo (-2.73%), servicios turísticos (-9.24%) y tomate verde (-15.71%).
La inflación general se aceleró a una tasa de 4.90%, mientras que la subyacente se mantuvo en 3.63%.
Mantenemos la expectativa de una ligera desaceleración de la inflación hacia niveles de 4.6% al cierre del año, mientras que los pecios subyacentes se mantendrían contenidos en 3.60%.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales aumentaron más de lo esperado en la segunda quincena, liderados por el incremento de 0.93% en el rubro no subyacente. El aumento de los precios internacionales de gasolinas y gas LP generó un aumento de 0.89% en el rubro energético y los volátiles precios de frutas y verduras aumentaron 1.28%. Esto generó un incremento de 1.61% en los precios subyacentes durante el mes de agosto y una aceleración de la tasa anual a 8.80%.

El rubro subyacente aumentó 0.25%, en línea con lo esperado, debido principalmente al incremento de 0.39% en mercancías. Alimentos bebidas y tabaco aumentaron 0.41% y las mercancías no alimenticias aumentaron 0.37%. Sin embargo, los servicios aumentaron 0.09%, debido a que el descenso estacional de los precios de servicios turísticos y transporte aéreo tras la temporada vacacional contrarrestaron los aumentos en los precios de colegiaturas por el inicio del año escolar. La inflación anual subyacente se mantuvo sin cambios en 3.63%.

La acumulación de choques temporales sobre los precios no subyacentes presiona la inflación al alza, aunque esperamos que una menor volatilidad del peso y un efecto positivo de la base de comparación favorezcan una desaceleración de la inflación durante el último trimestre. Por lo tanto, esperamos que la inflación general cierre el año en 4.60%. Por otro lado, una mayor estabilidad en los precios de mercancías y servicios facilitan la desaceleración de la inflación subyacente dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), por lo que mantenemos nuestra expectativa sin cambios en 3.60%.

El balance de riesgos se mantiene inclinado al alza, aunque se mantiene en línea con el último Informe Trimestral de Banxico. La Junta espera que choques temporales retrasen la convergencia de la inflación general con objetivo, mientras que los precios subyacentes, que mejor reflejan la postura monetaria, se mantendrán contenidos. Por lo tanto, consideramos que aún hay posibilidad de que Banxico decida abstenerse de modificar la tasa de referencia en su próxima reunión de octubre, aunque el reciente deterioro del panorama internacional que ha presionado el peso y las tasas podría justificar un incremento adicional

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

5Sep, 2018

Confianza del consumidor (Agosto 2018)

Puntos Relevantes:

El Índice de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 103.9 puntos en agosto, en línea con nuestra expectativa, aunque inferior a los 105 pts registrados en el mes anterior.
La lectura representa un aumento de 17.4% respecto al nivel registrado el mismo mes del año anterior, liderado principalmente por un marcado optimismo en la percepción futura del país.
Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad retrocedió (-) 0.2% respecto al mes anterior, lastrado por un deterioro en las expectativas futuras y percepción actual del país.
Los indicadores muestran en su mayoría un ligero freno tras el marcado aumento observado en julio, aunque prevalece el optimismo.
Es probable que el optimismo generado por el resultado electoral de julio se merme conforme se materializan expectativas más realistas respecto a las promesas de campaña.
Los altos niveles de optimismo sugieren la persistencia de una intención de consumo firme, aunque la incertidumbre sobre la negociación del TLCAN y la agenda económica del nuevo gobierno lastran aún las decisiones de inversión.

Evolución reciente y estimados

El índice de confianza de los consumidores aumentó 17.4% a tasa anual y mantiene niveles históricamente altos. Destacó un elevado optimismo en la expectativa futura del país, con 118.9 puntos (+51.1% anual), mientras que la percepción actual de las economías domésticas se ubica en 89.5 pts (+12.5%). La situación actual y expectativa futura de los hogares mejoró de forma más moderada.

La comparación mensual con cifras ajustadas por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.2% hasta los 101.8 puntos. Cabe destacar que las expectativas futuras y la percepción actual del país retrocedieron (-) 1.8% y (-) 2.2%, respectivamente. Por el lado positivo, la percepción de los hogares aumentó 1.5% y la expectativa futura aumentó 0.3% hasta alcanzar los niveles más altos desde 2006.

La confianza de los consumidores se mantiene en niveles históricamente altos, aunque las tensiones con Estados Unidos y la alta inflación limitan el optimismo sobre la situación actual de los hogares y el país. Sin embargo, la mejora de las expectativas sugiere que la intención de compra seguirá firme. Además, el mejor dinamismo del mercado laboral y el aumento de remesas apoyan el consumo.

Es probable que el optimismo generado por el resultado electoral de julio se merme conforme se materializan expectativas más realistas respecto a las promesas de campaña. Los altos niveles de optimismo entre consumidores contrastan con la incertidumbre sobre la negociación del TLCAN y la agenda económica del nuevo gobierno lastran aún las decisiones de inversión.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

28Ago, 2018

Tasa de desocupación (julio 2018)

Mercado laboral se mantiene firme al inicio del segundo semestre.

Puntos Relevantes:

La tasa de desocupación de julio aumentó a 3.48% desde 3.39% en junio, en su serie original, superando nuestra expectativa de 3.38% (mercado: 3.50%).
Sin embargo, la tasa ajustada por estacionalidad descendió de 3.40% en junio a 3.35% en julio.
La tasa de participación ajustada por estacionalidad descendió a 59.25%, desde el nivel de 59.56% registrado el mes anterior.
La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó a 7.01% (junio: 6.86%).
Los datos, aunque mixtos, apuntan a que el mercado laboral permanece firme al inicio del segundo semestre, lo que seguirá apoyando el consumo.

Evolución reciente y estimados

La tasa de desocupación aumentó a 3.48% tanto en la serie original, mientras que al ajustar por estacionalidad se redujo a 3.35%. Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) ajustada por estacionalidad descendió (-) 0.3 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.25%. Sin embargo, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó a 7.01% (junio: 6.86%).

La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) descendió a 56.46%, con datos ajustados por estacionalidad. En contraste, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) aumentó a 27.65% de la población ocupada (junio: 27.29%). Las métricas de informalidad sugieren la persistencia de holgura en el mercado formal.

Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 54.7 mil puestos de trabajo en julio, impulsados por el sector agropecuario, el de transporte y comunicaciones y la construcción. El dato representa el mayor aumento en un mes de julio durante los últimos 10 años.

Los datos presentan un escenario mixto al inicio del segundo semestre, aunque se mantiene una firme creación de empleo y una tendencia positiva en los principales indicadores, lo que seguirá apoyando el consumo. No obstante, esperamos que la persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante la segunda mitad del año y la tasa de desocupación se mantenga en niveles cercanos a los actuales ante un aumento de la tasa de participación.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

27Ago, 2018

Balanza Comercial (julio 2018)

Déficit petrolero se amplía a niveles máximos históricos.

Puntos Relevantes:

La balanza comercial de julio registró un déficit de (-) 2,889 millones de dólares (md), superando ampliamente nuestra expectativa de (-) 1,100 md (mercado: -1,520 md).
El resultado presenta una ampliación del déficit de (-) 897 md registrado en junio y los (-) 1,531 md del mismo mes del año anterior.
Las exportaciones aumentaron 14.2% a tasa anual (junio: 5.4%), inferior al crecimiento de 17.6% en las importaciones (junio: 8.0%).
La balanza de bienes presentó un déficit de (-) 580 md (junio: +1,296 md) y el déficit de la balanza petrolera se amplió a niveles máximos históricos de (-) 2,309 md (junio: -2,193 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un aumento moderado de 0.1% en las exportaciones, mientras que las importaciones se contrajeron (-) 0.2%.
Se observan un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.

Evolución reciente

Las exportaciones aumentaron 14.2%, ante un crecimiento de 34.2% en las petroleras y 12.9% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 13.1%, lideradas por un aumento de 16.4% en las automotrices y 11.5% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 17.6%, tras un incremento de 56.8% en las petroleras y 13.6% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 13.8%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 1.9%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 23.5%. Con esto, la balanza de bienes presentó un déficit de (-) 580 md (junio: +1,296 md), el primero en seis meses, y el déficit de la balanza petrolera se amplió a niveles máximos históricos de (-) 2,309 md (junio: -2,193 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un avance positivo de las exportaciones no petroleras, con un crecimiento de 0.4%, debido principalmente al aumento de la misma magnitud en manufactura. Sin embargo, las importaciones no petroleras aumentaron 0.1%, debido a que el aumento en la demanda de bienes de capital fue parcialmente contrarrestado por los retrocesos en bienes de consumo e intermedios.

El déficit estructural petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio en la región y disminuya la incertidumbre en el sector. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

23Ago, 2018

Inflación (1Q Agosto 2018)

Precios no subyacentes aceleran inflación.

Puntos Relevantes:

En la primera quincena de agosto el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.34%, superando nuestra expectativa y la del mercado de 0.30%.
El aumento se debió principalmente a presiones sobre gasolinas y frutas y verduras.
Los no subyacentes aumentaron 0.86%, mientras los subyacentes crecieron 0.18%.
La inflación anual se ubicó en 4.81%, aunque la subyacente se desaceleró marginalmente a 3.60%.
Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (1.72% var. quincenal), jitomate (12.78%), cebolla (27.78%), universidad (2.05%) y limón (17.62%).
Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: transporte aéreo (-16.15% var. quincenal), paquetes turísticos (-7.75%), pollo (-1.82%) y tomate verde (-17.21%).
Como se informó con anterioridad, el INPC se publicó con una nueva base (segunda quincena de julio de 2018=100) y se actualizó la canasta de bienes y servicios genéricos con nuevos ponderadoras, además de expandir las zonas geográficas.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales aumentaron más de lo esperado con una tasa quincenal de 0.34%, liderados por el incremento de 0.86% en el rubro no subyacente. El aumento de los precios internacionales de gasolinas generó un aumento de 1.13% en el rubro energético y los volátiles precios de frutas y verduras aumentaron 2.80%. Esto presionó la inflación no subyacente a una tasa anual de 8.48%.

El rubro subyacente aumentó 0.18%, debido a que la depreciación acumulada del peso presionó los precios de mercancías (0.30%). Sin embargo, el descenso estacional de los precios de servicios turísticos y transporte aéreo tras la temporada vacacional contrarrestaron los aumentos en los precios de colegiaturas por el inicio del año escolar, con lo que el rubro de servicios aumentó de forma marginal (0.04%). La inflación anual subyacente se desaceleró marginalmente a una tasa de 3.60%.

La acumulación de choques temporales sobre los precios no subyacentes presionan la inflación al alza, por lo que consideramos necesario revisar nuestro estimado de inflación para el cierre de año de 4.30% a 4.60%. No obstante, esperamos que la reciente estabilidad del peso, la reciente contención de los precios energéticos y un efecto positivo de la base de comparación favorezcan una desaceleración de la inflación durante el último trimestre. Por otro lado, una mayor estabilidad en los precios de mercancías y servicios facilitan la desaceleración de la inflación subyacente dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), por lo que mantenemos nuestra expectativa sin cambios en 3.60%.

Destacamos que los cambios metodológicos no causaron una revisión a las series. Sin embargo, el cambio en los ponderadores podría resultar en una mayor volatilidad de los precios, ya que el peso del componente subyacente se reduce al 75.55% del total (anterior: 77.44%) y del rubro no subyacente aumenta a 24.45% (anterior: 22.56%). En especial, los pesos de los rubros de gasolinas, refrescos, fondas y gas doméstico LP aumentaron, mientras que vivienda propia, electricidad, renta de vivienda y automóviles descendieron.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

10Ago, 2018

Producción Industrial (Junio 2018)

*Industria repunta moderadamente en el segundo trimestre.*

Puntos Relevantes:

La producción industrial aumentó 0.2% a tasa anual en junio, inferior a nuestra expectativa de 0.4% (mercado: 0.2%) y contrastando la contracción de (-) 0.4% registrado el mismo mes del año pasado.
La contracción de (-) 6.6% en el sector minero contrarrestó parcialmente los aumentos de 1.8% en generación y distribución de energía, 1.0% en construcción y 2.0% en manufactura.
La serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 0.5% y la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una expansión de 0.3% (mayo: 0.0%).
El sector industrial repuntó con un crecimiento anual de 1.4% en el segundo trimestre, contrastando la contracción de (-) 0.8% en el primero.
La prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre el futuro de la producción manufacturera, aunque por el momento la mayor demanda externa seguirá apoyando el crecimiento del sector.

Evolución reciente y estimados

El sector industrial creció 0.2% a tasa anual en junio, aunque el aumento corregido por efectos de calendario fue de 0.5%. La manufactura, que concentra el grueso de la actividad, aumentó 2.5% a tasa anual ajustada por calendario, apoyada por incrementos en las principales industrias de fabricación de equipo de transporte, maquinaria y alimentos. Asimismo, la generación, transmisión y distribución de electricidad, agua y gas aumentó 1.8% y la construcción 0.9%. Sin embargo, el sector minero se contrajo (-) 6.6%, lastrado por la menor extracción de gas y petróleo.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una aceleración con una expansión de 0.3%, tras la variación nula registrada el mes anterior. Los aumentos de 0.1% en manufactura, 0.6% en construcción y 3.0% en energía contrarrestaron la contracción de (-) 0.2% en minería. Cabe destacar que la manufactura de equipo de transporte y la de metales básicos retrocedieron respecto al mes anterior.

El sector industrial repuntó con un crecimiento anual de 1.4% en el segundo trimestre, contrastando la contracción de (-) 0.8% en el primero. Asimismo, el promedio móvil de los último doce meses mejoró marginalmente de (-) 0.3% a (-) 0.2%.

La reducción de la plataforma de producción petrolera mantendrá al sector minero en contracción y la disminución de los trabajos de reconstrucción tras los sismos de septiembre 2017 y el escenario de incertidumbre y consolidación fiscal lastrarán la inversión en construcción. Por otro lado, la prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre el futuro de la producción manufacturera, aunque por el momento la mayor demanda externa seguirá apoyando el crecimiento del sector. Esperamos que el sector industrial presente un ligero repunte este año tras la contracción de (-) 0.6% el año pasado, aunque mantendrá un crecimiento moderado.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.