Descenso de agropecuarios y energéticos en 2Q limita aumento de precios.

Puntos Relevantes:

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor de enero aumentó 0.09% a tasa mensual, inferior a nuestra expectativa de 0.20 (mercado: 0.18%).
• El incremento de 0.20% en los precios subyacentes se vio parcialmente contrarrestado por el retroceso de (-) 0.25% en el rubro no subyacente.
• La inflación general se desaceleró a una tasa de 4.37%, el menor nivel desde el cierre de 2016, aunque aún fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.60%.
• Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: chile serrano (67.23% var. mensual), cebolla (29.94%), loncherías y fondas (0.79%), automóviles (1.44%) y otros chiles secos (16.84%).
• Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: jitomate (-14.87% var. mensual), gasolina de bajo octanaje (-1.90%), tomate verde (-35.20%), transporte aéreo (-32.26%) y gas doméstico LP (-2.52%).
• El balance de riesgos para la inflación ha mejorado, aunque consideramos que persiste un alto número de riesgos sobre el escenario. Esperamos que la inflación general mantenga una desaceleración hasta cerrar el año en 3.8%, mientras la subyacente se ubicaría en 3.5%.

Evolución reciente y estimados

Los precios aumentaron 0.01% en la segunda quincena de enero debido a que el aumento de 0.16% en el rubro subyacente se vio contrarrestado por el retroceso de (-) 0.45% en el rubro no subyacente. Los precios de agropecuarios descendieron (-) 1.23% y los energéticos (-) 0.10%. Con esto, el aumento de precios en enero fue de 0.09%. En el mes, los precios subyacentes aumentaron 0.20%, liderados por el incremento de 0.31% en mercancías y 0.08% en servicios. Por otro lado, los precios no subyacentes retrocedieron (-) 0.25% ante el descenso de los precios energéticos y la baja en tomates que compensó el aumento en chiles y cebolla.

La inflación general se desaceleró de 4.83% en diciembre a 4.37% en enero, el menor nivel desde el cierre de 2016, aunque aún fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%). El rubro subyacente se desaceleró de 3.68% en diciembre a 3.60%, dentro del rango objetivo.

Si bien el descenso de la inflación fue mayor a lo esperado y el balance de riesgos parece haber mejorado, no podemos descartar nuevos choques temporales de oferta en los volátiles precios energéticos y agropecuarios. Además, los efectos de algunas políticas públicas siguen siendo inciertos. Por el momento, mantenemos nuestra expectativa de que la inflación se desacelere a una tasa a de 3.8% al cierre del año, mientras que la subyacente se ubicaría en 3.50%.

Consideramos que el dato podría favorecer un tono menos restrictivo en el comunicado de la Junta de Gobierno de Banxico que se conocerá hoy. Sin embargo, no esperamos un cambio en la tasa de referencia debido a que un escenario externo adverso y el alto grado de incertidumbre local ameritan una postura aún restrictiva.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Agropecuarios y aumentos estacionales en servicios presionaron la inflación.

Puntos Relevantes:

• En la primera quincena de enero el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.11%, menor a nuestra expectativa de 0.18% y la del mercado de 0.25%.
• El aumento en frutas y verduras y los incrementos estacionales del transporte aéreo y paquetes turísticos lideraron el incremento.
• En la quincena, los precios no subyacentes aumentaron 0.19%, mientras los subyacentes apenas se incrementaron en 0.08%.
• La inflación anual se ubicó en 4.52% y la subyacente a 3.64%.
• Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: chile serrano (46.6% var. quincenal), cebolla (15.33%), jitomate (3.06%), automóviles (1.32%) y otros chiles frescos (8.41%).
• Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gasolina de bajo octanaje (-0.61% var. quincenal), gasolina de alto octanaje (-0.50%), entre otros.
• Esperamos ahora que la inflación general empiece a mostrar una tendencia de baja para ubicarse dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%).

Evolución reciente y estimados

Los precios aumentaron 0.11% en la primera quincena de enero, en los cuales los precios en frutas y verduras volvieron a tener un impacto significativo en la inflación. Por su parte, los precios subyacentes sólo aumentaron 0.08%, debido a la baja en el componente de los servicios de (-) 0.06%, aunque con un aumento en la parte de mercancías de 0.22%. Por otro lado, los precios no subyacentes solo aumentaron 0.19% a pesar del aumento de 1.28% en agropecuarios que fue considerablemente contrarrestado por el descenso de los precios energéticos, en especial las gasolinas y gas.

Con esto, la inflación anual se ubicó en 4.52% y la subyacente a 3.64%. El descenso de las presiones de las presiones en la parte de energéticos, así como de los servicios son los principales impulsores de la inflación a la baja. Consideramos que la inflación a lo largo del año podría seguir bajando, y estar dentro rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), esto al desaparecer los efectos negativos por los aumentos de las gasolinas que se dieron el año pasado, así como la tendencia de desaceleración de la economía en su conjunto que podría apoyar un descenso de la inflación como estimamos.

Es probable que balance de riesgos para la inflación se modere y tienda a la baja, por lo que la inflación general se ubicaría en una variación de 3.8% al cierre de 2019 y que la subyacente se ubique en 3.4%. Con esto y en un contexto donde el tipo de cambio pudiera estabilizarse y hasta tener cierta fortaleza en el peso, la posición restrictiva de Banxico podría llegar a cambiar, en primera instancia sin más aumentos y quizá para la segunda parte del año con algún recorte en la tasa. No se pueden descartar choques adicionales en algunos precios en la economía, pero la expectativa de desaceleración de la economía puede generar también este escenario para el Banxico.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Agropecuarios y servicios presionan inflación hasta el 4.8% al cierre de 2018.

Puntos Relevantes:

• • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de diciembre aumentó 0.70% a tasa mensual, presionado por agropecuarios y servicios.

• • La inflación cerró el año en 4.83%, fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%) pero inferior al 6.77% de 2017.

• • La inflación subyacente descendió de 4.87% en 2017 a 3.68% al cierre de este año, dentro del rango objetivo.

• • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: jitomate (13.83% var. mensual), transporte aéreo (33.24%), tomate verde (25.72%), servicios turísticos (13.38%) y chile serrano (42.82%).

• • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gasolina de bajo octanaje (-1.21% var. mensual), gas doméstico LP (-0.54%) y gasolina de bajo octanaje (-1.07%).

• • Esperamos que la inflación general mantenga una lenta desaceleración hasta cerrar el año en 3.8%, cercano al rango superior del objetivo de Banxico, mientras la subyacente se ubicaría en 3.5%.

• • El balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, por lo que esperamos que Banxico mantenga un tono restrictivo en el futuro previsible.

Evolución reciente y estimados

Choques de oferta sobre agropecuarios (jitomates en especial) y el incremento estacional de transporte aéreo y turismo presionaron la inflación durante la primera quincena de diciembre, con un incremento de 0.56%. Sin embargo, la reversión de las presiones sobre frutas y verduras y el descenso adicional de los precios energéticos facilitó un descenso de (-) 0.06% de los precios generales en la segunda quincena. Con esto, los precios aumentaron 0.70%, lo que ubicó la inflación en 4.83% al cierre del año, inferior al 6.77% registrado en 2017 pero fuera del rango objetivo de Banxico.

Por el lado positivo, el rubro subyacente, que excluye los volátiles precios de agropecuarios y energéticos, se desaceleró de 4.87% en diciembre 2017 a 3.68%, dentro del rango objetivo. Los precios de mercancías se desaceleraron a una tasa de 3.92% y los de servicios a 3.47%.

Consideramos que el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, ante la posibilidad de choques adicionales a la oferta de bienes no subyacentes y la posibilidad de que algunas políticas públicas distorsionen el proceso de formación de precios. No obstante, esperamos que la posición restrictiva de Banxico, un manejo responsable de las finanzas públicas y una posible ampliación de la holgura en la economía faciliten la disminución de presiones inflacionarias, por lo que anticipamos una lenta desaceleración de la inflación general hacia 3.8% al cierre de 2019 y que la subyacente se ubique en 3.5%.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Agropecuarios y aumentos estacionales en servicios presionaron la inflación.

Puntos Relevantes:

• En la primera quincena de diciembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.56%, superior a nuestra expectativa de 0.35% y la del mercado de 0.34%.
• El aumento en frutas y verduras y los incrementos estacionales del transporte aéreo y paquetes turísticos lideraron el incremento.
• En la quincena, los precios no subyacentes aumentaron 0.97%, mientras los subyacentes crecieron 0.42%.
• La inflación anual se aceleró a 5.0% y la subyacente a 3.64%.
• Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: jitomate (8.06% var. quincenal), transporte aéreo (43.07%), paquetes turísticos (19.69%), tomate verde (26.54%) y chile serrano (24.39%).
• Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gasolina de bajo octanaje (-0.61% var. quincenal), gasolina de alto octanaje (-0.50%) y terminales de comunicación (-1.02%).
• Esperamos ahora que la inflación general cierre el año en 4.9%, superior al rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), mientras que la subyacente se ubicaría en 3.6%.

Evolución reciente y estimados

Los precios aumentaron 0.56% en la primera quincena de diciembre, liderados por un choque de oferta en frutas y verduras y el estacional aumento de los precios de transporte aéreo y paquetes turísticos previo a las vacaciones de navidad. Los precios subyacentes crecieron 0.42% ante los aumentos de 0.28% en mercancías y 0.58% en servicios. Por otro lado, los precios no subyacentes aumentaron 0.97% ya que el aumento de 2.56% en agropecuarios fue parcialmente contrarrestado por el descenso de los precios energéticos, en especial las gasolinas.

Con esto, la inflación anual se aceleró a una tasa de 5.0% y la subyacente a 3.64%. La debilidad del peso y la acumulación de choques sobre la inflación ha limitado su desaceleración, incluso tras un descenso de las presiones sobre el rubro energético. Esperamos que la inflación general cierre el año en 4.9%, superior al rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), aunque inferior al 6.77% registrado al cierre de 2017. Por el lado positivo, la inflación subyacente se ubicaría dentro del rango objetivo con una tasa de 3.6%.

Consideramos que balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, aunque esperamos una lenta desaceleración de la inflación general hacia 3.8% al cierre de 2019 y que la subyacente se ubique en 3.4%. Esperamos que la posición restrictiva de Banxico, un manejo responsable de las finanzas públicas y una posible ampliación de la holgura en la economía faciliten la disminución de presiones. Además, si bien no se pueden descartar choques adicionales sobre agropecuarios y energéticos, la expectativa de un menor consumo global de petrolíferos limita el espacio de alza de las referencias internacionales de energéticos.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}