Máximos en Wall Street con la mira en tasas y reportes – Semanal capitales.

La volatilidad se consolida como el factor rector en los mercados globales de renta variable. Los inversionistas muestran una extrema sensibilidad al repunte de las tasas de interés de largo plazo, los datos macroeconómicos y las presiones en materias primas. Esta dinámica ha detonado una clara rotación de capital: se observan tomas de utilidades en sectores de alto crecimiento que han liderado el rally anual, migrando hacia posiciones defensivas. Este movimiento de cobertura ocurre de cara a una temporada de reportes corporativos donde las valuaciones enfrentan un escenario de pricing-to-perfection, donde la exigencia del mercado ya no solo demanda superar los resultados del trimestre, sino presentar guías de crecimiento impecables para los próximos periodos.

A pesar de estos focos de tensión, los índices en Estados Unidos hilaron una semana positiva, con el S&P 500 y el NASDAQ alcanzando nuevos máximos históricos. Sin embargo, el liderazgo cambió notablemente. El sector Industrial (-0.4%) —altamente correlacionado con la cadena de valor de la Inteligencia Artificial (IA) a través del CAPEX físico— y Tecnología (-0.3%) registraron retrocesos semanales. En contraste, el mercado fue soportado por sectores de sesgo defensivo y de valor, destacando Consumo Básico (+4.0%), Utilities (+3.9%) y Energía (+3.6%).

El catalizador detrás de esta rotación sectorial es, fundamentalmente, la presión en la curva soberana estadounidense. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años escaló a niveles de 5.365% (máximos no vistos desde 2002), mientras que el nodo a 30 años se ubicó en 5.733%. Los inversionistas, utilizando datos de CME Group, incorporan ahora hasta cuatro alzas adicionales a la tasa de referencia de la Reserva Federal en los próximos doce meses. Esta revaluación de tasas de descuento impacta directamente a las compañías expuestas a la cadena de valor de la IA, cuya agresiva estrategia de fondeo mediante emisión de deuda para financiar sus altos requerimientos de infraestructura incrementa su sensibilidad financiera ante el encarecimiento del dinero.

El sólido desempeño de Energía contrasta con un comportamiento lateral en los precios de referencia del crudo, donde el WTI avanzó un marginal 0.6% hasta $91.7 dólares por barril (dpb) y el Brent subió 2.2%, ubicándose por encima de los $100 dpb. El upside del sector responde a un factor fundamental: el rezago operativo, entre el precio del petróleo y su impacto en los fundamentales de las compañías, ya fue asimilado por el mercado y, de acuerdo con las expectativas de Refinitiv, los analistas anticipan un sobresaliente incremento anual del 123.0% en las utilidades de las empresas energéticas para este trimestre.

Por el lado del sector Financiero, la atención de esta semana se centra en los reportes de las grandes instituciones de banca y gestión de activos (como JP Morgan, Bank of America, Citigroup y Morgan Stanley, entre otros), para las cuales el consenso de Refinitiv anticipa una expansión agregada de utilidades del 16.8% anual. El tono previo de las guías ha sido mixto: mientras Bank of America advierte vientos en contra en las divisiones de trading y banca de inversión, JP Morgan espera un crecimiento de doble dígito en esas mismas áreas. En el radar de catalizadores para el sector destaca la planeada oferta pública inicial (OPI) de Anthropic, con una valuación objetivo de $2,000 billones de dólares (bdd), un hito que promete reactivar sustancialmente las comisiones por estructuración en la banca de inversión global.

En el plano local, el S&P/BMV IPC se acopló al optimismo de Wall Street, desmarcándose de las pérdidas en las bolsas europeas al registrar un avance semanal de 2.4%. El movimiento estuvo liderado por el sector de consumo frecuente, con avances relevantes en FEMSA (+4.6%), y KOF (+4.1%) y complementado por nombres del sector industrial con catalizadores específicos y menor exposición relativa al ciclo global, como ORBIA(+12.4%) y GCARSO (+8.6%).

Hacia adelante, nuestra perspectiva de corto plazo mantiene un sesgo de cautela. La sensibilidad a la trayectoria de la política monetaria y las tasas de interés seguirá dictando el ritmo de los flujos. La temporada de reportes corporativos actuará como un amplificador de volatilidad más que como un estabilizador. Si las guías de las empresas tecnológicas muestran la más mínima desaceleración o si el CAPEX en IA es percibido como ineficiente, existe el riesgo de presenciar una toma de utilidades agresiva en el sector tecnológico y sus proveedores. Aunque el consenso recopilado por Refinitiv espera un sólido crecimiento de utilidades de 66.5% anual para tecnología, los inversionistas podrían castigar cualquier desviación en métricas críticas de ejecución: la generación de flujo de efectivo libre, la resiliencia en los márgenes de operación y, crucialmente, la disciplina en el gasto de capital para el despliegue de infraestructura de IA.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Alzas en tasas de interés y retraso en centros de datos tensan al mercado – Semanal capitales.

Los mercados accionarios globales concluyeron la semana con un balance mayoritariamente positivo, exhibiendo una marcada divergencia sectorial entre el castigo a las industrias cíclicas y la persistente resiliencia de la temática de Inteligencia Artificial (IA). Esta solidez en el complejo tecnológico se sostiene a pesar de un entorno macroeconómico sustancialmente más adverso, donde el renovado endurecimiento monetario amenaza directamente la rentabilidad y el retorno sobre capital invertido (ROIC, por sus siglas en inglés) de los proyectos multimillonarios de centros de datos necesarios para abastecer el procesamiento de IA. Por ahora, el apetito por riesgo institucional continúa respaldado en la capacidad de monetización real que los hyperscalers validaron durante el trimestre previo y en la prima de escasez atribuida a los cuellos de botella de la cadena de suministro, particularmente en el segmento de memorias avanzadas.

Sin embargo, el frente operativo de infraestructura comienza a emitir señales de alerta temprana que ameritan cautela extrema: la caída semanal de (-6.3%) en Oracle y el repunte de sus Credit Default Swaps (CDS) a máximos históricos reflejan la activación de una notificación de fuerza mayor frente a Blue Owl Capital en «Project Jupiter«, un mega centro de datos de 2.45 gigavatios en Nuevo México destinado a OpenAI que expone a la tecnológica a severas penalizaciones financieras si no inicia operaciones en 2028.

Lejos de tratarse de un retraso aislado, la recurrencia de prórrogas en desarrollos de centros de datos abre la puerta a un riesgo de contagio hacia los diferentes sectores que operan ligados a la construcción y desarrollo de la IA. Tan solo para Project Jupiter, un sindicato de 20 instituciones bancarias proveyó $18,000 millones de dólares (mdd) en financiamiento, y la venta secundaria de deuda de este proyecto con descuentos por debajo de 90 centavos de dólar confirma un deterioro tangible en el perfil de riesgo crediticio que podría presionar los balances de la banca sindicada.

La vulnerabilidad estructural de estos proyectos se agudiza ante el violento repunte de la curva soberana estadounidense, donde el bono del Tesoro a 10 años escaló a 5.188% (niveles máximos desde 2007) y el nodo a 30 años alcanzó 5.507% (máximos desde 2004). La persistencia inflacionaria y la resiliencia en la actividad económica han reactivado las presiones restrictivas; de acuerdo con el CME Group, el mercado descuenta ahora hasta cuatro alzas adicionales de 25 pb, situando la tasa terminal entre 4.75% y 5.00% para septiembre de 2027.

Este severo incremento en el costo de capital desató ventas en los sectores de mayor duración y sensibilidad a tasas, destacando caídas en Utilities (-3.2%), Financiero (-1.6%) y Bienes Raíces (-1.4%).

En paralelo, el sector Energía retrocedió -2.9% ante señales de acercamiento diplomático entre EE.UU. e Irán para normalizar el tránsito en el Estrecho de Ormuz, aun cuando las primas por riesgo geopolítico mantienen al Brent sobre los $100 dólares por barril ($101.9) y al WTI en $95.9.

Ante la ausencia de catalizadores macroeconómicos que justifiquen una rotación táctica hacia sectores defensivos tradicionales, la atención del mercado se traslada por completo a la temporada de reportes corporativos del 3T-26, donde las valuaciones deberán sortear un régimen implícito de pricing-to-perfection en un entorno de tasas restrictivas prolongadas.

A pesar de estar a un mes del grueso de la temporada de reportes en Estados Unidos, en la semana tendremos números por parte de Micron Technology, compañía que opera en el sector de memoria (cuello de botella de la IA), lo que sería un punto de partida sobre la demanda y rentabilidad en la producción de chips y semiconductores para la IA. De acuerdo con el consenso de Bloomberg, la expectativa es de un crecimiento anual en ingresos de 354.0% con un margen EBITDA de 88.1%, desde niveles de 51.8% de hace un año y 84.6% del trimestre anterior. 

A nivel local, el S&P/BMV IPC se apegó al comportamiento de sus pares internacionales y presentó un avance semanal de 2.55%. El desempeño estuvo impulsado por el sector aeroportuario que reaccionó positivamente al retroceso en los precios del petróleo: GAP (+9.3%), OMA (+9.1%), aunado al alza de GCARSO (+8.4%).

Alineados con lo descrito en esta columna, nuestra expectativa para el corto plazo es que los inversionistas continúen reaccionando a la volatilidad en las tasas de interés, ajustes a las expectativas de decisiones de política monetaria y que el apetito por riesgo siga centrado en compañías con la capacidad de monetizar las inversiones sen IA y con una sólida posición financiera, con mira a los flujos de caja en la próxima temporada de reportes corporativos y en busca de señales que confirmen la sostenibilidad de su momentum de crecimiento.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Tasas largas vuelven a poner a prueba al mercado – Semanal capitales.

Los mercados accionarios concluyeron la semana con un sesgo negativo, afectados por la volatilidad en las tasas de los bonos gubernamentales y su impacto sobre el apetito por riesgo. La tasa del Treasury a 30 años, después de reaccionar inicialmente a la decisión del Tesoro de EE.UU. de duplicar las recompras de bonos de largo plazo, revirtió el movimiento y cerró con un alza de 1.3 pb en 5.274%, su nivel más alto desde 2007. La persistencia de tasas largas elevadas mantuvo la presión sobre los activos de mayor duración y elevó la sensibilidad del mercado a los niveles de valuación.

La volatilidad en tasas también contribuyó a una depreciación del dólar, con el DXY retrocediendo 0.8% semanal a 98.8 y el USD/MXN alcanzando $16.90, su nivel más bajo desde 2024. La debilidad del dólar, en línea con la tendencia observada durante 2025, favoreció nuevamente a los metales preciosos: la plata avanzó 6.7% y el oro 5.2%. El movimiento refuerza la percepción de una menor demanda relativa por activos denominados en dólares y mantiene el atractivo de los metales como cobertura ante incertidumbre macroeconómica y financiera.

El incremento en las tasas también detonó toma de utilidades en sectores sensibles al costo de capital, particularmente utilities (-3.6%), industrial (-3.4%) y tecnología (-3.2%). En tecnología e industriales, el movimiento se suma a una preocupación que el mercado ha mantenido desde principios de año: la magnitud del CAPEX requerido para desarrollar la infraestructura de inteligencia artificial y su impacto sobre generación de flujo libre de efectivo (FCF). El cuestionamiento no está únicamente en la demanda de IA, sino en si los niveles de inversión necesarios para sostenerla generarán retornos suficientes sobre el capital empleado. La presión es mayor cuando parte de estas inversiones se financia mediante deuda en un entorno de tasas al alza, lo que incrementaría el costo de capital presionando la generación de FCF. En este contexto, la creciente interdependencia entre hyperscalers, semiconductores y proveedores industriales de infraestructura también incrementa la sensibilidad del mercado a una eventual desaceleración o reevaluación del ciclo de inversión en IA.

En consumo básico, el sector retrocedió -0.9%, presionado principalmente por Walmart, cuyas acciones cayeron -10.0% después de reportar un crecimiento de apenas 2.6% en ventas comparables. Si bien el resultado debe interpretarse con cautela antes de extrapolarlo al consumidor estadounidense en general, el reporte refuerza la sensibilidad del mercado a señales de desaceleración en el consumo y a la capacidad de las compañías para sostener crecimiento en un entorno de mayor presión sobre el gasto.

En contraste, el sector energético avanzó 2.5%, apoyado por el rally del petróleo. Al concluir los 60 días establecidos en el memorándum de entendimiento entre Estados Unidos e Irán sin un acuerdo de largo plazo, y ante las amenazas de EE.UU. de imponer sanciones económicas “sin precedentes” para presionar a Irán a liberar el Estrecho de Ormuz y detener los ataques contra otras rutas de la región, aumentó la prima geopolítica sobre el crudo. El WTI avanzó 5.1% a $86.6 dólares por barril, mientras que el Brent subió 6.4% a $94.2 dólares. La evolución del conflicto será relevante no solo para los precios de energía, sino también para las expectativas de inflación y, por ende, para la trayectoria de las tasas de interés.

El sector salud fue el de mejor desempeño de la semana, con un avance de 4.7%, impulsado por el rally de Moderna (+129.2%) y Merck (+12.3%) después de anunciar resultados positivos en ensayos clínicos fase 3 de una vacuna experimental personalizada contra el melanoma. El anuncio funcionó como un catalizador idiosincrático para ambas emisoras y concentró el apetito comprador en el segmento, sin representar necesariamente un cambio generalizado en las perspectivas del sector.

En cuanto a la temporada de resultados, el balance continúa siendo favorable: 93% de las compañías del S&P 500 ya ha reportado, de las cuales 85% ha superado las expectativas de ganancias, con una sorpresa positiva promedio de 8.4%. La fortaleza de los resultados constituye un soporte para los fundamentales del mercado; sin embargo, la reacción de las acciones continúa dependiendo cada vez más de la capacidad de las compañías para justificar sus valuaciones frente a tasas largas elevadas y expectativas de crecimiento exigentes.

Esta semana, el principal foco estará en los resultados de Nvidia y, más allá de las cifras trimestrales, en cualquier señal que permita evaluar la sostenibilidad del ciclo de inversión en IA. El mercado estará atento a la demanda de su nueva plataforma Vera Rubin, a la visibilidad del CAPEX de hyperscalers y a posibles comentarios sobre su negocio en China. El consenso anticipa un crecimiento interanual de 97.0% en ventas, una expansión de 250 pb en el margen operativo hasta 75.0% y un incremento de 114.2% en utilidad neta. Otros reportes relevantes, como los de CrowdStrike, Salesforce y Marvell Technology, también podrían generar movimientos en tecnología y software.

El principal riesgo para el apetito por riesgo en el corto plazo continúa siendo la combinación de tasas largas elevadas y cuestionamientos sobre la magnitud del CAPEX asociado a IA. La reacción del mercado a Nvidia será particularmente relevante: un resultado sólido puede confirmar que la demanda por infraestructura de IA permanece intacta, pero el foco estará en si el crecimiento esperado continúa justificando los niveles de inversión y financiamiento requeridos. La estructura cada vez más circular entre hyperscalers, proveedores de infraestructura y compañías de semiconductores —donde contratos, inversión en capacidad y financiamiento se retroalimentan— seguirá siendo un factor relevante para la dispersión entre emisoras. En este contexto, esperamos un mercado más selectivo, en el que la confirmación de demanda y crecimiento pueda seguir favoreciendo a determinadas compañías, mientras que mayores tasas o señales de menor retorno sobre el capital invertido podrían incrementar la presión sobre emisoras con valuaciones más exigentes.

A nivel local, el S&P/BMV IPC se separó del comportamiento de sus pares internacionales y recuperó las 65,000 unidades, con un avance semanal de 2.1%. El desempeño estuvo impulsado por el sector materiales, particularmente GMEXICO (+8.8%) y PE&OLES (+10.0%), que capitalizaron el rally de los metales. Hacia adelante, el comportamiento de las materias primas y la evolución del dólar continuarán siendo los principales catalizadores externos para el sector.

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El mercado premia monetización de IA frente al masivo CAPEX – Semanal capitales.

Tras un julio marcado por tomas de utilidades, agosto sostiene el apetito por riesgo impulsado por una rotación hacia compañías tecnológicas rezagadas con valuaciones atractivas y una sólida temporada de reportes que valida la temática de inteligencia artificial (IA). El mercado premia modelos de negocio con una ruta clara de monetización frente al masivo CAPEX destinado a IA, catalizador que se reafirmó desde los resultados de MicrosoftTras un julio marcado por tomas de utilidades, agosto sostiene el apetito por riesgo impulsado por una rotación hacia compañías tecnológicas rezagadas con valuaciones atractivas y una sólida temporada de reportes que valida la temática de inteligencia artificial (IA). El mercado premia modelos de negocio con una ruta clara de monetización frente al masivo CAPEX destinado a IA, catalizador que se reafirmó desde los resultados de Microsoft. 

Las revisiones al alza en toda la cadena de suministro evidencian una escasez estructural de poder computacional, respaldando la demanda por semiconductores e infraestructura de centros de datos, y blindando el crecimiento en ingresos y la expansión de márgenes operativos. Dinámica que explica por qué las «Siete Magníficas«, que representan el 33.5% del S&P 500, volvieron a dictar el rumbo. En una de las mejores semanas del año (NASDAQ 5.2%, S&P 500 3.6%), gran parte del alpha provino de este bloque, liderado por Nvidia (11.5%) y Microsoft (7.6%), impulsando un alza de (7.2%) del sector tecnología en la semana.

El rally accionario encontró un soporte adicional en la macroeconomía y en la geopolítica. Un desescalamiento táctico en Medio Oriente desinfló la prima de riesgo energético, por lo cual el Brent y el WTI retrocedieron -13.5% y -12.4%, respectivamente, en la semana. El comportamiento del crudo incidió negativamente en el sector energía (-3.3%) en la semana.

La corrección en el petróleo detonó una fuerte compresión en las tasas de bonos gubernamentales a nivel global, llevando el Tesoro a 10 años hacia la zona de 4.65%, con movimientos espejo en el Gilt británico y el Bund alemán. Lo anterior ocurrió a pesar del ruido generado por miembros del FOMC, quienes mantuvieron un tono hawkish que mantiene al mercado (de acuerdo con datos del CME Group) descontando dos alzas de tasas en los próximos 12 meses. La combinación de menores rendimientos soberanos y debilidad energética propició una reasignación de flujos hacia metales, impulsando con fuerza a la plata (9.2%), el oro (7.3%) y el cobre (4.6%).

En el plano corporativo, con el 87% del S&P 500 habiendo reportado, el 85% ha superado estimaciones con una sorpresa positiva agregada del 8.4%. La reacción de los precios post-resultados confirma que el mercado opera bajo un estándar de pricing-to-perfection. El mercado castiga o premia en función del ritmo de CAPEX y guías que confirmen crecimiento. 

El reporte de AMD ilustra esta exigencia: pese a crecer 50% interanual en ingresos y 107% en centros de datos, y emitir una guía de ventas superior al consenso ($12,700 – $13,300 mdd), la acción experimentó volatilidad inicial por dudas sobre sus gastos de capital, cerrando la semana con un avance marginal. 

Caso similar de volatilidad por altas expectativas se vio en empresas de memoria como Sandisk, que, a pesar de crecimientos exponenciales en ingresos y guías sólidas, reflejan el nerviosismo de los inversionistas sobre la sostenibilidad de este hipercrecimiento.

A nivel local, el S&P/BMV IPC se subió a la inercia global avanzando 1.1% semanal. El índice fue impulsado directamente por el sector de materiales, donde emisoras como PE&OLES (10.7%) y GMEXICO (8.2%) capitalizaron el rally de los metales, apoyadas también por el avance en nombres de beta alta como VOLAR (4.4%).

Hacia adelante, esperamos que la volatilidad estructural persista sin una dirección clara a corto plazo. El mercado de tasas y commodities seguirá vulnerable a la prima de riesgo geopolítico en Medio Oriente, la cual no vemos disipándose pronto. En capitales, el principal riesgo es la valuación; las alzas parabólicas en la temática de IA lucen extendidas. La próxima prueba de fuego para sostener el apetito por riesgo será el 26 de agosto con el reporte de Nvidia, donde la lupa estará puesta en la relación CAPEX/retorno. Ante este escenario, recomendamos un manejo activo de riesgo, reduciendo exposición en nombres con múltiplos estirados y rotando hacia segmentos del mercado que ofrecen mayor margen de seguridad.

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Señales de tasas restrictivas aceleran toma de utilidades en tecnología –  Semanal capitales.

En línea con nuestras expectativas, los mercados accionarios internacionales extendieron su racha de volatilidad, cerrando la semana en terreno negativo. El principal catalizador fue una toma de utilidades táctica en el sector tecnológico. Tras el rally parabólico acumulado en el año por empresas vinculadas a la cadena de suministro de Inteligencia Artificial (IA), los inversionistas han optado por la cautela. Esta dinámica está impulsando una rotación hacia sectores de valor, respaldados por valuaciones atractivas y una sólida expectativa de expansión en márgenes operativos gracias a la implementación de eficiencias por IA.

A nivel de fundamentales, las estimaciones de ganancias anuales para el año 2026 muestran una fuerte dinamismo en sectores cíclicos. El sector energía lidera el crecimiento proyectado con un 65.4% (frente al 18.1% de inicios de abril), capitalizando el reciente repunte del crudo por tensiones geopolíticas en Medio Oriente, resiliencia que se mantiene a pesar de la reciente corrección en los referentes de crudo (Brent -11.2%, WTI -10.1%). Materiales también registra revisiones positivas al alza (40.6% AaA vs. 28.3%), mientras que Tecnología y Servicios de Comunicación conservan su tracción fundamental con incrementos esperados de 56.7% y 40.6%, respectivamente.

La corrección en el sector tecnología y servicios de comunicación, expuesto a Alphabet (-8.5%) y Meta (-4.6%) estuvo ligada a un endurecimiento en las expectativas de tasas. En un giro altamente restrictivo frente al consenso de recortes de inicios de año, Bank of America proyectó hasta tres alzas de tasa por parte de la Reserva Federal (Fed) ante las presiones inflacionarias; en contraste, el mercado (vía datos del CME) descuenta un solo incremento en la reunión de septiembre. Este panorama de tasas restrictivas eleva el costo de capital e inyecta incertidumbre sobre la rentabilidad del masivo CAPEX destinado a infraestructura de IA, presionando a las firmas a buscar emisiones de capital como vía alternativa de financiamiento. En la parte privada, reportes de que OpenAI pospondría su salida a bolsa hasta 2027 abren dudas sobre el timing de liquidez y la absorción de valuaciones tan elevadas en el mercado abierto.

Dentro de la cadena de valor de hardware, el subsector de semiconductores experimentó un severo de-risking previo al reporte de Micron Technology. Sin embargo, Micron disipó los temores de un techo en el ciclo de IA tras presentar una sólida UPA trimestral de $25.11 dólares, impulsada por una demanda sin precedentes de chips de memoria de alta densidad. Su CEO advirtió que los cuellos de botella en infraestructura prolongarán la escasez global de chips hasta 2027.

Esta restricción de oferta ya se traslada al consumidor final: Apple (-5.7% semanal) anunció incrementos de precio de entre 15% y 25% en sus líneas de MacBook, iPad y Vision Pro para compensar el encarecimiento de los componentes.

La volatilidad tecnológica generó un fuerte efecto de arrastre en los mercados emergentes de Asia. El índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó -7.1% ante la toma de utilidades en proveedores clave como Samsung (-4.1%) y SK Hynix (-3.3%), una caída amplificada por el elevado apalancamiento de inversionistas minoristas y preocupaciones fiscales locales sobre ganancias no realizadas.

En contraste, la composición defensiva y el sesgo hacia valor del S&P/BMV IPC amortiguaron el golpe en el mercado mexicano, limitando el retroceso a un marginal -0.71%, a pesar de las correcciones puntuales en emisoras de peso como TLEVIS (-7.1%), GCARSO (-6.8%) y ALSEA (-5.5%).

Hacia adelante, prevemos un mercado altamente reactivo, donde el sesgo de pricing-to-perfection mantendrá la volatilidad elevada. Consideramos que las tomas de utilidades recientes en tecnología representan una pausa saludable y no alteran la tesis estructural de la IA. Los catalizadores críticos por monitorear serán: 1) La publicación de datos económicos clave y su impacto en la curva de rendimientos soberanos frente a la postura restrictiva de la Fed; y 2) El arranque de la temporada de reportes corporativos. Con las estimaciones de utilidades ya revisadas al alza, la vara de medición para las empresas es sumamente alta; cualquier debilidad en las guías futuras será severamente penalizada en un mercado que exige resultados tangibles para sostener sus múltiplos de valuación.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Rotación sectorial y alivio geopilítico – Semanal capitales – Semanal capitales.

Los mercados asimilaron dos semanas de alta volatilidad, marcadas por una agresiva rotación sectorial fuera del bloque tecnológico y de la temática de Inteligencia Artificial (IA). Este movimiento respondió principalmente a una toma de utilidades natural tras el alza parabólica observada desde abril, exacerbada por la presión en las tasas de bonos gubernamentales ante la reciente escalada geopolítica en Medio Oriente.

Adicionalmente, estimamos que parte de esta presión vendedora en renta variable derivó de una reasignación de liquidez institucional para fondear la participación en la histórica Oferta Pública Inicial (OPI) de SpaceX, la cual levantó $75,000 mdd, alcanzando una valuación de $2,100 mdd y un alza en su primer día de 19.2%.

El mayor catalizador de certidumbre provino del frente geopolítico. La incertidumbre macroeconómica y la presión en los precios del crudo cedieron tras los comentarios de Donald Trump, medios iraníes y reportes de Bloomberg sobre la inminente firma de un acuerdo para normalizar el tránsito en el Estrecho de Ormuz, durante el fin de semana las señales se materializaron en un acuerdo, que considera una extensión al cese al fuego entre Estados Unidos e Irán y brinda otra ventana de 60 días para negociar sobre el programa nuclear iraní y normalizaría el tráfico que buques a través del estrecho. Como resultado, la prima de riesgo energético se desinfló dramáticamente en la semana: el WTI corrigió -6.2% para cerrar en $84.9 dólares por barril, mientras que el Brent retrocedió -6.7%, cotizando en $86.7 dólares.

El mercado rápidamente descontó este alivio inflacionario y el posible fin de la guerra. Combinado con la resiliencia del mercado laboral estadounidense y un crecimiento económico sostenido, el apetito por riesgo (risk-on) favoreció a los sectores cíclicos y sensibles a tasas por encima de la tecnología. En la semana, materiales avanzó 2.9%, consumo básico ganó 2.3% y el sector financiero repuntó 2.2%. Pese a la caída en el crudo, el retroceso en los rendimientos gubernamentales fue marginal; la tasa de rendimiento del bono estadounidense a 10 años se comprimió apenas 5 pb, manteniéndose en un nivel presionado de 4.481%.

Este tono positivo permeó a la renta variable local. El S&P/BMV IPC repuntó 2.8% en la semana, rebotando desde los 66,141 puntos. Destaca que esta recuperación no dependió del tradicional empuje del sector minero, sino que fue liderada por emisoras de valor y alta capitalización: AMX (+10.2%), TLEVIS (+7.7%) y VOLAR (+7.4%).

Permaneceremos a la expectativa del impacto de la necesidad de liquidez para poder fondear la colocación de SpaceX y los próximos levantamientos de capital por parte de compañías tecnológicas, —como Alphabet, Oracle y Meta—en el corto plazo, lo que nos parece podría ser próximo reto del mercado. Por otro lado, anticipamos un apetito por riesgo en tanto el mercado comienza a incorporar la apertura del Estrecho de Ormuz, con lo que la atención volvería a centrarse en las expectativas de ganancias y crecimiento fundamental del sector tecnológico.

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Apetito por riesgo focalizado: IA avanza, el consumidor duda – Semanal capitales – Semanal capitales.

Tras semanas de volatilidad detonada por el repunte en los rendimientos de bonos soberanos y los precios del petróleo, el mercado accionario experimentó un claro retorno del apetito por riesgo. Desde nuestra perspectiva, este rebote carece de catalizadores macroeconómicos claros, sustentándose casi exclusivamente en la resiliencia corporativa y el fuerte momentum de la Inteligencia Artificial (IA). No obstante, es crítico considerar que, con la temporada de resultados del S&P 500 prácticamente concluida —donde un 94% de las empresas ya reportó, con el 84% de las compañías superando las estimaciones del consenso y un crecimiento por encima de lo anticipado del 8.2%—, este sólido pilar fundamental dejará de ser un catalizador en el corto plazo, dejando al mercado más expuesto a las narrativas temáticas.

Por el frente geopolítico y macroeconómico, la caída semanal en los precios del crudo —WTI -10.0% a $86.7 dólares por barril y el Brent -11.7% a $91.4— respondió a los reportes sobre una extensión de 60 días al cese al fuego entre EE.UU. e Irán, abriendo la puerta a nuevas negociaciones alrededor del programa nuclear iraní. Aunque esto mitiga presiones inmediatas, el entorno sigue vulnerable a la volatilidad política de la administración Trump y a las tensiones entre Israel y el Líbano. Sin embargo, esta corrección energética alivió los temores inflacionarios, traduciéndose en una compresión sincronizada de las tasas globales: el bono estadounidense a 10 años cayó -10 pb a 4.45%, los bonos soberanos en Japón -9 pb, el bund alemán -9 pb y el gilt británico -10 pb.

Esta baja generalizada en los rendimientos actuó como el propulsor principal para el sector tecnológico, marginando a sectores defensivos históricamente sensibles a las tasas, como utilities y salud, que cerraron la semana con pérdidas. 

El optimismo en tecnología sigue fuertemente respaldado por la revisión al alza en estimaciones de utilidades para la infraestructura de IA, proyectando ahora un crecimiento de 51.6% para 2026 (frente al 43.3% estimado en abril). El contundente reporte de Dell Technologies —con un alza semanal de 42.7%— validó esta tesis operativa, registrando ingresos récord desde 2018 impulsados por un salto de 757% AaA en el segmento de servidores para IA, así como una UPA de $4.86 dólares frente a los $2.94 estimados.

En agudo contraste con el impulso tecnológico, el consumidor estadounidense comienza a mostrar señales de fatiga. El índice de confianza del Conference Board cayó a 93.1 puntos, mermado por la persistencia de las expectativas inflacionarias. A nivel corporativo, el sector consumo básico evidencia una clara bifurcación en las tendencias de gasto a lo largo de la pirámide socioeconómica: Dollar Tree ganando +22.6% en la semana avanzó por mayores ingresos pese a registrar menor tráfico, mientras que Costco, que perdió -7.0%, fue castigada por preocupaciones de los analistas sobre los ingresos por membresías, aun superando las estimaciones a nivel de ingresos totales y cumpliendo en ganancias.

A nivel local, el S&P/BMV IPC acompañó un tono más defensivo retrocediendo -2.7%. Este ajuste estructural obedece a la nula exposición de nuestro mercado a la temática de IA y a una rotación global que resta atractivo a las posiciones defensivas conforme se disipan ciertos riesgos globales. Las mayores caídas semanales fueron lideradas por WALMEX -6.2%, GFNORTE -6.0% —cuyo precio descontó el pago de un dividendo de $10.44 pesos por acción— y RA -3.8%.

Hacia adelante, mantenemos cautela ante un mercado altamente concentrado y una narrativa que nos parece carece de sustento y fundamentales. Una resolución sostenida en Medio Oriente fungiría como el catalizador macroeconómico necesario para ampliar el apetito por riesgo; sin embargo, a falta del impulso de la temporada de reportes, la atención técnica y de flujos girará hacia el pipeline de próximas ofertas públicas iniciales (IPOs). Transacciones anticipadas como la de SpaceX —buscando una valuación cercana a los $1.8 billones de dólares ($1,800 miles de millones)—, así como las potenciales salidas de OpenAI y Anthropic, serán hitos que brindarán al mercado visibilidad crítica sobre ingresos reales, niveles de CAPEX y la dirección estructural de la industria.

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Ganancias Corporativas vs. Inflación – Semanal capitales.

La semana estuvo marcada por un sentimiento mixto y una clara toma de utilidades en los mercados globales. A pesar de que la temática de inteligencia artificial (IA) continuara con una tendencia parabólica de alza, principalmente en subsectores que siguen siendo un cuello de botella para el desarrollo de la infraestructura de la IA —llevando al S&P 500 y al NASDAQ a nuevos máximos históricos—, la mayoría de los índices globales cerraron la semana con sesgos negativos.

El apetito por riesgo experimentó un giro hacia el final de la semana, impulsado por el reconocimiento de un entorno macroeconómico más restrictivo, donde los inversionistas finalmente descuentan el impacto de un crudo sostenido alrededor de los $100 dólares por barril.

El alza en energéticos reavivó presiones inflacionarias y disparó la sensibilidad del mercado a la curva de rendimientos. En EE.UU., la lectura de inflación (CPI) de abril (3.8% AaA) se aleja del objetivo de la FED, mientras que el Índice de Precios al Productor (PPI) superó drásticamente las expectativas (1.4% MaM vs. 0.5% est.).

Lo anterior detonó ventas sincronizadas en bonos gubernamentales globales. El bono estadounidense a 10 años subió 23 puntos base a 4.60%, mientras que el Gilt británico a 10 años escaló 25 puntos base a 5.17%, presionado adicionalmente por incertidumbre política interna. Por su parte, el bono japonés a 10 años repuntó 24 puntos base para cerrar en 2.71%, alcanzando su nivel más alto desde mayo de 1997.

En el frente de materias primas, el crudo mantuvo su tendencia alcista ante el riesgo geopolítico y el rápido ajuste a la baja de inventarios globales en Asia, ignorando las expectativas de una normalización de flujos a través del Estrecho de Ormuz. Esto se dio tras un contexto en el que el mercado que parecía esperar, ilusamente desde nuestro punto de vista, un compromiso puntual de la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping para poner un fin al conflicto en la región. Durante la semana, el WTI avanzó 9.7% a $104.7 dólares por barril y el Brent subió 7.5% a $108.8 dólares.

En contraste, los metales sufrieron caídas generalizadas al considerar una menor demanda global futura; el cobre, altamente ligado a la actividad macroeconómica, lideró las pérdidas con una contracción del -7.0% desde su pico semanal, seguido por la plata (-4.9%) y el oro (-3.6%), este último directamente afectado por el alza en las tasas y fortaleza del dólar estadounidense, ante un alza semanal del DXY de 1.47%.

A nivel corporativo, la solidez de las ganancias ha logrado mitigar el ruido macroeconómico. A una semana de concluir, la temporada de reportes se mantiene como el principal catalizador, validando la resiliencia del mercado con una sorpresa positiva de 8.2% y un crecimiento de utilidades del 28.2% AaA para el S&P 500. Esta ejecución respalda directamente las valuaciones, llevando a un ajuste al alza en la expectativa de crecimiento anual del índice a 23.8% (desde 19.0% en abril). Destacan las revisiones extraordinarias en el sector energía, que ahora espera un crecimiento del 55.8% AaA apalancado en el precio del crudo, mientras que el sector tecnología sigue siendo un ancla para el mercado con un alza esperada de 48.3% AaA.

En los próximos días, la atención se centrará en dos frentes clave para evaluar la salud del mercado. Por el lado tecnológico, el reporte de Nvidia —última de las «Siete Magníficas» en publicar—, servirá como confirmación final sobre la solidez de la demanda en IA. En paralelo, el sector consumo será la prueba de fuego para medir el impacto inflacionario en el consumidor estadounidense, con reportes críticos de empresas como Walmart, Target y Home Depot que ofrecerán señales sobre una posible desaceleración sistémica.

A nivel local, el S&P/BMV IPC retrocedió -2.7% a 68,045 unidades, topándose nuevamente con una fuerte resistencia para superar la barrera de los 70,000 puntos. El retroceso responde al fuerte ajuste en el precio de los metales, afectando a las emisoras mineras con alto peso en el índice. En este sentido, los mayores retrocesos semanales fueron liderados por VOLAR (-13.0%), LAB (-8.0%) y GENTERA (-7.0%).

Hacia adelante, operamos en un equilibrio de mercado más frágil. Aunque la reciente toma de utilidades es estructuralmente saludable, entramos a un periodo de transición ante la escasez de nuevos catalizadores. Las expectativas de ganancias, que habrían sido el catalizador del mercado las últimas semanas se mantiene presente. 

La temporada de reportes corporativos ha confirmado que la temática de IA se mantiene vigente. Aunque persisten los cuestionamientos sobre los niveles de inversión de capital, es probable que las compañías a lo largo de esta cadena de suministro continúen alcanzando ganancias y niveles de rentabilidad extraordinarios.  Asimismo, los cuellos de botella, que han detonado alzas parabólicas en las valuaciones de algunas compañías en el sector, continúan presentes. 

No obstante, hacia adelante nos cuesta encontrar nuevos catalizadores para el mercado. La temporada de reportes se acerca a su fin, mientras que el mercado no cuenta con una línea de tiempo para el fin del conflicto en Medio Oriente y el precio del crudo podría permanecer alrededor de los $100 dólares. Al mismo tiempo, las preocupaciones sobre los niveles de inflación empiezan a incidir en las tasas de rendimientos de bonos gubernamentales, disparando la sensibilidad del mercado a los movimientos de estas.  En este contexto, el ciclo de relajamiento monetario ha quedado descartado, con incluso un sesgo al alza en las tasas de referencia.

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Máximos históricos con una narrativa aún frágil – Semanal capitales.

El apetito por riesgo repuntó con fuerza en la semana. La señal de apertura del Estrecho de Ormuz por parte de Irán —condicionada al cese al fuego entre Israel y Líbano— redujo la prima geopolítica. En paralelo, Donald Trump anunció que el cierre naval de los puertos iranies se mantendrá hasta que las negociaciones entre Teherán y la Casa Blanca alcancen un acuerdo de largo plazo.

Los mercados accionarios globales respondieron positivamente. En EE.UU., el S&P 500 y el Nasdaq retomaron máximos históricos, apoyados por compresión de primas de riesgo y un mejor tono en utilidades. La magnitud del movimiento sugiere reposicionamiento más que una revisión sustantiva de fundamentales.

Mientras que, la narrativa de rotación fuera de EE.UU. empieza a perder tracción. Aunque Asia mostró desempeño sólido: KOSPI 5.68%, Nikkei 4.09%, TAIEX 8.24%, impulsado por exposición a inteligencia artificial, el flujo favorece mercados con mayor visibilidad de crecimiento y profundidad de utilidades. En contraste, emergentes defensivos rezagaron: S&P/BMV IPC -0.28%, BOVESPA -0.81%.

En cuanto al mercado de materias primas, la normalización parcial en Medio Oriente presionó al crudo: WTI -11.54% y Brent -4.50%, ambos por debajo de $100/barril. El ajuste se reflejó en el sector energía en EE.UU., el cual retrocedió -3.52%, evidenciando la sensibilidad del sector a la prima geopolítica.

Por otro lado, el inició de la temporada de reportes corporativos gana relevancia y, ante los avances en Medio Oriente, parecería que, si logrará convertirse en un catalizador de corto plazo. Esto se reflejó en la recuperación del sector financiero, que registró un rendimiento semanal de 3.27%, apoyado tanto por resultados favorables como por comentarios de los ejecutivos, quienes aclararon la exposición de las instituciones al mercado de crédito privado y descartaron la posibilidad de un impacto sistémico. En este sentido, las principales instituciones financieras reportaron exposiciones a este segmento superiores a $100,000 millones de dólares (mdd).

Los resultados validan la resiliencia operativa, aunque con matices en guías: JP Morgan superó estimados (utilidad +13% AaA, ingresos +10%), con fortaleza en trading y banca de inversión, además de menores provisiones (-24% AaA); sin embargo, ajustó a la baja su guía de ingreso neto por intereses para 2026. Citigroup destacó (utilidad +42%, ingresos +14%), con su mejor nivel de ingresos en una década; provisiones por arriba de lo esperado, en tanto la compañía continúa su reestructura corporativa. BlackRock reportó crecimiento sólido (utilidad +46%), con AUM en $13.9 billones de dólares, ligeramente por debajo del trimestre previo. Wells Fargo superó marginalmente expectativas de ingresos y utilidad, pero con debilidad en ingreso por intereses.

Sobre los reportes de las compañías que forman parte del S&P 500, esta semana destacan: American Express, Boeing, Halliburton, Intel, Lockheed Martin, Procter & Gamble, RTX, Tesla, United Airlines, UnitedHealth Group, entre otras.

Por otro lado, el sentimiento de pricing-to-perfection en la temporada de reportes se mantiene vigente. Las elevadas valuaciones en el sector tecnológico, junto con las ganancias acumuladas en meses recientes, han propiciado episodios puntuales de toma de utilidades en compañías que han presentado resultados sólidos.

En este contexto, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company reportó resultados por encima de lo esperado, con ingresos creciendo 35% AaA y utilidades 58% AaA, alcanzando niveles récord por cuarto trimestre consecutivo. La compañía anticipa un crecimiento de ingresos superior a 30% en 2026 y un nivel de inversión en el rango alto de su guía, ubicado entre $52,000 y $56,000 mdd, en un entorno donde la demanda continúa superando la oferta. 

Mientras que, ASML, también superó las expectativas de los analistas y elevó su guía anual de ingresos un rango de entre €36,000 y €40,000 millones de euros (mde), desde €34,000 y €39,000 mde previamente. No obstante, la acción registró un ajuste de 1.25% en la semana, en una reacción inicial que parecería estar ligada a una propuesta por parte de senadores bipartidistas estadounidenses que buscaría prohibir la venta de equipos de la compañía en China. Actualmente, la empresa comercializa versiones previas de su tecnología en esa región, donde las ventas registraron una caída de 19% anual y de 36% secuencial.

Hacia adelante, el mercado descuenta un escenario constructivo: crecimiento resiliente, menor presión energética y continuidad en utilidades. El foco se desplaza a la calidad de los reportes y, sobre todo, a las guías. La vara es alta. Catalizadores clave: (i) confirmación de demanda en IA frente a niveles de CAPEX, (ii) trayectoria de tasas y su impacto en márgenes financieros, y (iii) evolución geopolítica en Medio Oriente. Cualquier decepción en utilidades o reactivación de riesgos geopolíticos podría detonar episodios de toma de utilidades, particularmente con índices en máximos historicos.

Máximos históricos con una narrativa aún frágil – Semanal capitales. / Máximos históricos con una narrativa aún frágil – Semanal capitales. / Máximos históricos con una narrativa aún frágil – Semanal capitales.

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Mercados repuntan ante expectativas de estabilización – Semanal capitales.

A lo largo de la semana previa, la dinámica de los mercados estuvo fuertemente influenciada por la evolución del conflicto en Medio Oriente y su impacto sobre los precios del petróleo, con movimientos abruptos tanto al alza como a la baja conforme cambiaban las expectativas sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz. Este entorno generó episodios de aversión al riesgo seguidos por alzas pronunciadas, particularmente en jornadas donde se anticipaban avances diplomáticos. Sin embargo, la persistente fragilidad de los acuerdos y los constantes cambios en la narrativa mantuvieron a los inversionistas en una postura cautelosa, limitando la convicción detrás de los movimientos alcistas. 

El mercado comenzó a incorporar la posibilidad de una solución al conflicto, particularmente tras el anuncio de un cese al fuego de corto plazo condicionado a la reapertura del estrecho. Este cambio en la narrativa detonó una corrección abrupta en los precios del crudo y una recuperación significativa en los activos de riesgo, en la medida en que se reducía la probabilidad de una disrupción sostenida en la oferta energética.

Hacia el cierre de la semana, los inversionistas parecieron inclinarse por un escenario de estabilización parcial, lo que permitió consolidar las ganancias en los principales índices accionarios a nivel global, aun cuando el entorno subyacente sigue siendo altamente incierto y dependiente de la evolución de este frente geopolítico. En Estados Unidos, el S&P 500 avanzó 3.56% y el Dow Jones subió 3.04%, mientras que el NASDAQ lideró las ganancias con un alza de 4.68%.

El comportamiento sectorial en Estados Unidos reflejó una rotación clara hacia activos de mayor riesgo, en línea con la mejora en el sentimiento de mercado. Los sectores de servicios de comunicación, consumo discrecional y tecnología encabezaron las alzas, acompañados por avances relevantes en industriales y materiales, lo que sugiere una lectura más constructiva sobre el ciclo económico. 

Este movimiento estuvo respaldado por la caída en la volatilidad implícita y la expectativa de que las presiones inflacionarias, particularmente aquellas vinculadas a la energía, puedan moderarse en el corto plazo.

En contraste, el sector energético fue el único en registrar pérdidas: el sector presentó un retroceso de -4.07%, afectado por la corrección en los precios del crudo tras los picos observados en días previos.

En paralelo al repunte generalizado en los mercados accionarios, el segmento de software mostró un desempeño marcadamente rezagado, presionado por una nueva ola de anuncios en torno a inteligencia artificial (IA). En particular, el despliegue limitado del modelo Claude Mythos por parte de Anthropic, así como nuevas herramientas para el desarrollo de agentes autónomos, coincidió con caídas relevantes en las acciones de compañías representativas del sector. Este comportamiento contrastó con la fortaleza observada en semiconductores, reflejando una divergencia cada vez más clara dentro del ecosistema tecnológico.

Mientras que, los fabricantes de chips se consolidan como los principales beneficiarios del incremento en la demanda de cómputo, el segmento de software enfrenta cuestionamientos sobre su posicionamiento en un entorno donde los modelos más avanzados integran capacidades que anteriormente requerían soluciones empresariales especializadas. En este contexto, varias compañías del sector —incluyendo nombres como Cloudfare, CrowdStrike, Intuit, Oracle, Palo Alto Networks, Salesforce y Snowflake, entre otras— registraron retrocesos relevantes durante la semana, en medio de una rotación hacia segmentos más directamente expuestos a la infraestructura de IA.

De forma complementaria, este ajuste ocurre en un entorno donde también han comenzado a emerger riesgos en otras áreas del ecosistema financiero, particularmente en el mercado de crédito privado. Diversos reportes recientes han señalado un endurecimiento en las condiciones de financiamiento y un mayor escrutinio sobre la calidad crediticia en segmentos vinculados a tecnología y crecimiento, lo que podría amplificar los movimientos en valuaciones accionarias. Si bien ambos fenómenos no están directamente correlacionados en el corto plazo, sí apuntan a un cambio más amplio en el apetito por riesgo, donde los inversionistas comienzan a cuestionar con mayor profundidad la sostenibilidad de modelos de negocio intensivos en crecimiento y capital en un entorno de mayor incertidumbre estructural.

A nivel global, el tono positivo fue generalizado. En Europa, índices como el CAC 40 y DAX el registraron avances de 3.73% y 2.74%, respectivamente, mientras que en Asia el NIKKEI y el KOSPI destacaron, reflejando un rebote significativo tras la volatilidad previa. 

En México, el S&P/BMV IPC avanzó 0.5%; las principales alzas se vieron en PE&OLES (9.9%), GCARSO (9.6%), y GMEXICO (5.2%). También dentro de América Latina, el BOVESPA mantuvo su fortaleza relativa con un alza semanal de 4.9%.

Finalmente, el inicio de la temporada de reportes del 1T26 esta semana cobra especial relevancia en un entorno donde los mercados han mostrado resiliencia, pero continúan enfrentando múltiples focos de incertidumbre. La atención estará centrada en el sector financiero, que concentrará la mayor parte de los reportes en los siguientes días, incluyendo a instituciones como JPMorgan Chase, Goldman Sachs y Citigroup. En conjunto, se espera que este segmento registre uno de los crecimientos más sólidos en utilidades dentro del S&P 500, respaldado por un desempeño favorable en distintas líneas de negocio, lo que lo posiciona como un termómetro clave para evaluar la solidez del sistema financiero y la evolución del crédito en el entorno actual.

A nivel agregado, las expectativas para el trimestre apuntan a un crecimiento anual de 12.6% en utilidades para el S&P 500, lo que marcaría el sexto trimestre consecutivo con expansiones de doble dígito. Si bien las estimaciones han mostrado ajustes marginales a la baja en los últimos meses, el tono general se mantiene constructivo, apoyado en un crecimiento robusto en ingresos y una menor proporción de guías corporativas negativas frente a promedios históricos. No obstante, el enfoque del mercado estará menos en los resultados del trimestre que en las perspectivas hacia adelante, particularmente en lo relativo a la evolución del crédito y las inversiones de capital, así como el impacto potencial de factores exógenos como la volatilidad en energía y el avance tecnológico.

En conjunto, el resultado final de la semana previa sugiere que los mercados mantienen una capacidad relevante de absorción de choques, aunque dentro de un entorno que continúa siendo altamente dependiente de factores exógenos. La dirección hacia adelante seguirá determinada, en buena medida, por la evolución del frente geopolítico y su impacto sobre variables clave como la inflación y las tasas de interés. En este sentido, la duración y estabilidad de cualquier acuerdo en Medio Oriente será fundamental para definir si el repunte reciente puede sostenerse o si, por el contrario, se retoma un sesgo más defensivo en los activos de riesgo.

Mercados repuntan ante expectativas de estabilización – Semanal capitales. / Mercados repuntan ante expectativas de estabilización – Semanal capitales. / Mercados repuntan ante expectativas de estabilización – Semanal capitales.

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