Máximos históricos con una narrativa aún frágil – Semanal capitales.

El apetito por riesgo repuntó con fuerza en la semana. La señal de apertura del Estrecho de Ormuz por parte de Irán —condicionada al cese al fuego entre Israel y Líbano— redujo la prima geopolítica. En paralelo, Donald Trump anunció que el cierre naval de los puertos iranies se mantendrá hasta que las negociaciones entre Teherán y la Casa Blanca alcancen un acuerdo de largo plazo.

Los mercados accionarios globales respondieron positivamente. En EE.UU., el S&P 500 y el Nasdaq retomaron máximos históricos, apoyados por compresión de primas de riesgo y un mejor tono en utilidades. La magnitud del movimiento sugiere reposicionamiento más que una revisión sustantiva de fundamentales.

Mientras que, la narrativa de rotación fuera de EE.UU. empieza a perder tracción. Aunque Asia mostró desempeño sólido: KOSPI 5.68%, Nikkei 4.09%, TAIEX 8.24%, impulsado por exposición a inteligencia artificial, el flujo favorece mercados con mayor visibilidad de crecimiento y profundidad de utilidades. En contraste, emergentes defensivos rezagaron: S&P/BMV IPC -0.28%, BOVESPA -0.81%.

En cuanto al mercado de materias primas, la normalización parcial en Medio Oriente presionó al crudo: WTI -11.54% y Brent -4.50%, ambos por debajo de $100/barril. El ajuste se reflejó en el sector energía en EE.UU., el cual retrocedió -3.52%, evidenciando la sensibilidad del sector a la prima geopolítica.

Por otro lado, el inició de la temporada de reportes corporativos gana relevancia y, ante los avances en Medio Oriente, parecería que, si logrará convertirse en un catalizador de corto plazo. Esto se reflejó en la recuperación del sector financiero, que registró un rendimiento semanal de 3.27%, apoyado tanto por resultados favorables como por comentarios de los ejecutivos, quienes aclararon la exposición de las instituciones al mercado de crédito privado y descartaron la posibilidad de un impacto sistémico. En este sentido, las principales instituciones financieras reportaron exposiciones a este segmento superiores a $100,000 millones de dólares (mdd).

Los resultados validan la resiliencia operativa, aunque con matices en guías: JP Morgan superó estimados (utilidad +13% AaA, ingresos +10%), con fortaleza en trading y banca de inversión, además de menores provisiones (-24% AaA); sin embargo, ajustó a la baja su guía de ingreso neto por intereses para 2026. Citigroup destacó (utilidad +42%, ingresos +14%), con su mejor nivel de ingresos en una década; provisiones por arriba de lo esperado, en tanto la compañía continúa su reestructura corporativa. BlackRock reportó crecimiento sólido (utilidad +46%), con AUM en $13.9 billones de dólares, ligeramente por debajo del trimestre previo. Wells Fargo superó marginalmente expectativas de ingresos y utilidad, pero con debilidad en ingreso por intereses.

Sobre los reportes de las compañías que forman parte del S&P 500, esta semana destacan: American Express, Boeing, Halliburton, Intel, Lockheed Martin, Procter & Gamble, RTX, Tesla, United Airlines, UnitedHealth Group, entre otras.

Por otro lado, el sentimiento de pricing-to-perfection en la temporada de reportes se mantiene vigente. Las elevadas valuaciones en el sector tecnológico, junto con las ganancias acumuladas en meses recientes, han propiciado episodios puntuales de toma de utilidades en compañías que han presentado resultados sólidos.

En este contexto, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company reportó resultados por encima de lo esperado, con ingresos creciendo 35% AaA y utilidades 58% AaA, alcanzando niveles récord por cuarto trimestre consecutivo. La compañía anticipa un crecimiento de ingresos superior a 30% en 2026 y un nivel de inversión en el rango alto de su guía, ubicado entre $52,000 y $56,000 mdd, en un entorno donde la demanda continúa superando la oferta. 

Mientras que, ASML, también superó las expectativas de los analistas y elevó su guía anual de ingresos un rango de entre €36,000 y €40,000 millones de euros (mde), desde €34,000 y €39,000 mde previamente. No obstante, la acción registró un ajuste de 1.25% en la semana, en una reacción inicial que parecería estar ligada a una propuesta por parte de senadores bipartidistas estadounidenses que buscaría prohibir la venta de equipos de la compañía en China. Actualmente, la empresa comercializa versiones previas de su tecnología en esa región, donde las ventas registraron una caída de 19% anual y de 36% secuencial.

Hacia adelante, el mercado descuenta un escenario constructivo: crecimiento resiliente, menor presión energética y continuidad en utilidades. El foco se desplaza a la calidad de los reportes y, sobre todo, a las guías. La vara es alta. Catalizadores clave: (i) confirmación de demanda en IA frente a niveles de CAPEX, (ii) trayectoria de tasas y su impacto en márgenes financieros, y (iii) evolución geopolítica en Medio Oriente. Cualquier decepción en utilidades o reactivación de riesgos geopolíticos podría detonar episodios de toma de utilidades, particularmente con índices en máximos historicos.

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