Activos Financieros Internos
4May, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Semana en su mayoría positiva, apoyada por planes sobre reinicio de actividades.
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Las bolsas tuvieron una semana en su mayoría positiva; a pesar de un panorama que sigue siendo sombrío y con datos económicos que revelan el impacto por el COVID-19.
El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) ganó 1.3% en la semana.
En Estados Unidos el S&P 500 bajó (-)0.2%; mientras que el Stoxx Europe 600 tuvo un aumento de 2.4%.
En esta ocasión, nos parece que los inversionistas centraron su atención en la apertura paulatina de varias economías y el reinicio de actividades, tras el confinamiento por el brote viral. A la que se sumarán más países en los próximos días.
A ello se sumó una semana con reportes corporativos mixtos, donde se revelaron los resultados del 32% de las empresas que componen el S&P 500.
De las empresas que reportaron, el 63% de ellas publicó ingresos mejor a lo esperado por el consenso, y el 71% lo hizo en utilidades.
Entre los resultados que se conocieron esta semana, resaltaron los de empresas tecnológicas, como Facebook y Google, que mostraron un factor común: la resiliencia en sus operaciones ante esta pandemia.
Los números de estas emisoras se vieron apoyados por los ingresos de publicidad.
El mercado premió el precio de los títulos de estas compañías tras conocer los números: la mayor alza la registró Facebook al aumentar 6.4%; en tanto que, Google avanzó 3.2% en la semana
A la par que se revelan los reportes de las empresas y se va conociendo el impacto del brote viral en sus cifras, los bancos centrales mantienen su postura de mayores estímulos.
Aunque en días recientes no se pronunciaron nuevas medidas; reconociendo que quedan pocas alternativas adicionales para seguir generando estímulos económicos.
De allí que la FED confirmó su postura de que mantendrá las tasas en los niveles actuales hasta estar seguro de que «la economía ha resistido los eventos recientes y está encaminada a lograr sus objetivos».
Por su parte, el BCE mantuvo sin cambio sus tasas, aunque, decepcionó que no aumentara el monto y flexibilizara aún más la calidad de los papeles que compra.
A pesar de no darse nuevos apoyos, el soporte de liquidez y el apoyo para contener el impacto económico del COVID-19 parecen estar detrás del optimismo de los inversionistas; que esperan esto sea suficiente para detener la fuerte caída que ya se revela en la economía.
En Estados Unidos, de nueva cuenta observamos un incremento alarmante (aunque menor al de otras semanas) en las solicitudes iniciales por seguro de desempleo, con lo que ya se alcanzaron 30 millones desde que inició el brote viral en marzo.
Mientras que el PIB del 1T-20 mostró una caída de (-)1.2% AaA (equivalente a (-) 4.8% a tasa trimestral anualizada).
En el caso de Europa, la economía se contrajo (-) 3.8% AaA en el 1T-20; al respecto, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, adelantó que la caída en 2020 podría ubicarse entre (-)5.0% y (-)12%, lo que dependería de la velocidad de la recuperación, la cual es altamente incierta.
En cuanto a México, también se publicó el PIB del 1T-20, que mostró una caída de (-)1.6% AaA, pero se espera que se intensifique hacia adelante, pues la suspensión de actividades inició oficialmente en abril.
Por otro lado, la temporada de reportes está llegando a su fin; con algunos de ellos que dieron sorpresas positivas que se reflejaron en el comportamiento de sus títulos en la semana con un avance superior a 10%, como fue el caso de BIMBO y FEMSA.
Con ello, el S&PBMV IPC cerró con una ganancia en la semana de 5.4 por ciento.
¿Qué esperar en los próximos días?
Esta semana la agenda de Estados Unidos incluye la Nómina no Agrícola, la venta de autos y el ISM de Nueva York de abril; también, las órdenes de bienes durables y la balanza comercial de marzo, entre otros.
El consenso de Bloomberg espera que la Nómina no Agrícola presente una caída de 210, 000 empleos, el nivel más bajo desde 2010.
Adicionalmente, continúa la temporada de reportes corporativos y esperamos conocer las cifras de empresas como: HP, Pay Pal, Bristol Myers, Wynn Resorts, T-Mobile, Dupont, GM, entre otros.
En la Eurozona destacan los indicadores de actividad del sector privado de abril, en su lectura final. El índice PMI de manufactura se anticipa en 33.6 unidades, el nivel mínimo desde que se tiene registro, y por debajo de los 50 puntos que implican expansión.
En Reino Unido se revelarán los indicadores de actividad del sector privado de abril, en su lectura final, cifras de vivienda y la decisión de política monetaria del BOE, donde se espera que se mantenga sin cambios la tasa de interés de referencia.
En Japón la información es más reducida, entre los indicadores que nos parecen más relevantes estará el PMI de servicios de abril.
En México, se conocerán la confianza del consumidor, la inflación al consumidor y al productor de abril; asimismo, la inversión fija de febrero.
Revelaciones Importantes
27Abr, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Semana negativa después del rebote de las bolsas.
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En la semana, después de haber observado un repunte en los mercados de capitales, se puso fin a la racha de dos semanas consecutivas con ganancias: el MSCI que incluye emergentes (ACWI) cerró con una caída alrededor de (-)2%, el S&P 500 con (-)1.3%, el Stoxx Europe (-)1.2% y el S&PBMV IPC de la bolsa mexicana lo hizo en (-)0.5%.
La semana empezó con la noticia de la caída del precio del petróleo por las preocupaciones de una sobreoferta que se está llegando a un pico de almacenaje que llevó a contratos del WTI en mayo a cotizar en niveles negativos y nunca antes vistos.
No obstante, fue una caída extraordinaria, pues el resto de los futuros cerraron la semana con precios positivos. En contexto, el futuro de junio bajó (-)30% y concluyó con un precio de Usd$17, mientras que el futuro a un año se contrajo (-)13% con un precio de Usd$29.
Esto provocó que los inversionistas empezaran a dimensionar el fuerte impacto que tendrá el coronavirus en el mundo y genera una importante cautela respecto al desempeño que tendrán las empresas.
Además, provoca que algunos inversionistas aprovechen los repuntes en algunas emisoras para tomar ganancias o en su defecto una menor pérdida.
Es complejo medir el impacto, pero de acuerdo con la encuesta Refinitiv, hay analistas que esperan una caída de (-) 14.1% en las ganancias del S&P 500 en el primer trimestre.
Las cifras que hemos conocido en días recientes revelan ya esta realidad; y a pesar de bajas expectativas no todos los reportes han superado lo estimado. En la semana, de las empresas del S&P 500 que reportaron el 60% de ellas publicaron ingresos mejor a lo esperado por el consenso, y el 68% lo hicieron en utilidades.
Más allá de las cifras que se conocen, la preocupación se centra en lo que pasará hacia delante, pues el 1T-20 no refleja del todo el impacto del COVID-19. Y la gran incógnita está en el tiempo que les tomará recuperase una vez superada la crisis sanitaria.
Alguna de las que destacaron fueron Netflix, quien reveló 15 millones de nuevos suscriptores en los primeros tres meses del año, resultando el doble de registros que anticipaba el consenso. Sin embargo, el impacto en el precio de su acción fue negativo, lo que podría deberse a una expectativa menos favorable hacia delante y al importante movimiento alcista que ha registrado en el año.
Otra fue Delta Airlines que, aunque, publicó una pérdida, esta fue menor a la que esperaba el consenso; asimismo, la compañía advirtió que durante abril y junio (usualmente meses fuertes en vuelos) podrían presentar una caída de (-) 90% en sus viajes. El precio de su acción cerró con una contracción cercana a (-)9% en la semana.
Coca-Cola publicó una sorpresa positiva, con una ganancia 65% mayor a la del año pasado; pero, la advertencia de que prevé un impacto significativo hacia delante por el coronavirus hizo que la acción bajara alrededor de (-)5% en la semana.
También American Express reveló mejores cifras contra la ya esperada caída en su utilidad; pero, el mensaje de tener una mayor provisión por riesgo de crédito genera preocupaciones de los resultados futuros.
En medio de ese debilitado contexto económico, continúan los esfuerzos de las autoridades por inyectar dinero a los mercados y fortalecer el ingreso disponible de los consumidores.
En días recientes, el gobierno de EE.UU. firmó otro paquete de ayuda económica a empresas y hospitales por Usd$484 mil millones; asimismo, la Unión Europea acordó implementar un fondo de emergencia por un billón de euros, aunque, no anunciaron los detalles del fondo, y falta su aprobación.
El impacto económico del coronavirus sigue mostrándose en la revelación de datos económicos como la caída en los precios del productor de Reino Unido, y las peticiones por seguro de desempleo en Estados Unidos en máximos desde que se tiene registro.
En cuanto a México, Banxico recortó la tasa de referencia sorpresivamente en (-) 50pb, además anunció medidas por hasta Ps$750 mil millones para ayudar a los mercados financieros.
Por otro lado, la temporada de reportes comienza a cobrar fuerza, y las cifras revelan ya los efectos del COVID-19.
En sectores como el aeronáutico revelando la debilidad que genera el confinamiento (tal fue el caso de ASUR y AEROMEX)
En contraste, el sector minorista y de consumo revelaron ingresos apoyados por las compras de pánico generadas por la cuarentena del COVID-19; tal fue el caso de AC, CHDRAUI, GRUMA, KIMBER, LALA y SORIANA.
Por otro lado, el sector financiero empieza a revelar ya cierta presión en la calidad de los activos; la cual podría complicarse aún más hacia delante.
Sin embargo, creemos que este fue un trimestre que no representa la realidad a la que se enfrentarán las emisoras en el resto del año.
¿Qué esperar en los próximos días?
Será una semana intensa de información económica, además de seguir con la temporada de reportes corporativos.
En Estados Unidos ha reunión de política monetaria donde el mercado espera que se mantenga sin cambios la tasa de referencia, el PIB anualizado del 1T-20, el índice ISM manufacturero de abril, la confianza del consumidor de abril, el ingreso y gastos personal de marzo; Junto con la medida de inflación que suele mirar de cerca la FED. Así como los inventarios mayoristas y el gasto en construcción de marzo, entre otros.
En la Eurozona también habrá reunión de política monetaria y se publica el PIB del 1T-20, donde el consenso anticipa una caída de (-) 3.6% vs el año anterior. Mientras que, en Reino Unido, se dará a conocer la variación del precio de las casas y las aprobaciones de hipotecas de marzo.
En China, se publica el índice PMI de fabricación de abril, donde el consenso lo estima en 51 puntos (manteniéndose en el umbral que implica expansión por segundo mes consecutivo) y en Japón se revela la producción industrial y la tasa de desempleo de marzo.
En México, destaca el PIB del 1T-20, asimismo, la temporada de reportes comienza a cobrar fuerza.
Revelaciones Importantes
