11 Habilidades del liderazgo en la era digital
27Jul, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Bolsas con rendimientos mixtos resurgen tensiones geopolíticas.
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Los mercados de capitales operaron mixtos en la semana; a pesar de que las tensiones geopolíticas resurgieron entre Estados Unidos y China, lo que afectó el sentimiento de los inversionistas al cierre de la semana.
El índice MSCI global que incluye emergentes (ACWI) concluyó la semana sin cambios.
En Estados Unidos, el S&P500 retrocedió (-)0.3%; en tanto que, el Stoxx Europe 600 perdió (-)1.5 por ciento.
El desempeño de las bolsas durante la semana estuvo enmarcado por la expectativa de mayores estímulos para apuntalar la economía.
En Estados Unidos, la propuesta de un nuevo programa de apoyo, promovido por el partido republicano, fue postergada para su presentación el lunes en el Congreso, debido a diferencias sobre los detalles entre los legisladores.
El nuevo paquete de estímulos tiene lugar en la víspera de que las medidas actuales de asistencia de desempleo estén por concluirse.
A su vez, en Europa, los líderes de los países miembros del bloque acordaron un programa por €750,000 millones, un convenio histórico en la región; destaca que los países más golpeados por la pandemia recibirán el mayor apoyo, entre ellos Italia.
Por otro lado, la temporada de reportes corporativos continúa tomando fuerza, y de 87 emisoras del S&P 500 que publicaron resultados esta semana, el 66% de ellas reportaron mejores ventas a las estimadas por el consenso; en tanto que, el 78% superaron las utilidades esperadas por los analistas
Resaltó la publicación de los resultados de las empresas del sector energético, donde observamos sorpresas que provocaron que el mercado premiara el precio de sus acciones; tal fue el caso de Halliburton, Baker Hughes y Schlumberger que concluyeron la semana con avances de 12%, 8% y 2%.
Sin embargo, nos parece que al cierre de la semana peso más en el sentimiento de los inversionistas el aumento en las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China; después de que el gobierno estadounidense solicitó el cierre del consulado del país asiático en Houston.
En respuesta, China ordenó el cierre de la embajada estadounidense en Chengdu; argumentando que los miembros del consulado estaban «llevando a cabo actividades no acordes con su estatus».
En otro momento, ya observamos la incertidumbre que puede generar el aumento en las tensiones entre ambos países; por lo que no descartamos que este factor tome mayor relevancia en los siguientes días.
Por otro lado, en cuanto a datos económicos en Estados Unidos, se dieron a conocer las solicitudes por seguro de desempleo, las cuales crecieron nuevamente desde principios de abril; lo que nos parece aumentó las preocupaciones sobre la recuperación de la economía de ese país.
En Europa, los indicadores de actividad del sector privado siguen fortaleciéndose, al regresar a niveles superiores a las 50 unidades (que implican expansión), por primera vez desde enero de 2019.
Por su parte, el S&PBMV IPC concluyó con un avance de 2.8% en la semana; con el 71% de las emisoras en terreno positivo.
Destacó el avance de 30.0% en PE&OLES, apoyado por el desempeño positivo que mantiene el precio del oro; el cual, si bien, avanzó apenas 5.0% en la semana alcanzó máximos desde 2011, al ubicarse en Usd$1,900 la onza.
A su vez, los inversionistas reaccionaron de manera positiva a reportes mejor a lo esperado de GRUMA y CUERVO con alzas de 8.7% Y 6.9%, respectivamente.
¿Qué esperar en los próximos días?
Esta semana en Estados Unidos se espera una semana abultada con la publicación del PIB del 2T-20 en su lectura anticipada, para el que el consenso adelanta una caída de (-)35% a tasa trimestral anualizada.
También destaca la reunión de política monetaria de la Fed, donde el mercado espera que continúe con los programas de inyección de liquidez.
Adicionalmente, se revelará las órdenes de bienes durables y los inventarios totales de junio, en su lectura preliminar; así como, el gasto e ingreso personal de junio.
En cuanto reportes trimestrales, se espera la publicación de empresas del sector tecnológico, farmacéutico y automotriz; entre ellos, destaca los resultados de Apple, Facebook y Alphabet, donde el consenso espera una caída a tasa anual en la UPA de estas emisoras.
En la Eurozona se revelarán el PIB del 2T-20 en su lectura preliminar, donde el consenso anticipa una caída de (-)14.5% AaA; también, se publicará la tasa de desempleo de junio y la confianza del consumidor de julio.
En Reino Unido se conocerá datos de vivienda.
En Asia, sobre China destaca la publicación del PMI manufacturero, y el PMI no manufacturero de julio; donde el consenso adelanta que se mantengan en niveles de 50 puntos (que implican expansión).
En cuanto a Japón, la agenda incluye las ventas al por menor de junio; el indicador líder de mayo; también, la producción industrial y los inicios de vivienda de junio.
En México, se espera la publicación el PIB del 2T en su lectura preliminar, la tasa de desempleo y la balanza comercial de junio.
Por otro lado, se espera la publicación de los resultados del 2T-20 de CEMEX, BIMBO, GCC, ORBIA, PE&OLES, entre otros.
Revelaciones Importantes
20Jul, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Semana positiva en el mercado de capitales.
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El índice global MSCI que incluye emergentes (ACWI) logró cerrar por tercera semana consecutiva con ganancias; y, avanzó 1.3%.
El S&P 500 se expandió 1.3%, el Stoxx Europe 600 anotó 1.6%, en contraste, las bolsas en China retrocedieron, luego de haber avanzado fuertemente semanas anteriores.
En México, el S&PBMV IPC operó en terreno negativo con la presión de GENTERA, BSMX y PINFRA.
En la semana comenzó a cobrar fuerza la temporada de reportes corporativos, y de 29 emisoras del S&P 500 que publicaron resultados, el 78% de ellas mostraron mejores ventas a las estimadas por el consenso, y el 88% superaron las utilidades proyectadas por los analistas.
Destacó el sector bancario, que fue el que más reveló cifras; y, en su mayoría fue positivo. Incluso algunas emisoras mostraron crecimientos en sus utilidades como BlackRock que crecieron 21%; asimismo, Morgan Stanley registró un récord histórico en sus ingresos haciendo que sus utilidades aumentaran 45% vs. al año anterior.
Por otro lado, no todos los bancos lograron un crecimiento, y hubo quienes mostraron caídas fuertes, como JPMorgan con una contracción de más del (-) 50% en sus utilidades, afectado principalmente por el negocio de préstamos; pero, el desempeño fue menos malo a lo esperado, haciendo que el precio de su acción cerrara la semana con un avance de 2%.
Por el lado negativo de los bancos, los resultados de Wells Fargo no alcanzaron las expectativas de los analistas y presentó una pérdida trimestral por primera vez desde la crisis del 2008.
También publicaron resultados emisoras de otros sectores como PepsiCo que presentó una caída en ingresos y utilidades por el cierre de bares y restaurantes, las cifras fueron mejores a las que anticipaban los analistas, aunque, la reacción en el precio de la acción fue menos notoria, pues cerró la semana con una variación casi nula.
También destacó Netflix, con un número de suscripciones menores a las que anticipaban los analistas, con lo que sufrió un castigó el precio de la acción de alrededor de (-) 10% en la semana.
Y Delta que asumió una pérdida contable de más de Usd$1,800 millones al reconocer el menor valor de sus participaciones en Aeroméxico y LATAM Airlines. El precio de su acción se contrajo (-) 0.1%.
En cuanto a México, también comenzó a cobrar fuerza la temporada de reportes, y en la semana lo hicieron AMX y ALFA junto con sus subsidiarias.
En AMX, los ingresos no alcanzaron nuestro estimado, y nos hace tomar una mayor cautela sobre el desempeño que podrían tener las operaciones en el resto de año; además, no descartamos retos relevantes por el entorno económico debilitado y en donde las dinámicas competitivas de la industria podrían dificultar el recuperar a los clientes que se desconectaron en esta contingencia.
Mientras que, en ALFA, los débiles resultados fueron principalmente por menores volúmenes vendidos en todas sus subsidiarias vs. lo anticipado; y, nos sorprendió negativamente la fuerte caída en el margen EBITDA de NEMAK, lo que nos hace pensar en cambios a nuestros estimados hacia delante.
En otros temas, no podemos dejar a un lado el COVID-19. En sentido positivo, en la semana aumentó el optimismo por el resultado positivo de la Fase 1 de las pruebas de Moderna en la vacuna contra el virus, luego de que algunas farmacéuticas anunciaron resultados positivos en las pruebas preoperatorias. En sentido negativo, algunos lugares del mundo reportaron nuevos máximos históricos de casos diarios confirmados.
Creemos que el desarrollo de la vacuna les da más confianza a los países de re-abrir sus economías, lo que contiene el impacto económico; sin embargo, el daño hasta el momento sigue siendo significativo, y las ayudas por parte de los gobiernos son esenciales para contener esta afectación.
Al respecto, en la semana se revelaron los detalles del plan de recuperación de $750 mil millones de euros del BCE.
El sentimiento positivo en la semana se vio atenuado a momentos tras las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, tras las amenazas del presidente Trump de «actuar con decisión» contra aplicaciones tecnológicas de China como TikTok, WeChat, entre otras, luego de acusarlas de no ser empresas independientes, sino que contribuyen con datos de los usuarios al sistema de inteligencia de Beijing.
¿Qué esperar en los próximos días?
En EE.UU. continúa la temporada de reportes y hay 82 empresas confirmadas que revelarán los resultados trimestrales, entre los que destacan American Airlines, American Express, AT&T, Coca-Cola Company, Intel, Twitter, United Airlines, Verizon, entre otras.
En cuanto a datos económicos, será una semana de poca información relevante, pues solo destacan las ventas de viviendas de junio, el índice PMI de fabricación de julio y el índice líder de junio.
En Japón, se revela el índice PMI de fabricación de julio, y la inflación de julio.
En México, se conocen las ventas minoristas y la actividad económica IGAE de mayo, y la encuesta a economistas de Citibanamex.
Sin embargo, creemos que el foco está en los resultados trimestrales de las emisoras, pues aumentan la publicación de los resultados. Entre ellas destaca: AC, ASUR, FUNO, GFNORTE, GRUMA, IENOVA, KIMBER, KOF, LALA, OMA, VESTA y WALMEX.
Revelaciones Importantes
13Jul, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Semana mixta en el mercado de capitales.
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En la semana, el índice global MSCI que incluye emergentes (ACWI) logró cerrar con un avance de 1.7% apoyado por el fuerte avance de las bolsas en China.
El S&P 500 ganó 1.8%, el Nasdaq anotó un nuevo máximo histórico, el DAX de Alemania y el Hang Seng concluyeron su segunda semana consecutiva con avances; mientras que, el FTSE 100 de Reino Unido, CAC francés, Nikkei 225 y el S&PBMV IPC, operaron a la baja
La publicación de información económica en la semana sigue siendo positiva y entusiasma a los inversionistas: la industria de servicios estadounidense repuntó con fuerza en junio y volvió a sus niveles previos a la pandemia de COVID-19; asimismo, las ventas minoristas de la zona euro mostraron un repunte récord en mayo, luego de una caída histórica generada por la pandemia en los últimos dos meses.
La principal amenaza para esta tendencia de mejora en las cifras económicas está en los repuntes de los nuevos casos confirmados de coronavirus en el mundo, como sucede en EE.UU. que registró un nuevo máximo histórico de variaciones diarias, superando el umbral de los 3 millones de casos totales confirmados.
Lo anterior ocasionó que algunos bares y restaurantes volvieran a cerrar operaciones, sin descartar la clausura temporal de otros sectores más importantes para la economía.
Sin embargo, la postura del presidente de Estados Unidos es de no volver a cerrar la economía; lo que podría evitar que regresemos las fuertes caídas en indicadores económicos vistos durante la primera ola de contagios.
Por otro lado, consideramos que el mercado operó con cautela a la espera de los resultados corporativos del 2T-20, los cuales comienzan a cobrar fuerza en esta semana.
Ya es conocido que los analistas esperan una caída de alrededor de (-)40% en las utilidades del S&P 500 que implica el trimestre más débil desde la crisis del 2008/2009; sin embargo, creemos que el foco estará en los mensajes que emitan las empresas en las conferencias, así como en la actualización de las guías para este año.
Tal fue el caso de Walgreens que reveló sus cifras la semana pasada, y registró una caída de (-)44% en la utilidad por acción, sin alcanzar el estimado de los analistas; además, recortó sus previsiones para este año al reconocer un escenario más adverso.
En cuanto a México, TLEVISA fue quien publicó los resultados del 2T-20 y mostró una caída AaA en ingresos de (-)7.8%, principalmente afectados por el mal desempeño del segmento de Contenidos.
¿Qué esperar en los próximos días?
En EE.UU., hay 32 empresas confirmadas que revelarán los resultados trimestrales, entre los que destacan las financieras como BlackRock, BofA, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan y Wells Fargo, y se publican también otras empresas como: Delta, Honeywell, Johnson & Johnson, Netflix, PepsiCo, entre otras.
En cuanto a datos económicos, se publica información de junio como: la inflación, ventas minoristas (, producción industrial, y las construcciones iniciales. Mientras que, de julio se espera la confianza del consumidor de la U. de Michigan y la encuesta manufacturera de elaborada por la FED de Nueva York.
En la Eurozona, habrá reunión de política monetaria del BCE, donde el mercado no anticipa ningún cambio.
En cuanto a Reino Unido, será una agenda más abultada de información con la inflación de junio, datos de empleo, la producción industrial y manufacturera de mayo, los precios del productor de junio, entre otros.
En Asia, se publica el PIB del 2T-20 de China, donde los analistas anticipan un crecimiento de 2.5%, que implica un rebote desde la contracción de (-)6.8% registrada en el 1T20. Asimismo, se conoce la producción industrial y las ventas minoristas de junio.
En cuanto a Japón, habrá reunión de política monetaria del BoJ, así como los estimados actualizados del Banco Central para la economía del país.
En México, se espera la publicación de los resultados del 2T-20 de AMX, ALFA, NEMAK y ALPEK, donde esperamos que solo AMX y ALPEK muestren resultados positivos en pesos.
Por otro lado, se esperan que las ventas ANTAD de junio.
Revelaciones Importantes
6Jul, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Datos económicos mejores a lo esperado motivan a los inversionistas.
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Las bolsas concluyeron la semana con un comportamiento positivo en su mayoría y en algunos casos recuperando el terreno perdido en la semana previa; el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) aumentó 3.2%.
En Estados Unidos, el S&P500 avanzó 4.0%; en tanto que, el Stoxx Europe 600 ganó 2.0 por ciento.
Por su parte, el S&PBMV IPC se sumó al sentimiento positivo, al concluir con un avance de 1.4% en la semana; pero, no logró recuperar el terreno perdido en la semana anterior.
Destacó la caída semanal de AEROMEX tras solicitar concurso mercantil.
En esta ocasión, nos parece que el desempeño de los mercados accionarios estuvo enmarcado por los indicadores económicos recientes que, alentaron el sentimiento positivo de los inversionistas.
En Estados Unidos, se dieron a conocer datos de empleo que registraron un avance récord desde que se tiene registro; mientras que, la tasa de desempleo mostró un crecimiento menos acelerado al esperado.
Además, se publicaron datos de actividad del sector privado que sorprendieron al regresar a niveles superiores a las 50 unidades (que implican expansión), por primera vez desde febrero de este año.
En Europa, también los indicadores de actividad del sector privado mostraron un rebote significativo, tras la relajación de las medidas de confinamiento; aunque, sin alcanzar el nivel que implica expansión.
A su vez, en China el PMI de fabricación sigue fortaleciéndose, al registrar una mejora vs. al dato anterior y manteniéndose por arriba del nivel de los 50 puntos.
La mejora en los indicadores se lee con optimismo, pues soporta la expectativa de una recuperación económica en la segunda mitad del año.
Por otro lado, el aumento de los estímulos o la determinación de nuevos es un mensaje que sigue reforzándose; de acuerdo con las minutas de su última reunión, la FED evalúa el uso de nuevas herramientas para apuntalar el desempeño económico.
Siguiendo esta postura, el primer ministro de Reino Unido, Boris Johnson, anunció que destinará hasta 10,000 millones de libras en un plan de infraestructura que, considera la construcción de hospitales, escuelas y carreteras.
Los factores antes mencionados pesaron más en las decisiones de inversión que la incertidumbre sobre una nueva ola de contagios, ante el aumento de casos por COVID-19 en algunos países, tras el reinicio de actividades.
Sin embargo, creemos que este es un elemento que seguirá incidiendo en los siguientes días, por el impacto que podría tener en la recuperación de la economía y hasta que se logré desarrollar una vacuna o tratamiento efectivo contra el brote viral.
Al riesgo que esta variable representa se suma un aumento en las tensiones geopolíticas entre Corea del Norte y Estados Unidos, por su postura respecto a la nueva ley de seguridad nacional en Hong Kong.
Y es que, el embajador de Corea del Norte en China ha expresado su apoyo total a la nueva legislación e indicó que «luchará codo a codo» con China, contra lo que considera una intromisión de EE.UU.
¿Qué esperar en los próximos días?
Esta semana en Estados Unidos se espera la publicación de los indicadores de actividad del sector privado, en su lectura final de junio; además, se conocerá la inflación al productor de junio.
En cuanto reportes trimestrales, se espera la publicación de los resultados de Delta Airlines, en donde el consenso de Bloomberg espera una pérdida por acción trimestral vs. la UPA de Usd$2.35 en el 2T-19 y Walgreens.
En la Eurozona se revelarán las ventas al por menor de mayo y la confianza de los inversionistas de julio.
En Reino Unido se conoce el PMI de la actividad total de la construcción y los registros de vehículos nuevos de junio.
En Asia, sobre China destaca la publicación de la inflación al productor y consumidor de junio, para las que el consenso anticipa se ubiquen en (-)3.2% AaA y 2.5% AaA.
En cuanto a Japón, la agenda incluye la balanza comercial y el índice líder de mayo; además, la inflación al productor de junio.
En México, se espera una semana abultada con la publicación de la inversión fija bruta de abril; la producción industrial de mayo; y, los datos de producción y exportación de vehículos de junio.
También se conocerá, la encuesta de economistas de Banamex, y la inflación de junio.
Por otro lado, se espera la publicación de los resultados del 2T-20 de TLEVISA, del que, como comentábamos en nuestra publicación previa, esperamos un débil reporte.
Nos parece que conforme gané tracción la temporada de reportes corporativos jugará un papel importante en el desempeño del S&PBMV IPC en lo que resta del mes.
Revelaciones Importantes