• La mayoría de los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos (FOMC de la FED) votaron a favor de mantener el intervalo de la tasa de interés de referencia en [3.50%-3.75%]. Los gobernadores Waller y Miran se posicionaron a favor de un recorte de 25 puntos base (pb).
• El comunicado destacó que “las implicaciones de los eventos en Medio Oriente para la economía de Estados Unidos son inciertas”. La inflación al consumidor de marzo podría repuntar significativamente (0.7% mensual est. INVEX) si el precio de la gasolina se mantiene en su nivel actual el resto del mes. El efecto se revertiría hasta que este precio caiga ante la normalización del comercio de energía a través del Estrecho de Ormuz, algo que consideramos podría ocurrir en el segundo trimestre de este año.
• Mantenemos la expectativa de dos recortes de 25 pb en la tasa de referencia en 2026. Si se detecta que nuestro escenario base podría no cumplirse, nuestras previsiones de inflación se ajustarían al alza y esperaríamos menos recortes en la tasa de la FED (o incluso ninguno).
• En sus nuevas proyecciones económicas trimestrales, la mayoría de los miembros de la FED prevé que este año podría haber un recorte de 25 pb, así como otro de magnitud similar en 2027. Los estimados de crecimiento e inflación subyacente de los miembros del banco central se ajustaron al alza.

Evolución reciente: 

En conferencia de prensa, Jerome Powell, presidente de la FED hasta este próximo mes de mayo, destacó que mayores precios de energía afectarían la inflación al consumidor a través de un deterioro en las expectativas, mismas que por ahora permanecen bien ancladas. Resaltó que aún es muy pronto “para determinar la duración y la profundidad del impacto de los eventos en Medio Oriente”. También consideró que el choque en el precio del petróleo podría reflejarse en la inflación subyacente.

Las proyecciones de inflación y crecimiento de los miembros del instituto central se revisaron al alza. No obstante, la mayoría aún anticipa un recorte de 25 pb este año y otro de magnitud similar en 2027. Cabe destacar que en la gráfica de puntos publicada este día, dos miembros de la FED esperarían ver dos bajas este año (contra cuatro que habían manifestado esta expectativa hace tres meses).

El balance de riesgos está nuevamente en tensión: Powell destacó que un debilitamiento del mercado laboral como el que se observa actualmente abre espacio a más reducciones; no obstante, la persistencia en los precios (o incluso repunte de las expectativas de inflación a raíz de los acontecimientos recientes en el Estrecho de Ormuz) reduce esta posibilidad.

En INVEX Análisis mantenemos la expectativa de dos bajas en la tasa de referencia para 2026. Nuestro escenario base considera una normalización del comercio a través del Estrecho de Ormuz en el segundo trimestre y un regreso parcial en los precios de la gasolina en dicho periodo.

Powell declaró que choques de oferta como el actual son de “una sola vez” y no necesariamente generan un cambio estructural que impacte en el largo plazo.

La FED extiende la pausa. El impacto del conflicto en Medio Oriente es incierto – Decisión FED

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