Atentos a la postura de Warsh en la próxima decisión de la FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

Si bien los indicadores adelantados de actividad industrial e inversión no residencial de la economía norteamericana se mantienen firmes, otros como la confianza del consumidor y las exportaciones netas se han deteriorado. Debido al conflicto que mantiene cerrado el Estrecho de Ormuz, las presiones inflacionarias no ceden en un entorno de declaraciones contradictorias, rompimiento de acuerdos entre Irán y Estados Unidos, así como una marcada volatilidad.

La primera decisión del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FED) con Kevin Warsh al frente de la Junta de Gobernadores será este próximo 17 de junio. Debido a elevados precios de gasolina y a un crecimiento que no se ve afectado por el panorama negativo que enfrentan algunos componentes de la demanda, será muy relevante conocer la postura del presidente Warsh. Cabe recordar que Donald Trump lo propuso como líder de la FED en sustitución de Jerome Powell con la expectativa de que pudiera relajar la política monetaria del banco central, algo que luce complicado en el entorno actual

En el entorno global…

Estados Unidos

• Durante mayo, la nómina no agrícola registró una creación de 172 mil empleos (85 mil est.), mientras que las cifras de marzo y abril se revisaron al alza en 29 mil y 64 mil empleos, respectivamente.

• Por otro lado, la tasa de desempleo se ubicó en 4.3%, mientras que las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de abril se posicionaron en 7.62 millones de unidades, también superando ampliamente a la previsión (6.86 millones).

• Relacionado con ello, el cambio de empleo ADP mostró una generación de 122 mil puestos de trabajo en mayo.

Insight: La información de esta semana refleja la estabilidad actual del sector laboral en Estados Unidos, después de la debilidad a inicios de 2026. Ello ha provocado que la expectativa del mercado para la FED actualmente se encuentre en un ajuste al alza de 25 puntos base (pb) para el presente año.

• El ISM manufacturero de mayo pasó de 52.7 a 54.0 unidades y el ISM de servicios se situó en 54.5 unidades, alcanzando su mayor nivel en tres meses.

Resto del mundo

• En la Eurozona, la inflación al consumidor se ubicó en 0.1% m/m durante mayo. Aunado a ello, la tasa anual se posicionó en 3.2%, a partir de las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente.

Insight: El comportamiento de precios en la región es lo que probablemente llevará al Banco Central Europeo (ECB, por sus siglas en inglés) a subir la tasa 25pb en su decisión de la próxima semana.

En México.

• La inversión fija bruta avanzó 0.4% m/m en abril, sobre todo por un repunte en la inversión de bienes de origen importado. A tasa anual, el indicador se contrajo (-)3.1%.

• Durante mayo, el IMEF manufacturero se debilitó de 49.0 a 48.5 puntos, mientras que el IMEF no manufacturero disminuyó marginalmente (de 48.8 a 48.7 puntos).

• El consumo privado creció 1.2% m/m en marzo, apoyado por el consumo en bienes importados (1.6% m/m).

• La confianza del consumidor se ubicó en 43.5 puntos durante marzo, lo que significó una caída de (-)0.7 puntos con respecto al mes pasado.

Insight: En general, la combinación de información demuestra la falta de catalizadores que actualmente experimenta la economía mexicana, la cual seguramente se trasladará al crecimiento del segundo trimestre de 2026.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

•  Al cierre de la semana, las tasas de los bonos del Tesoro registraron un aumento significativo tras la publicación del reporte de nómina no agrícola de mayo, que mostró la creación de 172 mil empleos, muy por encima de la expectativa del mercado de 85 mil. Adicionalmente, se observó una revisión al alza de los empleados relevante en las cifras de los dos meses previos.

• El incremento de las tasas osciló entre 4 y 10 puntos base a lo largo de la curva, con una mayor concentración en los plazos cortos e intermedios. La fortaleza del mercado laboral cuestiona la narrativa de una desaceleración sostenida de la inflación y de una próxima flexibilización monetaria, fortaleciendo la expectativa de una postura más restrictiva por parte de la Reserva Federal.

• En este sentido, los futuros de la tasa de referencia de la FED incorporan una mayor probabilidad de incrementos adicionales. En resumen, el sólido dato de empleo reforzó la percepción de que la Reserva Federal podría mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo e incluso considerar nuevas alzas, en lugar de recortes, presionando al alza toda la curva de rendimientos del Tesoro.

• Como resultado, las tasas registraron movimientos importantes, particularmente al cierre de la semana. El rendimiento del bono a 2 años concluyó en 4.16%, con un incremento semanal de 16 puntos base, mientras que la referencia a 10 años cerró en 4.54%, con un aumento de 10 puntos base.

Insight: En un entorno donde el mercado refuerza la expectativa de una política monetaria restrictiva durante el año, los riesgos geopolíticos que afectan los precios de la energía podrían generar presiones inflacionarias adicionales, elevando las expectativas de inflación y, por ende, las tasas de interés.

Tasas México

• En el mercado local se observó una moderación en los flujos de inversión, lo que generó presión sobre las tasas de los Mbonos, particularmente al cierre de la semana y en línea con el comportamiento de los bonos del Tesoro estadounidense.

• La reducción del diferencial de tasas entre México y Estados Unidos deja a los activos locales más expuestos a episodios de volatilidad externa, especialmente si las tasas de los bonos del Tesoro continúan aumentando y la demanda por instrumentos de mayor plazo en el mercado local se mantiene cautelosa.

• Como resultado, la curva de rendimientos registró incrementos a lo largo de la semana, principalmente en su tramo corto. El rendimiento del bono gubernamental a 3 años cerró alrededor de 8.06%, con un aumento de 13 puntos base, mientras que la referencia a 10 años finalizó en 9.17%, con una baja marginal de 2 puntos base.

Insight: Ante una compresión relevante del diferencial de tasas entre pesos y dólares, podría experimentarse una mayor presión sobre la curva de rendimientos en moneda local. Este escenario se ve reforzado por las mayores expectativas de una postura más restrictiva de la FED y la persistencia de la incertidumbre geopolítica en Medio Oriente.

Tipo de cambio

• El peso concluyó la semana con una depreciación frente al dólar, ubicándose cerca de los $17.50 por dólar. La fortaleza relativa de la divisa estadounidense también se reflejó en el índice DXY, que cerró por encima de los 100 puntos.

• En términos generales, la semana estuvo marcada por una mayor aversión al riesgo tras la publicación de un sólido reporte de empleo en Estados Unidos. En este contexto, el peso se debilitó junto con otras monedas emergentes de América Latina, mientras que el dólar mantuvo un desempeño favorable tanto frente a las divisas del G10 como frente a diversas monedas de mercados emergentes.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Se estima un nivel de 96.1 puntos para el optimismo de pequeñas empresas de mayo, ligeramente por encima de los 95.9 puntos reportados para el mes anterior. Por otra parte, se anticipa que la confianza de la Universidad de Michigan haya repuntado de 44.8 a 46.0 puntos entre mayo y junio.

Insight: Los índices que miden la percepción de las empresas y los consumidores sobre el entorno económico podrían continuar deprimidos en tanto no cedan los precios de energía que afectan costos de producción y decisiones de gasto en consumo.

• Para la semana que concluyó el 6 de junio, las solicitudes de seguro por desempleo bajarían a 219 mil, desde las 225 mil conocidas la semana previa.

• Los analistas estiman un aumento de 1.0% mensual en la venta de vivienda existente de mayo, tras el 0.2% m/m anterior. Lo anterior resultaría en un nivel de 4.06 millones de unidades.

•  Durante abril, la balanza de bienes y servicios probablemente registró un déficit de (-)$56.0 mil millones de dólares (-$60.3 mil mdd previo).

• Se anticipa 0.5% mensual para la inflación al consumidor de mayo, por debajo del 0.6% previo. La variación anual probablemente repuntó de 3.8% a 4.2%. La inflación subyacente probablemente se ubicó en 0.3% mensual, frente al 0.4% anterior. La tasa anual aumentaría de 2.8% a 2.9%.

• El índice de precios al productor de mayo moderaría su alza mensual a 0.6% desde 1.4% en abril, aunque a tasa anual pasaría de 6.0% a 6.4%. El consenso prevé 0.5% mensual y 5.4% anual para la parte subyacente (contra 1.0% y 5.2% del periodo anterior, respectivamente).

Insight: No de descarta que la tasa de referencia del BCE continúe al alza por las presiones tan fuertes que enfrenta la región en la parte de precios de energía.

Eurozona

• Se anticipa un incremento en la tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo (BCE) de 2.00% a 2.25%.

Insight: El mercado actualmente incorpora un ajuste al alza de 25pb por parte del Banco Central Europeo (BCE, por sus siglas en inglés) en su decisión de junio.

China

• El consenso prevé un incremento de 15.0% anual en las exportaciones de mayo (14.1% cifra anterior). Se anticipa una aceleración a tasa anual de las importaciones de 25.3% a 26.5%.

• La inflación al consumidor de mayo se habría ubicado en 1.3% anual, ligeramente por encima del 1.2% previo. Se estima que el índice de precios al productor haya repuntado de 2.8% a 3.8%

México

• Anticipamos un nivel de (-)0.10% para la inflación al consumidor de mayo, La tasa anual podría pasar de 4.45% a 4.05% de acuerdo con nuestras previsiones. Nuestra estimación para la inflación subyacente se ubica en 0.23%, por debajo del 0.31% anterior. La tasa anual se moderaría a 4.19%, desde el 4.26% del periodo previo.

Insight: En INVEX Análisis, consideramos que en el período abril-junio, todavía no se verá una recuperación en la economía mexicana, en parte por la falta de nuevas inversiones ante el actual ambiente de incertidumbre.

• También se publicarán datos de producción industrial a abril.

 

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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Declaraciones

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