Inflación México (septiembre 2024): La inflación se desacelera por segundo mes consecutivo

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un incremento de 0.05% a tasa mensual en el mes de septiembre, por debajo de lo esperado tanto por INVEX (0.10% m/m), el consenso de la encuesta Citibanamex (0.09% m/m) y el consenso de Bloomberg (0.10%). La tasa anual descendió a 4.58% (4.63% est. INVEX), hilando dos meses a la baja y alcanzando su menor nivel desde marzo del presente año.
• El crecimiento en la inflación general menor al previsto se debió principalmente a caídas en el componente no subyacente, sobre todo por la disminución de 3.43% m/m en los precios de las frutas y las verduras. La inflación no subyacente se ubicó en 6.50% a tasa anual.
• El descenso también se atribuye a un incremento del INPC subyacente (0.28% m/m), menor al anticipado tanto por INVEX como por el consenso (0.31% m/m). Por otra parte, los precios de los servicios continúan mostrando resistencia. En un evento con INVEX, el subgobernador Jonathan Heath destacó que los precios de servicios (5.10% a tasa anual en septiembre) aún muestran cierta resistencia debido a que la holgura de la economía no es tan pronunciada y también por el poder de negociación con el que cuentan ciertos proveedores.
• Ante un panorama inflacionario que presenta cierta debilidad, estimamos que la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) reducirá en 25 puntos base (pb) la tasa de interés de referencia en la próxima reunión de política monetaria. El ajuste no sería de una mayor magnitud debido a que algunos miembros del instituto central continúan con una postura restrictiva a partir de un balance de riesgos sesgado al alza. En el evento de INVEX, el subgobernador Heath destacó la importancia de adoptar una postura cautelosa en el combate a la inflación.

Evolución reciente:

Por segundo mes consecutivo, la inflación general continuó con una trayectoria descendente, principalmente por un debilitamiento de las presiones provocadas por los productos agropecuarios (-1.65% m/m). Por su disminución, destacó la caída del jitomate (-17.54% m/m), teniendo la mayor incidencia mensual. Otras bajas de precios importantes fueron en la naranja (-20.90%), en los plátanos (-10.95%), así como en la calabacita (-16.06%). Aunado a lo anterior, los pecuarios experimentaron una disminución de 0.26% mes a mes.

Asimismo, la inflación subyacente fue otro factor que contribuyó a la baja, ubicándose en 3.91% a/a, su nivel más bajo desde febrero del 2021. El componente de mercancías (0.21% m/m) continúa cediendo y registra una tasa anual de 2.92%. Sin embargo, esta categoría se encuentra en un nivel mínimo, por lo que existe el riesgo de que estos precios puedan retomar una trayectoria ascendente de acuerdo con lo que comentó el subgobernador Heath en el webinar con INVEX. Los precios de los servicios experimentaron un aumento de 0.35% m/m, permaneciendo por encima del 5% a tasa anual desde agosto del 2022 (5.10% a/a).

Al igual que la gran mayoría del consenso de analistas y mesas de dinero, en INVEX estimamos que Banxico recortará en 25 puntos base su tasa de referencia. Lo anterior, debido a una inflación subyacente que continúa cediendo, así como por una disminución de las presiones provocadas por el componente no subyacente.

De igual forma, anticipamos que, para el cierre de 2024, la inflación general se ubicará en 4.50% a tasa anual, mientras que la inflación subyacente finalizará en 3.80% a/a.

No obstante, aún persisten riesgos al alza tales como la persistencia en la inflación de servicios, posibles presiones a partir de la aprobación de reformas constitucionales que aumenten la capacidad de gasto en el país, así como afectaciones en los precios no subyacentes por los fenómenos climatológicos que se han presentado recientemente.

Inflación México (septiembre 2024) / Inflación México (septiembre 2024)

Declaraciones