La reciente información sobre inflación revela que la concreción de una baja hacia los objetivos continúa presentando desafíos. El cambio de expectativas es notorio. La probabilidad implícita contenida en las cotizaciones de los futuros de fondos federales ya no descuenta una baja en marzo y redujeron mucho la probabilidad de que eso suceda en mayo. El escenario se ha recargado de una importante incertidumbre.

La Reserva Federal (Fed) no reduce las tasas solo por la intención de reducirlas. El banco central está obligado a cumplir con un mandato que le instruye lograr pleno empleo y la estabilidad en la inflación. Lo que se observa ahora es justo un crecimiento elevado, una situación de empleo muy estable y la inflación bajo control con relación a donde se ubicó en los últimos dos años.

Lo anterior no le genera urgencia de actuar a la Fed. El famoso “aterrizaje suave” está resultando muy moderado o incluso inexistente, podríamos estar en medio de un escenario de “manteniendo el vuelo”.

Entonces, la expectativa de baja de tasas parece alimentarse solo de la percepción entre los inversionistas de que éstas son muy elevadas y que deberían bajar en la proporción que el mercado aun descuenta. El nivel de las tasas no parece ser restrictivo, pero genera mucha comezón y también temores persistentes de que el freno en los siguientes trimestres sea brusco, aunque no se note por ningún lado.