Indicadores mixtos – Semanal economía
Indicadores mixtos: Algunos indicadores de la economía de Estados Unidos comienzan a registrar caídas; no obstante, anticipamos que la recesión llegaría hasta 2024. Reiteramos la expectativa de un incremento de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal en su reunión de esta semana.
El crecimiento en México se mantiene firme. Es probable que el PIB haya crecido alrededor de 3.0% anual en el segundo trimestre del año.
La semana pasada…
El crecimiento económico de China se desaceleró significativamente en el 2T-23 (0.8% t/t vs. 2.2% t/t en el 1T-23). Si bien la tasa fue mayor a cero, el freno de la segunda economía más grande del mundo tendrá repercusiones a nivel global.
Por un lado, la deflación genera riesgos a la baja para el consumo en China (las decisiones de gasto se suspenden en espera de que los precios caigan más) con implicaciones negativas para la producción global. Por otra parte, esta deflación podría restar presión sobre la inflación en Estados Unidos por la caída en los precios de los insumos que éste importa de la economía asiática.
Lo anterior, así como una inversión más moderada, han motivado anuncios del Gobierno central para estimular a la economía. El problema es que la recuperación post-COVID se desgastó rápidamente y la autoridad no ha provisto, hasta ahora, de estímulos suficientes que generen crecimiento como en otras etapas de recuperación.
En el contexto global…
La información económica de Estados Unidos fue mixta.
El dato más mixto probablemente fue el de ventas al menudeo de junio. Las ventas totales crecieron 0.2% m/m, por debajo del 0.5% m/m esperado por el mercado.
Por otra parte, excluyendo autos y gasolina (componentes que generalmente son volátiles), las ventas crecieron 0.6% m/m contra una expectativa de (-)0.3% m/m.
En cuanto a datos positivos, el índice de la encuesta manufacturera de Nueva York se ubicó en 1.10 puntos en julio, por encima de los (-)4.30 puntos esperados por el consenso. Por otra parte, los inventarios de negocios crecieron 0.2% a tasa mensual en mayo.
En cuanto a datos negativos, la producción industrial registró una caída de 0.5% a tasa mensual en junio (0.0% est). Al interior del índice, el componente de manufacturas retrocedió 0.3% m/m, mientras que los de minería y servicios públicos retrocedieron 0.2% y 2.6% a tasa mensual, respectivamente. El índice de la encuesta manufacturera de Philadelphia se ubicó en (-)13.5 puntos en julio vs. una expectativa de (-)10.0 puntos.
En más datos negativos, los inicios de casas cayeron 8.0% a tasa mensual en junio. Asimismo, el dato del mes previo se revisó a la baja. Los permisos de construcción cayeron 3.7% m/m. Las ventas de casas existentes cayeron 3.3% a tasa mensual al pasar de 4.30 a 4.16 millones de unidades anualizadas.
En la zona Euro, el índice de precios al consumidor registró un avance de 0.3% m/m en junio, en línea con lo anticipado por los analistas. La tasa anual descendió de 6.1% a 5.5%, todavía por encima del objetivo de 2% del Banco Central Europeo. La inflación subyacente rebasó las expectativas del mercado (0.4% mensual vs. 0.3% estimado) .
En México…
El principal dato que se reportó para la economía mexicana fue el Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE), mismo que sorprendió al alza. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) probablemente creció% a tasa anual en junio. Con este dato, así como la estimación de mayo y el dato observado de abril, apuntan hacia un crecimiento de cerca de 3.0% para el PIB de México en el segundo trimestre del año.
Destaca la fortaleza de las actividades terciarias (comercio y servicios) que se han visto impulsadas por las ganancias en el empleo. Asimismo, las actividades secundarias (principalmente las que corresponden a manufacturas) se verían beneficiadas por la posibilidad de que Estados Unidos evite una recesión este año.
¿Qué esperar los próximos días?…
La información económica de esta semana será numerosa.
En Estados Unidos destacan cifras de actividad manufacturera y de servicios. El lunes se conocerán los índices PMI manufacturero y no manufacturero de julio. Los estimados del mercado para ambos se indicadores se ubican en 46.1 y 54.3 puntos, respectivamente (46.3 y 54.4 puntos en junio). También se publicarán los índices de las encuestas manufactureras de Richmond y Kansas City de julio, así como los nuevos pedidos de bienes durables de junio (con estimados de 0.5% m/m para los pedidos y totales y 0.2% m/m para los que excluyen transportación).
Destacan las cifras de ingreso personal y gasto en consumo de junio. En particular, se recomienda prestar atención al dato de consumo para ver qué tanta fuerza ha perdido esta variable en el actual periodo de desaceleración del empleo. Los mercados estarán atentos a la inflación medida a través del deflactor del gasto en consumo subyacente (0.2% m/m, 3.1% a/a estimados consenso).
El jueves se conocerá el crecimiento del PIB norteamericano en el segundo trimestre de 2023. El consenso del mercado espera un avance de 1.8% a tasa trimestral anualizada (tta). El modelo nowcast de la Reserva Federal (FED) de Atlanta sugiere un crecimiento un poco más elevado (2.4% tta).
El evento más importante de la semana será la decisión de política monetaria de la FED. Anticipamos un aumento de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia a pesar de los malos datos económicos que se han publicado recientemente. La persistencia de una inflación subyacente elevada sería uno de los principales argumentos a favor de este aumento.
En México se publicará la inflación de la primera quincena de julio. Nuestros estimados para las tasas quincenales de los índices general y subyacente se ubican en 0.27% q/q y 0.24% q/q, respectivamente. Las tasas anuales podrían situarse en 4.77% y 6.75% en cada caso. También se conocerán el IGAE de mayo, así como la tasa de desocupación y la balanza comercial de junio. Para conocer nuestros indicadores puntuales para estas variables, favor de consultar la Agenda semanal.
Indicadores mixtos – Semanal economía
Después de leer los Indicadores positivos, tal vez te interesa: Columna: Los riesgos para la inflación en México
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Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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