Tasas al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Tasas al alza – Semanal deuda y Tipo de Cambio.
Esta semana se dieron a conocer diversos datos económicos de relevancia, pero entre los que más impactaron al mercado de tasas fueron los del mercado laboral. Los datos de la empresa ADP sobre la creación de puestos de trabajo en el sector privado se ubicó sobre los 497 mil, más del doble de lo esperado; esto generó una sobre reacción de las tasas de interés de los Bonos del Tesoro de forma importante. El Bono de 2 años tocó un máximo intradía de 5.12% y el de 10 años fue de 4.09%.
El mercado se moderó al conocer el reporte del cambio en las nóminas no agrícolas; estas fueron 209 mil en junio, por debajo de los 230 mil esperado y también menores al mes de mayo, con una ligera baja en el desempleo de 3.7% a 3.6%, pero con un incremento anual de las remuneraciones salariales mayor al esperado, el cual se ubicó en 4.4%.
En suma, el mercado de tasas en los Estados Unidos tuvo vaivenes importantes a lo largo de la semana, que al final resultó en incrementos en los réditos de los Bonos del Tesoro. El vencimiento de 2 años pasó de 4.90% a 4.94%. En cuanto al vencimiento de 10 años tuvo pasó de 3.84% a 4.06%.
El regreso de la tasa con vencimiento a 2 años por debajo del nivel de 5.0% se derivó de lo moderado en los datos de creación de empleos. Sin embargo, no debemos descartar que el incremento de los salarios se mantiene sólido, al igual que los niveles de desocupación que son relativamente bajos aún. Por lo que no disminuirán las preocupaciones sobre la inflación.
Justamente, esta semana tenemos la publicación de la inflación del mes de junio, en la que se estima una baja de 4.0% a 3.1% en la inflación general y de 5.3% a 5.0% en la subyacente. Estos datos darán solidez a las expectativas sobre los próximos movimientos de la FED, en los que al menos será dos incrementos de la tasa de referencia de 25 puntos base, para alcanzar una tasa de 5.5% a 5.75% durante el segundo semestre del año.
En México, se dio a conocer la inflación para el mes de junio que se ubicó en 0.10%, una disminución mayor a la esperada por el mercado (0.09%). Con este resultado, la inflación anual descendió de 5.84% a 5.06%. Este comportamiento fue resultado de la contribución negativa de la parte no subyacente.
Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en 0.30% mensual, lo que se tradujo en una tasa de inflación anual que se redujo de 7.39% a 6.89%. Aquí el ritmo de desaceleración es lento y se mantienen los riesgos al alza, ante un entorno de crecimiento mayor al previsto al inicio del año.
Reiteramos que con la tendencia que ya muestra la inflación en México permite estimar que Banco de México mantendrá la tasa de referencia en 11.25%, en lo que resta del 2023; que la tasa real se mantendrá alta y que eso permitirá que la política monetaria restrictiva se mantenga para inducir un comportamiento de los precios mucho más cercano al objetivo del instituto central.
Sin embargo, el comportamiento de las tasas en dólares arrastró a las tasas en pesos, el vencimiento a 3 años cerró la semana en niveles de 9.62%, 21 puntos base de alza durante la semana. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 8.92%, con un incremento de 25 punto base durante la semana.
En el mercado cambiario, la valuación del dólar frente al peso presentó un incremento en la volatilidad; se estableció un rango de operación entre $17.00 y $17.40 pesos por dólar, con un cierre alrededor del $17.10 pesos por dólar. En la semana se dieron flujos de salida del mercado de bonos gubernamentales y también en el mercado de futuros del peso; esto ante los datos de empleo publicados el miércoles por parte de ADP, pero todo esto se moderó ante la publicación de las nóminas no agrícolas que permitió que el peso se recuperará parcialmente. La idea de que el peso observe episodios de presión y volatilidad se mantiene, tal como se observó esta semana.
Deuda Corporativa
OMA: Los aeropuertos de Grupo Aeroportuario Centro Norte reportó un aumento en el tráfico de pasajeros de junio de 13.6% AaA. La terminal de Acapulco mostró el mayor crecimiento en el mes con un alza de 29.7% AaA, seguido por la de Monterrey con 21.1% AaA. El tráfico nacional creció 12.9% AaA, en tanto que, el flujo internacional tuvo un incremento de 19.3%vs. 2022. Por su parte, el crecimiento en el volumen provino del 99.4% de la aviación comercial y el 0.6% de la aviación general.
Opinión: Positiva
Tanto el tráfico como los ingresos continúan mostrando una tendencia positiva, además, de una mejora en las tasas de crecimiento. En cuestiones relacionadas con endeudamiento, OMA tiene varios Certificados Bursátiles circulando en el mercado de dinero mexicano; tiene tres de tasa fija nominal y tres de tasa flotante sobre TIIE a 28 días. Entre los seis Cebures tiene colocados un total de $10,700 millones de pesos y su calificación crediticia es de AAA por más de una entidad calificadora de emisiones de deuda.
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