• Buscar:
    26Sep, 2017
    Subasta 39 – 2017

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 181 días se colocaron en 7.0% (+2 puntos base), 7.07% (sin cambios) y 7.14% (sin cambios), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 10 años (Jun’27) se colocaron a una tasa de 6.79%, (-)10 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, BondesD de 5 años se colocaron a una sobre tasa de 0.20%, (+)1 pb superior a la última subasta.
    • El dato de inflación de la primera quincena de septiembre mostró un punto de inflexión en línea con las expectativas de Banxico y el mercado.
    • Esto debería facilitar el descenso de la inflación hacia nuestra expectativa de 6.3% al cierre del año y la convergencia hacia el objetivo de 3.0% en el mediano plazo.
    • Sin embargo, esperamos que Banxico mantenga la tasa de referencia sin cambios en 7.0% en su reunión de este jueves. El cúmulo de choques de oferta en los precios y la volatilidad del tipo de cambio, ante el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal, la renegociación del TLCAN y las elecciones presidenciales de México, aún presentan riesgos para la inflación.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    12Sep, 2017
    Subasta 37 – 2017

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días se colocaron en 6.98% (Sin cambios), 7.10% (-1 punto base), 7.16% (sin cambios) y 7.18% (-4 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 30 años (Nov’47) se colocaron a una tasa de 7.19%, (-)6 pb inferior a la última subasta. Los Udibonos de 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 3.56%, (-)2 pb por debajo a la última subasta.
    • Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.19%, (+)2pb superior a la subasta anterior.
    • La curva invertida sugiere que el mercado mantiene la expectativa de que Banxico inicie un ciclo de recortes en la tasa de referencia tan pronto como la inflación presente un punto de inflexión. Sin embargo, la Junta de Banxico ha reiterado que la idea de recortes a la tasa es prematura, pese a esperar una desaceleración de la inflación tan pronto como finales del año.
    • Por nuestra parte, consideramos que el cúmulo de presiones temporales sobre la inflación aumenta la probabilidad de que se formen efectos de segundo orden, por lo que Banxico mantendrá una posición cautelosa.
    • Además, los eventos de volatilidad como la renegociación del TLCAN y las elecciones en México podrían retrasar cualquier cambio en la política monetaria.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Sep, 2017
    Las dudas con relación a la inflación

    El Banco de México anticipa que la inflación al cierre del 2018 volverá a ser de 3 por ciento. Hoy en día se ubica casi en 6.60% nivel y probablemente aumente cuando se anuncie la tasa de inflación de todo el mes de agosto.

    En enero veremos la reversión de la inflación debido al efecto estadístico en el cual, de no haber sorpresas, se eliminará el aumento de cerca de 1 punto y medio de la inflación que creció a inicios de este año por el impacto del gasolinazo. Eso debe reducir el ritmo de incremento de precios hacia niveles inferiores a 5 por ciento.

    Sin embargo, aun considerando ese efecto, entre los agentes económicos hay mucho escepticismo con relación a la trayectoria de la inflación.

    Dichas dudas provienen, en primer lugar, de la tendencia actual que ha superado quincena tras quincena al número estimado por el consenso de los analistas desde hace varios meses.

    Ni en las expectativas del Banco de México (Banxico), ni en las de los agentes privados se estimaba que a estas alturas la inflación anual fuera más cercana al 7 por ciento.

    Banxico, en su Informe Trimestral, mantiene firmeza en su percepción de que las causas de esta persistencia son primordialmente temporales. No obstante, mientras más pase el tiempo, lo temporal deja de serlo y las incidencias sobre los precios se vuelven más claras.

    Analicemos brevemente estos factores: el primero es el de los precios de bienes agropecuarios. Se trata de precios tradicionalmente volátiles.

    En estas épocas, según el rumbo de las cosechas, hay variaciones grandes en bienes que pesan en el índice de precios al consumidor como el jitomate, la cebolla, etcétera.

    La inflación en este rubro ha subido de poco más de 14%, en comparación al registrado en el 2016. Con el clima de las últimas semanas, no podemos anticipar por ahora una menor presión.

    El segundo tema es el de los precios de la energía, que se violentaron en enero con el aumento de los precios de la gasolina. Pero en el mes de agosto parece que volvió a presionarse.

    No es sorpresivo, los sucesos de corte climático han ocasionado interrupciones en producción de gas y gasolina en Texas. Los precios se han corregido al alza, en especial el del gas natural.

    Ahora hay la idea de que si persiste la escasez de gasolina, el subsidio o el suministro de otras fuentes será lo único que mantenga los precios. No es mala noticia con relación a la trayectoria de inflación, pero aumenta la inquietud de la poca transparencia en el mecanismo de liberalización de los precios que tanto se vendió en enero.

    Más inquietante aun es el comportamiento de los rubros considerados como más estables.

    El subíndice de mercancías registró, hasta la primera quincena de agosto, una inflación similar a la general de 6.6%, pero no muestra un punto de inflexión claro todavía. Hay alguna desaceleración de su tendencia, pero no una inflexión a la baja.

    Otro rubro que llama la atención es la inflación de servicios que es baja, apenas 3.7%, pero es muy superior a la que se registraba a finales del 2016 de 2.9 por ciento.

    El Banxico insiste en que estos efectos se diluirán en el transcurso de los siguientes meses, pero no ofrece muchos argumentos para justificarlo. Es urgente que suceda, que se registre la disminución de la presión de los números de la inflación, de lo contrario, su objetivo se hace menos visible.

    hoy en día, de acuerdo a una encuesta realizada entre las mesas de dinero y áreas de análisis de los bancos, la inflación estimada para el 2018 es de 3.8 por ciento.

    Es una diferencia grande contra la proyección de poco menos de 3.0% que hace el instituto central.

    Todo esto sirve sólo para deducir qué puede pasar con las tasas de interés de corto plazo.

    Mientras la expectativa de Banxico sea que habrá una inflexión fuerte en la inflación anual a inicios del 2018, no creemos que nos sorprenda con un alza de tasas. Pero un ciclo de baja puede retrasarse más si tal convergencia no se presenta y los mercados al día de hoy descuentan eso.

    El banco central no tranquiliza mucho con la explicación de la temporalidad de las presiones, mientras pase el tiempo y éstas sigan presentes; es decir, no parezcan temporales, aunque al final lo sean.

    perspectivas@invex.com

    Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.

    http://eleconomista.com.mx/mercados-estadisticas/2017/08/30/riesgo-recargado

    7Sep, 2017
    Inflación (agosto 2017)

    Agropecuarios y mercancías presionan la inflación de agosto.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un incremento de 0.49% en agosto, inferior a nuestra expectativa de 0.53% (mercado: 0.50%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.66%, superior al 6.44% registrado en julio y el 2.73% en el mismo periodo de 2016.
    • El resultado respondió principalmente los precios no subyacentes, que crecieron de 1.12%. En especial, los agropecuarios aumentaron 2.06%.
    • El índice subyacente presentó un incremento de 0.25% en el mes, presionado por las mercancías.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: cebolla (54.58%), gas doméstico LP (2.96%), jitomate (8.35%), universidad (1.95%), vivienda propia (0.21%), papa y otros tubérculos (8.93%) y gasolina de bajo octanaje (0.40%).
    • Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: servicios turísticos (-9.77%) y transporte aéreo (-19.63%).
    • Mantenemos la expectativa de que la inflación podría perder fuerza en el cuarto trimestre para cerrar el año en 6.3%, aunque la persistencia de presiones en el rubro de agropecuarios y energéticos supone un riesgo al alza.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron menos de lo esperado durante la segunda parte del mes. El aumento de 0.12% en la segunda quincena se debió a que los precios no subyacentes subieron 0.64%, presionados por agropecuarios y energéticos, mientras el rubro subyacente presentó un aumento
    moderado de 0.05%.

    El incremento de 0.49% durante el mes de agosto fue liderado el componente no subyacente (1.22%). Al interior de los agropecuarios (2.06%), las frutas y verduras aumentaron 4.47%, mientras que los pecuarios subieron 0.52%. Cabe destacar que las frutas y verduras presentaron una inflación anual 25.82%, muy superior al 7.10% registrado en el mismo periodo del año pasado. Por otro lado, los precios energéticos aumentaron 0.80% y las tarifas autorizadas por el gobierno 0.44%.

    El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.25%. Las mercancías aumentaron 0.47%, debido al incremento de 0.37% en alimentos, bebidas y tabaco, así como un incremento de 0.56% en las no alimenticias. Por otro lado, los servicios aumentaron 0.06% debido a que el retroceso de (-) 0.44% en “otros servicios” contrarrestó las alzas de 0.21% en vivienda y 1.22% en educación. La disminución de los precios de paquetes turísticos y tarifas aéreas tras la temporada vacacional contrarrestó los aumentos de las colegiaturas ante el inicio del año académico.

    Con esto, la inflación general se aceleró a una tasa de 6.66% anual, desde 6.44% en julio, y la subyacente se ubicó en 5.0%. Consideramos que la inflación probablemente tocó el techo de este año y mantenemos la expectativa de que se desacelere durante el último trimestre, para que cierre el año en 6.3%. No obstante, destacamos riesgos al alza, como una eventual depreciación adicional del tipo de cambio que genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios, así como la posibilidad de que persistan las presiones en los precios agropecuarios
    y energéticos. Se observó un incremento del gas doméstico LP y las gasolinas, que se podría acentuar ante el aumento de los precios de referencia que provocaron los efectos el huracán Harvey en Texas, origen principal de las importaciones energéticas.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Sep, 2017
    Confianza del consumidor (Agosto2017)

    Puntos Relevantes:

    • El índice original de confianza del consumidor descendió desde los 88.7 puntos en julio hasta los 88.5 puntos en agosto. Sin embargo, el dato fue 2.3% superior al nivel registrado el mismo mes del año anterior, marcando el primer aumento desde enero del año pasado.
    • El resultado estuvo en línea con nuestro estimado, aunque superó los 88.0 pts esperados por el mercado.
    • A comparación anual, las perspectivas futuras de los hogares y la economía nacional presentaron los mayores aumentos.
    • El rubro de confianza ajustado por efectos de estacionalidad se ubicó en 87.6 puntos, lo que representa un aumento de 0.7% respecto al mes anterior.
    • La reducción del escenario de incertidumbre y la resiliencia económica ha favorecido una mejor perspectiva de los consumidores, aunque es probable que el aumento de la inflación lastre la percepción actual.
    • La disminución de presiones externas favorece recuperación de la confianza, aunque no descartamos que la persistencia de un entorno de incertidumbre podría causar nuevos episodios de pesimismo sobre el panorama del país.

    Evolución reciente y estimados

    El nivel de confianza superó los niveles de hace un año y se aprecia una recuperación firme, pero lenta. Las perspectivas a un año de los hogares y sobre la economía nacional presentaron aumentos de 3.8% y 4.4%, respectivamente. Esto, debido a que los rubros de expectativas fueron los que sufrieron el mayor deterioro durante los últimos doce meses. La percepción actual de los hogares aumentó 0.7% y la del país 0.3%. Cabe destacar que la probabilidad del compra de bienes duraderos aumentó por primera vez en diez meses, lo que sugiere un mejor escenario para el consumo.
    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una recuperación generalizada. La situación del país mostró los principales aumentos ya que la percepción actual mejoró en 1.0% y la futura en 1.4%. La situación actual de los hogares mejoró 0.3% y la futura 0.8%. La posibilidad de compras de bienes duraderos retrocedió (-) 0.2% a tasa mensual, tras el marcado aumento de 4.0% en julio.

    La resistencia de la economía nacional a los choques externos y la disminución del panorama de incertidumbre que generó la nueva administración estadounidense apoyan la recuperación de la confianza en el país. Además, el mejor dinamismo del mercado laboral favorece una percepción más positiva de las economías domésticas. Sin embargo, la trayectoria al alza de la inflación y la posibilidad de que se reaviven las tensiones con Estados Unidos podrían mermar la moral de los consumidores.

     

     

     

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Sep, 2017
    Subasta 36 – 2017

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 6.98% (+7 puntos base), 7.11% (sin cambios) y 7.16% (-1 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Jun’22) se colocaron a una tasa de 6.78%, (+)1 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 3.20%, (+)1 pb superior a la última subasta.
    • El Informe Trimestral de Banxico señaló un escenario neutral para la inflación y reafirmó la expectativa de que la inflación presente un punto de inflexión antes del cierre del año para que converja con el objetivo de 3.0% al cierre del próximo año. Sin embargo, la Junta parece reacia a señalar una pronta reversión del ciclo, ya que aún persiste un importante número de riesgos.
    • Por nuestra parte, consideramos que los riesgos de corto plazo siguen sesgados al alza y el cúmulo de choques de oferta podría mantener la
      inflación por encima de lo esperado por algún tiempo. En especial, no descartamos un incremento temporal en los precios energéticos ante los efectos del huracán Harvey en la zona petrolera de Texas. Por lo tanto, descartamos un recorte en la tasa de fondeo antes de la segunda mitad del próximo año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    29Ago, 2017
    Subasta 35 – 2017

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 6.91% (-1 punto base), 7.11% (+1 pb) y 7.17% (+2 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 20 años (Nov’36) se colocaron a una tasa de 7.16%, (+)3 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.17%,
      (+)1 pb superior a la última subasta.
    • La inflación de la primera quincena de agosto sorprendió al alza y volvió a presentar presiones en mercancías, agropecuarios y energéticos, lo que añade riesgos de que la simultaneidad de los choques de oferta consiga generar efectos de segundo orden. Además, las minutas de la última reunión de Banxico señalaron que existe preocupación sobre los riesgos que aún pesan sobre la inflación de cara al próximo año y ante la prematura expectativa del mercado sobre un recorte en las tasas.
    • Mañana será importante vigilar los comentarios del Informe Trimestral de Banxico, que contará con revisión de expectativas, puesto que el tono sobre la evolución reciente de la inflación podría volverse más cauteloso o, incluso, sugerir algún alza adicional..

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Ago, 2017
    Subasta 34 – 2017

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 6.92% (+1 punto base), 7.10% (-2 pb) y 7.15% (-1 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 3 años (Jun’20) se colocaron a una tasa de 6.72%, (-)10 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 3 años (Dic’20) se colocaron a una tasa real de 3.09%,(+)2 pb superior a la última subasta.
    • La Inflación se mantiene al alza y podría tocar máximos del año (6.57%) este mes, para desacelerarse ligeramente hasta el 6.3% en diciembre. Además, se espera que la apreciación del peso y la importante corrección aritmética (por el efecto base) de la inflación en enero de 2018 favorezcan la convergencia con el rango objetivo de 3.0% (+/-1.0%). Por lo tanto, mantenemos la expectativa de que Banxico mantenga la tasa de referencia en 7.0% hasta el cierre del año, pero que se plantee una reversión del ciclo durante la segunda mitad del próximo año.
    • No obstante, los efectos de la normalización monetaria de la Reserva Federal aún presentan un riesgo. Esperamos que en la próxima reunión de septiembre se anuncie el inicio de la reducción del balance, mientras que la próxima alza en los fondos federales se podría retrasar hasta el próximo año mientras se evalúa la persistencia de bajas presiones inflacionarias.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    15Ago, 2017
    Subasta 32 – 2017

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se colocaron en 6.91% (-5 puntos base), 7.12% (-1 pb), 7.16% (+0 pb) y 7.22% (-1 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 10 años (Jun’27) se colocaron a una tasa de 6.89%, (+)1pb superior a la última subasta.
    • Los Udibonos de 30 años se colocaron a una tasa real de 3.58%,(-)2 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.16%, (-)2 pb inferior a la subasta anterior.
    • La semana pasada, Banxico mantuvo la tasa de referencia en 7.0% y reafirmó el final del ciclo restrictivo, pese a que la inflación de julio superó las expectativas del mercado y mostró una fuerte presión en los precios agropecuarios. La desaceleración en los precios de mercancías y energéticos, junto a una mayor estabilidad del tipo de cambio, sugieren un punto de inflexión después de que la inflación toque el máximo del año en los próximos meses.
    • Sin embargo, consideramos que la expectativa de una reversión del ciclo antes del cierre del año es aún prematura. Además, hay que tener en cuenta que el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal aún jugará un papel importante.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ago, 2017
    Inflación (1Q Agosto 2017)

    Inflación supera los estimados en la primera quincena de agosto

    Puntos Relevantes:

    • En los primeros quince días de agosto el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.31%, superando nuestra expectativa de 0.22% (mercado: 0.22%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.59%, superior al 6.44% registrado en julio y el 2.80% observado durante el mismo periodo de 2016.
    • El aumento de los precios quincenales respondió principalmente al incremento de 0.20% en el rubro subyacente y la tasa anual se ubicó en 5.02%. Las mercancías aumentaron en 0.41% y los servicios en 0.02%.
    • El índice no subyacente aumentó 0.64% y la tasa anual se ubicó en 11.6%, presionado por el incremento de 0.87% en agropecuarios y el 0.49% en los energéticos y tarifas autorizadas.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: gas doméstico LP (2.18% var. quincenal), universidad (1.69%), jitomate (4.53%), cebolla (16.99%) y gasolina de bajo octanaje (0.41%).
    • Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: servicios turísticos en paquete (-7.77%), transporte aéreo (-13.70%) y chayote (-16.70%).
    • Mantenemos la expectativa de que la inflación podría empezar a perder tracción en el cuarto trimestre para cerrar el año en 6.3%, aunque la persistencia de presiones en el rubro de agropecuarios, mercancías y energéticos supone un riesgo al alza.

    Evolución reciente y estimados

    La inflación aumentó más de lo esperado debido a las presiones en mercancías, agropecuarios y energéticos. El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.20%. Las mercancías aumentaron 0.41%, debido al incremento de 0.26% en alimentos, bebidas y tabaco, así como un incremento de 0.53% en las no alimenticias. Por otro lado, los servicios aumentaron 0.02% debido a que el retroceso de (-) 0.38% en “otros servicios” contrarrestó las alzas de 0.1% en vivienda y 1.03% en educación.

    El rubro no subyacente aumentó 0.64% ante un incremento de 0.87% en agropecuarios, mientras que los energéticos y tarifas autorizadas por gobierno crecieron 0.49%. Los precios energéticos aumentaron 0.62% y las tarifas autorizas por gobierno crecieron 0.26%. Cabe destacar que las frutas y verduras presentaron un crecimiento de 1.64% y la inflación anual se ubicó en 27.22%, el nivel más alto desde la segunda quincena de febrero de 2016. Se observa una presión sostenida sobre las frutas y verduras que, pese a tener un carácter temporal, supone un riesgo al alza para inflación.

    Con esto, la inflación general se aceleró a una tasa de 6.59% anual, desde 6.44% en junio, y la subyacente se ubicó en 5.02%. Consideramos que la inflación aún está por tocar el techo de este año, pero mantenemos la expectativa de que se desacelere durante el último trimestre y cierre el año en 6.3%. No obstante, destacamos riesgos al alza, como una eventual depreciación adicional del tipo de cambio que genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios, así como la posibilidad de que persistan las presiones en los precios agropecuarios.

    La última decisión de Banxico restó importancia a las presiones observadas en los precios agropecuarios por su carácter temporal, por lo que la tasa se mantuvo sin cambios en 7.0% y se reafirmó el final del ciclo restrictivo. Sin embargo, no descartamos que la próxima reunión muestre un deterioro en el balance de riesgos que aún afectan a la inflación o incluso que haya un incremento adicional. En especial, destacamos que la inflación subyacente, que marca la tendencia de corto plazo de los precios generales, se encuentra muy por encima del límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.