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    26Sep, 2017
    Tasa de desocupación (agosto 2017)

    Tasa de desempleo sube en agosto mientras participación desciende .

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de agosto se ubicó en 3.53% en su serie original, superior a nuestra expectativa de 3.38% y al 3.42% esperado por el mercado.
    • El resultado fue superior al 3.41% registrado en julio, pero inferior al 4.14% observado el mismo periodo de 2016.
    • La tasa ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.29%, superior a la tasa de 3.25% registrada el mes anterior.
    • La tasa de participación se ubicó en 58.97% en su tasa original, inferior al 59.77% registrado el mes anterior y al 60.15% observado el mismo periodo de 2016.
    • La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó hasta el 6.81%, aunque la tasa de informalidad laboral descendió hasta el 57.02%, con datos ajustados por estacionalidad.
    • La creación de empleo formal se mantiene superior a lo observado en el mismo periodo del año pasado, lo que apoya el crecimiento de la masa salarial.

    Evolución reciente y estimados

    El 58.98% de la población de 15 años y más en el país fue económicamente activa (tasa de participación) en agosto (58.77% en la serie ajustada por estacionalidad). La tasa de desocupación aumentó a 3.53% (julio: 3.41%) y la serie ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.29% (julio: 3.25%).

    La Tasa de Informalidad Laboral (micronegocios no registrados, ocupados en la agricultura de subsistencia y trabajadores sin la protección de la seguridad social) descendió a 57.02% de la población ocupada, con datos desestacionalizados. Por otro lado, la tasa de ocupación en el sector informal (proporción de la población ocupada en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) aumentó hasta el 26.69% (julio: 26.49%).

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 120.6 mil puestos de trabajo en agosto, superando en 118.1 mil empleos el dato de agosto 2016. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por los sectores de transportes y comunicaciones, agropecuario y transformación.

    El mercado laboral mantiene un dinamismo positivo, aunque las métricas de tasa de participación e informalidad sugieren que aún hay cierta holgura en el mercado. El reciente descenso de la incertidumbre económica y un crecimiento mejor al esperado apoya la creación de empleo formal. Sin embargo, es probable una desaceleración de la economía durante la segunda mitad del año cause una menor creación de empleo formal y que ponga presión sobre la tasa de desempleo

     

     

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Sep, 2017
    Inflación (agosto 2017)

    Agropecuarios y mercancías presionan la inflación de agosto.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un incremento de 0.49% en agosto, inferior a nuestra expectativa de 0.53% (mercado: 0.50%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.66%, superior al 6.44% registrado en julio y el 2.73% en el mismo periodo de 2016.
    • El resultado respondió principalmente los precios no subyacentes, que crecieron de 1.12%. En especial, los agropecuarios aumentaron 2.06%.
    • El índice subyacente presentó un incremento de 0.25% en el mes, presionado por las mercancías.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: cebolla (54.58%), gas doméstico LP (2.96%), jitomate (8.35%), universidad (1.95%), vivienda propia (0.21%), papa y otros tubérculos (8.93%) y gasolina de bajo octanaje (0.40%).
    • Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: servicios turísticos (-9.77%) y transporte aéreo (-19.63%).
    • Mantenemos la expectativa de que la inflación podría perder fuerza en el cuarto trimestre para cerrar el año en 6.3%, aunque la persistencia de presiones en el rubro de agropecuarios y energéticos supone un riesgo al alza.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron menos de lo esperado durante la segunda parte del mes. El aumento de 0.12% en la segunda quincena se debió a que los precios no subyacentes subieron 0.64%, presionados por agropecuarios y energéticos, mientras el rubro subyacente presentó un aumento
    moderado de 0.05%.

    El incremento de 0.49% durante el mes de agosto fue liderado el componente no subyacente (1.22%). Al interior de los agropecuarios (2.06%), las frutas y verduras aumentaron 4.47%, mientras que los pecuarios subieron 0.52%. Cabe destacar que las frutas y verduras presentaron una inflación anual 25.82%, muy superior al 7.10% registrado en el mismo periodo del año pasado. Por otro lado, los precios energéticos aumentaron 0.80% y las tarifas autorizadas por el gobierno 0.44%.

    El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.25%. Las mercancías aumentaron 0.47%, debido al incremento de 0.37% en alimentos, bebidas y tabaco, así como un incremento de 0.56% en las no alimenticias. Por otro lado, los servicios aumentaron 0.06% debido a que el retroceso de (-) 0.44% en “otros servicios” contrarrestó las alzas de 0.21% en vivienda y 1.22% en educación. La disminución de los precios de paquetes turísticos y tarifas aéreas tras la temporada vacacional contrarrestó los aumentos de las colegiaturas ante el inicio del año académico.

    Con esto, la inflación general se aceleró a una tasa de 6.66% anual, desde 6.44% en julio, y la subyacente se ubicó en 5.0%. Consideramos que la inflación probablemente tocó el techo de este año y mantenemos la expectativa de que se desacelere durante el último trimestre, para que cierre el año en 6.3%. No obstante, destacamos riesgos al alza, como una eventual depreciación adicional del tipo de cambio que genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios, así como la posibilidad de que persistan las presiones en los precios agropecuarios
    y energéticos. Se observó un incremento del gas doméstico LP y las gasolinas, que se podría acentuar ante el aumento de los precios de referencia que provocaron los efectos el huracán Harvey en Texas, origen principal de las importaciones energéticas.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Sep, 2017
    Confianza del consumidor (Agosto2017)

    Puntos Relevantes:

    • El índice original de confianza del consumidor descendió desde los 88.7 puntos en julio hasta los 88.5 puntos en agosto. Sin embargo, el dato fue 2.3% superior al nivel registrado el mismo mes del año anterior, marcando el primer aumento desde enero del año pasado.
    • El resultado estuvo en línea con nuestro estimado, aunque superó los 88.0 pts esperados por el mercado.
    • A comparación anual, las perspectivas futuras de los hogares y la economía nacional presentaron los mayores aumentos.
    • El rubro de confianza ajustado por efectos de estacionalidad se ubicó en 87.6 puntos, lo que representa un aumento de 0.7% respecto al mes anterior.
    • La reducción del escenario de incertidumbre y la resiliencia económica ha favorecido una mejor perspectiva de los consumidores, aunque es probable que el aumento de la inflación lastre la percepción actual.
    • La disminución de presiones externas favorece recuperación de la confianza, aunque no descartamos que la persistencia de un entorno de incertidumbre podría causar nuevos episodios de pesimismo sobre el panorama del país.

    Evolución reciente y estimados

    El nivel de confianza superó los niveles de hace un año y se aprecia una recuperación firme, pero lenta. Las perspectivas a un año de los hogares y sobre la economía nacional presentaron aumentos de 3.8% y 4.4%, respectivamente. Esto, debido a que los rubros de expectativas fueron los que sufrieron el mayor deterioro durante los últimos doce meses. La percepción actual de los hogares aumentó 0.7% y la del país 0.3%. Cabe destacar que la probabilidad del compra de bienes duraderos aumentó por primera vez en diez meses, lo que sugiere un mejor escenario para el consumo.
    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una recuperación generalizada. La situación del país mostró los principales aumentos ya que la percepción actual mejoró en 1.0% y la futura en 1.4%. La situación actual de los hogares mejoró 0.3% y la futura 0.8%. La posibilidad de compras de bienes duraderos retrocedió (-) 0.2% a tasa mensual, tras el marcado aumento de 4.0% en julio.

    La resistencia de la economía nacional a los choques externos y la disminución del panorama de incertidumbre que generó la nueva administración estadounidense apoyan la recuperación de la confianza en el país. Además, el mejor dinamismo del mercado laboral favorece una percepción más positiva de las economías domésticas. Sin embargo, la trayectoria al alza de la inflación y la posibilidad de que se reaviven las tensiones con Estados Unidos podrían mermar la moral de los consumidores.

     

     

     

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ago, 2017
    Inflación (1Q Agosto 2017)

    Inflación supera los estimados en la primera quincena de agosto

    Puntos Relevantes:

    • En los primeros quince días de agosto el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.31%, superando nuestra expectativa de 0.22% (mercado: 0.22%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.59%, superior al 6.44% registrado en julio y el 2.80% observado durante el mismo periodo de 2016.
    • El aumento de los precios quincenales respondió principalmente al incremento de 0.20% en el rubro subyacente y la tasa anual se ubicó en 5.02%. Las mercancías aumentaron en 0.41% y los servicios en 0.02%.
    • El índice no subyacente aumentó 0.64% y la tasa anual se ubicó en 11.6%, presionado por el incremento de 0.87% en agropecuarios y el 0.49% en los energéticos y tarifas autorizadas.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: gas doméstico LP (2.18% var. quincenal), universidad (1.69%), jitomate (4.53%), cebolla (16.99%) y gasolina de bajo octanaje (0.41%).
    • Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: servicios turísticos en paquete (-7.77%), transporte aéreo (-13.70%) y chayote (-16.70%).
    • Mantenemos la expectativa de que la inflación podría empezar a perder tracción en el cuarto trimestre para cerrar el año en 6.3%, aunque la persistencia de presiones en el rubro de agropecuarios, mercancías y energéticos supone un riesgo al alza.

    Evolución reciente y estimados

    La inflación aumentó más de lo esperado debido a las presiones en mercancías, agropecuarios y energéticos. El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.20%. Las mercancías aumentaron 0.41%, debido al incremento de 0.26% en alimentos, bebidas y tabaco, así como un incremento de 0.53% en las no alimenticias. Por otro lado, los servicios aumentaron 0.02% debido a que el retroceso de (-) 0.38% en “otros servicios” contrarrestó las alzas de 0.1% en vivienda y 1.03% en educación.

    El rubro no subyacente aumentó 0.64% ante un incremento de 0.87% en agropecuarios, mientras que los energéticos y tarifas autorizadas por gobierno crecieron 0.49%. Los precios energéticos aumentaron 0.62% y las tarifas autorizas por gobierno crecieron 0.26%. Cabe destacar que las frutas y verduras presentaron un crecimiento de 1.64% y la inflación anual se ubicó en 27.22%, el nivel más alto desde la segunda quincena de febrero de 2016. Se observa una presión sostenida sobre las frutas y verduras que, pese a tener un carácter temporal, supone un riesgo al alza para inflación.

    Con esto, la inflación general se aceleró a una tasa de 6.59% anual, desde 6.44% en junio, y la subyacente se ubicó en 5.02%. Consideramos que la inflación aún está por tocar el techo de este año, pero mantenemos la expectativa de que se desacelere durante el último trimestre y cierre el año en 6.3%. No obstante, destacamos riesgos al alza, como una eventual depreciación adicional del tipo de cambio que genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios, así como la posibilidad de que persistan las presiones en los precios agropecuarios.

    La última decisión de Banxico restó importancia a las presiones observadas en los precios agropecuarios por su carácter temporal, por lo que la tasa se mantuvo sin cambios en 7.0% y se reafirmó el final del ciclo restrictivo. Sin embargo, no descartamos que la próxima reunión muestre un deterioro en el balance de riesgos que aún afectan a la inflación o incluso que haya un incremento adicional. En especial, destacamos que la inflación subyacente, que marca la tendencia de corto plazo de los precios generales, se encuentra muy por encima del límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    3Ago, 2017
    Confianza del consumidor (Julio2017)
    Continúa recuperación de la confianza.

    Puntos Relevantes:

    • El índice original de confianza del consumidor aumentó desde los 87.2 puntos en junio hasta los 88.7 puntos en julio. El dato fue (-) 0.2% inferior al nivel registrado el mismo mes del año anterior, aunque ha mantenido una recuperación firme desde que tocó mínimos de 68.5pts en enero.
    • El resultado superó nuestro estimado de 87.7 pts y los 86.9 pts esperados por el mercado.
    • A comparación anual, la situación de los hogares presentó las principales recuperaciones, mientras que la del país mostró un desempeño mixto.
    • El rubro de confianza ajustado por efectos de estacionalidad se ubicó en 86.6 puntos, 1.8% superior al mes anterior. Al interior, la recuperación fue generalizada.
    • Es probable que la recuperación de la confianza continuó debido a que el crecimiento económico ha resistido mejor a lo esperado el panorama de incertidumbre y el mercado laboral formal ha mantenido un buen ritmo de creación de empleo.
    • La disminución de presiones externas ha favorecido una recuperación de la confianza, aunque no descartamos que la persistencia de un entorno de incertidumbre podría causar nuevos episodios de pesimismo sobre el panorama del país.

    Evolución reciente y estimados

    El nivel de confianza se mantiene marginalmente inferior al de hace un año, aunque se aprecia una recuperación firme. La situación de los hogares lidera la recuperación, con aumentos de 0.6% anual en la percepción actual y 1.8% en las perspectivas a un año. En cuanto a la situación del país, destacó el aumento 0.5% en la expectativa futura, tras dos años en descenso ininterrumpido. Sin embargo, aún se aprecia cierto pesimismo ya que la percepción actual del país descendió (-) 4.5%.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó una recuperación generalizada. La situación del país mostró los principales aumentos ya que la percepción actual mejoró en 1.9% y la futura en 2.0%. La situación actual de los hogares mejoró 1.9% y la futura en 1.2%. Por su parte, la posibilidad de compras de bienes duraderos mejoró en 3.9% respecto al mes anterior.

    Consideramos que la resistencia del crecimiento económico al panorama de incertidumbre que generó la nueva administración estadounidense apoya la recuperación de la confianza en el país. Además, la estabilización de algunos precios tras los marcados aumentos a principios de año y el mejor dinamismo del mercado laboral favorece una percepción más positiva de las economías domésticas. Consideramos probable que la confianza se mantenga cercana a los niveles actuales, aunque no descartamos nuevos episodios de pesimismo en caso de que las relaciones con Estados Unidos presenten un nuevo deterioro.

     

     

     

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Jul, 2017
    Balanza Comercial (junio 2017)

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de junio registró un superávit de 61.5 millones de dólares (md), lo que contrasta con nuestro estimado de un déficit de (-) 633 md (mercado: – 318 md).
    • El resultado contrastó el déficit de (-) 1,079 en mayo y los (-) 517 md registrados en el mismo mes de 2016.
    • Las exportaciones totales aumentaron 11.5% a tasa anual debido a un crecimiento generalizado de sus componentes, incluidos los petroleros.
    • Las importaciones crecieron a un menor ritmo de 9.5% a tasa anual, ante marcados aumentos en bienes de consumo e intermedios.
    • El resultado muestra un mejor dinamismo de la demanda externa, y sugiere que el sector externo neto podría haber generado una contribución positiva al crecimiento durante el segundo trimestre.
    • Los datos confirman nuestra expectativa de una recuperación del sector externo.

    Evolución reciente

    Las exportaciones crecieron 11.5% a tasa anual apoyadas por mayores envíos tanto petroleros como los no petroleros. Las exportaciones no petroleras aumentaron 11.5%, debido al incremento generalizado en las agropecuarias (11.1%), extractivas (26.8%) y manufactureras (11.3%). Las exportaciones automotrices crecieron 17.8% y el resto de manufactura 8.0%.

    Las importaciones aumentaron 9.5% a tasa anual, también debido al incremento necesidades petroleras (19.6%) y las no petroleras (8.6%). Al interior de las no petroleras, los bienes intermedios, que compone el grueso de las importaciones y tradicionalmente usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 10.1%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 10.2%, lo que sugiere cierta recuperación de la demanda interna. Las de capital, rubro asociado a la inversión, retrocedieron (-) 2.2%.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró que el dinamismo de las exportaciones (2.9% mensual) superó al de las importaciones (2.1%) por lo que el déficit se redujo. Los datos sugieren que el aumento de la demanda externa superó la fuerza de las importaciones, por lo que cabe esperar una aportación positiva al crecimiento por parte del sector externo neto.

    La depreciación acumulada del peso ha apoyado un ajuste de la balanza comercial al incentivar las exportaciones y desincentivar las importaciones. Sin embargo, consideramos que el déficit de la balanza petrolera y la debilidad de la demanda externa se mantendrán como principal lastre del sector externo durante este año. Por el lado positivo, no observamos una paralización de las cadenas de producción pese a la incertidumbre que aún persiste sobre el futuro del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). Además, los objetivos en la renegociación del TLCAN publicados por la administración estadounidense no sugieren un problema importante para el sector manufacturero mexicano.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Jul, 2017
    Inflación (julio 2017)
    Inflación se desacelera aunque persisten presiones al alza.

    Puntos Relevantes:

    • En los primeros quince días de julio el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.24%, en línea con nuestra expectativa (mercado: 0.19%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.28%, inferior al 6.31% registrado en junio pero superior al 2.72% observado durante el mismo periodo de 2016.
    • El aumento de los precios quincenales respondió principalmente al incremento de 0.19% en el rubro subyacente. Las mercancías aumentaron en 0.04% y los servicios en 0.31%.
    • El índice no subyacente aumentó 0.39%, presionado por el aumento de 1.22% en agropecuarios, mientras que energéticos y tarifas autorizadas por gobierno cayeron (-) 0.14%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: servicios turísticos en paquete (8.45%), jitomate (7.54%), transporte aéreo (10.38%), papa y otros tubérculos (9.62%) y loncherías y fondas (0.36%).
    • Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gas doméstico LP (-1.19%), pan dulce (-1.08%), automóviles (-0.24%) y gasolina de bajo octanaje (-0.09%).
    • Mantenemos la expectativa de inflación para el cierre del año en 6.3%, aunque esperamos que la disipación de las presiones inflacionarias faciliten una marcada desaceleración a inicios del próximo año.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios se vieron presionados por el rubro subyacente. En especial, los servicios aumentaron 0.31% ante un incremento de 0.62% en el rubro de “otros servicios”, que incluye loncherías, fondas y similares (0.36%), así como transporte aéreo (10.38%) y servicios turísticos en
    paquete (8.45%). Las mercancías aumentaron 0.04%, debido a que el incremento de 0.26% en alimentos, bebidas y tabaco compensó el descenso de (-) 0.12% en las mercancías no alimenticias. Cabe destacar que el rubro de mercancías no alimenticias, el más susceptible al
    efecto traspaso de la depreciación del peso, presenta una desaceleración, mientras que las alimenticias mantienen una tendencia al alza.
    El rubro no subyacente aumentó 0.39% ante un incremento de 1.22% en agropecuarios, mientras que los energéticos y tarifas autorizadas por gobierno retrocedieron (-) 0.14%. Al interior, las frutas y verduras presentaron un crecimiento de 2.74% y los pecuarios 0.29%. Por otro
    lado, los precios de tarifas autorizas por gobierno aumentaron 0.12%, mientras que los energéticos cayeron (-) 0.29%.

    La inflación anual se desaceleró marginalmente a 6.28%, aunque observamos presiones en el rubro de mercancías, servicios y agropecuarios. Consideramos que la inflación aún está por tocar el techo de este año y mantenemos nuestra expectativa de inflación para el cierre de año en 6.3%. Destacamos que aún existen riesgos de que una eventual depreciación adicional del tipo de cambio genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios, así como la posibilidad de que persistan las presiones en los precios agropecuarios.

    En cuanto a las consecuencias para la política monetaria, esperamos que la Junta se abstenga de incrementar la tasa en los próximos meses. La disipación paulatina de los choques inflacionarios y la mayor estabilidad del peso favorecen el final del ciclo restrictivo. No obstante, aún existe un importante número de riesgos con sesgo al alza para la inflación. Además, el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal puede retrasar una eventual reducción de tasas en México.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    12Jul, 2017
    Producción Industrial (mayo 2017)
    Sector industrial se expande apoyado por un nuevo efecto calendario.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial creció 1.0% a tasa anual en mayo, tras la contracción de (-) 4.2% en abril, y superó nuestra expectativa de una contracción de (-) 0.1% (mercado: +0.3%).
    • Sin embargo, la serie ajustada por efectos de calendario presentó una contracción anual de (-) 0.1%. Al interior, el sector minero se contrajo (-) 8.3% y la producción y distribución de energía (-) 1.9%.
    • Por el lado positivo, la manufactura creció 3.3% y la construcción aumentó en 0.2% a tasa anual ajustada por calendario.
    • La serie ajustada por estacionalidad mostró un crecimiento mensual marginal de 0.1%, tras la contracción de (-) 0.2% el mes anterior. Los rubros de minería, energía y construcción aumentaron, mientras que la manufactura retrocedió.
    • La lectura original mostró un crecimiento robusto de la manufactura, aunque las series ajustadas por estacionalidad y calendario muestran un menor crecimiento.
    • Para este año anticipamos una ligera contracción de la actividad debido a que la crisis petrolera seguirá lastrando el sector minero y los sectores de manufactura y construcción sufrirán los efectos de la incertidumbre que rodea las políticas proteccionistas esperadas en Estados Unidos.

    Evolución reciente y estimados

    La comparación anual de la serie original se benefició de un efecto calendario que apoyó una expansión del 5.0% en el sector manufacturo y 0.8% en construcción. Corregido por el efecto calendario, la industria presentó una contracción de (-) 0.1% a tasa anual, lo que marca el sexto retroceso consecutivo. El sector minero se contrajo (-) 8.3% y la generación y transmisión de energía eléctrica, agua y gas (-) 1.9%, sin presentar diferencias respecto a la serie original. Por otro lado, la manufactura creció 3.3% y la construcción 0.2%.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un crecimiento marginal de 0.1%, tras la contracción de (-) 0.2% el mes anterior. En este caso, los motores de la expansión fueron la minería con un aumento de 0.2%, 0.5% en energía y 2.1% en construcción, ante un aumento de la edificación y los trabajos especializados. Sin embargo, la manufactura se contrajo (-) 0.3%.

    Los datos muestran un panorama mixto, pero en general se aprecia una persiste debilidad en el sector industrial, lastrado por la crisis del sector petrolero y una pérdida de tracción en sector de la construcción y energía.

    Para este año anticipamos una ligera contracción de la actividad debido a que la menor producción petrolera seguirá lastrando el sector minero y la construcción se verá lastrada por el encarecimiento de los materiales y una menor inversión pública y privada. La manufactura podría sufrir los efectos de la incertidumbre que rodea las políticas proteccionistas esperadas en Estados Unidos, aunque por el momento mantiene cierta tracción. Consideramos poco probable que haya interrupciones abruptas en las cadenas productivas en el corto plazo, mientras no se materialicen cambios importantes en la relación comercial con Estados Unidos.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Jul, 2017
    Inflación (junio 2017)
    Mercancías y agropecuarios presionan inflación pese a retroceso en electricidad.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un incremento de 0.25% en junio, inferior a nuestra expectativa de 0.29% (mercado: 0.27%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.31%, una aceleración respecto al 6.16% registrado en mayo y el 2.54% registrado durante el mismo periodo de 2016.
    • El aumento de los precios respondió principalmente incremento de 0.30% en el rubro subyacente.
    • El índice no subyacente presentó un incremento de 0.09%, debido a que el alza en agropecuarios compensó el descenso de energéticos.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: jitomate (16.59%), transporte aéreo (11.21%), vivienda propia (0.18%), carne de res (0.77%), restaurantes y similares (0.47%), gas doméstico LP (0.89%) y loncherías y fondas (0.37%).
    • Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gasolina de bajo octanaje (-0.63%), limón (-22.93%), huevo (-3.19%), uva (-23.15%) y tomate verde (-10.86%).
    • Los componentes muestran una desaceleración aunque esperamos que el techo de la inflación aún está por alcanzarse. Por lo tanto, mantenemos nuestra expectativa de 6.3% al cierre del año.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios se vieron presionados por el rubro subyacente. En especial, los servicios aumentaron 0.29% ante un incremento de 0.45% en el rubro de “otros servicios”, que incluye restaurantes (0.47%), loncherías y fondas (0.37%), así como transporte aéreo (11.21%) y servicios turísticos
    (2.65%). Las mercancías aumentaron 0.32%, ante el incremento de 0.47% en alimentos, bebidas y tabaco y 0.19% en las mercancías no alimenticias. Cabe destacar que el rubro de mercancías no alimenticias, el más susceptible al efecto traspaso de la depreciación del peso,
    presenta una desaceleración tras las presiones observadas al inicio del año.

    El rubro no subyacente aumentó 0.09% ante un aumento de 0.42% en agropecuarios, mientras que los energéticos y tarifas autorizadas por gobierno descendieron (-) 0.12%. Las frutas y verduras aumentaron 0.70% y los pecuarios subieron 0.25%. Por otro lado, los precios de energéticos descendieron (-) 0.24% y las tarifas autorizas por gobierno aumentaron 0.09%.

    Se observa una cierta normalización de los precios respecto a los promedios históricos, pese aumento de la inflación anual. Esto sugiere que el efecto traspaso por la depreciación acumulada del peso podría estar reduciéndose. Sin embargo, consideramos que la inflación aún está por tocar el techo de este año y mantenemos nuestra expectativa de inflación para el cierre de año en 6.3%. Consideramos que aún existen riesgos de que una eventual depreciación adicional del tipo de cambio genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios, así como la posibilidad de que resurjan presiones en los precios agropecuarios. No obstante, esperamos una desaceleración de la inflación tan pronto como finales del año, que se podría ver acelerada en caso de que el gobierno implemente alguna medida de control de precios, como revertir el incremento de las gasolinas que implementó en enero.

    En cuanto a las consecuencias para la política monetaria, y teniendo en cuenta la información desprendida en las minutas, esperamos que la Junta se abstenga de incrementar la tasa en los próximos meses. La disipación paulatina de los choques inflacionarios y la mayor estabilidad del peso favorecen el final del ciclo restrictivo. No obstante, aún existe un importante número de riesgos con sesgo al alza para la inflación. Además, el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal puede retrasar una eventual reducción de tasas en México..

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Jun, 2017
    Balanza Comercial (mayo 2017)
    Aumento de importaciones genera inesperado déficit comercial.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de mayo registró un déficit de (-) 1,079 millones de dólares (md), lo que contrasta con nuestro estimado de un superávit de 225 md (mercado: +273 md).
    • El resultado también contrastó el superávit revisado de 883 en abril (anterior: +617 md) y superó el déficit de (-) 442 md registrado en el mismo mes de 2016.
    • Las exportaciones totales aumentaron 12.9% a tasa anual debido a un crecimiento generalizado de sus componentes no petroleros.
    • Sin embargo, las importaciones crecieron a un ritmo más marcado de 14.7% a tasa anual, ante un sorpresivo aumento de las necesidades no petroleras. En especial, los bienes intermedios no petroleros aumentaron 15.5% y las de consumo 7.1%.
    • El resultado muestra un mejor dinamismo de la demanda externa, mientras que la inesperada recuperación de las importaciones muestra señales mixtas sobre la demanda interna.
    • Los datos confirman nuestra expectativa de una ligera recuperación del sector externo ante el aumento de las exportaciones y el efecto de ajuste de la depreciación del tipo de cambio.

    Evolución reciente

    Las exportaciones petroleras cayeron (-) 3.5% a tasa anual (1,631 md) ante el descenso de la producción petrolera. Por otro lado, las exportaciones no petroleras aumentaron 13.8%, el mayor aumento desde diciembre 2014, debido al aumento generalizado en las agropecuarias (24.3%), extractivas (60.5%) y manufactureras (12.9%). Las exportaciones automotrices crecieron 13.8% y el resto de manufactura lo hizo en 12.5%.

    Las importaciones aumentaron 14.7% a tasa anual, debido al incremento de 23.0% de las petroleras y el inesperado aumento de 14.1% de las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que compone el grueso de las importaciones y tradicionalmente usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 15.5%. Las de capital, rubro asociado a la inversión, crecieron 11.1%. Por último, las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 7.1%, alentadas por la recuperación del peso, lo que sugiere cierta recuperación de la demanda interna tras un año casi ininterrumpido en contracción.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró que un aumento en las importaciones causó una ampliación del déficit comercial (abril: -15md; mayo: -733md). Las exportaciones aumentaron 0.7% a tasa mensual (abril: -2.0%), mientras las importaciones crecieron 2.9% (abril: -5.8%).

    La depreciación acumulada del peso ha apoyado un ajuste de la balanza comercial al incentivar las exportaciones y desincentivar las importaciones. Consideramos que el déficit de la balanza petrolera y la debilidad de la demanda externa se mantendrán como principal lastre del sector externo durante este año. No obstante, no observamos una paralización abrupta las cadenas de producción, ya que aún se mantienen altamente correlacionadas con los procesos productivos en Estados Unidos. Sin embargo, la reciente apreciación del peso podría haber incentivado el crecimiento de las importaciones de consumo no petrolero, resaltando la firmeza que aún presenta de la demanda interna.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.