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    27Feb, 2019
    Balanza Comercial (enero 2019)

    Importaciones amplían déficit comercial de enero al mayor nivel registrado.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de enero registró un déficit de (-) 4,810 millones de dólares (md), superior al déficit de (-) 4,420 md registrado en el mismo mes de 2018.
    • Pese al deterioro del déficit comercial, el mayor desde que se tiene registro, se observó un crecimiento sostenido de las exportaciones y repunte de la demanda interna.
    • Las exportaciones aumentaron 5.6% a tasa anual, mientras las importaciones crecieron 6.0%.
    • La balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,104 md (diciembre: -1,848 md) y la no petrolera incurrió un déficit de (-) 2,706 md (diciembre: +3,685 md).
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró un marcado repunte de las importaciones en el mes, mientras que las exportaciones se aceleraron ligeramente, pero se mantienen en expansión.

    Evolución reciente

    Las exportaciones de enero crecieron 5.6% a tasa anual, lideradas por un aumento de 7.1% en las no petroleras que compensó la contracción de (-) 12.4% en las petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 8.5%, debido al incremento de 7.4% en las automotrices y 9.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 6.0%, debido a los aumentos de 6.6% en las petroleras y 6.0% en las no petroleras. No obstante, destacó la contracción de (-) 2.3% en los bienes de consumo, debido a que el retroceso de (-) 8.9% en las petroleras (en su mayoría gasolinas) contrarrestó el aumento marginal de 0.6% en lo bienes de consumo no petroleros. Por su parte, las de bienes intermedios, principalmente insumos para la industrial, aumentaron 7.8% y las de capital se incrementaron en 4.8%. Con esto, la balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,104 md (diciembre: -1,848 md) y la no petrolera incurrió un déficit de (-) 2,706 md (diciembre: +3,685 md).

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un repunte de las importaciones que contrarrestó un avance moderado de las exportaciones. Las importaciones no petroleras aumentaron 4.5% respecto al mes anterior (-3.7%), mientras que las exportaciones manufactureras aumentaron 1.7% (diciembre: 0.9%).

    El déficit de enero es el mayor desde que se tiene registro y se debe en parte a la ampliación del déficit estructural petrolero y factores estacionales que limitan las exportaciones cada enero tras un adelanto de pedidos industriales para los periodos de ventas del cierre del año previo, como el Black Friday y Navidades. Sin embargo, los datos sugieren un crecimiento sostenido, aunque moderado de las exportaciones, mientras que se observó un repunte de la demanda interna a juzgar por los pedidos de insumos industriales y maquinaria. Esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por un consumo firme en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana, aunque el déficit petrolero seguirá lastrando la balanza comercial.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    25Feb, 2019
    Producto Interno Bruto (4T 2018)

    Contracción de la industria lastró el crecimiento al cierre de 2018.

    Puntos Relevantes:

    • El Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T-2018 presentó un crecimiento anual de 1.7%, en línea con nuestra expectativa, pero marginalmente inferior al estimado preliminar de 1.8% debido a una desaceleración de la actividad en diciembre mayor a la esperada.
    • El Indicador Global de Actividad Económica, proxi mensual del PIB, de diciembre presentó un crecimiento anual prácticamente nulo, mientras que a tasa mensual se contrajo (-) 0.4%.
    • En el trimestre, el sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.7% a tasa anual, aunque se vio contrarrestado por la contracción de (-) 0.9% en el sector industrial. El agropecuario creció 3.0%.
    • La serie ajustada por estacionalidad aumentó 0.2% respecto al trimestre anterior, lo que representa una desaceleración respecto a la expansión de 0.6%.
    • El crecimiento del año fue de 2.0%, una décima inferior a lo observado en 2017, debido a que el consumo se mantuvo como principal motor de la economía y sobre compensó la debilidad en el sector industrial.

    Evolución reciente y estimados

    Los datos revisados presentaron un crecimiento anual del PIB en 4T-2018 ligeramente inferior al estimado preliminar (actual: 1.7%; preliminar: 1.8%), debido a que la actividad industrial se contrajo más de lo esperado en diciembre. El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.7% a tasa anual, aunque se vio contrarrestado por la contracción de (-) 0.9% en el industrial. El agropecuario creció 3.0%.

    La comparación trimestral ajustada por estacionalidad corroboró la desaceleración al presentar un crecimiento de 0.2%, inferior al 0.6% registrado el trimestre anterior. Los servicios y el sector agropecuario crecieron a tasas trimestrales de 0.7% y 2.2% respectivamente, aunque se vieron contrarrestados por el retroceso de (-) 1.2% en el sector industrial, la mayor contracción en tres años. Cabe destacar que la crisis del sector petrolero sigue siendo el principal lastre del sector, aunque se observó una contracción adicional de la inversión en construcción y un ligero retroceso de la manufactura.

    El crecimiento en 2018 se ubicó en 2.0%, una décima inferior a lo observado en 2017. Para este año esperamos un crecimiento similar apoyado por el sector servicios, aunque reconocemos que un escenario menos propicio para la inversión y el comercio externo inclinan el balance de riesgos a la baja. Además, algunos eventos al inicio del año, como el desabasto de gasolinas y las huelgas en algunas fábricas del norte, podrían haber lastrado la actividad económica más de lo esperado.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Feb, 2019
    Inflación (1Q Febrero 2019)

    Marcado retroceso de agropecuarios alimenta desaceleración de la inflación

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de febrero el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI retrocedió (-) 0.10%, contrastando nuestra expectativa de 0.20% y la del mercado de 0.04%.
    • El retroceso se debió a la caída de (-) 1.15% en el rubro no subyacente por los menores precios de frutas y verduras y energéticos.
    • Sin embargo, los subyacentes se incrementaron en 0.26% (est. Invex: 0.28%; mercado: 0.23%), ante los aumentos de 0.34% en mercancías y 0.17% en servicios.
    • La inflación anual se desaceleró de 4.36% en enero a 3.89%, mientras que la subyacente se ubicó en 3.51%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: jitomate (-24.56% var. quincenal), chile serrano (-24.45%), tomate verde (-18.47%), otros chiles frescos (-12.82%), calabacita (-16.0%) y papa (-4.13%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: cebolla (7.23% var. quincenal), huevo (3.61%), azúcar (4.27%), vivienda propia (0.11%), loncherías (0.28%) y gasolina de bajo octanaje (0.21%).
    • Si bien la inflación general regresó al rango objetivo de (3.0%, +/-1.0%), el rubro subyacente muestra una mayor resistencia a bajar, lo que seguirá preocupando a los miembros de la Junta de Banxico.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales retrocedieron (-) 0.1% en la primera quincena de febrero debido al descenso de (-) 1.15% en los precios no subyacentes. La disipación de choques temporales por un clima adverso facilitaron la reducción de los precios de frutas y verduras (-6.18%), mientras que el descenso en electricidad y gasolina de alto octanaje contrarrestó el aumento en gasolina de bajo octanaje y gas LP. Por su parte, los precios subyacentes aumentaron 0.26% debido a los aumentos de 0.34% en mercancías y 0.17% en servicios. En cuanto a las mercancías, se observó un incremento de 0.31% en alimentos, bebidas y tabaco y 0.37% en las no alimenticias.

    La inflación anual se desaceleró de 4.36% en enero a 3.89%, dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%) por primera vez desde que la liberalización de los precios energéticos presionó la inflación a inicios de 2017. Consideramos que la desaceleración corresponde a efectos principalmente estacionales sobre agropecuarios, por lo que no podemos descartar un eventual repunte. Además, el reciente aumento de los precios energéticos ya se evidenció en un aumento de los precios de gasolina magna. Sin embargo, la subyacente descendió de 3.60% en enero a 3.51%, mostrando un fuerte resistencia a la baja.

    Por el momento, mantenemos nuestra expectativa de inflación para el año en 3.8%, aunque reconocemos que el balance de riesgos ha mejorado en el margen. Sin embargo, las minutas de la última decisión de Banxico reafirmaron que la política monetaria seguirá siendo restrictiva mientras que persista un escenario de alta incertidumbre que ponga en peligro la convergencia de la inflación con el objetivo puntal de 3.0%. Además, los miembros prestarán una mayor atención a la evolución de los precios subyacentes, ya que el cúmulo de choques en los últimos años podría haber alterado las expectativas de largo plazo de una forma más duradera.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Feb, 2019
    Producción Industrial (Diciembre 2018)
    Industria se contrae más de lo previsto al cierre de 2018.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial se contrajo (-) 2.5% a tasa anual en diciembre, excediendo nuestra expectativa de (-) 1.7% (mercado: -1.6%) y la contracción de (-) 0.4% registrada el mismo mes del año anterior.
      • La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró el deterioro anual con una contracción de (-) 0.4%, tras el retroceso de (-) 0.6% observado el mes anterior.
      • La debilidad del sector manufacturero y las contracciones en minería y construcción acentuaron la desaceleración del sector.
      • El sector se contrajo (-) 0.9% a tasa anual durante el cuarto trimestre de 2018, lo que marca un deterioro respecto al estimado preliminar del componente del PIB publicado por INEGI de (-) 0.7%.
      • Durante 2018 se observó una expansión marginal del sector industrial con una tasa de 0.2%, aunque contrastó la contracción de (-) 0.3% registrada en 2017.

    Evolución reciente y estimados

    El sector industrial presentó un deterioro adicional al cierre de 2018. La industria se contrajo (-) 2.5% a tasa anual en diciembre, sin efectos importantes de calendario. La persistente reducción en la plataforma petrolera causó una contracción del (-) 8.4% en el sector de minería y la construcción retrocedió (-) 4.3% ante una menor inversión que lastra la edificación, obras de ingeniería civil y trabajos especializados. Además, la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 1.4%. Las contracciones de los tres sectores contrarrestaron la expansión de 0.2% en manufactura. Cabe destacar que los principales sectores manufactureros como alimentos y fabricación de maquinaria y equipo presentaron contracciones, aunque se vieron compensados por el crecimiento del resto de componentes.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.4% tras la contracción de 0.6% registrada el mes anterior. De nuevo, el sector minero se mantuvo en contracción con un retroceso de (-) 0.8% y la energía (-) 3.8%. Sin embargo, destacó una expansión de 0.6% en construcción, liderada por un repunte de la edificación, que fue contrarrestada por la contracción de (-) 0.7% en manufactura. Cabe destacar que la contracción se centró principalmente en los sectores de maquinaria y equipo, computación y electrónicos.

    Los datos marcan una contracción de la industria de (-) 0.9% en el cuarto trimestre de 2018, lo que lastró el crecimiento del sector durante el año en 0.2%. Si bien el dato contrasta positivamente la contracción de (-) 0.3%, se aprecia una importante desaceleración del sector al cierre de 2018, que podría persistir o acentuarse durante el primer trimestre de este año.

    La reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno pesará sobre la inversión en construcción. Sin embargo, esperamos que la manufactura se mantenga en expansión ante unos fundamentales sólidos del consumo en Estados Unidos y México. Para este año esperamos un aumento de 0.8% en el sector industrial.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Feb, 2019
    Inflación (2Q Enero 2019)

    Descenso de agropecuarios y energéticos en 2Q limita aumento de precios.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de enero aumentó 0.09% a tasa mensual, inferior a nuestra expectativa de 0.20 (mercado: 0.18%).
    • El incremento de 0.20% en los precios subyacentes se vio parcialmente contrarrestado por el retroceso de (-) 0.25% en el rubro no subyacente.
    • La inflación general se desaceleró a una tasa de 4.37%, el menor nivel desde el cierre de 2016, aunque aún fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.60%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: chile serrano (67.23% var. mensual), cebolla (29.94%), loncherías y fondas (0.79%), automóviles (1.44%) y otros chiles secos (16.84%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: jitomate (-14.87% var. mensual), gasolina de bajo octanaje (-1.90%), tomate verde (-35.20%), transporte aéreo (-32.26%) y gas doméstico LP (-2.52%).
    • El balance de riesgos para la inflación ha mejorado, aunque consideramos que persiste un alto número de riesgos sobre el escenario. Esperamos que la inflación general mantenga una desaceleración hasta cerrar el año en 3.8%, mientras la subyacente se ubicaría en 3.5%.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron 0.01% en la segunda quincena de enero debido a que el aumento de 0.16% en el rubro subyacente se vio contrarrestado por el retroceso de (-) 0.45% en el rubro no subyacente. Los precios de agropecuarios descendieron (-) 1.23% y los energéticos (-) 0.10%. Con esto, el aumento de precios en enero fue de 0.09%. En el mes, los precios subyacentes aumentaron 0.20%, liderados por el incremento de 0.31% en mercancías y 0.08% en servicios. Por otro lado, los precios no subyacentes retrocedieron (-) 0.25% ante el descenso de los precios energéticos y la baja en tomates que compensó el aumento en chiles y cebolla.

    La inflación general se desaceleró de 4.83% en diciembre a 4.37% en enero, el menor nivel desde el cierre de 2016, aunque aún fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%). El rubro subyacente se desaceleró de 3.68% en diciembre a 3.60%, dentro del rango objetivo.

    Si bien el descenso de la inflación fue mayor a lo esperado y el balance de riesgos parece haber mejorado, no podemos descartar nuevos choques temporales de oferta en los volátiles precios energéticos y agropecuarios. Además, los efectos de algunas políticas públicas siguen siendo inciertos. Por el momento, mantenemos nuestra expectativa de que la inflación se desacelere a una tasa a de 3.8% al cierre del año, mientras que la subyacente se ubicaría en 3.50%.

    Consideramos que el dato podría favorecer un tono menos restrictivo en el comunicado de la Junta de Gobierno de Banxico que se conocerá hoy. Sin embargo, no esperamos un cambio en la tasa de referencia debido a que un escenario externo adverso y el alto grado de incertidumbre local ameritan una postura aún restrictiva.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    6Feb, 2019
    Confianza del consumidor (Enero 2019)

    Puntos Relevantes:

    • El Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 45.9 puntos en enero, superando en 11.1 puntos el nivel observado en el mismo periodo de 2018 y alcanzó el nivel más alto desde 2001.
    • La serie ajustada por estacionalidad aumentó 1.9 puntos respecto al mes anterior hasta los 46.0 puntos y confirmó un repunte de la percepción actual de los hogares y la economía nacional.
    • El Índice de Confianza del Consumidor, enero 2013 base 100, aumentó inesperadamente 27.7 puntos hasta los 111.9 pts en enero, marcando el mayor aumento anual del que se tiene registro.
    • Sin embargo, los indicadores complementarios muestran una ligera moderación respecto a los aumentos registrados el mes anterior y señalaron un ligero retroceso de la intención de compra de bienes alto valor.
    • Los datos contrastan con la expectativa de que los trastornos generados por el desabasto de gasolina hubieran lastrado la confianza.

    Evolución reciente y estimados

    El indicador de confianza de los consumidores aumentó a los 45.9 puntos en enero (diciembre: 44.9 pts), aunque se mantiene en territorio técnico de pesimismo (<50 puntos). Todos los componentes presentaron un avance anual, aunque tan solo las expectativas a un año de las economías domésticas y del país se encuentran en territorio de optimismo (>50pts).

    La comparación mensual con cifras ajustadas confirmó la mejora de la confianza con un aumento de 1.9 puntos hasta un nivel de 46.0 puntos. La percepción actual del país aumentó 5.1 puntos y la de los hogares subió 1 punto. Sin embargo, destacó un retroceso de (-) 0.3 pts en la expectativa a 12 meses de las economías domésticas.

    La intención de compra aumentó 1.4 puntos, tras el aumento de 1.9 pts registrado en diciembre, hasta los 26.2 pts. Sin embargo, los indicadores complementarios sobre la intención de gasto en automóviles y vivienda retrocedieron ligeramente respecto al mes anterior. Cabe destacar que los indicadores de gasto discrecional aumentaron.

    Los datos contrastan con la expectativa de que los trastornos generados por el desabasto de gasolina hubieran lastrado la confianza. Consideramos que los consumidores se acercan a niveles máximos históricos y consistentes con un optimismo que seguirá apoyando las decisiones de consumo. Asimismo, altos niveles de remesas y un aumento de la masa salarial real favorecerá un crecimiento firme del consumo, que se mantiene como principal motor de la economía y contrasta el pesimismo que lastra las decisiones de inversión en el sector industrial.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    30Ene, 2019
    Estimado Oportuno del Producto Interno Bruto (4T 2018)

    Economía se desacelera al cierre de 2018.

    Puntos Relevantes:

    • La Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T 2018 presentó un crecimiento anual de 1.8%, inferior a nuestro estimado de 2.2% (mercado: 2.0%).
    • El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.9% a tasa anual, aunque se vio contrarrestado por la contracción de (-) 0.7% en el sector industrial. El agropecuario creció 2.8%.
    • La serie ajustada por estacionalidad aumentó 0.3% respecto al trimestre anterior, aunque representa una desaceleración respecto a la expansión de 0.8% registrada el trimestre anterior.
    • El crecimiento del PIB se desaceleró al cierre del año, debido a la contracción del sector industrial. Por el lado positivo, el consumo se mantiene como principal motor de crecimiento y mantuvo una expansión firme.
    • El dato preliminar sugiere un crecimiento de 2.0% para 2018, ligeramente inferior al crecimiento de 2.1% registrado en 2017. Para este año esperamos un crecimiento similar, apoyado de nuevo por el consumo, aunque un escenario internacional y local adverso inclinan el balance de riesgos a la baja.

    Evolución reciente y estimados

    Las cifras preliminares señalan una desaceleración de la economía durante el último trimestre del año a una tasa anual de 1.8%, inferior al 2.5% registrado el trimestre anterior. La serie corregida por estacionalidad señaló un crecimiento de 1.9%. El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.9% y el agropecuario creció 2.8%. Sin embargo, se vieron parcialmente contrarrestados por la contracción de (-) 0.7% en el sector industrial.

    La comparación trimestral ajustada por estacionalidad corroboró la desaceleración al presentar un crecimiento de 0.3%, inferior al 0.8% registrado el trimestre anterior. Los servicios y el sector agropecuario crecieron a tasas trimestrales de 0.8% y 1.9% respectivamente, aunque se vieron contrarrestados por el retroceso de (-) 1.1% en el sector industrial, la mayor contracción desde el segundo trimestre de 2013.

    Los datos preliminares incluyen cerca del 80% de la información disponible en el trimestre y sugiere un crecimiento de 2.0% para todo 2018, ligeramente inferior al crecimiento de 2.1% registrado en 2017. El escenario internacional adverso y la alta incertidumbre local pesó sobre el sector industrial, aunque el sector servicios, principal motor de la economía, se mantuvo firme. Para este año revisamos marginalmente a la baja el crecimiento del PIB, de 2.1% a 2.0%. Esperamos que los firmes fundamentales del consumo seguirán apoyando la demanda interna, aunque un escenario menos propicio para la inversión y el comercio externo inclinan el balance de riesgos a la baja.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28Ene, 2019
    Balanza Comercial (diciembre 2018)

    Se reduce déficit petrolero en diciembre.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de diciembre registró un superávit de 1,836 millones de dólares (md), contrastando el déficit de (-) 3 md registrado en el mismo mes de 2017.
    • Las exportaciones aumentaron 4.3% a tasa anual, mientras las importaciones se contrajeron (-) 0.8%.
    • La balanza petrolera redujo el déficit a (-) 1,848 md (noviembre: -2,486 md) y la no petrolera alcanzó un superávit de 3,685 md (noviembre: 104 md).
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad evidenció un retroceso de los componentes de importaciones, en especial las petroleras y las relacionados con la inversión y la producción industrial.
    • En 2018 la balanza comercial acumuló un déficit de (-) 13,704.4 md, superior al déficit de (-) 10,968 md registrado en 2017.

    Evolución reciente

    Las exportaciones de diciembre crecieron 4.3% a tasa anual, lideradas por un aumento de 6.0% en las no petroleras que compensó la contracción de (-) 16.8% en las petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 6.5%, debido al incremento de 7.4% en las automotrices y 6.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones se contrajeron (-) 0.8%, debido a que el descenso de (-) 7.5% en las petroleras contrarrestó el aumento de 0.1% en las no petroleras. Las contracciones de (-) 9.7% en bienes de consumo, (-) 4.0% en capital y (-) 2.8% en intermedios petroleros contrarrestaron la expansión de 1.9% en los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones. Con esto, la balanza petrolera redujo el déficit a (-) 1,848 md (noviembre: -2,486 md) y la no petrolera alcanzó un superávit de 3,685 md (noviembre: 104 md).

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó una reducción del déficit petrolero y una mejora del superávit comercial no petrolero. Las importaciones petroleras retrocedieron (-) 17.3% respecto al mes anterior, mientras que las exportaciones totales repuntaron con una expansión de 1.7%.

    En 2018 la balanza comercial acumuló un déficit de (-) 13,704.4 md, superior al déficit de (-)10,968 md registrado en 2017, debido a un marcado aumento del déficit petrolero (2018: -23,190 md; 2017: -18,309 md) que contrarrestó el superávit comercial no petrolero (2018: +9,485 md; 2017: +7,341md). El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por consumo firme en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Ene, 2019
    Inflación (1Q Enero 2019)

    Agropecuarios y aumentos estacionales en servicios presionaron la inflación.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de enero el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.11%, menor a nuestra expectativa de 0.18% y la del mercado de 0.25%.
    • El aumento en frutas y verduras y los incrementos estacionales del transporte aéreo y paquetes turísticos lideraron el incremento.
    • En la quincena, los precios no subyacentes aumentaron 0.19%, mientras los subyacentes apenas se incrementaron en 0.08%.
    • La inflación anual se ubicó en 4.52% y la subyacente a 3.64%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: chile serrano (46.6% var. quincenal), cebolla (15.33%), jitomate (3.06%), automóviles (1.32%) y otros chiles frescos (8.41%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gasolina de bajo octanaje (-0.61% var. quincenal), gasolina de alto octanaje (-0.50%), entre otros.
    • Esperamos ahora que la inflación general empiece a mostrar una tendencia de baja para ubicarse dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%).

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron 0.11% en la primera quincena de enero, en los cuales los precios en frutas y verduras volvieron a tener un impacto significativo en la inflación. Por su parte, los precios subyacentes sólo aumentaron 0.08%, debido a la baja en el componente de los servicios de (-) 0.06%, aunque con un aumento en la parte de mercancías de 0.22%. Por otro lado, los precios no subyacentes solo aumentaron 0.19% a pesar del aumento de 1.28% en agropecuarios que fue considerablemente contrarrestado por el descenso de los precios energéticos, en especial las gasolinas y gas.

    Con esto, la inflación anual se ubicó en 4.52% y la subyacente a 3.64%. El descenso de las presiones de las presiones en la parte de energéticos, así como de los servicios son los principales impulsores de la inflación a la baja. Consideramos que la inflación a lo largo del año podría seguir bajando, y estar dentro rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), esto al desaparecer los efectos negativos por los aumentos de las gasolinas que se dieron el año pasado, así como la tendencia de desaceleración de la economía en su conjunto que podría apoyar un descenso de la inflación como estimamos.

    Es probable que balance de riesgos para la inflación se modere y tienda a la baja, por lo que la inflación general se ubicaría en una variación de 3.8% al cierre de 2019 y que la subyacente se ubique en 3.4%. Con esto y en un contexto donde el tipo de cambio pudiera estabilizarse y hasta tener cierta fortaleza en el peso, la posición restrictiva de Banxico podría llegar a cambiar, en primera instancia sin más aumentos y quizá para la segunda parte del año con algún recorte en la tasa. No se pueden descartar choques adicionales en algunos precios en la economía, pero la expectativa de desaceleración de la economía puede generar también este escenario para el Banxico.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Ene, 2019
    Tasa de desocupación (diciembre 2018)

    Tasa de desocupación promedio baja a 3.33% en 2018.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de diciembre aumentó a 3.35%, en su serie original, superando nuestra expectativa 3.3% (mercado: 3.2%).
    • La tasa de desocupación promedio del año descendió de 3.42% en 2017 a 3.33% en 2018.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad se mantuvo sin cambios en 59.66%, mientras la tasa de desocupación ajustada aumentó 0.23 puntos porcentuales a 3.57%.
    • La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó a 7.24% con cifras ajustadas por estacionalidad.
    • Los datos sugieren un deterioro al cierre del año, aunque en promedio se observó una mejora del mercado laboral durante 2018.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desocupación aumentó de 3.26% en noviembre a 3.35% en diciembre con la serie original, mientras la serie ajustada por estacionalidad aumentó 0.26 puntos porcentuales hasta un nivel de 3.57%, el nivel más alto desde el cierre de 2016. Por su parte, la tasa de participación (población económicamente activa como porcentaje de la población de 15 años y más) ajustada por estacionalidad se mantuvo sin cambios en 59.66%. La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó 0.1 pp a 7.2%.

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) retrocedió (-) 0.3 puntos porcentuales a 56.8%, con datos ajustados por estacionalidad. No obstante, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (población que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros o sin constituir como empresa) aumentó 0.1 pp a 27.5% de la población ocupada.

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) destruyeron (-) 378.5 mil puestos de trabajo en diciembre, debido en parte a factores estacionales. Durante el año se crearon 661 mil puestos de trabajo, inferior a los 802 mil empleos generados en 2017.

    Los datos marcan un deterioro al cierre del año, aunque en promedio se observó una mejora en las métricas de participación, desocupación e informalidad laboral durante el 2018. Además, esperamos que el crecimiento la masa salarial real siga apoyando el consumo. No obstante, la persistencia de cierta incertidumbre en el sector privado y la restructuración del gobierno lastrarán la creación de empleo y presionará ligeramente la tasa de desocupación durante este año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.