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    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    30Ene, 2024
    PIB MEX (4T-23): La economía de México registró una firme expansión en 2023.

    PIB MEX (4T-23): La economía de México registró una firme expansión en 2023.

    • De acuerdo con información de INEGI, el Producto Interno Bruto (PIB) de México creció 2.4% a tasa anual en el cuarto trimestre de 2023, cifra inferior a la estimada por INVEX y por el consenso del mercado (3.0%). A pesar de la desaceleración que se observó hacia el cierre del año, el PIB registró una firme expansión de 3.1% durante todo 2023.
    • El crecimiento anual fue impulsado principalmente por el sector secundario (minería, construcción y manufacturas), el cual creció 3.6% a/a gracias a un mayor gasto en construcción por parte del Gobierno Federal y a un repunte de la inversión privada.
    • El dinamismo del mercado laboral favoreció al consumo, principalmente en servicios. Asimismo, el hecho que la economía de Estados Unidos no cayera en recesión el año pasado generó efectos positivos sobre la producción manufacturera local.
    • El crecimiento económico podría mantenerse firme durante 2024, impulsado por el gasto del Gobierno y la implementación de nuevos proyectos derivados de la estrategia de relocalización (nearshoring). Estimamos un crecimiento de 2.5% para el PIB de México este año.

    Las actividades primarias (sector agropecuario) crecieron 2.0% durante todo 2023. Al interior de las actividades secundarias destacó el avance promedio de 13.8% que registró la construcción durante el año. La actividad manufacturera se vio favorecida por la expansión de la economía de Estados Unidos, principal socio comercial de México. Al interior de las actividades terciarias (2.9% anual) destacaron los avances del comercio al por menor, información en medios masivos, así como transportes, correos y almacenamiento. Los servicios de apoyo a los negocios cayeron respecto a 2022.

    A pesar del freno hacia el cierre del año pasado que en su momento reveló el Indicador Oportuno de Actividad Económica (IOAE), el crecimiento de 2023 fue sólido y de hecho sorprendió al alza respecto a los estimados presentados en las encuestas de hace un año. Efectivamente, cuando en enero de 2023 la mediana del consenso de analistas para el crecimiento estimado durante el año era de aproximadamente 1.5%, éste resultó más del doble.

    Sin duda, después de varios años de estancamiento, el repunte de la construcción fue la gran sorpresa en 2023. La inversión tanto  pública como privada en este sector fue un factor clave para el aumento de la actividad económica.

    Estimamos un crecimiento de 2.5% para el PIB en 2024. Los riesgos se encuentran balanceados.

    • Por un lado, el mayor gasto público este año y la posibilidad de que Estados Unidos tampoco caiga en recesión favorecen a nuestra economía.
    • Por otra parte, hay ciertos riesgos relacionados con las distorsiones que pudiera generar entre los inversionistas privados el regreso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos, sobre todo si desincentiva la inversión en otras regiones a través de estímulos (incluyendo recortes de impuestos) para reubicarla o retenerla en su país.

    PIB MEX (4T-23): La economía de México registró una firme expansión en 2023.

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    25Ene, 2024
    PIB EE.UU. (4T-23): El consumo privado se mantiene como el principal motor de la economía norteamericana.

    PIB EE.UU. (4T-23): El consumo privado se mantiene como el principal motor de la economía norteamericana.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos creció 3.3% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo octubre-diciembre de 2023, avance mayor al previsto por el consenso del mercado (1.9% tta) e incluso por el modelo nowcast de la Reserva Federal de Atlanta (2.4% tta). El consumo contribuyó con cerca de 2 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB y se mantiene como el principal motor de la economía de EUA gracias a la expansión del empleo.
    • A pesar de un entorno de elevadas tasas de interés y aún con la posibilidad de que el banco central recorte su tasa de referencia después de lo esperado por el mercado (en el segundo semestre de 2024 en lugar del segundo trimestre), la inversión aumentó por tercer periodo consecutivo.
    • Los datos más recientes disminuyen la probabilidad de observar una recesión en Estados Unidos en el corto plazo; no obstante, se detectan algunos riesgos. Entre éstos destacan el impacto negativo de tasas elevadas sobre el mercado de crédito durante un periodo de tiempo prolongado, una desaceleración en China a pesar de los estímulos gubernamentales, los conflictos en Medio Oriente y su impacto sobre la cadena global de suministros, así como el balance de los procesos electorales que se llevarán a cabo en cerca de 40 países (destacando un posible regreso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos).
    • Después de crecer más que en 2022, esperamos que el PIB se desacelere en 2024 (1.5% estimado INVEX). Reiteramos la expectativa de un primer recorte en la tasa de interés de referencia de la FED hasta junio de este año.

    El crecimiento del PIB del 4T-23 sorprendió al alza. A pesar de las elevadas tasas de interés, el crecimiento promedio de la segunda mitad del año (4.1% tta) superó significativamente al de la primera mitad (2.2% tta). El gasto en consumo privado (principalmente en servicios) brindó el mayor impulso a la economía norteamericana. A pesar de la desaceleración en el crecimiento de otras regiones (entre ellas China y la Eurozona), las exportaciones netas contribuyeron con 0.43 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB. El gasto público continuó al alza, en detrimento de las finanzas públicas ante un déficit que ya es muy elevado.

    A diferencia del 3T-23, donde una parte importante del crecimiento se debió a la acumulación de inventarios, el crecimiento del 4T-23 reflejó la solidez de los principales elementos demanda interna. Sin duda, la creación de empleos ha contrarrestado el agresivo incremento en las tasas interés que enfrentan empresas y consumidores.

    La expectativa de un recorte en la tasa de la FED este año (independientemente del mes) ha comenzado a relajar indicadores de estrés financiero, principalmente entre consumidores. Algunos indicadores del sector residencial han comenzado a repuntar ligeramente ante un descenso en la tasa de interés de créditos hipotecarios.

    En suma, la economía de Estados Unidos podría mantenerse firme todo este año. Por otra parte, no se deben omitir los riesgos vigentes.

    Hay preocupación por el desplome de la transportación de suministros en el Mar Rojo debido al conflicto armado en Medio Oriente). También por la posibilidad de que las tasas no bajen tan pronto si la inflación no cede y por el resultado de los números procesos electorales de este año.

    A ver qué tal.

    PIB EE.UU. (4T-23): El consumo privado se mantiene como el principal motor de la economía norteamericana.

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    1Nov, 2023
    PIB MEX (3T-23): El crecimiento en México se mantiene firme.

    PIB MEX (3T-23): El crecimiento en México se mantiene firme.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) del 3T-23 registró un incremento de 0.9% respecto al trimestre anterior (cifras desestacionalizadas). La tasa anual se ubicó en 3.3%, avance mayor al esperado por INVEX (3.1%) y por el consenso del mercado (3.2%).
    • El incremento anual reflejó ganancias en los tres sectores de actividad. El sector primario (agropecuario) creció 5.6% a/a, mientras que los sectores secundario (minería, construcción y manufactureras) y terciario (comercio y servicios) crecieron 4.5% a/a y 2.5% a/a, respectivamente.
    • El mejor comportamiento se observó en las actividades agropecuarias y manufactureras. Efectos estacionales impulsaron la mejora en el primer grupo de actividades, mientras que el segundo grupo fue beneficiado por la fortaleza del gasto de los consumidores norteamericanos que demandan bienes de nuestro país.
    • De mantenerse el buen desempeño de la economía de Estados Unidos, nuestra estimación para el crecimiento local podría revisarse al alza gracias a un mayor impulso de las exportaciones manufactureras. Por ahora, prevemos que el PIB de México crecerá 3.4% y 2.2% en 2023 y 2024, respectivamente. De mantenerse el buen desempeño de la economía de Estados Unidos, nuestra estimación para el crecimiento local podría revisarse al alza gracias a un mayor impulso de las exportaciones manufactureras. Por ahora, prevemos que el PIB de México crecerá 3.4% y 2.2% en 2023 y 2024, respectivamente.

    [sexy_author_bio]

    El crecimiento del PIB se ubicó prácticamente en línea con lo estimado. Si bien las actividades terciarias mostraron un sólido ritmo de expansión (principalmente servicios), destacó el firme desempeño del sector secundario, mismo que fue impulsado en la parte de manufacturas por el avance de la economía norteamericana en el 3T-23, mientras que en la parte de construcción por un repunte importante de la inversión no residencial tanto pública como privada.

    Por el momento no detectamos elementos que reviertan la confianza del inversionista privado en el mediano plazo. En particular, la buena conducción de las variables macroeconómicas en México (con todo y un déficit público de 5% del PIB en 2024) y la aplicación de incentivos para impulsar las estrategias de relocalización de la producción en nuestro país son elementos que deberían sustentar un firme ritmo de crecimiento durante los siguientes trimestres.

    A pesar de un entorno de elevadas tasas de interés, y pese a la posibilidad de que las tasas permanezcan “más altas por más tiempo”, la economía norteamericana mantiene un sólido ritmo de expansión.

    No obstante, ante la posibilidad de observar una desaceleración en el crecimiento económico de Estados Unidos a partir del 4T-23 debido a la permanencia de tasas elevadas sugiere cierto freno de las exportaciones mexicanas el próximo año.

    Nuestros estimados para el crecimiento del PIB en 2023 y 2024 se ubican en 3.4% y 2.2%, respectivamente.

    Independientemente de que Estados Unidos caiga o no en recesión en 2025, no anticipamos un escenario de contracción económica en México. En particular, la actividad podría verse sustentada por varios meses por el avance del empleo, su efecto sobre el gasto en consumo, así como importantes flujos de inversión privada hacia nuestro país.

    PIB MEX (3T-23): El crecimiento en México se mantiene firme.

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    26Oct, 2023
    PIB EE.UU. (3T-23): El PIB de Estados Unidos crece más de lo esperado por el consenso.

    PIB EE.UU. (3T-23): El PIB de Estados Unidos crece más de lo esperado por el consenso.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de EUA registró un crecimiento de 4.9% a tasa trimestral anualizada (tta) durante el periodo julio-septiembre de 2023, cifra mayor a la esperada por el consenso del mercado (4.3% tta).
    • El consumo privado contribuyó con 2.69 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB (pp). Los inventarios también contribuyeron significativamente (1.32 pp). La contribución de las exportaciones netas fue prácticamente nula, mientras que el gasto del Gobierno aportó 0.79 pp al crecimiento.
    • Nuestra previsión para la expansión del PIB en 2023 se ajusta al alza de 2.1% a 2.3%. Por otra parte, mantenemos la expectativa de una desaceleración en 2024 con un crecimiento estimado de 1.1%. La permanencia de tasas de interés elevadas durante un periodo de tiempo prolongado generaría un impacto negativo sobre la actividad económica el próximo año, principalmente sobre el consumo privado (variable que representa el 70% del PIB).
    • No anticipamos cambios en el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED) este próximo 1° de noviembre [5.25%-5.50% nivel actual]. No obstante, si la economía no se enfría lo suficiente, la inflación podría permanecer elevada y requerir aumentos adicionales en la tasa del banco central.

    Al interior del gasto en consumo privado, el gasto en mercancías creció 4.8% tta, significativamente por encima del crecimiento reportado para el 2T-23 (0.8% tta). El sólido repunte de la actividad en el sector de servicios contribuyó con 1.62 pp al crecimiento trimestral anualizado del PIB.

    En lo que respecta a la formación bruta de capital privado, el aumento de la inversión en estructuras no logró contrarrestar la caída en la inversión en maquinaria y equipo. Después de 9 trimestres consecutivos de caídas, la inversión residencial registró un avance de 3.9% tta. Sorprende el comportamiento de este último rubro considerando el entorno de elevadas tasas de interés.

    Las exportaciones y las importaciones se recuperaron respecto a las caídas observadas en el 2T-23. No obstante, la contribución de las exportaciones netas al crecimiento fue de (-)0.1 pp. Por su parte, el gasto del Gobierno creció 4.6% tta. Recientemente se reportó que el déficit público del año fiscal 2023 fue el doble del registrado en el mismo periodo de 2022.

    La economía de Estados Unidos sorprendió por su buen desempeño durante el 3T-23. Hacia delante, es probable que el consumo privado se vea afectado por las elevadas tasas de interés. Los índices de morosidad de créditos personales han aumentado y es probable que esta tendencia continúe durante los próximos trimestres. Adicionalmente, en algún momento podría registrarse una nueva afectación en el sector inmobiliario debido a una tasa de interés promedio de hipotecas que se ubica en su mayor nivel desde 2001.

    Si la economía no se enfría lo suficiente, la inflación podría bajar más lento de lo que actualmente prevé la FED.

    En dado caso, no sorprendería que el banco central tuviera que aumentar la tasa de referencia a finales de este año o en algún momento de 2024.

    PIB EE.UU. (3T-23): El PIB de Estados Unidos crece más de lo esperado por el consenso.

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    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    31Jul, 2023
    PIB MEX (2T-23): El crecimiento de México también sorprende al alza.

    PIB MEX (2T-23): El crecimiento de México también sorprende al alza.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) del 2T-23 registró una expansión de 0.9% a tasa trimestral (cifras desestacionalizadas). Considerando la serie original, la tasa anual se ubicó en 3.7%, cifra mayor a la esperada por INVEX (3.2%) y por el consenso del mercado (3.3%).
    • El crecimiento de las actividades secundarias (minería, construcción y manufacturas) se aceleró marginalmente respecto al trimestre anterior. La industria manufacturera se ha visto beneficiada por la solidez de la economía norteamericana.
    • El mejor comportamiento se observó en las actividades terciarias (comercio y servicios). La expansión del empleo, así como una mejora en la confianza de los hogares, representan pilares importantes para el gasto en consumo en nuestro país.
    • Nuestro pronóstico para el crecimiento del PIB de México en 2023 (2.6%) podría ajustarse al alza si la economía de Estados Unidos crece más de lo esperado. Por el momento, el estimado más reciente de la Reserva Federal (FED) de Atlanta para el crecimiento del PIB en el 3T-23 se ubica en 3.5% a tasa trimestral anualizada o tta, cifra mayor a la de reportada para el 2T-23 (2.4% tta).

    [sexy_author_bio]

    El reporte del PIB del segundo trimestre sorprendió positivamente al mercado. Tanto las actividades secundarias como las terciarias mostraron un desempeño mejor al previsto.

    Las actividades secundarias crecieron 2.5% en términos anuales, favorecidas por una firme expansión de la economía norteamericana. En la cifra revisada del PIB que se conocerá el próximo mes se podrán detectar los sectores que recibieron el mayor impulso de nuestro principal socio comercial.

    Destacó aún más el crecimiento de las actividades terciarias (4.2% anual). En meses recientes, y a pesar de una desaceleración en el crecimiento del consumo privado en lo que va del año, éste aún se mantiene firme. Sobre todo en la parte de servicios. El gasto en consumo podría continuar al alza mientras haya empleo.

    La construcción no residencial en México sería favorecida por la tendencia de relocalización de la producción (nearshoring). No obstante, es necesario que estas obras se concreten para que puedan traducirse en un mayor crecimiento. Para ello, es relevante ofrecer una infraestructura de comunicaciones y servicios públicos (principalmente electricidad y agua) suficiente para las nuevas plantas que tengan la intención de establecerse en nuestro país.

    En lo que resta de este año y principalmente en 2024, es probable que la inversión no residencial se vea impulsada por la conclusión de las obras más importantes de la presente administración. Hacia 2025 habría que analizar una posible mayor participación del sector privado en proyectos de infraestructura.

    El panorama para la economía de México es positivo, principalmente si Estados Unidos efectivamente evita una recesión tal y como lo mencionó el presidente de la FED en su más reciente conferencia de prensa.

    Nuestro estimado para el crecimiento de México en 2023 se ubica en 2.6%, con riesgos al alza. En recientes declaraciones, el Subsecretario de Hacienda destacó podría crecer más de 3.0% este año.

    PIB MEX (2T-23): El crecimiento de México también sorprende al alza.

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    27Jul, 2023
    PIB EE.UU. (2T-23): La economía de Estados Unidos crece más de lo esperado.

    PIB EE.UU. (2T-23): La economía de Estados Unidos crece más de lo esperado.

    • El PIB de Estados Unidos creció 2.4% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo abril-junio de 2023, cifra mayor a la esperada por INVEX (2.1% tta) y por el consenso del mercado (1.8% tta). En línea con lo previsto, el sector de servicios se reafirmó como el principal motor de la economía norteamericana, con una contribución de 0.95 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB.
    • Por otra parte, ante el encarecimiento del crédito en EUA por los elevados niveles de tasas de interés, el consumo en mercancías se frenó significativamente al crecer 0.7% tta en el 2T-23 vs. 4.2% tta en el 1T-23. La contribución de la inversión residencial al crecimiento del PIB volvió a ser negativa (-0.16 puntos porcentuales anualizados).
    • Como lo hemos reiterado en distintos foros y publicaciones, el crecimiento de la economía de EUA podría mantenerse en terreno positivo mientras el empleo continúe en expansión. El siguiente dato para la nómina no agrícola de Estados Unidos se publicará la próxima semana.
    • El día de ayer, el presidente de la Reserva Federal (FED) declaró en conferencia de prensa que ningún miembro del staff del banco central encargado de las proyecciones económicas anticipa una recesión. Confirmamos nuestro estimado de 1.6% para el crecimiento del PIB de EUA en 2023.

    [sexy_author_bio]

    El crecimiento del PIB norteamericano sorprendió al alza, disipando, o al menos retrasando, la llegada de una recesión en Estados Unidos. De acuerdo con Jerome Powell, ningún miembro del staff del banco central que participa en la estimación de variables económicas anticipa una contracción del PIB.

    El consumo privado representa el 70% del PIB. Mientras haya más empleo, probablemente habrá más consumo. Sobre todo en el sector de servicios. El consumo de mercancías se frenó en el 2T-23, principalmente en lo que respecta a bienes durables (0.4 tta vs. 16.3% tta en el 1T-23).

    Si bien el 70% de la economía norteamericana crece a un ritmo firme gracias a la expansión del empleo, hay sectores que registran fuertes afectaciones por el agresivo ciclo de alza en la tasa de referencia de la FED que inició en marzo de 2022 y que, después de pausarse en junio de este año, se reactivó nuevamente en julio.

    En particular, el sector residencial no deja de caer. De hecho, a juzgar por recientes indicadores de ventas y construcción de viviendas, la contribución de la inversión residencial al crecimiento del PIB podría mantenerse en terreno negativo.

    En cuanto a otras categorías, la inversión no residencial contribuyó con casi 1 punto porcentual al crecimiento trimestral anualizado del PIB. Las exportaciones netas con (-)0.12 puntos porcentuales, mientras que el gasto público con 0.45 puntos.

    A pesar de las sorpresas negativas que han registrado algunos indicadores en semanas recientes, consideramos que el PIB norteamericano no caerá este año.

    Si el crecimiento se mantiene en terreno positivo, la FED contaría con espacio para aumentar más su tasa, sobre todo si la inflación no cede por una demanda fuerte.

    No obstante, y tal como lo comentó Powell ayer, aún faltan dos datos más de empleo, dos datos más de inflación y un importante cúmulo de información económica que necesitará ser analizada antes de la siguiente decisión de política monetaria en septiembre.

    PIB EE.UU. (2T-23): La economía de Estados Unidos crece más de lo esperado

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    28Abr, 2023
    PIB MEX (1T-23): El PIB del primer trimestre crece más de lo esperado.

    PIB MEX (1T-23): El PIB del primer trimestre crece más de lo esperado.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de México registró un avance de 3.8% anual en el periodo enero-marzo 2023, cifra mayor al 3.3% esperado por INVEX y por el consenso. La tasa trimestral se ubicó en 1.1% (0.8% t/t esperado).
    • Destacó la fortaleza del sector terciario (comercio y servicios), tal como lo sugirió en su momento el buen desempeño del índice de actividad IMEF no manufacturero. El avance del empleo en el país representa uno de los principales motores para este sector.
    • Si bien el crecimiento de las actividades secundarias repuntó respecto al mes pasado, es importante destacar el riesgo que enfrenta la producción manufacturera de México en el segundo semestre del año por una posible contracción de la economía norteamericana. Varios indicadores en Estados Unidos refuerzan, cada vez más, la posibilidad de observar una recesión generada por elevadas tasas de interés.

    [sexy_author_bio]

    Considerando cifras desestacionalizadas, el PIB de México creció 1.1% a tasa trimestral en el periodo enero-marzo de 2023. Las actividades primarias (sector agropecuario) cayeron 3.2% respecto al trimestre previo. En contraparte, las actividades secundarias (construcción y manufacturas) avanzaron 0.7% t/t (0.5% t/t en el 4T-22), mientas que las terciarias (comercio y servicios) sorprendieron al alza al crecer 1.5% t/t (0.5% t/t en el periodo inmediato anterior).

    El PIB del 1T-23 creció 3.8%, a tasa anual excediendo tanto nuestra expectativa como la del mercado. Las actividades primarias, secundarias y terciarias aumentaron 3.1%, 2.6% y 4.3%, respectivamente. Resaltó la desaceleración de las actividades secundarias, misma que podría acentuarse debido a una posible recesión en Estados Unidos durante el segundo semestre. Por otra parte, destacó la aceleración de las actividades terciarias.

    La economía de México cuenta con elementos suficientes para contrarrestar el efecto de una recesión en la economía de su principal socio comercial. Como soportes, destacan una sólida creación de empleos en el sector formal (medida a través del número de asegurados en el Instituto Mexicano del Seguro Social), un incremento del salario mínimo real y la expectativa de una economía que se mantiene firme mientras otras, como la de Estados Unidos, podrían caer próximamente.

    A esto habría que agregar la ventana de oportunidad que abrió la inversión de Tesla en México, misma que representa un incentivo para otras empresas transnacionales de gran tamaño.

    Si bien la demanda interna podría registrar un comportamiento más firme que el previsto a inicios de año, no hay que olvidar nuestro fuerte vínculo con Estados Unidos para crecer.

    Con una posible recesión allá, nuestro estimado de crecimiento para el PIB de México en 2023 se ubica en 2.0%, cifra aún menor a la que prevé la SHCP (3.0%).

    PIB MEX (1T-23): El PIB del primer trimestre crece más de lo esperado.

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    Declaraciones

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    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    1Feb, 2023
    PIB MEX (4T-22): Mejora el panorama para la economía de México
    • El PIB de México creció 0.4% t/t en el periodo octubre-diciembre de 2022 (cifras desestacionalizadas). El principal impulso provino del sector secundario (minería, construcción y manufacturas). El sector terciario (comercio y servicios) se desaceleró al crecer 0.2% t/t en el periodo con todo y el Buen Fin (1.1% t/t en el 3T-22). La tasa anual se ubicó en 3.6%.
    • La economía creció 3.0% en todo 2022 (cifras originales), por debajo del 4.7% reportado para 2021 pero por encima del 1.5% que el consenso llegó a estimar a mediados del año pasado.
    • La perspectiva para el PIB de México mejora ante expectativas menos pesimistas para las economías de Estados Unidos y otros países. México podría verse beneficiado por un menor freno en Estados Unidos, así como por un crecimiento más firme en regiones como China y Eurozona.
    • Ayer, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó al alza los estimados de crecimiento 2023 para México (de 1.2% a 1.5%) y Estados Unidos (de 1.0% a 1.4%). Después de una revisión, nuestras nuevas previsiones de crecimiento para este año se ajustaron de 0.9% a 1.2% para el caso de México y de 0.5% a 1.0% para el caso de Estados Unidos.

    [sexy_author_bio]

    El comportamiento de la economía mexicana durante 2022 sorprendió al mercado. Cuando a mediados del año pasado la mayoría de los analistas adoptamos un tono pesimista, el sector terciario (comercio y servicios)  registró un desempeño mejor al previsto. La creación de empleos en el país fue sólida y, a pesar de las menores expectativas de crecimiento para Estados Unidos (principal socio comercial de nuestro país), las exportaciones (16.9% a/a) y la producción manufacturera (5.3% a/a estimado INVEX) mostraron una firme expansión en 2022.

    El FMI ajustó al alza sus estimaciones de crecimiento para la economía global en 2023, destacando las revisiones para el PIB de China (de 4.4% a 5.2%), Eurozona (de 0.5% a 0.7%) y Estados Unidos (de 1.0% a 1.4%). Para el caso de la economía nacional, el FMI aumentó su estimado previo en 0.5 puntos porcentuales para situarlo en 1.7%.

    Al parecer, la política monetaria restrictiva que se aplicó en varios países afectó a sectores de manera focalizada. El efecto no se generalizó. En particular, la agresiva reacción de la Reserva Federal para contener una inflación no vista en cuatro décadas no ha afectado al mercado laboral norteamericano tal y como ha ocurrido en otros periodos de bajo crecimiento o incluso previo a una recesión.

    Ajustamos al alza nuestra estimación para el crecimiento del PIB de México en 2022 de 0.9% a 1.2% ante un mejor panorama para los principales socios comerciales de nuestro país.

    No sólo es la posibilidad de observar un freno más moderado en la economía norteamericana. También es posible que la demanda global se reactive por una importante recuperación de China después de que el Gobierno anuló su política COVID-cero. Asimismo, al parecer la Eurozona evitó una recesión.

    Por el momento, el tema del crecimiento ha recobrado nuestra atención pero no se puede hacer de lado a la inflación. Si bien ésta descenderá paulatinamente en la mayoría de los países, la posibilidad de observar un crecimiento mayor al previsto podría obstaculizar esta trayectoria de baja.

    Ante  un mejor panorama para el crecimiento, lo que sí se refuerza la expectativa de más aumentos en las tasas de interés de referencia de los bancos centrales. Al menos por un par de meses más.

     

    Declaraciones

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    26Ene, 2023
    PIB EE.UU. (4T-22): La economía de EUA creció 2.1% en 2022, estimamos un freno en el crecimiento de este año
    • De acuerdo con la Oficina de Análisis Económico (Bureau of Economic Analysis o BEA), el Producto Interno Bruto de Estados Unidos creció 2.9% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo octubre-diciembre 2022. La cifra se ubicó por encima de lo esperado (2.6% tta estimado INVEX). Para todo el año, el crecimiento fue de 2.1%.
    • Después de haber caído por tres trimestres consecutivos, el consumo privado en mercancías contribuyó positivamente al crecimiento del PIB en el 4T-22. El gasto en servicios mantuvo un firme ritmo de expansión.
    • En lo que respecta a inversión privada, la fuerte acumulación de inventarios contribuyó con 1.46 puntos porcentuales al crecimiento trimestral anualizado del PIB. Dicho avance fue contrarrestado por una séptima caída consecutiva de la inversión residencial (-26.7% tta en el 4T-22).
    • Después de crecer 2.1% en 2022, estimamos un crecimiento de apenas 0.5% en el PIB de Estados Unidos en 2023. Anticipamos caídas cercanas a 1% en términos trimestrales anualizados (-0.25% a tasa trimestral simple) en el segundo y tercer trimestres de este año. Los recientes indicadores económicos refuerzan la expectativa de más aumentos en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal.

    [sexy_author_bio]

    El PIB de Estados Unidos creció más de lo esperado. Sin duda, la fortaleza del mercado laboral es uno de los principales motores del consumo privado, variable que representa el 70% del PIB. Destacó la recuperación del gasto en bienes no duraderos (0.5% tta) después de haber caído los dos trimestres previos. El mayor impulso en el consumo provino de la parte de servicios (2.6% tta en el 4T-22), misma que se sostiene gracias a firmes ganancias en el empleo a pesar de menores expectativas de crecimiento hacia delante.

    Si bien la creación de inventarios contribuyó significativamente al crecimiento del periodo, es probable que éstos hayan aumentado ante la expectativa de un próximo freno de la demanda. Los recientes datos del sector industrial (principalmente manufacturas) apuntan hacia menores niveles de producción durante los próximos meses. Al parecer, el sector manufacturero se suma al sector residencial en la lista de sectores que ya registran menores niveles de actividad.

    La contribución de las exportaciones netas al crecimiento del PIB fue menor que la de los dos trimestres previos debido a un freno en la economía global. Si bien algunas economías importantes podrían evitar una recesión en 2023, el crecimiento sin duda será menor que el de los dos años anteriores.

    El efecto rebote posterior a la pandemia prácticamente se extinguió y hay poco espacio para estímulos fiscales y monetarios en el corto plazo que permitan estimular el crecimiento, sobre todo si la inflación descenderá hacia niveles aún elevados.

    Estimamos una desaceleración significativa en el crecimiento del PIB de Estados Unidos en 2023 (0.5% est. INVEX) debido a las afectaciones que generarían elevadas tasas de interés durante la mayor parte del año. Es probable que el PIB caiga en el segundo y tercer trimestres para luego recuperarse en el periodo octubre-diciembre.

    La fortaleza que aún muestra el empleo (en parte por distorsiones generadas en la pandemia que aún no se corrigen) abre espacio para más aumentos en la tasa de interés de referencia de la FED. La siguiente decisión se conocerá el 1° de febrero (+25 puntos base estimado INVEX).

     

    Declaraciones

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    11Nov, 2022
    Producción industrial MEX (septiembre): Las manufacturas caen por segundo mes consecutivo

    • El Indicador Mensual de Actividad Industrial (IMAI) cayó 0.2% a tasa mensual en septiembre. Resaltó la contracción en la parte de manufacturas, particularmente textiles, productos derivados de petróleo y equipo de transporte.
    • La construcción rebotó (0.2% m/m) después de cinco caídas consecutivas. La tasa anual continuó en terreno negativo (-3.3%). Las perspectivas para este sector son pesimistas tanto por factores internos como externos.
    • La producción minera se mantiene volátil y podría verse afectada por una caída pronunciada en la demanda global de materias primas.
    • El crecimiento del PIB esperado para el próximo año (0.9% est. INVEX) se deberá, en esta ocasión, a una demanda interna más fuerte que la externa. La posible recesión en Estados Unidos (así como una desaceleración en el crecimiento económico global) podría ser breve y de corta duración.

    [sexy_author_bio]

    El IMAI ha mostrado solo una variación mensual positiva desde junio. A pesar de lo anterior, la tasa anual se mantiene firme (3.9% en septiembre, cifras originales) gracias al impulso de las manufacturas (8.4% a/a). Por otra parte, este impulso podría desvanecerse durante los siguientes meses ante la expectativa de una caída en la economía de Estados Unidos, principal socio comercial de nuestro país.

    Aunado a un escenario poco favorable para las manufacturas (principalmente las de exportación), la actividad de la construcción continúa a la baja (-3.8% a/a en septiembre). Además de una baja disponibilidad del sector privado local para participar en proyectos de infraestructura, ahora se agregan menores expectativas de crecimiento económico y mayores tasas de interés. En cuanto a factores externos, la elevada aversión al riesgo y la volatilidad de los mercados también son factores (ya persistentes) que desincentivan la inversión en proyectos de largo plazo, sobre todo en el sector de la construcción.

    Las perspectivas para este sector y para las manufacturas son negativas. Por otra parte, no se espera que las afectaciones sobre la industria manufacturera sean muy extensas. La posibilidad de observar una recesión breve y poco profunda en Estados Unidos permitiría una recuperación de la producción hacia finales del próximo año. Por otra parte, el crecimiento definitivamente sí podría ser bajo o prácticamente nulo.

    En cuanto a la minería, no descartamos que la recesión en varias regiones (empezando ya por Europa) reduzca la demanda de materias primas que exporta México.

    Este año, el PIB probablemente crecerá alrededor de 2.7% gracias a la continua recuperación del sector terciario (comercio y servicios) de los efectos generados por la pandemia.

    Para 2023, serían precisamente el comercio y los servicios los que contribuyan de manera más importante al crecimiento económico de nuestro país.

    El panorama para el sector terciario es definitivamente mejor que el previsto para la industria.

     

    Declaraciones

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