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    13Abr, 2026
    Aumento de tensión entre riesgos inflacionarios y de crecimiento – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Aumento de tensión entre riesgos inflacionarios y de crecimiento – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    Las minutas de la Reserva Federal (FED) reflejan un entorno de elevada incertidumbre, con riesgos para el crecimiento sesgados a la baja ante caídas en el empleo en un contexto geopolítico adverso, con mayores precios de gasolina y sin un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán.

    Ha aumentado la tensión entre riesgos inflacionarios (al alza) y de crecimiento (a la baja). Si bien no se anticipan aumentos en la tasa de interés de referencia de la FED, se prevé como máximo un recorte de 25 pb este año, condicionado a la evolución de la inflación (particularmente por choques energéticos y arancelarios).

    En el inter, las minutas de la más reciente reunión de política monetaria revelaron que no solo el subgobernador Jonathan Heath muestra preocupación por la inflación en México. Al igual que Heath, Galia Borja votó a favor de mantener la tasa de interés de referencia sin cambios.

    No obstante, mientras los otros tres miembros de la Junta de Banco de México (Banxico) consideren que hay espacio para bajar la tasa, es probable que, después de una pausa en mayo para evaluar posibles riesgos, ésta vuelva a recortarse en 25 pb en junio.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • La inflación al consumidor de marzo se ubicó en 0.9% m/m (vs. 1.0% esperado), mientras la subyacente se ubicó en 0.2% (vs. 0.3% estimado). En particular, destacó el fuerte incremento de la inflación general de 2.4% a 3.3% anual.

    • El ISM no manufacturero de marzo se ubicó en 54.0 puntos. vs. 54.8 puntos estimados por el consenso de analistas. El índice se mantiene en una zona consistente con una expansión de la actividad en el sector de servicios. Destacó el fuerte repunte del componente de inflación (70.7 puntos) ante el disparo en los precios de los combustibles.

    Insight: El precio del petróleo continúa en niveles elevados después del fracaso de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz el fin de semana pasado.

    • En febrero, los pedidos de bienes durables cayeron 1.4% m/m, contracción mayor a la esperada por el mercado, aunque excluyendo defensa y aviación los pedidos aumentaron 0.8% m/m. 

    • En febrero, el crédito al consumidor aumentó en $9.5 mil mdd (vs. $10.5 mil mdd esperado), aunque superó el dato previo.

    • En abril, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 47.6 puntos (vs. 51.6 esperado), afectada por el alza en los precios de energía y mayores expectativas de inflación.

    • El estimado de crecimiento del PIB para el 1T-26 de la FED de Atlanta se recortó de 1.6% a 1.3%, en parte por los malos datos de empleo y un deterioro en la confianza del consumidor.

    Insight: La inversión no residencial de Estados Unidos continúa firme y se afianza como un importante pilar para el crecimiento económico del país. En contraparte, el consumo podría debilitarse ante la desaceleración de la masa salarial.

    En México.

    •  En enero, la inversión fija bruta cayó 1.1% m/m (contracción mayor a la prevista por el consenso de analistas).

    Insight: El dato se vio afectado tanto por la debilidad de la construcción como por la importación de maquinaria y equipo en un entorno de incertidumbre por el Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC).

    • El consumo privado de enero retrocedió 1.6% m/m, con fuerte caída en bienes importados (-6.8%) ante una demanda interna débil.

    • La confianza del consumidor de marzo bajó a 44.1 puntos (vs. 44.4 en febrero), destacando el deterior del índice que recaba la percepción sobre la situación económica del país.

    • En febrero, la producción industrial creció 0.4% m/m (vs. -0.7% esperado), impulsada por manufactura. El crecimiento el mes fue insuficiente para revertir la caída del mes previo.

    Insight: Con datos económicos negativos a inicios de 2026, reafirmamos nuestro estimado de crecimiento del PIB de México en 2026 en 1.0% (1.4% consenso del mercado).

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Durante la semana se observó una tendencia hacia menores niveles en las tasas de interés, impulsada por el anuncio de un cese al fuego en Medio Oriente y la expectativa de que este facilite el inicio de conversaciones de paz durante el fin de semana.

    • En el ámbito económico, se publicó la inflación al consumidor correspondiente a marzo. La inflación general se ubicó en 0.9%, en línea con las expectativas del mercado, mientras que el componente subyacente registró una variación mensual de 0.2%, ligeramente por debajo del consenso de 0.3%.

    • Ambos factores contribuyeron en los ajustes semanales de las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense. Tras el anuncio del cese al fuego por dos semanas en el conflicto entre Estados Unidos e Israel contra Irán, el movimiento de relajación en las tasas fue más pronunciado. El repunte observado hacia el cierre de la semana se explicó por el dato de inflación, el cual está influenciado por los movimientos en los precios del petróleo y sus derivados, como el gas natural y la gasolina.

    • Cabe señalar que la curva de futuros del petróleo se mantiene por debajo de los 80 dólares por barril, lo que sugiere que el mercado anticipa una resolución del conflicto en el corto plazo y que el impacto sobre los precios, en una perspectiva de mediano plazo, no sería extremo (por encima de los 100 dólares por barril).

    • En términos de desempeño, las tasas de los bonos del Tesoro registraron descensos a lo largo de la semana. El rendimiento del bono a 2 años se mantuvo alrededor de 3.80%, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 4.32%, con bajas de 4 y 3 puntos base, respectivamente.

    Insight: No se anticipan movimientos relevantes en el mercado hasta que se observen avances concretos en las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán.

    Tasas México

    • Durante la semana se publicaron las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco de México. Estas reflejan que los miembros de la Junta de Gobierno contemplan la posibilidad de un recorte adicional en la tasa de referencia, aunque están evaluando el momento y la pertinencia de dicha decisión.

    • Asimismo, un grupo minoritario de la Junta de Gobierno mantiene una postura cautelosa ante el entorno inflacionario y los riesgos geopolíticos, así como por la posible prolongación de sus efectos sobre los precios al consumidor.

    • El subgobernador Jonathan Heath reiteró su postura de cautela, sugiriendo una pausa en los recortes de tasas al menos durante el primer semestre del año. Este enfoque se sustenta en la incertidumbre global y en una inflación que se mantiene elevada al cierre de marzo. No obstante, algunos miembros consideran que aún existe margen para un recorte adicional. Lo que en la suma de todos los factores se infiere que el ciclo de relajación monetaria podría acercarse a su fin.

    • En cuanto a la inflación, en marzo se ubicó en 0.86%, por debajo del consenso de analistas (0.90%). Con ello, la tasa anual pasó de 4.02% en febrero a 4.59% en marzo. Las presiones en el precio del jitomate fueron el principal factor detrás del dato, debido a distorsiones climáticas que impulsaron su precio.

    • En la inflación subyacente, el incremento mensual fue de 0.38%, también por debajo del consenso (0.40%). La tasa anual se ubicó en 4.45%, mostrando una ligera desaceleración.

    • A pesar de estos choques de oferta, como el del jitomate, y considerando que los precios de la energía se mantendrán contenidos, la estimación de INVEX para 2026 se mantiene en 4.2% anual para la inflación general y en 4.0% para la subyacente.

    • Derivado del entorno global y de la interpretación del dato de inflación, la curva registró movimientos a la baja con un sesgo de empinamiento. El bono a 3 años cerró alrededor de 7.95%, 23 puntos base por debajo de la semana previa, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 9.02%, con una disminución de 9 puntos base.

    Insight: El mercado continuará reaccionando a los desarrollos geopolíticos, particularmente a las negociaciones relacionadas con el conflicto en Irán. No obstante, los ajustes en las expectativas de política monetaria local también podrían influir en la dinámica de la curva.

    Tipo de cambio

    • El peso mexicano se apreció frente al dólar a lo largo de la semana. El tipo de cambio cerró en niveles cercanos a $17.31 pesos por dólar, lo que implica una apreciación de aproximadamente 3.3%, tras haberse ubicado previamente por encima de los $18.00 pesos.

    • Este movimiento se explicó por el optimismo en torno al cese al fuego temporal entre Estados Unidos e Irán, así como por las expectativas de un acuerdo más duradero tras las próximas negociaciones. En este contexto, se prevé que el tipo de cambio se mantenga relativamente estable en un rango de entre $17.30 y $17.40 pesos por dólar en los próximos días.

    • Por su parte, el índice DXY descendió a 98.73 puntos al cierre de la semana, reflejando una menor presión sobre divisas como el euro y el yen, en gran medida derivada de la disminución de tensiones en Medio Oriente.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Se anticipa un crecimiento de 1.1% m/m para el índice de precios al productor de marzo (vs. 0.7% previo) y 4.6% anual (vs. 3.4% previo). En cuando al índice subyacente, se anticipan aumentos de 0.4% y 4.1% a tasas mensual y anual, respectivamente.

    • Los precios de importación de marzo crecerían 2.4% mensual (vs. 1.3% previo) y 2.5% anual (vs. 1.3% previo), reflejando una clara aceleración.

    Insight: Además de la inflación al consumidor, se espera que otros índices de precios continúen presionados por las elevadas cotizaciones de petróleo a nivel mundial. Esto independientemente de los acuerdos que pudieran alcanzar Estados Unidos e Irán esta semana.

    • Las ventas casas existentes de marzo se estiman en 4.06 millones (previo 4.09 millones), movimiento que representaría una variación mensual de (-)0.7% tras haber crecido 1.7% en febrero.

    • El optimismo de pequeñas empresas para marzo podría ubicarse en 97.8 puntos (est. Bloomberg), por debajo del nivel previo de 98.8.

    • El índice manufacturero de Nueva York para abril se proyecta en -0.5 puntos, deteriorándose frente al -0.2 previo. La producción industrial de marzo caería 0.1% mensual, luego de un crecimiento previo de 0.2%.m/m La capacidad utilizada se mantendría en 76.3%, sin cambios frente al dato anterior.

    Insight: La industria norteamericana podría comenzar a resentir el impacto de mayores precios de energía de forma más visible.

    Eurozona

    • La producción industrial de febrero repuntaría 0.3% m/m tras la caída de 1.5% m/m reportada el mes previo. Se estima un avance de 1.4% anual (vs. -1.1% a/a anterior).

    China

    • El consenso anticipa un crecimiento de 4.8% anual (vs. 4.5% previo) en el PIB del 1T-26, así como un crecimiento de 1.4% trimestral (vs. 1.2% anterior).

    • Se estima un avance de 8.7% anual en las exportaciones totales de marzo, crecimiento considerablemente inferior al de 39.6% anual reportado en febrero. Las importaciones totales aumentarían 15.0% anual, movimiento que representa una aceleración respecto al 13.8% previo.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    13Abr, 2026
    Mercados repuntan ante expectativas de estabilización – Semanal capitales.

    Mercados repuntan ante expectativas de estabilización – Semanal capitales.

    A lo largo de la semana previa, la dinámica de los mercados estuvo fuertemente influenciada por la evolución del conflicto en Medio Oriente y su impacto sobre los precios del petróleo, con movimientos abruptos tanto al alza como a la baja conforme cambiaban las expectativas sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz. Este entorno generó episodios de aversión al riesgo seguidos por alzas pronunciadas, particularmente en jornadas donde se anticipaban avances diplomáticos. Sin embargo, la persistente fragilidad de los acuerdos y los constantes cambios en la narrativa mantuvieron a los inversionistas en una postura cautelosa, limitando la convicción detrás de los movimientos alcistas. 

    El mercado comenzó a incorporar la posibilidad de una solución al conflicto, particularmente tras el anuncio de un cese al fuego de corto plazo condicionado a la reapertura del estrecho. Este cambio en la narrativa detonó una corrección abrupta en los precios del crudo y una recuperación significativa en los activos de riesgo, en la medida en que se reducía la probabilidad de una disrupción sostenida en la oferta energética.

    Hacia el cierre de la semana, los inversionistas parecieron inclinarse por un escenario de estabilización parcial, lo que permitió consolidar las ganancias en los principales índices accionarios a nivel global, aun cuando el entorno subyacente sigue siendo altamente incierto y dependiente de la evolución de este frente geopolítico. En Estados Unidos, el S&P 500 avanzó 3.56% y el Dow Jones subió 3.04%, mientras que el NASDAQ lideró las ganancias con un alza de 4.68%.

    El comportamiento sectorial en Estados Unidos reflejó una rotación clara hacia activos de mayor riesgo, en línea con la mejora en el sentimiento de mercado. Los sectores de servicios de comunicación, consumo discrecional y tecnología encabezaron las alzas, acompañados por avances relevantes en industriales y materiales, lo que sugiere una lectura más constructiva sobre el ciclo económico. 

    Este movimiento estuvo respaldado por la caída en la volatilidad implícita y la expectativa de que las presiones inflacionarias, particularmente aquellas vinculadas a la energía, puedan moderarse en el corto plazo.

    En contraste, el sector energético fue el único en registrar pérdidas: el sector presentó un retroceso de -4.07%, afectado por la corrección en los precios del crudo tras los picos observados en días previos.

    En paralelo al repunte generalizado en los mercados accionarios, el segmento de software mostró un desempeño marcadamente rezagado, presionado por una nueva ola de anuncios en torno a inteligencia artificial (IA). En particular, el despliegue limitado del modelo Claude Mythos por parte de Anthropic, así como nuevas herramientas para el desarrollo de agentes autónomos, coincidió con caídas relevantes en las acciones de compañías representativas del sector. Este comportamiento contrastó con la fortaleza observada en semiconductores, reflejando una divergencia cada vez más clara dentro del ecosistema tecnológico.

    Mientras que, los fabricantes de chips se consolidan como los principales beneficiarios del incremento en la demanda de cómputo, el segmento de software enfrenta cuestionamientos sobre su posicionamiento en un entorno donde los modelos más avanzados integran capacidades que anteriormente requerían soluciones empresariales especializadas. En este contexto, varias compañías del sector —incluyendo nombres como Cloudfare, CrowdStrike, Intuit, Oracle, Palo Alto Networks, Salesforce y Snowflake, entre otras— registraron retrocesos relevantes durante la semana, en medio de una rotación hacia segmentos más directamente expuestos a la infraestructura de IA.

    De forma complementaria, este ajuste ocurre en un entorno donde también han comenzado a emerger riesgos en otras áreas del ecosistema financiero, particularmente en el mercado de crédito privado. Diversos reportes recientes han señalado un endurecimiento en las condiciones de financiamiento y un mayor escrutinio sobre la calidad crediticia en segmentos vinculados a tecnología y crecimiento, lo que podría amplificar los movimientos en valuaciones accionarias. Si bien ambos fenómenos no están directamente correlacionados en el corto plazo, sí apuntan a un cambio más amplio en el apetito por riesgo, donde los inversionistas comienzan a cuestionar con mayor profundidad la sostenibilidad de modelos de negocio intensivos en crecimiento y capital en un entorno de mayor incertidumbre estructural.

    A nivel global, el tono positivo fue generalizado. En Europa, índices como el CAC 40 y DAX el registraron avances de 3.73% y 2.74%, respectivamente, mientras que en Asia el NIKKEI y el KOSPI destacaron, reflejando un rebote significativo tras la volatilidad previa. 

    En México, el S&P/BMV IPC avanzó 0.5%; las principales alzas se vieron en PE&OLES (9.9%), GCARSO (9.6%), y GMEXICO (5.2%). También dentro de América Latina, el BOVESPA mantuvo su fortaleza relativa con un alza semanal de 4.9%.

    Finalmente, el inicio de la temporada de reportes del 1T26 esta semana cobra especial relevancia en un entorno donde los mercados han mostrado resiliencia, pero continúan enfrentando múltiples focos de incertidumbre. La atención estará centrada en el sector financiero, que concentrará la mayor parte de los reportes en los siguientes días, incluyendo a instituciones como JPMorgan Chase, Goldman Sachs y Citigroup. En conjunto, se espera que este segmento registre uno de los crecimientos más sólidos en utilidades dentro del S&P 500, respaldado por un desempeño favorable en distintas líneas de negocio, lo que lo posiciona como un termómetro clave para evaluar la solidez del sistema financiero y la evolución del crédito en el entorno actual.

    A nivel agregado, las expectativas para el trimestre apuntan a un crecimiento anual de 12.6% en utilidades para el S&P 500, lo que marcaría el sexto trimestre consecutivo con expansiones de doble dígito. Si bien las estimaciones han mostrado ajustes marginales a la baja en los últimos meses, el tono general se mantiene constructivo, apoyado en un crecimiento robusto en ingresos y una menor proporción de guías corporativas negativas frente a promedios históricos. No obstante, el enfoque del mercado estará menos en los resultados del trimestre que en las perspectivas hacia adelante, particularmente en lo relativo a la evolución del crédito y las inversiones de capital, así como el impacto potencial de factores exógenos como la volatilidad en energía y el avance tecnológico.

    En conjunto, el resultado final de la semana previa sugiere que los mercados mantienen una capacidad relevante de absorción de choques, aunque dentro de un entorno que continúa siendo altamente dependiente de factores exógenos. La dirección hacia adelante seguirá determinada, en buena medida, por la evolución del frente geopolítico y su impacto sobre variables clave como la inflación y las tasas de interés. En este sentido, la duración y estabilidad de cualquier acuerdo en Medio Oriente será fundamental para definir si el repunte reciente puede sostenerse o si, por el contrario, se retoma un sesgo más defensivo en los activos de riesgo.

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    10Abr, 2026
    Inflación al consumidor EUA (marzo 2026)

    Inflación al consumidor EUA (marzo 2026): El aumento en los precios de la gasolina dispara a la inflación.

    • La inflación al consumidor de Estados Unidos se ubicó en 0.9% mensual en marzo, en línea con la previsión de INVEX Análisis y ligeramente por debajo del 1.0% esperado por el consenso de Bloomberg. Con ello, la inflación anual se elevó de 2.4% a 3.3% (3.4% est. Bloomberg).
    • El principal factor detrás del repunte inflacionario fue el aumento en los precios de la gasolina, mismos que se elevaron 21.2% respecto al mes previo, impulsados por el encarecimiento del petróleo a nivel internacional tras el cierre del Estrecho de Ormuz por parte de Irán.
    • La inflación subyacente (que excluye precios de alimentos y energía) se ubicó en 0.2% mensual, por debajo del 0.3% previsto por el consenso. En términos anuales, ésta pasó de 2.5% a 2.6%, alejándose aún más del objetivo de 2.0% de la Reserva Federal (FED).
    • En INVEX Análisis estimamos que la inflación en Estados Unidos podría ubicarse en 3.0% anual al cierre de 2026, condicionado a que los precios del petróleo retrocedan hacia $75 – $ 80 dólares por barril durante el segundo trimestre.

    Evolución reciente: 

    Si el precio del petróleo WTI se mantiene alrededor de $100 dólares por barril, no solo prevemos un dato elevado de inflación en abril, sino también posibles efectos adversos sobre el gasto en consumo privado. En particular, el encarecimiento de la gasolina implicaría que los hogares destinen una mayor proporción de su ingreso a este rubro, lo que restaría dinamismo a otros componentes del gasto.

    Asimismo, no descartamos que los mayores costos de energía (principalmente combustibles) comiencen a contaminar algunos componentes de la inflación subyacente en caso de que no se presente un ajuste en el precio del petróleo próximamente. El efecto podría ser más visible en rubros vinculados al transporte, tanto aéreo como terrestre.

    En este contexto, en INVEX Análisis mantenemos, por ahora, la expectativa de que la inflación en Estados Unidos cerraría 2026 en torno a 3.0% anual, siempre y cuando se observe una moderación en los precios del petróleo hacia un rango de $75 a $80 dólares por barril durante el segundo trimestre. Este supuesto resulta clave para evitar un desanclaje de las expectativas inflacionarias, mismas que se mantienen contenidas de acuerdo con las más recientes minutas de la FED.

    Finalmente, considerando que el impacto de mayores precios de energía podría ser transitorio, no creemos que la FED aumente la tasa de referencia, aunque sí podría reducir el número de recortes.

    En particular, prevemos únicamente una baja de 25 puntos base en la tasa de referencia en lo que resta del año, misma que podría materializarse una vez que Kevin Warsh asuma la presidencia del banco central a mediados de mayo.

    Inflación al consumidor EUA (marzo 2026) / Inflación al consumidor EUA (marzo 2026) / Inflación al consumidor EUA (marzo 2026)

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    8Abr, 2026
    Columna: Balance de riesgos en Estados Unidos.

    Columna: Balance de riesgos en Estados Unidos.

    A pesar de las caídas en las nóminas del sector público y algunos profesionales, destacaron las ganancias en los sectores de salud, hospitalidad y esparcimiento.

    Columna: Balance de riesgos en Estados Unidos.

    La nómina no agrícola de Estados Unidos de marzo sorprendió al alza, aunque con señales mixtas al interior de las cifras.

    Por un lado, el dato excedió la mediana del consenso de analistas por alrededor de 110 mil empleos al ubicarse en 178 mil. Asimismo, la tasa de desempleo retrocedió de 4.4% a 4.3%. A pesar de las caídas en las nóminas del sector público y algunos servicios profesionales, destacaron las ganancias en los sectores de salud, hospitalidad y esparcimiento. Asimismo, las revisiones de los dos meses previos (al alza en enero y a la baja en febrero) prácticamente se balancearon.

    Por otra parte, ya a detalle, de marzo de 2025 a marzo de 2026, la economía norteamericana creó un total de sólo 327 mil plazas, cifra considerablemente menor al millón de plazas que se generaron doce meses atrás. Esta desaceleración del empleo confirma un menor dinamismo del mercado laboral. Adicionalmente, aunque la tasa de desempleo disminuyó, este descenso se explicó principalmente por una menor tasa de participación laboral. En parte por la incertidumbre que enfrentan los empleadores en Estados Unidos ante la falta de claridad en las políticas económicas del actual gobierno, en parte por una política migratoria estricta que ha contraído la oferta laboral significativamente, y en parte por el reemplazo de ciertos perfiles de trabajo con inteligencia artificial (IA), la desaceleración del empleo es notoria y eventualmente impactará sobre el consumo privado, variable que representa el 70% del PIB norteamericano.

    En este contexto, en INVEX Análisis prevemos que el crecimiento económico de Estados Unidos en 2026 se verá impulsado en gran medida por el gasto público y la inversión no residencial, especialmente en el sector tecnológico donde precisamente predomina la IA. De acuerdo con nuestras previsiones, el crecimiento del PIB rebasaría 2.0% este año y el próximo a pesar de la desaceleración del mercado laboral.

    Si bien por el lado del crecimiento los riesgos muestran un sesgo al alza, el riesgo más importante en estos momentos, sobre todo para la toma de decisiones de política monetaria, lo representa el persistente cierre del estrecho de Ormuz por parte de Irán.

    Efectivamente, a cinco semanas de que estallara el conflicto en Medio Oriente, el cierre del corredor por el cual atraviesa el 20% del comercio global de petróleo ha comenzado a impactar sobre los precios al consumidor. Y no se vislumbra un claro final a esta situación próximamente.

    En Estados Unidos, el precio promedio de la gasolina superó los $4 dólares por galón por primera vez desde 2022. Este incremento ha llevado a aumentar nuestra expectativa de inflación general para 2026 de 2.7% a 3.0% anual, mientras nuestro estimado para la inflación subyacente se ubica en 2.8% anual. Aun cuando anticipamos una eventual caída en los precios del petróleo en algún momento del segundo trimestre, no prevemos que éstos regresen a los niveles de $60 dólares por barril registrados a inicios de año. Efectivamente, la inflación se ha convertido en el principal riesgo macroeconómico. Incluso por encima de la desaceleración que podría generar la debilidad del empleo.

    La inflación mensual de marzo podría ubicarse en 0.7% o más, impulsada principalmente por un aumento cercano al 35% en los precios de la gasolina en Estados Unidos. Este choque ha intensificado las presiones inflacionarias de corto plazo, generando preocupación sobre la trayectoria de los precios y también sobre las decisiones de la Reserva Federal.

    Será crucial observar una corrección una vez que se resuelva el conflicto geopolítico. La gran incógnita es cuándo efectivamente se resolverá y en serio.

    Columna: Balance de riesgos en Estados Unidos.

    Consulta la columna de Ricardo Aguilar en El Financiero: Columna – Balance de riesgos en Estados Unidos.

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    6Abr, 2026
    Rebote táctico con riesgo geopolítico latente – Semanal capitales.

    Rebote táctico con riesgo geopolítico latente – Semanal capitales.

    En una semana de operación corta, los mercados incorporaron un cambio relevante en el tono del conflicto en Medio Oriente. Señales iniciales de apertura por parte de Irán hacia una salida diplomática detonaron un rebote en activos de riesgo, aun con un entorno macro que sigue tensionado por precios elevados de materias primas.

    El mercado había desestimado previamente la retórica de Donald Trump bajo la lógica del T.A.C.O. Trade (Trump Always Chickens Out), tras moderar su postura sobre el Estrecho de Ormuz. Sin embargo, el cambio en sentimiento provino del lado iraní: el presidente Masoud Pezeshkian indicó disposición a negociar el fin del conflicto, sujeto a garantías. Este punto es clave ya que, hasta ahora, la incertidumbre radicaba en la falta de señales creíbles de desescalamiento por parte de Irán, identificado por medios internacionales como “W.A.C.O.?” (Will the Ayatollah Chicken Out?).

    La reacción del mercado fue rápida. A pesar de que el Dow Jones y el NASDAQ Composite se mantenían en zona de corrección (-7.5% y -8.4% desde el inicio del conflicto, respectivamente), el apetito por riesgo repuntó ante la posibilidad de una resolución anticipada. Los mercados predictivos ya asignan ~60% de probabilidad a un fin del conflicto en abril después de que, durante marzo, algunos participantes esperaban que se extendiera hasta junio.

    En materias primas, el ajuste fue parcial. El crudo continúa alrededor de $100/barril, reflejando primas de riesgo aún elevadas. El Estrecho de Ormuz permanece bajo control iraní. Este nivel de precios sigue presionando expectativas de inflación y limita el margen de relajación monetaria, con implicaciones directas sobre múltiplos.

    A nivel fundamental, el soporte del mercado sigue siendo la resiliencia en utilidades. El consenso para el S&P 500 apunta a crecimiento de utilidades de 14.0% en 2026 (vs. 13.3% a inicios de año), sugiriendo que el conflicto impactaría más a variables macro que a resultados corporativos, particularmente si su duración es acotada. En este contexto, la temporada de reportes del 1T26 —que inicia la próxima semana— será un catalizador clave. Será la primera validación empírica del impacto del conflicto sobre márgenes, demanda y guías.

    En corporativos, Nike destacó negativamente. A pesar de resultados que superaron estimaciones, la acción cayó -13.9% tras una guía débil: ventas a la baja para el año y una contracción de -20% AaA en China para el trimestre actual, muy por debajo de expectativas. El mensaje es claro: el mercado está priorizando visibilidad sobre crecimiento, penalizando cualquier deterioro en demanda.

    En paralelo, observamos continuidad en tendencias previas al conflicto: rotación fuera de EE.UU., debilidad del dólar y fortaleza en materias primas. El DXY mantuvo terreno en la semana, mientras que la plata (+4.7%), el oro (+4.1%) y el cobre (+4.1%) extendieron ganancias. Este patrón sugiere reposicionamiento hacia activos reales y mercados fuera de EE.UU.

    En México, el S&P/BMV IPC avanzó 4.5%, en línea con sus pares globales. El rally estuvo liderado por emisoras de materiales, apalancadas a la narrativa de reactivación y al repunte en metales; las principales alzas se vieron en PE&OLES (15.9%), LABB (8.7%), GMEXICO (8.5%) y CEMEX (6.8%).

    A pesar del renovado apetito por riesgo mostrado por los inversionistas con solo indicios del inicio de negociaciones en Medio Oriente, y de que las valuaciones corporativas lucen atractivas con un crecimiento esperado en ganancias que respaldaría una revalorización de múltiplos, nos parece que el mercado incorpora una desescalada relativamente rápida del conflicto, aunque, desde nuestro punto de vista, el escenario parece débil. Descartar vaivenes en la política extranjera de Donald Trump puede ser un error, la historia reciente nos ha enseñado lo volátil que el mandatario, y su administración, pueden ser en la toma de decisiones

    Hacia adelante, el mercado requerirá validación en tres frentes: avances tangibles en negociaciones, una temporada de reportes que confirme resiliencia en márgenes y demanda, y una moderación sostenida en precios de energía. De materializarse una desescalada creíble, es probable veamos una continua recuperación de EE.UU. y emergentes; en contraste, cualquier repunte en tensiones o en precios de energía podría revertir rápidamente el apetito por riesgo observado en la semana.

     

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    6Abr, 2026
    Continúa incertidumbre por conflicto en Medio Oriente – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Continúa incertidumbre por conflicto en Medio Oriente – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    El reporte de nómina no agrícola de marzo mostró una creación de 178 mil empleos, además de revisiones en sentidos opuestos para enero y febrero (+34 mil y -41 mil empleos, respectivamente). Ante ello, todavía es complejo determinar una tendencia clara para el mercado laboral en Estados Unidos, principalmente por las señales mixtas que nos muestran distintos indicadores, tales como las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés), las solicitudes iniciales del seguro por desempleo, así como la creación de empleo ADP.

    La ausencia de una tendencia contundente podría fortalecer la postura de la Reserva Federal (FED) de «esperar y ver», visión que han comunicado distintos integrantes del banco central en los últimos días. Ello, aunado a la evaluación del impacto que está generando el conflicto en Medio Oriente sobre todo en la dinámica de precios.

    En INVEX Análisis, recientemente ajustamos nuestra expectativa para la tasa de la FED al cierre de 2026. Ahora solo esperamos un recorte de 25 puntos base (pb) en todo el año, frente a dos reducciones en la previsión anterior. Al cierre de la semana pasada, los futuros que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés) asignaban una probabilidad de 91.0% a que el instituto central mantendrá la tasa en su nivel actual para lo que resta del presente año.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • La nómina no agrícola reflejó una creación de 178 mil empleos en marzo (expectativa de 55 mil), mientras que la tasa de desempleo descendió de 4.4% a 4.3%.

    • También sobre el mercado de trabajo, las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) registraron 6.88 millones de unidades en febrero, por debajo de lo observado en enero (7.24 millones).

    • La confianza al consumidor de la Conference Board sorprendió al mostrar un avance hacia las 91.8 unidades. Ello, debido a que el reporte fue de marzo, por lo que ya se incluyeron afectaciones de la guerra en Irán. 

    • El ISM manufacturero se ubicó en las 52.7 unidades (52.3 unidades esperadas).

    Insight: 64% de los comentarios al interior del reporte fueron negativos, sobre todo asociados al conflicto en Medio Oriente y a las tarifas arancelarias del presidente Donald Trump.

    Resto del mundo

    • En la Eurozona, el reporte de inflación al consumidor en marzo ya mostró los efectos de las disrupciones en los suministros de energía a partir del cierre del Estrecho de Ormuz. La variación del índice general fue de 1.2% m/m, mientras que la tasa anual se ubicó en 2.5%, siendo su nivel más alto desde 2024.

    En México.

    • El reporte de finanzas públicas de febrero continúo evidenciando disciplina fiscal por parte de la administración actual. El déficit para el segundo mes del año fue de (-)$96.5 mil millones de pesos, menor a lo programado en el Paquete Económico 2026 (-$310.2 mil millones de pesos).

    Insight: En INVEX Análisis, mantenemos la expectativa de un déficit para el cierre de este año y el próximo en (-)3.8% del PIB, mayor a lo previsto por la Secretaría de Hacienda (-3.6% y -3.0% del PIB, respectivamente).

    • El indicador IMEF manufacturero progresó de 47.1 a 47.4 puntos en marzo, mientras que el IMEF no manufacturero pasó de 50.0 a 49.0 puntos.

    • Los ingresos por remesas se ubicaron en $4,468 millones de dólares durante febrero, representando un incremento de 0.4% a tasa anual. Sin embargo, el valor acumulado en los primeros dos meses de 2026 fue 0.5% menos que lo visto en el mismo período del año pasado.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Existen mayores posibilidades que la guerra en Medio Oriente y los problemas relacionados con el estrecho de Ormuz lleguen a su fin. Consecuentemente, el énfasis de los problemas por los riesgos geopolíticos puede reducir y las presiones en las tasas de interés de los bonos norteamericanos posiblemente disminuyan.

    • El Poder Ejecutivo de Estados Unidos indica que la guerra puede estar llegando a su conclusión en las siguientes 2 o 3 semanas, provocando que las tasas de interés de toda la curva de los “Treasuries” alcance mayores niveles de estabilidad, después de la fuerte volatilidad que se presentó durante las últimas semanas y los fuertes altibajos vistos en los precios de los barriles de petróleo.

    • El barril de petróleo WTI mantuvo alta volatilidad durante la semana. Sin embargo, el miércoles se alcanzaron a ver niveles inferiores a los $100 dólares por barril. Por su parte, el Brent presentó niveles que no se habían visto en varios años, superiores a $110 dólares, por barril, pero también mostró una baja considerable el miércoles pasado. La situación global nos proporciona varios altibajos en el mercado.

    • Otro factor importante a considerar es la inflación tanto al consumidor como al productor en Estados Unidos. Se continúa observando un incremento en precios que puede presionar a la curva gubernamental de bonos norteamericanos. La Reserva Federal estará atenta a este dato y es importante seguirlo de cerca al igual que mantener cautela en el mercado de deuda estadounidense.

    • Considerando tanto los aspectos relacionados con los conflictos geopolíticos en Medio Oriente y los problemas inflacionarios norteamericanos que pueden surgir, las tasas de los bonos del Tesoro en Estados Unidos han presentado una clara tendencia a la baja en la semana. Por un lado, la rentabilidad de los “Treasuries” a 2 años alcanzaron niveles de 3.85% (alza de 2 puntos base), mientras que los Bonos del Tesoro a 10 años llegaron a 4.35%.

    Insight: Continua la incertidumbre y el nerviosismo en el mercado de dinero norteamericano, aunque el aumento en las posibilidades de la continuidad de la guerra ha disminuido de forma importante. Las presiones de inflación se mantienen, pero pueden reducir en el mediano plazo.

    Tasas México

    • En la semana, el mercado de deuda mexicano también está siendo influenciado por los problemas importantes en el estrecho de Ormuz. Otro factor importante por considerar es el efecto que tuvo la disminución de la tasa de fondeo a un día por parte del banco central del país en la curva de mercado de dinero mexicana.

    • Las tasas de interés estarán pendientes de los siguientes datos de inflación al consumidor de marzo y abril, al igual que la decisión de política monetaria del mes de mayo del año en curso. Pero, mientras tanto, el mercado de dinero mexicano seguirá al tanto de los siguientes hechos en Medio Oriente y de la curva gubernamental de Estados Unidos.

    • En otros aspectos relacionados con la política monetaria mexicana, persisten posibilidades de Banxico de disminuir la tasa objetivo un poco más. Sin embargo, dicho hecho puede provocar menor interés en la curva mexicana y por lo tanto alzas en la curva al igual que, de forma indirecta, presiones alcistas en el tipo de cambio, que ya presenta una baja importante.

    • En el mercado local de deuda, hubo mejoras en la curva gubernamental, incluyendo a los de tasa real que habían quedado atrás. La tasa de 3 años, representada por el bono M28, presenta una disminución de 32 puntos base al cerrar en 8.18%.

    Insight: El ambiente de mercado de dinero internacional puede ser lo que defina el comportamiento del mercado local, al igual que los hechos bélicos internacionales. Pero no hay distraer los puntos relevantes de la política monetaria de Banxico y los movimientos en la inflación al consumidor en el mediano plazo, al igual que los costos de financiamiento gubernamentales.

    Tipo de cambio

    • El apetito por riesgo incrementó durante esta semana al verse mayores posibilidades de fin a la guerra en el Medio Oriente y culminación de los problemas en el estrecho de Ormuz. De esta forma, las diversas divisas de mercado emergentes pueden aumentar su valor en el corto plazo y persistir cierto nivel de calma. Sin embargo, continúa la cautela y los inversionistas estarán atentos a cualquier cambio en el ambiente de mercado. Cabe indicar que un problema persistente es el aumento en riesgos, atrasos e incumplimientos en el crédito privado en Estados Unidos, y es independiente al problema en Medio Oriente.

    • En el mercado de divisas en México, el dólar estuvo operando en niveles superiores a $18.11 pesos por dólar, pero en medio de la semana comenzó una tendencia de recuperación importante, cerrando alrededor de $17.87 pesos por dólar.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Lo más destacado será la inflación al consumidor de marzo, en donde ya se observarán los efectos en los precios a partir de las disrupciones en el suministro energético ante el cierre del Estrecho de Ormuz. Se espera una variación de 0.9% m/m, lo que sería la más alta desde junio de 2022 (1.2% m/m). Con esto, la tasa anual se ubicaría en 3.4%, su nivel más elevado desde abril de 2024.

    Insight: La principal razón sería por el alza en el precio de la gasolina, con el galón promedio ya superando los $4 dólares, frente a una cotización por debajo de los $3 dólares antes de que escalaran las tensiones geopolíticas.

    • También se conocerá el deflactor del gasto en consumo de febrero, indicador preferido de la FED para monitorear la dinámica de precios en Estados Unidos. El mercado pronostica un cambio porcentual de 0.4% m/m tanto en la parte general como en la subyacente.

    • Igualmente se publicará el ISM de servicios de marzo. Se prevé que disminuya de 56.1 a 54.9 puntos, experimento ciertas afectaciones ante la situación geopolítica actual.

    • En otra información relevante, saldrán las minutas de la más reciente decisión de la FED, en donde mantuvieron sin cambios el intervalo de la tasa de interés de referencia (3.50%-3.75%)

    Resto del mundo

    • Acerca de Europa, resalta el índice de precios al productor y las ventas al menudeo de febrero. En el primer caso, se espera una variación mensual de 0.7%, superior a lo registrado en enero (0.5% m/m). Para las ventas al menudeo, se anticipa debilidad en el gasto de los consumidores, con una contracción de (-)0.1% m/m.

    Insight: El crecimiento en la Eurozona podría seguir limitado durante 2026. Las consecuencias de la guerra en Irán añadirían riesgos a una región que por el momento no cuenta con catalizadores significativos para la expansión económica.

    • En China, conoceremos la inflación al consumidor y al productor de marzo. En el mes anterior, se vieron ciertas presiones alcistas en los precios de la nación asiática, después del prolongado período de deflación que se ha estado experimentando.

    México

    • Destacan las minutas sobre la decisión de Banxico de marzo, en la cual se votó por disminuir la tasa en 25 puntos base (pb), sorprendiendo a distintos participantes del mercado.

    Insight: Lo relevante será analizar las razones por las que la subgobernadora Galia Borja emitió un voto disidente, además de la postura de la mayoría de miembros de la Junta de Gobierno para justificar un recorte en medio de este panorama global con volatilidad.

    • También se publicará el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de marzo, en donde prevemos una variación mensual de 0.82% m/m, sobre todo fundamentada en el alza en los precios de agropecuarios observada durante la primera quincena del mes. Para el rubro subyacente, anticipamos un cambio porcentual de 0.39% m/m.

    • A tasa anual, la inflación general y subyacente se ubicarían en 4.55% y 4.45%, respectivamente.

    • Acerca de otra información, se informará sobre la creación de empleo formal en el tercer mes del año. En INVEX Análisis, estimamos una generación de 58.1 mil trabajos.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    30Mar, 2026
    Volatilidad por geopolítica y ajustes en tecnología – Semanal capitales.

    Volatilidad por geopolítica y ajustes en tecnología – Semanal capitales.

    Los mercados accionarios globales cerraron la semana previa con un sesgo nuevamente negativo, reflejo de un entorno que continúa tornándose más restrictivo para los activos de riesgo. Aunado al ruido geopolítico, el balance semanal estuvo definido por un ajuste en valuaciones ante el repunte en las tasas de interés, la fortaleza persistente en los precios de la energía y señales de cautela en sectores que habían liderado las alzas recientes.

    En particular, el sector tecnológico enfrentó episodios de toma de utilidades tras catalizadores idiosincráticos que cuestionaron la magnitud de la demanda estructural asociada a la inteligencia artificial, mientras que la presión en materias primas continuó añadiendo volatilidad adicional al mercado. Así, los principales índices en Estados Unidos concluyeron la semana con pérdidas, consolidando una fase de corrección en el mercado accionario norteamericano.

    Dentro del sector tecnológico, las acciones de Micron Technology concluyeron la semana con un retroceso de -15.53%, en un movimiento que arrastró al resto del segmento de memoria y almacenamiento. El catalizador provino de Google, luego de que sus investigadores presentaran TurboQuant, un algoritmo de compresión que permitiría reducir de forma significativa —hasta seis veces— el uso de memoria de corto plazo en modelos de inteligencia artificial sin sacrificar precisión. La noticia generó un ajuste inmediato en las expectativas de demanda estructural para chips de memoria, presionando no solo a Micron, sino también a nombres como SanDisk, Seagate Technology y Western Digital, que registraron caídas semanales de -13.23%, -7.41% y -6.06%, respectivamente.

    El impacto se extendió rápidamente a Asia, reflejando la sensibilidad global del sector a cualquier cambio en la narrativa de la inteligencia artificial. Compañías como SK Hynix y Samsung Electronics cerraron con pérdidas relevantes, mientras que en Japón Kioxia también registró retrocesos significativos. Este ajuste sincronizado pone de manifiesto la elevada dependencia del ciclo de inversión en IA como principal motor de crecimiento para los fabricantes de memoria, particularmente en segmentos como DRAM y NAND, donde la expectativa de escasez había impulsado un rally considerable en meses recientes.

    Asimismo, las compañías de ciberseguridad enfrentaron un ajuste significativo hacia el cierre de la semana, presionadas por preocupaciones renovadas en torno al impacto de la inteligencia artificial sobre el sector. El movimiento se dio tras reportes de que Anthropic estaría probando un nuevo modelo con capacidades avanzadas en ciberataques, lo que reavivó temores sobre una aceleración en la sofisticación de amenazas digitales. Palo Alto Networks y Crowdstrike retrocedieron -9.78% y -9.64% en la semana. 

    Por otro lado, el retroceso reciente en los metales preciosos responde a ajustes en expectativas macroeconómicas y la reevaluación del dólar estadounidense, tras haber alcanzado máximos en el año impulsados, en parte, por una sólida demanda de bancos centrales. En este contexto, el banco central de Turquía ha llevado a cabo la venta de reservas de oro durante el mes —por un volumen cercano a 50-60 toneladas— para apuntalar la lira en medio de la volatilidad asociada al conflicto en Irán. Si bien este tipo de movimientos no constituye el principal determinante de la dinámica de precios, sí introduce presión marginal en el corto plazo y contrasta con la tendencia acumulativa de compras por parte de bancos centrales que había servido como soporte relevante para el oro. En conjunto, estos elementos han derivado en episodios de mayor volatilidad en metales preciosos, en un entorno donde los inversionistas recalibran posiciones tras el reciente rally. El oro y la plata presentaron cada uno un avance de 0.04% y 2.67% la semana previa, sin embargo, han retrocedido -17.04% y -40.22% desde sus respectivos puntos más altos del año.

    En México, el S&P/BMV IPC presentó un rendimiento semanal de 3.98%. Entre las emisoras con mayores caídas destacaron ORBIA (10.5%), GCC (8.0%) y CEMEX (8.0%).

    En conjunto, la combinación de tasas de interés más elevadas, presiones en materias primas y cuestionamientos sobre la sostenibilidad de ciertas narrativas de crecimiento ha derivado en un entorno de mayor selectividad y sensibilidad a la información. De cara a las próximas semanas, es previsible que esta dinámica persista, con los mercados ajustándose no solo a factores macroeconómicos, sino también a cambios en expectativas sectoriales de largo plazo que han definido el comportamiento reciente de los activos de riesgo; no obstante, la duración e intensidad de estas condiciones seguirá estando estrechamente vinculada a la evolución del conflicto en Medio Oriente, cuya prolongación podría exacerbar la volatilidad y reforzar el sesgo defensivo en los mercados.

     

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    Tal vez te interesa: Banxico baja la tasa de interés de referencia en una decisión 3-2. Aumenta estimados de inflación – Decisión Banxico.

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    30Mar, 2026
    Espacio acotado de recortes para Banxico – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Espacio acotado de recortes para Banxico – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    La decisión de Banco de México (Banxico) de recortar su tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) no era algo completamente esperado por el consenso del mercado, a diferencia de lo que se había observado en una buena parte de las decisiones de 2025 y en la primera correspondiente a 2026.

    Desde la perspectiva de INVEX Análisis, la pausa por parte del instituto central era necesaria sobre todo por la situación en Medio Oriente. No por el impacto inflacionario, ya que el Gobierno Federal ha implementado un acuerdo para mantener el precio de la gasolina Magna en $24 pesos por litro, además de otras medidas fiscales que acotan lo que sería el efecto directo del alza en la cotización internacional del petróleo. La justificación se basa en la volatilidad que se ha visto en las principales variables financieras del país, tales como las tasas de interés nominales y el tipo de cambio USDMXN.

    Hacia delante, consideramos que el espacio para bajas adicionales es acotado, incluso en el supuesto de desescalamiento en las tensiones geopolíticas. Desde nuestra perspectiva, Banxico solo reducirá su tasa en 25pb adicionales, llevándola a un nivel de 6.50%. Incluso, ese podría ser el nivel mínimo que alcanzaría la tasa de interés de referencia en el actual ciclo.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • El PMI manufacturero de marzo se expandió hacia las 52.4 unidades (51.6 unidades ant.), mientras que el PMI de servicios descendió a 51.1 unidades.

    Insight: A pesar de los comportamientos contrarios, ambos indicadores se mantienen en la zona de expansión (igual o más de 50 unidades), lo que refleja solidez en la economía estadounidense durante el primer trimestre del año.

    • El índice de precios de importación sorprendió al registrar una variación de 1.3% m/m en febrero, mayor a la expectativa del mercado y a lo observado en enero (0.6% m/m, ambos). 

    • Las solicitudes iniciales del seguro por desempleo siguen mostrando estabilidad, en esta ocasión reportando 210 mil unidades (211 mil unidades est.). Por otro lado, las solicitudes continuas descendieron de 1.85 a 1.82 millones.

    Resto del mundo

    • La inflación en Japón disminuyó a 1.3% a/a durante febrero (1.5% a/a mes anterior).

    • En Reino Unido, el rubro general se mantuvo en 3.0% a/a, de acuerdo con las expectativas.

    Insight: El índice de precios en ambos países se verá presionado al alza durante el próximo mes ante los impactos en las cotizaciones de energéticos a partir del conflicto en Medio Oriente.

    En México.

    • Banxico recortó en 25pb su tasa de interés de referencia a 6.75%. La decisión fue de 3 a 2 votos, con las disidencias de los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath.

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.62% q/q durante la primera quincena de marzo, principalmente por el alza en el componente de agropecuarios (3.83% q/q).

    Insight: Al interior, el aumento en el precio del jitomate (32.2% q/q) contribuyó con más de 1/3 del total de la inflación quincenal.

    • El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de enero se contrajo (-)0.9% m/m en enero, reflejando debilidad en la economía mexicana para el primer mes de 2026.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • La presión sobre las tasas de interés ha resurgido ante un nuevo repunte en los precios del petróleo, impulsado por la intensificación de los riesgos geopolíticos. Esto refleja una creciente preocupación por la posibilidad de que la inflación alcance niveles no observados desde la pandemia, así como un aumento en las primas por plazo.

    • El alza en las tasas se mantiene estrechamente correlacionada con la presión en los mercados energéticos. Esta semana, el Brent se ubicó en un rango de entre $105 y $110 dólares por barril, mientras que el WTI rondó los $100 dólares por barril. Este comportamiento responde a que el mercado está asignando mayor probabilidad a un conflicto prolongado y, por ende, a interrupciones en el suministro global de petróleo por un periodo indefinido.

    • Si bien ha habido intentos por calmar a los mercados —como el anuncio de un posible alto al fuego por parte de Estados Unidos y la intención de negociar con Irán—, no se observan avances hacia una solución permanente y sostenible. De hecho, la escalada entre Irán e Israel continúa.

    • En este contexto, los mercados se inclinan hacia una narrativa de inflación persistentemente alta, lo que ha generado ajustes relevantes en las expectativas de política monetaria. Actualmente, el mercado descuenta que la Reserva Federal podría considerar un incremento adicional en la tasa de referencia hacia finales de año.

    • Asimismo, prevalece una elevada reticencia por parte de los inversionistas a asumir riesgos en un entorno de alta volatilidad.

    • En términos de desempeño, las tasas de los bonos del Tesoro registraron incrementos a lo largo de la semana, relativamente contenidos, pero con marcada volatilidad intradía e intersemanal. El rendimiento del bono a 2 años se mantuvo alrededor de 3.90%, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 4.43%, con un incremento semanal de 5 puntos base.

    Insight: Persiste una elevada incertidumbre respecto a cuándo podría alcanzarse un cese de las hostilidades. En consecuencia, los precios del petróleo, gas y sus derivados se mantienen elevados; mientras más se prolongue esta situación, mayores serán las presiones inflacionarias a nivel global.

    Tasas México

    • Durante la semana, el mercado de tasas de interés en México volvió a registrar alta volatilidad, con movimientos dispares a lo largo de la curva de rendimientos. Este comportamiento estuvo influido tanto por el aumento en las tasas en dólares, como por la reciente decisión de política monetaria del Banco de México.

    • En particular, el recorte de 25 puntos base en la tasa de referencia, para ubicarla en 6.75%, generó un empinamiento de la curva: disminuciones en los plazos cortos y presiones al alza en los tramos medios y largos de la curva. Tanto inversionistas locales como extranjeros han mostrado una tendencia a reducir su exposición a tasas en pesos, reflejando preocupaciones crecientes sobre la credibilidad de la política monetaria y las perspectivas inflacionarias.

    • El mercado comienza a cuestionar el compromiso del Banco de México con el anclaje de las expectativas de inflación, especialmente en un entorno externo adverso. De continuar el ciclo de recortes en este contexto de volatilidad global, el banco central podría enfrentar riesgos reputacionales en su narrativa de política monetaria, lo que a su vez presionaría al alza las tasas, particularmente en los plazos largos, donde se exigen mayores primas por riesgo e inflación esperada.

    • Hemos sostenido la tesis de que Banxico busca apoyar el crecimiento mediante la reducción en los costos de financiamiento; sin embargo, esta estrategia podría resultar contraproducente en el entorno actual.

    • En el mercado local de deuda, la curva mantiene una dinámica de alta volatilidad, con rangos de operación de hasta +/- 20 puntos base. El bono a 3 años cerró alrededor de 8.48%, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 9.28%.

    Insight: La decisión del Banco de México podría mantener relativamente estables las tasas de corto plazo; no obstante, aumenta el riesgo de desanclaje en las expectativas de inflación y de un mayor empinamiento de la curva, elevando los costos de financiamiento de largo plazo.

    • Es probable que el mercado permanezca cauteloso, con los participantes reevaluando la postura de política monetaria y la posibilidad de nuevos ajustes. En este sentido, no se descarta un recorte adicional, como lo ha señalado la gobernadora Victoria Rodríguez, lo que incrementaría los riesgos, tanto para la inflación, como para el mercado de tasas.

    Tipo de cambio

    • En el mercado cambiario, el dólar operó durante la semana en un rango de $17.70 a $18.15 pesos, cerrando cerca del máximo del intervalo.

    • Se observó un incremento en la aversión al riesgo, con el peso mexicano depreciándose en línea con otras monedas emergentes, mientras que el dólar se fortaleció en episodios de alta volatilidad. El repunte hacia el cierre de la semana estuvo parcialmente influido por el recorte en la tasa de Banxico, así como por un ajuste en las expectativas del mercado y una mayor exigencia de primas por riesgo en el entorno local.

    • En este contexto, consideramos que el tipo de cambio podría establecer un nuevo rango de operación, con un piso cercano a 18.00 pesos por dólar.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Lo más relevante de la semana será la información relacionada con el mercado laboral, sobre todo después de la debilidad que se percibió en febrero.

    • Los reflectores estarán en la nómina no agrícola de marzo, en la cual se espera una generación de 55 mil empleos después de la caída significativa (-92 mil empleos) que sorprendió al mercado el mes pasado. Por otro lado, se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en 4.4%.

    • Aunado a lo anterior, las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de febrero disminuirían de 6.94 a 6.87 millones, mientras que el cambio de empleo ADP de marzo mostraría un avance de 40 mil unidades (63 mil unidades el mes anterior).

    Insight: En general, las proyecciones muestran que se esperaría ver un entorno de ligera estabilidad en el sector laboral de Estados Unidos, expectativa que se vio cuestionada sobre todo con la información de febrero.

    Resto del mundo

    • Se publicará la inflación al consumidor en la Eurozona para el mes de marzo. Este reporte llama la atención ya que será de los primeros que incluyan el impacto del cierre del Estrecho de Ormuz en los energéticos. Según el consenso de Bloomberg, la inflación general y subyacente pasarían a 2.6% a/a en ambos casos (1.9% a/a y 2.4% a/a en febrero, respectivamente).

    Insight: Tales expectativas para la evolución de precios es lo que lleva al mercado a descontar hasta tres alzas en la tasa de interés de referencia para el Banco Central Europeo (ECB, por sus siglas en inglés).

    México

    • El periodo vacacional de Semana Santa lleva a que se den a conocer pocos indicadores económicos de relevancia.

    • El lunes destaca el reporte de Finanzas Públicas de febrero, en donde esperamos seguir observando disciplina fiscal por parte de la Secretaría de Hacienda.

    • El miércoles, resaltan las remesas de febrero, así como los índices IMEF manufacturero y no manufacturero de marzo. Éstos últimos experimentaron una ligera mejora en el segundo mes de 2026.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    23Mar, 2026
    Postura más restrictiva de bancos centrales por conflicto en Medio Oriente – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Postura más reactiva de bancos centrales por conflicto en Medio Oriente – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    Durante la semana pasada, la mayor parte de bancos centrales en las principales economías desarrolladas mantuvieron su tasa de interés de referencia sin cambios, como lo pudimos observar con la Reserva Federal. el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, así como con el Banco de Japón. Incluso, el Banco de la Reserva de Australia votó por un alza de 25 puntos base (pb).

    A pesar de que todas estas acciones ya eran esperadas por el mercado incluso antes del conflicto en Medio Oriente, este suceso geopolítico genera incertidumbre sobre la magnitud y duración de los efectos que tendrá principalmente en la inflación, ante las disrupciones energéticas. Tal sentimiento fue transmitido por parte de los institutos centrales en sus correspondientes comunicados.

    Banco de México (Banxico) tendrá su decisión este jueves, y aunque los analistas muestran cierta divergencia sobre si habrá un recorte o no, en INVEX Análisis consideramos que el banco central votará por mantener la tasa en su nivel actual de 7.00%. Ello no solo por la guerra en Irán, sino también por el comportamiento de resistencia que sigue reflejando principalmente la inflación subyacente.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • La Reserva Federal (FED) mantuvo el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia en 3.50% – 3.75%, con un voto disidente a favor de un recorte de 25 pb por parte del gobernador Miran. Una nueva gráfica de puntos reveló que la mayoría de los miembros de la FED consideran dos recortes de 25 pb adicionales de aquí a finales de 2027.

    Insight: El comunicado destacó mayor incertidumbre asociada al conflicto en Medio Oriente. Los banqueros centrales aumentaron sus previsiones de crecimiento e inflación.

    • El índice de precios al productor aumentó 0.7% mensual en febrero (vs. 0.3% esperado), con una inflación subyacente de 0.5% m/m y tasas anuales de 3.4% general y 3.9% subyacente. 

    • El índice manufacturero de Philadelphia alcanzó 18.1 puntos en marzo (vs. 8.3 esperado), con mejora en el componente de empleo y una fuerte presión en precios por el aumento de la energía.

    Insight: Es probable que las distintas medidas de inflación muestren un repunte considerable en marzo por el incremento en el precio del barril del petróleo ante el conflicto en Medio Oriente.

    •Las ventas de casas nuevas cayeron 17.6% mensual en enero a 587 mil unidades. Las ventas pendientes de vivienda crecieron 1.8% mensual en agosto, contrario a la caída de 0.6% m/m prevista por el mercado.

    Insight: Los indicadores del sector residencial podrían verse afectados por la expectativa de menos recortes en la tasa de interés de referencia de la FED en caso de que la inflación repunte por el incremento en precios de energía. 

    Resto del mundo

    • El Banco de Japón (BoJ) mantuvo su tasa de referencia en 0.75% y advirtió presiones inflacionarias al alza por el encarecimiento del petróleo derivado del conflicto en Medio Oriente.

    • El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo su tasa en 3.75% con una decisión unánime por primera vez en más de cuatro años.

    • El Banco Central Europeo (BCE) conservó su tasa en 2.00% y, al igual que otros bancos centrales, destacó mayor incertidumbre por el entorno geopolítico.

    Insight: Los principales bancos centrales del mundo actúan con cautela ante el desarrollo de los acontecimientos en Medio Oriente. Las cambiantes declaraciones de Estados Unidos sobre el tema, la falta de apoyo concreto por parte de sus aliados de la OTAN, así como la férrea postura de Irán complican el panorama.

    En México.

    • El IOAE anticipa un crecimiento anual de 1.2% para el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de febrero.

    • En 2025, el consumo privado aportó 0.8 puntos porcentuales (pp) al crecimiento PIB, el consumo público 0.1 pp, la inversión restó 1.5 pp y las exportaciones contribuyeron con 2.7 pp pese a tensiones comerciales de México con Estados Unidos.

    Insight: En INVEX mantenemos la expectativa de 1.0% para el crecimiento de México en 2026, destacando flujos de inversión moderados en lo que respecta a proyectos de infraestructura.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Al cierre de la semana, continúan aumentando las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, lo que mantiene una fuerte presión al alza sobre las tasas de interés a nivel global, particularmente en los tramos corto y medio de las curvas de rendimientos. Esto ha provocado un ajuste significativo en las expectativas hacia una postura potencialmente más restrictiva por parte de los bancos centrales, encabezados por la Reserva Federal (Fed).

    • Previo al cierre semanal, el mercado sopesaba un escenario de crecimiento mucho más débil en Estados Unidos, por lo que las tasas de largo plazo mostraban alzas relativamente contenidas. Sin embargo, las preocupaciones inflacionarias han comenzado a impactar con mayor fuerza los rendimientos en dólares.

    • Las expectativas del mercado sobre la tasa de referencia continúan ajustándose de manera significativa. Actualmente, se descarta por completo la posibilidad de recortes en el futuro previsible y, por el contrario, los participantes comienzan a incorporar —aunque aún con riesgo moderado— un escenario de mayor endurecimiento monetario.

    • Esta perspectiva responde, en gran medida, a los persistentes riesgos inflacionarios derivados del sector energético, con el precio del petróleo en máximos de varios años. Asimismo, persiste la incertidumbre sobre el restablecimiento del suministro de petróleo y gas a través del estrecho de Ormuz.

    • A esto se suman las noticias sobre ataques iraníes a instalaciones energéticas en Qatar y Kuwait, lo que exacerba la incertidumbre ante una posible interrupción energética prolongada. Esto tendría implicaciones relevantes en las cadenas de suministro, los niveles de precios y, en consecuencia, en la inflación global.

    • La sensibilidad del mercado ante el conflicto geopolítico se mantiene elevada, provocando reacciones tácticas que desplazan el enfoque sobre las expectativas de política monetaria. Las tasas de corto plazo han registrado los mayores ajustes, lo que sugiere que la volatilidad persistirá mientras el mercado busca un equilibrio entre los riesgos inflacionarios y las preocupaciones sobre el crecimiento.

    • Los comentarios de miembros de la Reserva Federal, como Bowman y Waller, no lograron estabilizar las tasas. Mientras Bowman señaló la posibilidad de hasta tres recortes este año, Waller sugirió que cualquier ajuste a la baja debería posponerse hacia una etapa más avanzada del año.

    • Durante la semana, las tasas del Tesoro registraron presiones al alza. El rendimiento del bono a 2 años aumentó 17 puntos base, cerrando en 3.89%, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 4.39%, con un incremento semanal de 11 puntos base.

    Insight: Si bien una reducción en la volatilidad en los mercados dependería de una disminución o desescalamiento del conflicto en Medio Oriente —incluida la reapertura del estrecho de Ormuz—, los daños a la infraestructura energética podrían tener efectos de largo plazo. Esto podría mantener elevados los precios del petróleo, el gas y sus derivados durante un periodo prolongado, con implicaciones inflacionarias a nivel global.

    Tasas México

    • En México, la evolución de las tasas en pesos ha mostrado una alta sensibilidad a los acontecimientos internacionales, particularmente al conflicto en Medio Oriente. Hacia el cierre de la semana, las tasas registraban movimientos intradía de entre 2 y 20 puntos base al alza, en un entorno de bajo volumen, escaso apetito por riesgo y elevada volatilidad.

    • En este contexto, y ante crecientes preocupaciones sobre el suministro energético, Estados Unidos anunció la autorización para la venta de crudo ruso. Esta medida contribuyó a una caída en los precios del petróleo, lo que permitió una disminución en las tasas, que cerraron entre niveles estables y con bajas de hasta 10 puntos base.

    • No obstante, hacia el final de la semana, se observaron nuevamente presiones alcistas en las tasas, derivadas de ajustes en los mercados de derivados a nivel global.

    • En general, el flujo constante de noticias ha generado una elevada volatilidad y una baja convicción entre los participantes, dificultando la toma de posiciones en un entorno altamente incierto.

    • En el mercado local de deuda, la curva de rendimientos registró ajustes relevantes, especialmente en el tramo de 3 a 7 años. El bono a 3 años cerró alrededor de 8.63%, con un incremento semanal cercano a 18 puntos base, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 9.44%, con un alza de 1 punto base en la semana.

    Insight: Mantenemos la visión de que México tiene una exposición indirecta al conflicto geopolítico; sin embargo, el mercado local enfrenta un alto nivel de aversión al riesgo. Las presiones inflacionarias y la dependencia de importaciones de gasolina y gas desde Estados Unidos continúan siendo factores clave. No obstante, el Gobierno de México ha presentado medidas para mitigar el impacto en los precios de los combustibles y, por ende, en la inflación. Por ahora, estimamos que Banxico mantendrá sin cambios su postura de política monetaria, considerando el entorno de alta incertidumbre global y las presiones recientes sobre las tasas de interés.

    Tipo de cambio

    • En el mercado cambiario, el dólar operó durante la semana en un rango de $17.60 a $17.95 pesos, cerrando alrededor de $17.98.

    • El tipo de cambio reflejó la volatilidad observada en otros activos financieros, en un entorno de alta aversión al riesgo hacia mercados emergentes, influido por la situación geopolítica y la inestabilidad en los mercados energéticos.

    • La presión sobre el peso mexicano persiste ante la prolongación del conflicto. En este contexto, es probable que el fortalecimiento del dólar continúe, sin descartar que el tipo de cambio supere los $18.00 pesos por dólar en el corto plazo.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • La principal información a analizar serán los PMI manufacturero y de servicios de marzo, en donde ambos se mantienen en la zona de expansión (mayor o igual a 50 unidades).

    Insight: A pesar de la fortaleza que ha mostrado la economía de Estados Unidos en los primeros meses de 2026, la duración cada vez mayor del conflicto en Medio Oriente seguramente tendrá una incidencia en el gasto de los consumidores, al tener que utilizar más parte de sus ingresos en los precios al alza de la gasolina.

    • En otros datos, se dará a conocer el índice de precios de importación de febrero. Aquí se evaluará si este componente sigue mostrando un comportamiento estable a pesar de las presiones que todavía pudieran generar las tarifas arancelarias de la actual administración.

    • Igualmente se publicará el gasto en construcción de enero, en donde se prevé que avance 0.1% m/m, por debajo de lo registrado en el último mes de 2025 (0.3% m/m).

    Resto del mundo

    • En otros países, destaca la inflación al consumidor en Japón y en Reino Unido de febrero. Para la economía asiática, se prevé que la parte general se mantenga en 1.5% a/a, mientras que el componente subyacente pasaría de 2.6% a/a a 2.7 a/a. En cuanto al segundo caso, los analistas esperan que la inflación general y subyacente permanezcan en 3.0% a/a y 3.1% a/a, respectivamente.

    Insight: En estos reportes todavía no se reflejará el impacto del alza en los precios de energéticos a partir del escalamiento en las tensiones geopolíticas. Tanto Japón como Reino Unido son economías con importaciones de energía significativas.

    México

    • En territorio nacional, lo más relevante será la decisión de política monetaria de Banxico. Nuestra expectativa en INVEX Análisis es que la Junta de Gobierno optará por mantener la tasa de interés de referencia en 7.00%, fundamentado en parte por el entorno de incertidumbre actual.

    • También se dará a conocer la inflación al consumidor de la primera quincena de marzo, en donde se espera un fuerte repunte de los precios de agropecuarios. En INVEX Análisis, esperamos una variación de 0.33% q/q, con lo que la inflación general pasaría a 4.33% a/a, su nivel más elevado desde la primera quincena de junio de 2025 (4.51% a/a).

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    23Mar, 2026
    Shock petrolero complica mercados en 2026 – Semanal capitales.

    Shock petrolero complica mercados en 2026 – Semanal capitales.

    Los mercados globales de renta variable extendieron las pérdidas semanales, en un entorno dominado por mayor aversión al riesgo. El conflicto en Medio Oriente continúa como el principal driver, a través de su impacto en precios de energía y expectativas macroeconómicas.

    Las tensiones entre Israel e Irán escalaron hacia ataques directos a infraestructura petrolera y de gas, elevando el riesgo de disrupciones persistentes en la oferta. Si bien existe presión internacional —particularmente de Estados Unidos— para evitar daños adicionales, y se ha coordinado un esfuerzo entre economías desarrolladas para resguardar el tránsito en el Estrecho de Ormuz, el mercado sigue incorporando un escenario de oferta restringida. En el año, el WTI y el Brent acumulan alzas de 77.9% y 71.2%, respectivamente.

    En otras materias primas, los metales industriales reflejaron este ajuste en expectativas de crecimiento: el cobre cayó 6.5% en la semana. Por su parte, los metales preciosos no han funcionado como activos de cobertura, sugiriendo un posicionamiento más táctico que defensivo por parte de inversionistas: la plata perdió -15.7% y el oro cayó -10.5%.

    Más allá del shock geopolítico, el foco se ha desplazado hacia sus implicaciones macro. El repunte en precios de energía pone en duda el escenario de relajamiento monetario global esperado para 2026. En Europa, el mercado comienza a descontar incluso posibles alzas de tasas si el traspaso inflacionario se intensifica, lo que representa un cambio relevante en expectativas.

    En Estados Unidos, hacia el próximo reporte de precios al consumidor, el mercado estará particularmente atento a efectos de segunda ronda derivados del shock energético. Asimismo, cabe recordar el deterioro en el mercado laboral que precede al conflicto. La nómina no agrícola de febrero mostró una caída de 92 mil empleos, reforzando señales de desaceleración económica. Ante este panorama, los mercados han comenzado a contemplar la posibilidad de un escenario de estanflación.

    A nivel sectorial en EE.UU., la dispersión fue clara. Energía destacó positivamente, finalmente alineándose con el repunte del crudo. En contraste, sectores defensivos tradicionales —consumo básico, salud, materiales y utilities— mantuvieron caídas, evidenciando que el entorno actual no está siendo interpretado como un “flight to safety” convencional.

    Tecnología continúa actuando como refugio relativo, respaldado por fundamentales. El consenso anticipa crecimiento en utilidades de 27.6% anual para el sector, impulsado por la temática de inteligencia artificial. La solidez de balances y visibilidad en ingresos mantiene el interés de inversionistas, pese a un entorno macro más restrictivo.

    En este contexto, Micron Technology reportó resultados por encima de expectativas, con ingresos que se triplicaron en términos anuales ante la fuerte demanda de memoria para GPUs vinculadas a IA. La compañía proyecta ingresos de $33,500 millones de dólares (mdd) para el trimestre en curso (+260% AaA) y continúa expandiendo márgenes (74.4% vs. 36.8% hace un año). No obstante, la acción retrocedió marginalmente en la semana, -1.0%, reflejando escepticismo del mercado respecto a la magnitud y retorno de las inversiones en capacidad, particularmente ante un entorno de mayor costo de capital.

    En México, el S&P/BMV IPC cayó -2.3%, con bajas relevantes en emisoras ligadas a los metales preciosos e industriales, como PE&OLES (-11.1%) y GMEXICO (-7.5%), en línea con la debilidad en metales.

    Hacia adelante, el mercado permanece altamente dependiente de la evolución en materia geopolítica. Un cese al fuego y la estabilización en infraestructura energética serían los principales catalizadores para una recuperación en apetito por riesgo. En contraste, una prolongación del conflicto, acompañada de presiones inflacionarias, podría seguir desplazando expectativas hacia un entorno de tasas más altas por más tiempo.

    En este contexto, los resultados corporativos —aunque potencialmente sólidos— podrían tener menor relevancia en el corto plazo. El mercado está priorizando la trayectoria de inflación, tasas y costos de capital, factores que inciden directamente en valuaciones y en la viabilidad de inversiones futuras.

     

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    Tal vez te interesa: Sin avance. Inflación muy incierta.

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