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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) aumentó 3.34%; en especial, destacaron los avances en los sectores utilities e industrial con variaciones de 5.78% y 5.54%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron con rendimientos positivos; en el caso del S&P 500 y el Nasdaq con ganancias de 3.95% y 2.24%, respectivamente, por segunda semana consecutiva. El Dow Jones registró un incremento de 5.72%, en su cuarta semana consecutiva al alza.

El Stoxx Europe 600 avanzó 3.65%.

Por su parte, el S&P BMV IPC registró un incremento de 4.17%; donde el 83% de las emisoras que componen el índice operaron con ganancias, los mayores incrementos los presentaron CUERVO y RA con variaciones superiores a 10.0%. Atribuimos el alza a la publicación de reportes que superaron las estimaciones del consenso.

Nos parece que en esta ocasión el comportamiento positivo en la mayoría de las bolsas refleja la postura defensiva de los inversionistas, ante un escenario de menor crecimiento económico, un ciclo monetario restrictivo y niveles de inflación que siguen sin ceder.

Por un lado, en la semana, los participantes del mercado recibieron información económica que sigue siendo mixta; ejemplo de ello, en Estados Unidos las solicitudes por seguro de desempleo fueron menores a las esperadas; además, la confianza del consumidor de la U. de Michigan resultó mayor a la estimada por los analistas y al dato previo.

También se conoció, el PIB del 3T-22 en su lectura trimestral anualizada que, resultó mayor al estimado por el consenso y representó el primer dato positivo tras dos trimestres consecutivos de baja. A su vez, la inflación medida por el deflactor del gasto del consumidor, indicador relevante para las decisiones de la FED, se ubicó en línea con la expectativa del consenso.

En cuanto a la temporada de reportes corporativos, la atención se centró en las cifras de las empresas tecnológicas con mayor peso en el referente S&P 500; entre ellas: Apple, Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft.

El balance fue poco alentador, mientras que Apple y Microsoft superaron las estimaciones; Amazon, Alphabet y Meta decepcionaron al no alcanzar las proyecciones.

En el caso de Apple, si bien, la reacción no fue positiva tras conocerse los resultados, debido a que al interior no alcanzó las proyecciones en ventas de dispositivos como iPhone y iPad, ni las expectativas en ingresos por servicios. No obstante, concluyó la semana al alza, luego de que el director de finanzas anticipó una expectativa mixta en los resultados para el cierre del año, sin que ello implicará dar a conocer una guía.

A su vez, los inversionistas reaccionaron negativamente no solo reportes por debajo de las estimaciones en el caso de Amazon, Alphabet y Meta, si no a guías que anticipan un escenario retador para sus operaciones.

Amazon adelantó que sus cifras para el último cuarto del año reflejarán el efecto de una temporada navideña más débil a la contemplada por los analistas. Las acciones de Meta y Amazon cerraron la semana con caídas de -23.7% y -13.3%, respectivamente.

En este contexto, las mayores alzas se observaron en sectores considerados defensivos como: el industrial, servicios públicos, salud y energía con variaciones superiores a 4.0%.

No descartamos que los inversionistas adopten nuevamente un sentimiento de cautela a la espera de que se conozca a mitad de semana la decisión de política monetaria de la FED, donde el consenso anticipa un aumento de 75 pb.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) subió 1.74%; en especial, destacaron los avances en los sectores de energía y materiales con variaciones de 10.48% y 2.58%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron la semana con ganancias, tras tres semanas consecutivas a la baja: el S&P500 avanzó 1.51%, el Nasdaq tuvo un aumento de 0.73% y el Dow Jones ganó 1.99%.

El Stoxx Europe 600 tuvo un incremento de 0.98%.

Por su parte, el S&PBMV IPC ganó 2.47% en la semana; donde cerca del 69% de las emisoras que componen el índice operaron con variaciones positivas, los mayores aumentos los presentaron PEÑOLES, VOLAR y GAP, con aumentos superiores a 9.0%.

El avance en PEÑOLES consideramos obedece al repunte en el precio de metales como el oro y la plata, activos considerados de refugio. En el caso de las emisoras del sector aeronáutico, nos parece que el alza refleja la reacción de los inversionistas a sus cifras de tráfico de pasajeros de septiembre, las cuales muestran que continúa la tendencia positiva en el flujo de viajeros.

Las bolsas lograron concluir la semana con rendimientos positivos, ante un repunte tras semanas consecutivas a la baja que provocó un mercado que parecía sobrevendido.

No obstante, las preocupaciones siguen siendo las mismas: a) niveles elevados de inflación, b) un ciclo restrictivo agresivo y c) un deterioro en las expectativas de crecimiento económico.

Sobre el ciclo restrictivo, de nueva cuenta en la semana, la incertidumbre sobre el ritmo en el alza de tasas por parte de la FED incidió en el sentimiento de los inversionistas luego de que recibieron los últimos datos del mercado laboral en EE.UU.

Las cifras de septiembre muestran que continúa su fortaleza, la nómina ADP (que considera el sector privado) y la Nómina no Agrícola (que incluye al sector público y privado) revelaron un mayor numeró de plazas a las esperadas por el consenso; asimismo, la tasa de desempleo resultó con un descenso respecto al dato previo y al nivel estimado por los analistas.

En cuanto al crecimiento económico, los datos que se conocieron tanto en EE.UU. como en Europa revelan que la actividad económica sigue desacelerándose.

Además, en la semana, la decisión de los miembros de la OPEP y sus aliados de recortar la producción de petróleo abonó a las preocupaciones sobre el comportamiento de la inflación, la cual se mantiene en niveles elevados y su disminución es el principal objetivo de las acciones de los bancos centrales.

A lo anterior, se suma, la revelación de las expectativas sobre los resultados trimestrales de algunas empresas, donde destaca el mensaje poco alentador sobre el impacto aún de las disrupciones en las cadenas de suministro y el efecto inflacionario en sus números.

Ejemplo de ello, AMD anticipó que sus resultados reflejarán el efecto de la escasez de semiconductores; además, de una débil demanda por equipos de cómputo.

La próxima semana inicia formalmente la temporada de reportes corporativos, con la publicación de los resultados de emisoras del sector financiero. De acuerdo con el consenso de Refinitiv espera que las empresas que componen este sector muestren un decremento de (-)10.5% AaA en sus ganancias.

En términos de ingresos anticipa un aumento de 2.4% AaA.

En este contexto, no descartamos nuevos episodios de volatilidad en tanto la temporada de reportes gana tracción y se conozcan los mensajes de las empresas sobre sus guías de cara al próximo año.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) perdió (-)4.97%; todos los sectores operaron a la baja, entre ellos los mayores retrocesos los registraron los sectores de energía y consumo discrecional con variaciones de (-)8.24% y (-)6.72%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios pronunciaron las bajas de la semana previa y tocaron nuevamente niveles observados en junio: el S&P 500 perdió (-)4.65%, el Nasdaq tuvo un descenso de (-)5.07% y el Dow Jones retrocedió (-)4.00%.

El Stoxx Europe 600 tuvo un decremento de (-)4.37%.

Por su parte, el S&P BMV IPC perdió (-)2.94%; cerca del 83% de las emisoras que componen el índice operaron en terreno negativo, los mayores descensos los presentaron PEÑOLES, GMEXICO y VOLAR, con caídas superiores a (-)10.0%. Nos parece que la baja en las empresas mineras refleja la incertidumbre sobre el desempeño económico mundial.

En otras ocasiones ya habíamos comentado que los factores de riesgo poco habían cambiado, en especial, el relacionado con los elevados niveles de inflación; por lo que, mencionábamos la poca posibilidad de un cambio en la narrativa por parte de los bancos centrales.

Algo que no solo fue confirmado por la FED en la semana, al aumentar en 75 pb su tasa de interés, sino al anticipar que continuará con incrementos en una mayor magnitud a la contemplada previamente.

La institución reconoció que reducir la inflación será más difícil de lo que consideraba. Asimismo, adelantó un entorno de menor crecimiento económico, al ajustar a la baja sus proyecciones para el PIB de 2022 y 2023; también, aumentó las expectativas de inflación.

Las bolsas reaccionaron negativamente a este contexto, pues a la par que se reafirmó la prioridad de la FED de combatir la inflación, estuvo acompañada de un mensaje de que buscará lograr el objetivo a pesar de un aterrizaje forzoso de la economía; lo que, detonó las preocupaciones sobre que se acelere la posibilidad de una recesión y por ende su efecto en los resultados de las empresas.

Además de la decisión de la FED, en la semana, se conoció la determinación de otros bancos centrales como el de Inglaterra y Suiza de incrementar sus tasas de interés de referencia, por las presiones inflacionarias. Los movimientos de dichas instituciones confirman un entorno de mayores tasas de interés.

Por otro lado, la información económica sigue siendo mixta; mientras que, en EE.UU. los datos del sector privado mostraron un repunte en la actividad económica, los de Europa reflejan que la actividad sigue deteriorándose.

Adicionalmente, al cierre de la semana abonó al sentimiento de aversión al riesgo el plan económico de la nueva administración en Reino Unido, que contempla una reducción en los impuestos y que aumentó las preocupaciones sobre una inflación por arriba de los niveles actuales.

En las siguientes semanas se sumará a la atención de los inversionistas, la publicación de los resultados de las empresas, con el inicio de la temporada de reportes corporativos del 3T.

El consenso de Refinitiv espera en el 3T-22, un crecimiento en la utilidad trimestral de las emisoras que componen el S&P 500 de 5.1% AaA; donde destaca la expectativa de que la mayor ganancia nuevamente la registre el sector de energía, en contraste, la mayor caída se espera en el sector de comunicación.

En términos de ingresos se anticipa un aumento de 9.8% AaA, en ambos casos se estiman crecimiento más moderados al trimestre anterior.

En este contexto, no descartamos que el sentimiento de aversión al riesgo persista en los siguientes días.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}