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    28Sep, 2026
    Alzas en tasas de interés y retraso en centros de datos tensan al mercado – Semanal de Capitales

    Alzas en tasas de interés y retraso en centros de datos tensan al mercado – Semanal capitales.

    Los mercados accionarios globales concluyeron la semana con un balance mayoritariamente positivo, exhibiendo una marcada divergencia sectorial entre el castigo a las industrias cíclicas y la persistente resiliencia de la temática de Inteligencia Artificial (IA). Esta solidez en el complejo tecnológico se sostiene a pesar de un entorno macroeconómico sustancialmente más adverso, donde el renovado endurecimiento monetario amenaza directamente la rentabilidad y el retorno sobre capital invertido (ROIC, por sus siglas en inglés) de los proyectos multimillonarios de centros de datos necesarios para abastecer el procesamiento de IA. Por ahora, el apetito por riesgo institucional continúa respaldado en la capacidad de monetización real que los hyperscalers validaron durante el trimestre previo y en la prima de escasez atribuida a los cuellos de botella de la cadena de suministro, particularmente en el segmento de memorias avanzadas.

    Sin embargo, el frente operativo de infraestructura comienza a emitir señales de alerta temprana que ameritan cautela extrema: la caída semanal de (-6.3%) en Oracle y el repunte de sus Credit Default Swaps (CDS) a máximos históricos reflejan la activación de una notificación de fuerza mayor frente a Blue Owl Capital en «Project Jupiter«, un mega centro de datos de 2.45 gigavatios en Nuevo México destinado a OpenAI que expone a la tecnológica a severas penalizaciones financieras si no inicia operaciones en 2028.

    Lejos de tratarse de un retraso aislado, la recurrencia de prórrogas en desarrollos de centros de datos abre la puerta a un riesgo de contagio hacia los diferentes sectores que operan ligados a la construcción y desarrollo de la IA. Tan solo para Project Jupiter, un sindicato de 20 instituciones bancarias proveyó $18,000 millones de dólares (mdd) en financiamiento, y la venta secundaria de deuda de este proyecto con descuentos por debajo de 90 centavos de dólar confirma un deterioro tangible en el perfil de riesgo crediticio que podría presionar los balances de la banca sindicada.

    La vulnerabilidad estructural de estos proyectos se agudiza ante el violento repunte de la curva soberana estadounidense, donde el bono del Tesoro a 10 años escaló a 5.188% (niveles máximos desde 2007) y el nodo a 30 años alcanzó 5.507% (máximos desde 2004). La persistencia inflacionaria y la resiliencia en la actividad económica han reactivado las presiones restrictivas; de acuerdo con el CME Group, el mercado descuenta ahora hasta cuatro alzas adicionales de 25 pb, situando la tasa terminal entre 4.75% y 5.00% para septiembre de 2027.

    Este severo incremento en el costo de capital desató ventas en los sectores de mayor duración y sensibilidad a tasas, destacando caídas en Utilities (-3.2%), Financiero (-1.6%) y Bienes Raíces (-1.4%).

    En paralelo, el sector Energía retrocedió -2.9% ante señales de acercamiento diplomático entre EE.UU. e Irán para normalizar el tránsito en el Estrecho de Ormuz, aun cuando las primas por riesgo geopolítico mantienen al Brent sobre los $100 dólares por barril ($101.9) y al WTI en $95.9.

    Ante la ausencia de catalizadores macroeconómicos que justifiquen una rotación táctica hacia sectores defensivos tradicionales, la atención del mercado se traslada por completo a la temporada de reportes corporativos del 3T-26, donde las valuaciones deberán sortear un régimen implícito de pricing-to-perfection en un entorno de tasas restrictivas prolongadas.

    A pesar de estar a un mes del grueso de la temporada de reportes en Estados Unidos, en la semana tendremos números por parte de Micron Technology, compañía que opera en el sector de memoria (cuello de botella de la IA), lo que sería un punto de partida sobre la demanda y rentabilidad en la producción de chips y semiconductores para la IA. De acuerdo con el consenso de Bloomberg, la expectativa es de un crecimiento anual en ingresos de 354.0% con un margen EBITDA de 88.1%, desde niveles de 51.8% de hace un año y 84.6% del trimestre anterior. 

    A nivel local, el S&P/BMV IPC se apegó al comportamiento de sus pares internacionales y presentó un avance semanal de 2.55%. El desempeño estuvo impulsado por el sector aeroportuario que reaccionó positivamente al retroceso en los precios del petróleo: GAP (+9.3%), OMA (+9.1%), aunado al alza de GCARSO (+8.4%).

    Alineados con lo descrito en esta columna, nuestra expectativa para el corto plazo es que los inversionistas continúen reaccionando a la volatilidad en las tasas de interés, ajustes a las expectativas de decisiones de política monetaria y que el apetito por riesgo siga centrado en compañías con la capacidad de monetizar las inversiones sen IA y con una sólida posición financiera, con mira a los flujos de caja en la próxima temporada de reportes corporativos y en busca de señales que confirmen la sostenibilidad de su momentum de crecimiento.

     

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28Sep, 2026
    Banxico prioriza flexibilidad local ante la postura restrictiva de la FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Banxico prioriza flexibilidad local ante la postura restrictiva de la FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    Banco de México (Banxico) afirmó que no reaccionaría mecánicamente a los movimientos en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). Si bien la dinámica entre las economías de ambos países es distinta (con un crecimiento firme en la norteamericana y un debilitamiento en la local), ambos países enfrentan presión inflacionaria, sobre todo en la parte subyacente.

    Y fue esa la razón por la cual los miembros de la FED, a pesar de la presión que ejerce el presidente Donald Trump, votaron de forma unánime por subir la tasa de referencia. En México no se observarían incrementos pronto bajo el argumento de que el débil crecimiento contendría el avance de los precios (algo que aún no se observa).

    Habrá que ver qué tanto logra Banxico desvincularse de la FED, sobre todo si el diferencial se comprime por debajo de mínimos históricos y la devaluación del tipo de cambio es similar a la observada en días recientes.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • Los índices PMI de septiembre sorprendieron al alza. El manufacturero se ubicó en 57.0 puntos (53.6 estimado, 53.9 previo), mientras que el de servicios registró 58.7 puntos (56.0 estimado 56.5 previo).

    • Los pedidos de bienes durables registraron una variación de 0.0% mensual en agosto, resultado que superó la contracción de (-)0.3% anticipada por el consenso, aunque se situó por debajo del 0.9% previo. Al excluir el rubro de transporte, los pedidos aumentaron 0.3% mensual (0.6% esperado; 0.7% previo).

    • Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo descendieron a 197 mil unidades, por debajo del consenso (201 mil) y de las 198 mil de la semana previa.

    Insight: El crecimiento de la inversión no residencial y el empleo sugieren que el PIB del tercer trimestre del año probablemente repuntó. La Reserva Federal (FED) de Atlanta estima un crecimiento de 5.0% a tasa trimestral anualizada (tta) para el PIB del periodo.

    • Los permisos de construcción de agosto se ubicaron en 1.403 millones de unidades (1.394 millones estimado, 1.433 millones previo). A tasa mensual los permisos mostraron una contracción de (-)2.1%, frente al pronóstico de (-)2.7% del consenso y el avance de 4.3% del mes anterior.

    Insight: La actividad del sector no residencial podría registrar un deterioro adicional tanto por una postura más restrictiva por parte de la FED, como por el incremento que muestran las tasas de interés del mercado de crédito hipotecario ante la presión que registran las tasas largas.

    Eurozona

    • El PMI manufacturero de septiembre se ubicó en 52.7 puntos, por arriba de los 52.6 estimados por el consenso. El PMI de servicios se ubicó en 53.0 puntos, también en una zona consistente con una expansión de la actividad del sector.

    En México.

    • En línea con lo anticipado, Banco de México mantuvo el objetivo de la tasa de interés de referencia en 6.50%. La decisión fue unánime.

    Insight: Destacaron cambios relevantes en la guía prospectiva, ya que la Junta de Gobierno eliminó la mención de “conservar la tasa en su nivel actual” y enfatizó que la política monetaria local no reaccionaría de manera mecánica ante los ajustes de la Reserva Federal.

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un incremento de 0.33% durante la primera quincena de septiembre, por encima de la previsión del consenso (0.26%) y del dato previo (0.10%). La tasa anual se ubicó en 3.42%. El componente subyacente avanzó 0.17% quincenal, cifra menor a la esperada por el consenso (0.20%) y superior al 0.08% previo. En esta caso, la tasa anual se ubicó en 3.79%.

    Insight: Mantenemos la expectativa de que la inflación general y subyacente podría cerrar 2026 alrededor de 4.0% anual. En particular, anticipamos una aceleración de la inflación no subyacente por un impacto negativo del clima sobre los precios de productos agropecuarios.

    • El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de julio presentó un avance de 0.80% mensual, por encima del estimado del consenso (0.20%) y del dato previo (0.00%). A tasa anual creció 3.40% (2.50% estimado; 2.80% previo).

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Al cierre de la semana, los bonos del Tesoro de Estados Unidos mostraron cierto respiro tras los fuertes incrementos en los rendimientos observados durante las sesiones previas. El movimiento estuvo impulsado por el repunte en los precios del petróleo y por algunos indicadores de la economía estadounidense que apuntan a la solidez del crecimiento. Hacia el final de la semana, una moderación en las tasas estuvo acompañada por cierta relajación en los precios del crudo y señales de progreso en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán.

    • La curva de rendimientos con el bono a 2 años se ubicó en 4.88%, el de 10 años en 5.19% y el de 30 años en 5.50%. A pesar del alivio observado al cierre de este periodo, los rendimientos permanecen están máximos de varios años y en la semana los aumentos en promedio de la curva fueron de 17 puntos base.

    • En términos generales, el comportamiento de las tasas sugiere cierta estabilización después del agresivo cierre de posiciones en bonos observado durante la semana, no sólo en Estados Unidos, sino también a nivel global. Estos movimientos han llevado a las tasas a niveles elevados en economías como Japón, Estados Unidos, Inglaterra y Europa.

    • El petróleo continúa siendo uno de los principales determinantes de las variables financieras. Durante la semana, el WTI operó en un rango de entre 88 y 96 dólares por barril y cerró alrededor de 92.7 dólares, después de reportes sobre negociaciones entre Estados Unidos e Irán para alcanzar un acuerdo por fases que podría reabrir el estrecho de Ormuz. La noticia generó cierto alivio sobre las expectativas de inflación y política monetaria; sin embargo, el crudo permanece elevado después de registrar incrementos cercanos a 7% durante algunas sesiones de la semana.

    • Hacia adelante, el escenario para las tasas de interés continúa marcado por una elevada incertidumbre. Los mercados descuentan implícitamente tres incrementos de 25 pb en la tasa de referencia de la Fed durante 2027, escenario que consideramos exigente. La fortaleza del crecimiento y la persistencia de las presiones inflacionarias respaldarían una trayectoria de tasas más elevadas.

    • Asimismo, la parte larga de la curva permanece sensible a la situación fiscal, los elevados niveles de deuda pública y la prima por plazo. Esto ayuda a explicar el aumento de la pendiente: mientras un menor precio del petróleo ofrece un alivio inmediato en la parte corta, más sensible a la política monetaria, los vencimientos largos continúan incorporando una mayor compensación por los riesgos fiscales.

    Tasas México

    • En México, el Banco de México mantuvo sin cambios la tasa de referencia en 6.50%, en línea con lo esperado. La decisión fue unánime, aunque el lenguaje del comunicado mostró cambios relevantes frente a la reunión anterior, otorgando mayor flexibilidad a la Junta de Gobierno y haciendo del tipo de cambio una variable relevante hacia adelante.

    • El principal cambio estuvo en la orientación prospectiva. En agosto, Banxico señaló explícitamente que mantener la tasa en su nivel actual sería apropiado; esta referencia desapareció en septiembre. En su lugar, las decisiones futuras dependerán de la evolución de la desinflación, la transmisión del tipo de cambio, la capacidad ociosa y las expectativas de inflación. Esto no implica un recorte o aumento inminente, sino una mayor dependencia de los datos y de las circunstancias en cada momento.

    • Lo relevante es que Banxico se desvinculó explícitamente de seguir de manera automática las decisiones de la Reserva Federal, dadas las diferencias entre ambas economías. La debilidad del crecimiento en México da sustento a esta postura, particularmente ante la persistencia de riesgos a la baja para la actividad.

    • Aunque algunos datos sugieren una mejora de la inflación subyacente, la persistencia de las presiones en los servicios llevó a Banxico a ajustar sus estimaciones para los próximos trimestres, lo que reduce el espacio para recortes de la tasa.

    • La pregunta clave es hasta qué punto Banxico puede desvincularse de la Fed antes de que un diferencial de tasas más estrecho genere presiones sobre el peso. Con la Fed en 3.75%-4.00%, el diferencial ronda 250 pb y podría comprimirse aún más. Desde nuestro punto de vista, un diferencial de 200-225 pb sería un nivel relevante de vigilancia: si la Fed continúa subiendo y Banxico permanece sin cambios, un ciclo de más de dos alzas en las próximas decisiones podría generar presiones cambiarias, elevar el riesgo de traspaso de la depreciación del peso a la inflación y provocar mayores presiones en toda la curva de tasas en pesos.

    Tipo de cambio

    • En cuanto al tipo de cambio se ha debilitado desde niveles alrededor de $16.86 pesos por dólar a $17.70 por dólar en las últimas tres semanas. Este movimiento lleva al peso a su nivel más bajo desde abril, mientras los mercados siguen asimilando la decisión Banxico de no hacer cambios y un mensaje de que las decisiones futuras seguirán a los datos. El contexto externo también influye con las tasas de los bonos del Tesoro en dólares cerca de máximos de varios años y los precios del petróleo aún elevados.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Se anticipa una expansión 100 mil plazas para la nómina no agrícola de septiembre, por debajo de las 162 mil del mes anterior. La tasa de desempleo permanecería en 4.1% y la remuneración media por hora podría acelerarse de 3.1% a 3.2% en términos anuales.

    • Las vacantes laborales de la encuesta JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) de agosto descenderían a 7.22 millones desde las 7.27 millones de la lectura previa.

    • El consenso prevé un nivel de 55 puntos para el índice ISM manufacturero de septiembre, por encima de los 54.6 puntos previos. Por otra parte, el índice de actividad manufacturera de la FED de Dallas podría moderarse de 11.6 a 7.3 puntos entre agosto y septiembre.

    • La confianza del consumidor del Conference Board de septiembre se ubicaría en 89.3 puntos, prácticamente sin cambios frente a los 89.4 puntos del mes anterior.

    • El ingreso personal de agosto aumentaría 0.5% m/m, tras el 0.4% m/m previo, mientras que el gasto en consumo personal podría acelerarse de 0.2% a 0.8% a tasa mensual.

    Insight: Los indicadores oportunos de producción, consumo y empleo confirman la expectativa de un firme crecimiento del PIB de Estados Unidos. Si los datos sorprenden al alza, la FED podría encontrar más argumentos para aumentar su tasa de referencia.

    • El deflactor del gasto en consumo de agosto crecería 0.3% respecto al mes anterior (0.2% cifra anterior), con una variación anual estable en 3.7%. Para el componente subyacente se estima un avance de 0.3% m/m y una tasa anual sin cambios en 3.3%.

    Insight: El gobierno del presidente Donald Trump busca prohibir las exportaciones de diésel para contener el avance de la inflación. Por otra parte, los precios de la gasolina que enfrenta el consumidor han aumentado significativamente.

    • Durante agosto, la balanza comercial registraría un déficit de (-)$114.9 mil millones de dólares (-$118.9 mil mdd previo). Los inventarios al mayoreo moderarían su avance a 0.3% mensual, desde el 1.3% del mes anterior.

    China

    • Se estima que el PMI manufacturero de septiembre pase de 49.8 a 50.1 puntos, mientras que el PMI de servicios repuntaría de 49 a 49.3 puntos.

    Eurozona

    • Se estima que el PMI manufacturero de septiembre pase de 49.8 a 50.1 puntos, mientras que el PMI de servicios repuntaría de 49 a 49.3 puntos.

    • La tasa de desempleo de agosto se mantendría en 6.4%, de acuerdo con el consenso de analistas en Bloomberg.

    • La inflación al consumidor de septiembre avanzaría 0.5% a tasa mensual (0.4% cifra anterior), con una aceleración de la variación anual de 3.2% a 3.7%. El componente subyacente pasaría de 2.4% a 2.5% en términos anuales.

    Insight: Las distorsiones generadas por el continuo conflicto en Medio Oriente presionan los precios de combustibles y gas natural en la región. El Banco Central Europeo (BCE) consideraría incrementos adicionales en la tasa de referencia si la presión persiste.

    México

    • Esta semana se conocerán la balanza comercial y las finanzas públicas de agosto, las remesas totales del mismo mes, así como los índices manufacturero y no manufacturero del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) de septiembre

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    21Sep, 2026
    Crecimiento en ingresos sigue conteniendo el impacto del incremento en tasas, por ahora – Semanal capitales.

    Crecimiento en ingresos sigue conteniendo el impacto del incremento en tasas, por ahora – Semanal capitales.

    A lo largo de la semana pasada, los mercados financieros globales experimentaron una marcada polarización en el apetito por riesgo, navegando entre el endurecimiento de la política monetaria global y el soporte continuo del sector tecnológico. Por un lado, la Reserva Federal (FED) reforzó su postura monetaria con un incremento de 25 puntos base reiterando su mensaje de enfoque en el control de la inflación. Si bien este anuncio generó un descenso inicial en la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, la posterior decisión del Banco de Japón de anunciar un incremento en su tasa de referencia al 1.25% revirtió esta dinámica. Como consecuencia, la tasa estadounidense repuntó con fuerza, cruzando nuevamente la barrera psicológica del 5.00%.

    Por el lado de las materias primas, tras rebasar el WTI los $103 dólares por barril debido a disrupciones en Arabia Saudita y el Estrecho de Ormuz, la rápida respuesta logística de Saudi Aramco disipó la prima de riesgo hacia el cierre de semana. El WTI descendió hasta los $99.34 dólares por barril y el Brent a $102.97 dólares, detonando un retroceso semanal de -1.25% en el sector de Energía del S&P 500 y aliviando temporalmente los temores inflacionarios derivados de los costos energéticos.

    Al interior del S&P 500, el sector Financiero (-2.35%) resintió las advertencias de Bank of America sobre una contracción de doble dígito en comisiones de banca de inversión, contrarrestando la guía optimista de JPMorgan Chase y pesando sobre el sentimiento general de la banca tanto en Estados Unidos como en Europa. Posteriormente, este sesgo negativo se acentuó a raíz del aplanamiento en la curva de rendimientos tras la decisión de la FED, lo cual amenaza con presionar directamente los márgenes financieros netos de la banca tradicional al encarecer su costo de fondeo. Hacia adelante, prevemos un escenario operativo más complicado para el sector, que podría comenzar a reflejarse en resultados marcadamente mixtos para los bancos estadounidenses durante el tercer y cuarto trimestre, mientras que el escenario de una curva más aplanada persistirá como una amenaza estructural para los márgenes financieros netos en el mediano plazo.

    El soporte clave para la renta variable provino de la notable evolución en la narrativa del sector tecnológico. A inicios de la semana, el mercado enfrentó un choque de cautela tras el llamado de líderes de la industria (Anthropic, OpenAI y xAI) a moderar el ritmo de desarrollo en modelos de frontera ante riesgos de seguridad. Lejos de detonar una salida generalizada del ecosistema de IA, esta advertencia generó una rápida rotación interna: se castigó temporalmente a los fabricantes de componentes en favor de las grandes plataformas en la nube (hyperscalers como Microsoft y Alphabet), cuyos sólidos ingresos y niveles de rentabilidad respaldan un perfil de mayor estabilidad y resiliencia operativa.

    Conforme transcurrieron las jornadas, los inversionistas asimilaron estos comentarios no como un obstáculo para el crecimiento, sino como un punto de inflexión constructivo que reforzaría la viabilidad y los estándares de seguridad de la industria a largo plazo. Esta lectura del mercado encontró respaldo en la noticia sobre las negociaciones de OpenAI para una ronda de financiamiento en $1.2 billones de dólares y en los comentarios de Intel, descartando una desaceleración en la demanda de infraestructura y señalando a la memoria como el cuello de botella crítico. Esto detonó una sólida recuperación en emisoras clave de la cadena de suministro como Micron, Intel, AMD, Sandisk y Marvell.

    Esta respuesta del mercado evidencia que los inversionistas no perciben que un potencial ciclo de alzas de la FED amenace la viabilidad del auge de la IA. A pesar de una tasa libre de riesgo en niveles del 5.00%, el apetito por la renta variable y en especial sobre el sector Tecnología que ha sido el impulso del rally en los últimos meses descansa por el momento en la premisa de que la intensidad de capital y la demanda por infraestructura de cómputo continuarán respaldando los resultados corporativos, blindando al sector como el principal motor de crecimiento estructural aun en un régimen de dinero más caro.

    Este entorno se complementa con la dimensión geopolítica alrededor la IA. De cara a la próxima cumbre en Washington entre Donald Trump y Xi Jinping, resulta evidente una profunda divergencia estructural: mientras que Estados Unidos centra su debate de seguridad en evitar que modelos cerrados superen el control humano o empoderen a actores hostiles, China prioriza la estabilidad de su régimen político y apuesta por la proliferación global de sistemas de código abierto para sortear las restricciones tecnológicas occidentales. Dado que liderar esta carrera es un tema de seguridad nacional primordial para ambas superpotencias, es altamente improbable que los diálogos bilaterales deriven en un acuerdo para desacelerar la industria. Esta fricción garantiza que el respaldo gubernamental en el despliegue de capital masivo continuará, probablemente brindando un piso de soporte adicional a las valuaciones tecnológicas globales.

    En el mercado accionario local, el S&P/BMV IPC se alineó a la cautela internacional y concluyó la semana con un retroceso de -0.86%. Al interior de la muestra, las tres emisoras que registraron las caídas más pronunciadas en el balance semanal fueron GFNORTE (-4.2%), GCARSO (-4.0%) y CEMEX (-3.9%). Bajo este contexto, la marcada ausencia de catalizadores y el rezago en las valuaciones —evidenciado por eventos corporativos como la intención de OPA de TRAXION— se mantienen como el principal obstáculo para la renta variable local. Con un S&P/BMV IPC cuyo rendimiento ya se sitúa en terreno negativo en lo que va del año (-1.4%) y un consumo interno mostrando señales de debilidad estructural, el margen de avance luce limitado, por lo que consideramos que la selectividad y la disciplina seguirán siendo indispensables en este mercado.

    Mirando hacia adelante, el principal reto para los mercados radicará en asimilar un entorno donde el costo del dinero permanecerá restrictivo por más tiempo. La puerta abierta a incrementos adicionales de la FED antes de fin de año, sumada a la desarticulación paulatina de posiciones de carry trade ante el ciclo de alzas en Japón, limitará la expansión de múltiplos bursátiles, exigiendo que cualquier avance en los índices esté estrictamente sustentado en la resiliencia de las utilidades.

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    21Sep, 2026
    Mayores alzas en tasas de papeles bancarios y privados de tasa real y fija por acontecimientos que afectaron a las curvas gubernamentales – Semanal Deuda Corporativa.

    Mayores alzas en tasas de papeles bancarios y privados de tasa real y fija por acontecimientos que afectaron a las curvas gubernamentales – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Mayores alzas en tasas de papeles bancarios y privados de tasa real y tasa fija por acontecimientos que afectaron a las curvas gubernamentales.
    • Sobretasas de los Certificados Bursátiles de Largo Plazo de tasa revisable con movimientos mixtos, un poco más del lado de bajas.
    • Esta semana se van a reabrir los Certificados Bursátiles Bancarios de Banco Actinver denominados BACTIN 26 por la cantidad de $1,000 millones de pesos. Su plazo es de 2.5 años.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    COMPART: Fitch afirmó las calificaciones internacionales de riesgo emisor de largo plazo en moneda local y extranjera de Banco Compartamos en BB+ y perspectiva de las calificaciones de largo plazo es Estable.

    Opinión para el inversionista: Neutral

    Las calificaciones se basan en su solvencia crediticia intrínseca y reflejan su franquicia dominante de nichos de mercado, así como sus volúmenes de negocios sostenidos en el segmento de crédito al consumo de alto riesgo y rendimiento. Además, la calificadora destaca que la rentabilidad y capitalización superiores a las de sus pares, constituyen fortalezas de la calificación. Las calificaciones nacionales del banco reflejan su solidez crediticia en relación con otros emisores en México.

    NAFR: HR asignó la calificación de AAA con perspectiva estable para la emisión con clave de pizarra NAFR 26-3 se basa en la calificación de contraparte de largo plazo de NAFIN, la cual fue ratificada en AAA con Perspectiva Estable.

    Opinión para el inversionista: Positiva

    Cabe destacar que la calificación se basa en el apoyo explícito que esta recibe por parte del Gobierno Federal para el cumplimiento de sus obligaciones. Además, de la rentabilidad que mostró el Banco con menos perdidas que se deriva de una menor generación de estimaciones preventivas aunado con menores egresos por parte de los aprovechamientos y por la expectativa de sanas métricas financieras.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    21Sep, 2026
    Incremento de la tasa de la FED y próximo anuncio de Banxico – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Incremento a la tasa de la FED y próximo anuncio de Banxico – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    La Reserva Federal aprobó un incremento de 25 puntos base a su tasa de interés de referencia, para ubicarla en un rango de 3.75% a 4.00%. La decisión unánime representa la primera alza en más de tres años y responde a una inflación elevada y sostenida, presiones en los precios de los energéticos y tensiones en Medio Oriente. A nivel global, el Banco de Japón también elevó su tasa a 1.25%, mientras que el Banco de Inglaterra la mantuvo sin cambios en 3.75%.

    El tono del comunicado de la Fed enfatiza que el mercado laboral permanece sólido, pero la inflación no cede al ritmo necesario para alcanzar el objetivo del 2.0%. Los miembros del comité anticipan que será indispensable al menos un ajuste adicional antes del cierre de año para anclar las expectativas de precios frente al choque de oferta.

    Para los próximos días, la atención de los mercados se centrará en el anuncio de política monetaria de Banco de México y en los datos de inflación local para la primera quincena de septiembre, elementos clave para definir la trayectoria de las tasas en la región.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • Las ventas al menudeo avanzaron 1.20% mensual en agosto, cifra superior al alza estimada de 0.9% y al retroceso de (-)0.6% previo.

    Insight: El fuerte repunte en el consumo demuestra resiliencia en la demanda interna a pesar del entorno restrictivo y las presiones inflacionarias.

    • Las ventas al menudeo sin considerar autos y gasolina se expandieron 1.20% a tasa mensual en agosto, por encima de la expectativa de 0.4% y frente a la caída de (-)0.2% del mes anterior.

    • La producción industrial registró una variación nula (0.0% m/m) en agosto, por debajo del estimado de 0.3% y del crecimiento de 0.2% reportado en julio.

    • Las solicitudes iniciales de seguro por desempleo se ubicaron en 196 mil para la semana concluida el 12 de septiembre, un descenso frente a las 206 mil previas.

    • El índice manufacturero de Nueva York retrocedió a 7.6 puntos en septiembre, frente a los 20.6 puntos del mes anterior, pero superó los 14.1 puntos esperados.

    Resto del mundo

    • La inflación al consumidor en Reino Unido se situó en 3.10% anual en agosto, nivel mayor al 2.9% anterior y en línea con lo previsto por el consenso.

    • La inflación al consumidor en Japón permaneció sin cambios (0.0% anual) en agosto, por debajo de la lectura previa de 1.9% y del estimado de 2.0%.

    • La producción industrial en la Eurozona anotó una caída de (-)0.10% mensual en julio, cifra marginalmente mejor a la baja de (-)0.2% esperada.

    En México.

    • La oferta y demanda agregadas crecieron 5.8% anual en el segundo trimestre de 2026, por encima de la lectura de 5.0% del periodo anterior.

    Insight: El dinamismo de la demanda agregada refleja una recuperación más robusta en el consumo y la inversión, lo que podría mantener presión sobre los precios internos.

    • Las ventas de la ANTAD mostraron un nulo crecimiento (0.0% anual) en agosto, inferior al avance de 1.0% reportado el mes previo.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Durante la semana se registraron varias decisiones relevantes de política monetaria. Entre las más destacadas estuvo la de la Reserva Federal (Fed), que incrementó la tasa de referencia en 25 puntos base, para ubicar el intervalo objetivo en 3.75%-4.00%. La decisión fue unánime y el dot plot anticipa un incremento adicional antes de que concluya el año, sin cambios durante 2027.

    • El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reiteró su preocupación por la inflación y señaló que las condiciones monetarias aún no son restrictivas. Destacó que la inflación se mantiene elevada desde hace demasiado tiempo y que no parece acercarse al objetivo.

    • La Fed considera que la economía de Estados Unidos mantiene un crecimiento sólido, respaldado por el desempeño del mercado laboral, el avance de la inversión corporativa y los aumentos en la productividad.

    • Consideramos que el mensaje de la Fed y de su presidente es claramente restrictivo y está centrado en recuperar credibilidad en el combate a la inflación, más que en atender los riesgos para el crecimiento.

    • Ante este escenario, el mercado incorpora la expectativa de tasas elevadas por un periodo más prolongado. Asimismo, descuenta que en la decisión de diciembre la Fed volverá a subir la tasa, sustentada casi exclusivamente en la persistencia de la inflación. Este escenario podría repetirse durante el primer trimestre del próximo año.

    • Pensamos que el aumento de diciembre terminará materializándose. Sin embargo, el escenario para la inflación mantiene una carga elevada de incertidumbre, al igual que su impacto sobre la actividad económica. Por ello, las decisiones de política monetaria para 2027 estarán sujetas a un mayor grado de incertidumbre.

    • Asimismo, esta semana el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón celebraron reuniones de política monetaria. El primero no modificó su tasa y dejó de ajustar su balance, al interrumpir las ventas de papeles de largo plazo, aunque mantiene atención sobre los riesgos inflacionarios derivados de las presiones en los precios del petróleo. Por su parte, el Banco de Japón elevó su tasa de interés de 1.00% a 1.25%. La decisión fue dividida, pero se esperaría otro incremento al inicio de 2027.

    Tasas México

    • En México, el movimiento de las tasas ha mostrado una alta correlación con la tendencia de restricción monetaria de la Fed y, en segunda instancia, con la postura del Banco de Japón. La semana que está por iniciar se dará a conocer la decisión de política monetaria del Banco de México.

    • El comportamiento de las tasas a lo largo de la curva de rendimientos fue volátil durante la semana. No obstante, el saldo al cierre fue mixto y con variaciones marginales respecto al cierre de la semana previa. El bono de 3 años subió 2 puntos base y cerró en 8.02%, mientras que el de 10 años cerró en 9.43%, con una ligera baja de 3 puntos base.

    • A pesar de esta volatilidad, consideramos que el mercado y las expectativas de los analistas no descuentan algún movimiento por parte de Banxico. Esto se debe, en primer lugar, a que la inflación se mantiene por debajo del límite superior del objetivo de 3.0% +/- 1.0%, es decir, 4.0%, y se espera que permanezca así hasta el cierre del año. A ello se suma un entorno de debilidad en el crecimiento económico y un tipo de cambio que, tanto en términos reales como de mercado, se mantiene sobrevaluado.

    • Por lo tanto, aunque la Fed termine subiendo la tasa en diciembre, Banxico no necesariamente haría lo mismo. Sin embargo, esta descorrelación entre las políticas monetarias de México y Estados Unidos difícilmente podría extenderse durante 2027. Una prolongación del ciclo de alza de tasas de la Fed, sin una respuesta de Banxico en la tasa de referencia, implicaría una reducción importante de los diferenciales de tasas entre pesos y dólares.

    • Esto podría generar mayor volatilidad tanto en el tipo de cambio como en el nivel de las tasas de corto y largo plazo, derivada de la salida de inversionistas extranjeros de la deuda gubernamental en directo y del mercado de derivados.

    Tipo de cambio

    • Como resultado, en el mercado cambiario observamos un incremento semanal cercano al 1.6% en el tipo de cambio, que cerró alrededor de $17.25 pesos por dólar. Este movimiento respondió a la recuperación del dólar, reflejada en el índice DXY, que volvió a superar los 100 puntos y registró una variación semanal ligeramente superior al 1.0%.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Las solicitudes de seguro por desempleo avanzarían a 203 mil, frente a los 196 mil del periodo anterior.

    • El PMI manufacturero de septiembre podría retroceder de 53.9 a 53.6 puntos respecto al mes anterior.

    Insight: La desaceleración esperada en los indicadores de manufactura y servicios sugeriría que el sector productivo resiente el efecto de las mayores tasas de interés.

    • El PMI de servicios de septiembre podría retroceder de 56.5 a 56 puntos respecto al mes anterior.

    • El consenso prevé que las ventas de vivienda nueva de agosto asciendan a 620 mil, desde las 607 mil reportadas para el mes previo.

    Resto del mundo

    • El PMI manufacturero de Europa de septiembre podría retroceder de 52.7 a 52.6 puntos respecto al mes anterior.

    • El PMI de servicios de Europa retrocedería a 51.4 puntos, frente a los 51.6 puntos del periodo anterior.

    México

    • El consenso prevé que Banxico mantenga la tasa de referencia sin cambios en 6.50% en su anuncio de política monetaria.

    • La inflación al consumidor de la primera quincena de septiembre repuntaría a 3.31% a tasa anual, frente a la lectura de 3.26% del periodo anterior.

    • El IGAE de julio avanzaría 1.9% a tasa anual, frente a los 2.8% del periodo anterior.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    14Sep, 2026
    Mercados presionados ante la volatilidad en las tasas – Semanal capitales.

    El mercado espera el veredicto de la Reserva Federal – Semanal capitales.

    Durante la semana previa, los principales mercados accionarios globales experimentaron un retroceso generalizado, presionados por un entorno de alta fricción geopolítica que encareció los energéticos y deterioró las expectativas de inflación. Los índices en Wall Street reflejaron este castigo en las valuaciones, con el Dow Jones liderando las caídas (-1.6%), seguido por el S&P 500 (-0.8%) y el NASDAQ (-0.7%). Esta misma aversión al riesgo se extendió a otras latitudes, arrastrando a referentes como el DAX (-1.8%) y el NIKKEI (-1.6%).

    El catalizador principal de este movimiento fue la escalada militar en Medio Oriente, que llevó a los precios del petróleo por encima de la barrera de los $100 dólares por barril. Para la renta variable, este encarecimiento del crudo se tradujo inmediatamente en temores de presiones inflacionarias adicionales, lo que detonó el temor de un nuevo aumento en las tasas de interés y un mayor costo de capital.

    La publicación de la inflación al consumidor (IPC) de agosto en Estados Unidos fue la pieza que terminó de moldear el sentimiento de la semana: si bien la inflación general se mantuvo en 3.4%, el componente subyacente avanzó 0.3% a tasa mensual, superando las estimaciones del consenso. Este repunte en los precios consolidó la expectativa del mercado de que la Reserva Federal implemente un nuevo incremento en su tasa de interés esta semana. Cabe destacar que la reacción inicial en los mercados accionarios tras el reporte fue positiva, ya que los inversionistas lograron asimilar la noticia de manera ordenada al obtener por fin claridad sobre los datos de inflación previo a la decisión del banco central esta semana; sin embargo, este respiro no fue suficiente para revertir el castigo previo, por lo que en el agregado de la semana el balance fue negativo.

    En este contexto, resulta relevante analizar que el mercado accionario general no se ha visto tan severamente afectado por la extrema volatilidad en las tasas de interés. Esta divergencia es atribuible en gran medida a la notable resiliencia del sector tecnológico, dinámica que explica por qué el NASDAQ presentó un retroceso semanal (-0.7%) menor al del S&P 500 y el Dow Jones.

    Prueba de ello es que, a pesar de este entorno, el sector de Tecnología en el S&P 500 logró mantenerse resiliente y cerrar con una variación marginal (-0.19%). Este soporte estuvo sustentado en la incesante demanda por infraestructura ligada a la inteligencia artificial (IA). Un crecimiento extraordinario en los ingresos en la nube de Oracle revalidó la fortaleza del segmento. Adicionalmente, el anuncio de inversiones multimillonarias por parte de Microsoft y Alphabet para expandir su red de centros de datos globales consolidó la narrativa de que las emisoras vinculadas a la IA mantienen una dinámica de crecimiento estructural que las ha blindado parcialmente frente a la volatilidad de las tasas a nivel global.

    No obstante, a pesar de que el sector tecnológico ha logrado soportar este entorno restrictivo gracias a la constante entrega de resultados corporativos sólidos, existe el riesgo latente de que eventualmente las altas tasas comiencen a pesar sobre las valuaciones ante los inminentes aumentos en los costos de capital, aunados a sus crecientes necesidades de CAPEX que ya están presionando sus flujos de efectivo.

    Fuera de la esfera tecnológica, esta coyuntura detonó una marcada rotación defensiva en el resto del mercado. Como era previsible, el rubro de Energía actuó como el principal refugio al registrar un avance de 2.03%. En marcado contraste, los sectores más sensibles al costo del dinero sufrieron retrocesos significativos, pero fue el sector Salud el que resintió el mayor castigo semanal (-3.56%). Esta fuerte contracción no solo respondió a factores macroeconómicos, sino a un severo catalizador propio del sector: los sucesivos fracasos en ensayos clínicos de fase avanzada de Novartis. Estos reveses generaron un fuerte efecto de contagio en la industria, provocando que empresas como Amgen registraran caídas históricas ante el escepticismo del mercado sobre la viabilidad comercial de tratamientos cardiovasculares clave.

    En el ámbito local, el mercado mexicano se alineó al sentimiento de cautela internacional. El S&P/BMV IPC concluyó la semana con un retroceso de -1.45%. Al interior de la muestra, el factor que generó mayor volatilidad fue el anuncio preliminar del rebalanceo semestral del índice. Esta noticia provocó que los fondos pasivos que replican al índice adelantaran la venta de sus posiciones en Grupo Televisa, emisora que lideró las caídas con un desplome de -10.4%. Después de Grupo Televisa, las emisoras que presentaron las mayores pérdidas en la semana fueron GCC (-4.7%), GRUMA (-4.0%) y WALMEX (-3.6%). 

    Hacia adelante, el foco de los inversionistas estará completamente centrado en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Con los recientes datos de inflación subyacente superando las expectativas y los inversionistas asimilando el impacto sostenido de los energéticos, el mercado evalúa que un incremento de 25 puntos base resulta crucial para preservar la credibilidad del banco central. De no concretarse esta medida, es posible que los inversionistas reaccionen negativamente castigando las tasas y provocando un mayor empinamiento de la curva de rendimientos. Independientemente del resultado final, el encarecimiento del dinero se consolida como el principal desafío estructural para la renta variable, amenazando con debilitar la narrativa de la temática de la inteligencia artificial, que hasta ahora ha fungido como uno de los principales soportes del mercado.

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    14Sep, 2026
    Sobretasas o “spreads” de tasa fija y tasa real no presentaron alzas importantes – Semanal Deuda Corporativa.

    Sobretasas o “spreads” de tasa fija y tasa real no presentaron alzas importantes – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Sobretasas o “spreads” de tasa fija y tasa real no presentaron alzas importantes, a pesar de la volatilidad de los mercados.
    • Certificados Bursátiles de tasa revisable o flotante no tuvieron pérdidas. Se defendieron gracias a su estructura.
    • GMFIN colocó sus tres Certificados Bursátiles. Uno de tasa revisable de 3.1 años (+0.90%), otro de tasa flotante de 1.5 años (+0.70%) y uno de tasa fija de 4.5 años (+0.99%) sobre el MBONO 30.

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    GASA: Verum ratificó las calificaciones de AA+ de las emisiones de Certificados Bursátiles de largo plazo con claves de pizarra GASA 24, GASA 24-2 de Grupo Fondería y Subsidiarias. La perspectiva de las calificaciones de largo plazo de las emisiones se modificó a Estable desde Negativa.

    Opinión para el inversionista: Positivo

    El ajuste en la calificación refleja la contención del deterioro en el desempeño financiero de Grupo Fondería. Lo cual se traduce en una recuperación de la generación de EBITDA y una reducción en los niveles de apalancamiento, factores que le permiten mantener en cumplimiento los covenants de sus principales pasivos financieros.

    FIBRAHD: HR ratificó la calificación de AA y modificó la Revisión en Proceso a Perspectiva Estable para la emisión FIBRAHD 19U de Fibra HD.

    Opinión para el inversionista: Neutral

    La ratificación se basa en el perfil de apalancamiento estimado, luego de la transferencia de activos realizada entre el Fideicomiso y Fibra Plus, misma que se espera finalice en el 4T-26. Además, la calificadora comparte que sus proyecciones consideran la adquisición de dos portafolios industriales compuestos por 20 propiedades durante el 4T-26, lo que sumaría un total de 397,867 m2. Consideran que el primero de los portafolios estaría financiado con deuda y el segundo sería aportación de capital en especie.

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    14Sep, 2026
    Repunte inflacionario consolida la visión restrictiva de la Reserva Federal – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Repunte inflacionario consolida la visión restrictiva de la Reserva Federal – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    Los precios de bienes y servicios en Estados Unidos continuaron al alza durante agosto. La inflación general se ubicó en 0.4% mensual y 3.4% a tasa anual. Por su parte, el componente subyacente superó las expectativas al registrar un avance de 0.3%en el mes, por debajo del estimado del consenso y de INVEX (0.4%), y 2.4% anual, impulsado por incrementos significativos en los costos de energía.

    A pesar de que algunos componentes mostraron cierta moderación en meses previos, el repunte de 3.9% en los precios de la gasolina y la persistencia en el rubro de servicios evidencian un entorno donde el proceso desinflacionario luce estancado. Lo anterior refuerza las preocupaciones de que las presiones en los energéticos puedan trasladarse hacia otros sectores de la economía.

    Sin duda, la atención se centrará en la próxima reunión de la Reserva Federal, ya que tras este reporte los mercados asignan una probabilidad cercana al 90% a un incremento de 25 puntos base en la tasa de referencia. Será fundamental el tono del comunicado para calibrar el rumbo de la política monetaria hacia el cierre del año.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • El dato de inflación al consumidor repuntó 0.4% m/m en agosto frente al 0.1% previo, con lo que la tasa anual se mantuvo en 3.4%. De igual forma, el componente subyacente superó el 0.2% previsto al crecer 0.3% m/m y se situó en 2.4% a/a.

    Insight: La persistencia de la inflación con alta influencia de los energéticos reduce la posibilidad de una pausa monetaria a corto plazo y eleva las apuestas por una postura más restrictiva de la Reserva Federal.

    • Los precios al productor avanzaron 0.40% m/m (5.40% a/a), mientras que el rubro subyacente registró un aumento de 4.60% a/a respecto al 4.2% anterior.

    • El crédito al consumidor se expandió $18.062 mil mdd en julio, cifra mayor a la expectativa del consenso de $11.3 mil mdd.

    • La confianza de la Universidad de Michigan retrocedió de 51.7 a 47.8 puntos en septiembre.

    • La venta de vivienda existente cayó (-)2.0% m/m en agosto hasta las 3.98 millones de unidades.

    • Las solicitudes del seguro por desempleo se mantuvieron estables en 206 mil registros.

    • El optimismo de las pequeñas empresas disminuyó a 98.7 puntos desde los 99.8 puntos del mes anterior.

    Resto del mundo

    • El Banco Central Europeo incrementó su tasa de depósito de 2.25% a 2.50%, en línea con las proyecciones del mercado.

    Insight: La decisión del BCE reafirma su enfoque prioritario en la contención de los precios a pesar de los retos de crecimiento en la región.

    • El sector comercial de China mostró un crecimiento anual de 25.0% en las exportaciones y de 28.2% en las importaciones durante agosto.

    • La inflación al consumidor en China avanzó de 0.5% a 0.8% a/a en el octavo mes del año.

    En México.

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor avanzó 0.20% m/m en agosto, cifra por debajo del 0.21% estimado, con lo que la tasa anual repuntó de 3.12% a 3.26%. En contraste, el componente subyacente experimentó un descenso de 3.95% a 3.88% a tasa anual.

    • La producción industrial creció 0.5% m/m en julio y alcanzó una expansión de 2.7% a/a frente al 1.6% previsto por el mercado.

    Insight: La moderación en la inflación subyacente local, combinada con el crecimiento del sector industrial, plantea un escenario con menores presiones para la próxima decisión del Banco de México.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Esta semana, los datos de inflación fueron el fiel de la balanza para los mercados de tasas. Después del discurso del nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el que reiteró que el banco central ya no ofrecería una guía prospectiva y que el mercado debería centrarse en los datos, consideramos que la Fed estará por subir la tasa de referencia esta semana que está por iniciar (16 de septiembre). Recordemos que, en su discurso, advirtió que, si la inflación no muestra una convergencia clara y rápida hacia la meta de 2.0%, la Fed tendrá que actuar.

    • Ahora bien, con los datos ya publicados, el mercado laboral se mantiene sólido y la inflación no da señales de una desaceleración contundente, a pesar de que el dato de agosto estuvo en línea con lo esperado. A ello se suma un entorno en el que el precio del petróleo volvió a operar alrededor de los $100 dólares por barril, el diésel se encuentra en máximos históricos y se han reavivado las hostilidades en Medio Oriente.

    • Los futuros del mercado descuentan una probabilidad implícita de 87% de que el Comité de Mercados Abiertos (FOMC) suba la tasa de referencia en 25 puntos base, por lo que el mercado prácticamente anticipa un incremento. Cabe puntualizar que, a estos niveles de expectativa, sería un duro golpe para la credibilidad de la Fed si no lleva a cabo el ajuste.

    • En el balance semanal, las tasas de interés de los bonos del Tesoro norteamericano registraron un aplanamiento de la curva, con mayores incrementos en el plazo de 2 años, de 24 puntos base, y un cierre alrededor de 4.63%. En tanto, el plazo de 10 años se ubicó en 4.96%, tras rozar el 5.0%, con un aumento de 16 puntos base. Por último, el bono de 30 años cerró alrededor de 5.35%, con una variación semanal de 9 puntos base.

    Tasas México

    • En cuanto al mercado mexicano, la inflación de agosto registró una variación mensual de 0.20%, por debajo del consenso del mercado (0.25%). La tasa anual se ubicó en 3.26%, cifra superior al 3.12% reportado en julio. La inflación muestra un repunte que probablemente la llevará a ubicarse en el estimado anual de INVEX de 4.00%.

    • El mercado anticipa incrementos en la tasa de interés de referencia de Banco de México (Banxico) en los próximos meses. Sin embargo, consideramos que existe un escenario de crecimiento débil y una Junta de Gobierno con una tendencia a favorecer la recuperación económica, por lo que es probable que no suba su tasa durante los siguientes doce meses, de acuerdo con nuestra expectativa, aun con la Fed elevando tasas.

    • No obstante, el mercado local no estuvo exento de presiones al alza, ante los movimientos de las tasas en dólares y a nivel global, con el Banco Central Europeo subiendo tasas y la expectativa de que el Banco de Japón también lo haga esta semana. A esto se suma un entorno de presión derivado del paquete presupuestal del Gobierno de México, que busca continuar con el proceso de consolidación fiscal, aunque sin estimaciones suficientemente robustas sobre su avance.

    • En este contexto, la curva de tasas se presionó más de 15 puntos base, en promedio. La tasa de 3 años se ubicó en 7.98%, mientras que la de 10 años cerró alrededor de 9.44%.

    Tipo de cambio

    • El peso mexicano cierra la semana por debajo de los $17.00 pesos por dólar ($16.98), apoyado en cierta medida por una ligera mejora del apetito por riesgo en los mercados, impulsada parcialmente por el dato de inflación en Estados Unidos. Sin embargo, el contexto no permite anticipar que la inflación se aproxime de forma clara a su objetivo, ya que, al excluir alimentos y energía, los precios aumentaron más de lo previsto el mes pasado, por lo que prácticamente se descuenta un alza de tasas. La debilidad generalizada del dólar sostiene el comportamiento actual del peso, aunque los fundamentales de la economía mexicana no parecen ser el ancla que explique dichos niveles.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • El consenso prevé que la tasa de referencia de la Reserva Federal aumente al rango de 3.75%-4.00%, desde el nivel de 3.50%-3.75% del anuncio previo.

    Insight: Los datos de inflación de esta semana serán muy relevantes, sobre todo el CPI subyacente. Es probable observar un repunte de la inflación general debido al regreso en los precios de la gasolina afectados por el resurgimiento del conflicto en Medio Oriente.

    • Las ventas al menudeo de agosto podrían repuntar 0.9% a tasa mensual, en contraste con la baja de 0.6% previa.

    • La producción industrial de agosto avanzaría 0.3% mensual, luego del alza de 0.2% reportada para el periodo anterior.

    • La capacidad utilizada de agosto podría mejorar de 76.3% a 76.4% respecto al mes previo.

    • El consenso prevé que los inicios de construcción de casas de agosto asciendan a 1,315 mil unidades, desde las 1,239 mil reportadas para el mes previo.

    • Los permisos de construcción descenderían a 1,410 mil unidades, frente a las 1,433 mil del periodo anterior.

    • El índice manufacturero de Nueva York de septiembre podría retroceder de 20.6 a 14.1 puntos respecto al mes anterior.

    Resto del mundo

    • El anuncio de política monetaria del Banco de Inglaterra mantendría la tasa de referencia sin cambios en 3.75%.

    • Durante agosto, la inflación al consumidor del Reino Unido registraría un avance de 0.5% mensual y 3.1% a tasa anual, desde el 0.3% y 2.9% reportados para el mes previo.

    • La tasa del Banco de Japón podría subir de 1.0% a 1.25% respecto a la decisión anterior.

    • La producción industrial de la Eurozona de julio mostraría una contracción de 0.2% a tasa mensual, luego de la nula variación (0.0% m/m) reportada en el periodo anterior.

    México

    • La Oferta y Demanda Agregadas del segundo trimestre centrará la atención del mercado, luego del avance de 5.0% reportado para el periodo anterior.

    • Las ventas de la ANTAD de agosto se publicarán en los próximos días, luego del avance de 1.0% reportado el mes anterior.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    7Sep, 2026
    Hubo movimientos mixtos en las sobretasas de los papeles bancarios, paraestatales y corporativos – Semanal Deuda Corporativa.

    Certificados Bursátiles de tasa flotante presentaron rentabilidad favorable y estable en la semana – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Los “spreads” de los Certificados Bursátiles de tasa real y tasa fija continúan sin muchos movimientos, mientras que sus curvas correspondientes siguen con cambios mixtos.
    • Hubo movimientos mixtos en las sobretasas de los papeles bancarios, paraestatales y corporativos de tasa flotante sobre TIIE Fondeo y sobre TIIE a 28 días.
    • Durante la semana se colocaron los Certificados Bursátiles de la Comisión Federal de Electricidad. El monto total colocado fue de $20,000 millones de pesos; $5,000 millones en tasa flotante (TIIE Fondeo +0.48%), $5,550 millones en tasa fija (M36 +1.10%) y $9,450 millones en tasa real (S43 +1.30%).

    Deuda Privada (Comentario emisiones)

    AC: La entidad calificadora Moody’s Local México confirmó las calificaciones de AAA.mx de la empresa del sector de Alimentos y Bebidas llamada Arca Continental. La perspectiva de la emisora se mantiene en Estable. Moody’s Local México también decidió afirmar las calificaciones de AAA.mx de los Certificados Bursátiles de Largo Plazo denominados AC 22, AC 24 y AC 24-2. En las emisiones igualmente se mantiene la perspectiva de Estable.

    Opinión para el inversionista: Positiva

    Las calificaciones de la empresa Arca Contal y de sus Certificados Bursátiles de Largo Plazo se basan principalmente en una sólida posición competitiva, amplio y diversificado portafolio de productos, red amplia de distribución y favorable estrategia comercial. Tienen fortaleza en su posición de liquidez, menores niveles de apalancamiento, generación de ingresos constante y márgenes de rentabilidad con estabilidad. Sus Certificados Bursátiles tienen sobretasas estables, aunque pequeñas, pero constituyen una inversión favorable.

    MERCFIN: La entidad HR Ratings confirmó la calificación de HR A- para la institución financiera o Sociedad Financiera de Objeto Múltiple denominada Mercader Financial. Asimismo, se ratificó la perspectiva en Estable. Para la parte de emisiones de Certificados Bursátiles de Corto Plazo se rectificó la calificación de HR2. Las calificaciones de Mercader Financial se sustentan en una adecuada evolución financiera durante los últimos 12 meses.

    Opinión para el inversionista: Neutral

    La institución financiera, según la entidad calificadora, tiene un índice de capitalización de 16.7% y una razón de apalancamiento ajustada de 5.2x. Adicionalmente, tanto la calificación y como la perspectiva se respaldan en una razón de cartera vigente a deuda neta de 1.2x al cierre del 2T26 y un nivel de morosidad de 1.8% al concluir el 2T26. En la actualidad, Mercader Financial tiene en circulación cinco Certificados Bursátiles de Corto Plazo. Unos a tasa de descuento y otros sobre TIIE a 28 días.

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    7Sep, 2026
    Mercados presionados ante la volatilidad en las tasas – Semanal capitales.

    Mercados presionados ante la volatilidad en las tasas – Semanal capitales.

    A lo largo de la semana, los mercados financieros globales experimentaron un incremento en la aversión al riesgo tras un repunte generalizado en las tasas soberanas a nivel global. Este comportamiento fue impulsado por una sorprendente solidez en el mercado laboral de Estados Unidos que reavivó los temores de mayores tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

    La probabilidad implícita, descontada por el mercado, de un incremento de tasas de la Reserva Federal para septiembre repuntó al 60%, impulsando los rendimientos de la deuda (con la tasa a 2 años alcanzando máximos no vistos desde enero de 2025). Esta dinámica presionó directamente las valuaciones de la renta variable, limitando el apetito por riesgo y acentuando las pérdidas en la mayoría de los sectores accionarios debido al encarecimiento del costo del dinero.

    En el mercado de materias primas, los precios del crudo registraron un fuerte repunte semanal impulsados por la reactivación de hostilidades militares directas entre Estados Unidos e Irán en el Estrecho de Ormuz. El Brent acumuló un avance de 7.30% para cotizar en $95.83 dólares por barril, mientras que el WTI subió 9.33% a $91.18 dólares ante la persistente prima de riesgo geopolítico. Este encarecimiento del crudo y el recrudecimiento de las tensiones cobraron una relevancia crítica al convertirse en el factor que inicialmente impulsó al alza a las tasas de interés a inicios de la semana, ante el temor de presiones inflacionarias adicionales.

    A nivel bursátil, este choque de oferta impulsó al sector energético, que lideró el mercado con un avance semanal de 2.26%. En claro contraste, los rubros más sensibles al ciclo económico y a los costos sufrieron los mayores retrocesos del S&P 500, destacando consumo discrecional (-2.12%), materiales (-1.57%), bienes raíces (-1.26%) e industrial (-1.10%).

    Si bien este entorno presionó a los índices bursátiles, el sector tecnológico amortiguó parte del retroceso. Este soporte estuvo impulsado principalmente por los sólidos reportes trimestrales de compañías del rubro, cuyos resultados evidenciaron la fuerte demanda de infraestructura y soluciones ligadas a la inteligencia artificial.

    Snowflake presentó un avance semanal de 2.80% tras superar estimados y elevar su guía anual por el rápido avance de sus agentes de IA en alianza con AWS. En el mismo sentido, Dell avanzó 14.88% tras reportar ingresos superiores al consenso y elevar su guía de utilidad por acción anual. Por el contrario, Broadcom retrocedió -2.95% debido a proyecciones de ingresos para el siguiente trimestre que quedaron por debajo de lo previsto por el consenso del mercado ante la competencia de procesadores personalizados de Marvell.

    Por otra parte, y con el avance de Nvidia en su estrategia de integración vertical hacia el ecosistema de software, la compañía redobló su apuesta estratégica al acordar la adquisición de la plataforma de código abierto Hugging Face por $12,900 millones de dólares (mdd). Lejos de ser una simple adquisición, esta transacción representa un esfuerzo para fortalecer su ventaja competitiva y proteger su modelo de negocio. Al expandir su presencia hacia el software de modelos abiertos, Nvidia busca consolidar un ecosistema donde los desarrolladores dependan cada vez más de sus herramientas, protegiendo así su participación de mercado frente al avance de competidores a nivel global. Las acciones de Nvidia subieron 5.89% en la semana.

    Con estos movimientos, en el agregado de la semana, el sector tecnológico consolidó un rendimiento de 1.09%. El peso de este impulso fue de tal magnitud que logró contrarrestar las caídas generalizadas de la mayoría de los sectores, convirtiéndose en un factor importante que continúa dando soporte al mercado estadounidense y que permitió al S&P 500 evitar un saldo negativo y concluir con un ligero avance semanal de 0.09%.

    En el mercado accionario local, el S&P/BMV IPC mostró un comportamiento de consolidación lateral en niveles rezagados, asimilando la volatilidad de las tasas globales ante la falta de catalizadores propios de tendencia. El índice concluyó la semana con un retroceso de -0.94%. Las tres emisoras que registraron las caídas más pronunciadas en el balance semanal fueron GENTERA (-7.6%), MEGA (-6.5%) y CHDRAUI (-4.9%).

    Mirando hacia adelante, los inversionistas centrarán su atención en los datos económicos de inflación que se publicarán la siguiente semana y en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal programada para el 15 y 16 de septiembre. Ante un S&P 500 que cotiza cerca de máximos históricos, la convergencia de una economía resiliente y presiones en los precios de la energía ha elevado la cautela en el mercado. El riesgo primordial que actualmente evalúan los participantes en el mercado es un eventual incremento en la tasa de referencia, un escenario que podría desencadenar una corrección en las valuaciones accionarias. Por esta razón, consideramos que las próximas semanas serán clave para la narrativa actual de los mercados accionarios, la cual continua en gran medida girando alrededor del desarrollo y la rentabilidad futura de las inversiones en inteligencia artificial.

     

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