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    24Oct, 2018
    Tasa de desocupaci贸n (septiembre 2018)

    Aumenta el desempleo en septiembre pese a menor participaci贸n.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupaci贸n de septiembre aument贸 a 3.60%, en su serie original, superando nuestra expectativa de 3.55% (mercado: 3.50%).
    • La tasa ajustada por estacionalidad aument贸 marginalmente de 3.29% en agosto a 3.32% en septiembre.
    • La tasa de participaci贸n ajustada por estacionalidad descendi贸 a 59.58%, desde el nivel de 59.71% registrado el mes anterior.
    • Sin embargo, la tasa de subocupaci贸n, necesidad y disponibilidad para trabajar m谩s horas, aument贸 a 6.69% (agosto: 7.20%).
    • Los datos, aunque mixtos, apuntan a que el mercado laboral se mantiene firme y seguir谩 apoyando el consumo.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    La聽tasa de desocupaci贸n aument贸 de 3.47% en agosto a 3.60% en la serie original, mientras que la ajustada por estacionalidad aument贸 de forma marginal a 3.32%. Por su parte, la tasa de participaci贸n (poblaci贸n de 15 a帽os y m谩s econ贸micamente activa) ajustada por estacionalidad se redujo en (-) 0.1 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.58%. Sin embargo, la tasa de subocupaci贸n, necesidad y disponibilidad para trabajar m谩s horas, descendi贸 a 6.69% (agosto: 7.20%).

    La Tasa de Informalidad Laboral (poblaci贸n ocupada cuyo v铆nculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) aument贸 0.1 puntos porcentuales a 56.77%, con datos ajustados por estacionalidad. En contraste, la Tasa de Ocupaci贸n en el Sector Informal (que trabaja en unidades econ贸micas no agropecuarias operadas sin registros contables o sin que se constituya como empresa) descendi贸 (-) 0.1 pp a 27.5% de la poblaci贸n ocupada. Las m茅tricas de informalidad sugieren la persistencia de holgura en el mercado formal.

    Seg煤n los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 129.5 mil puestos de trabajo en septiembre, impulsados por el sector agropecuario, comunicaciones y transporte y la construcci贸n. La creaci贸n de empleo en lo que va de 2018 es de 774,505 puestos (mismo periodo de 2017: 812,292 empleos).

    Los datos sugieren un ligero deterioro aunque el mercado laboral se mantiene firme debido a una constante creaci贸n de empleo y el aumento de la masa salarial real seguir谩 apoyando el consumo. No obstante, esperamos que la persistencia de cierta incertidumbre lastre la creaci贸n de empleo durante el 煤ltimo trimestre del a帽o y la tasa de desocupaci贸n se mantenga en niveles cercanos a los actuales.

    La informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    24Oct, 2018
    Inflaci贸n (1Q Octubre 2018)

    Inflaci贸n no subyacente aumenta menos de lo esperado.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de octubre el 脥ndice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aument贸 0.40%, inferior a nuestra expectativa de 0.50% y la del mercado de 0.47%.
    • La normalizaci贸n de tarifas el茅ctricas en algunas ciudades del norte tras finalizar los subsidios durante la temporada c谩lida y el aumento en gasolinas lideraron el aumento.
    • Los no subyacentes aumentaron 1.1%, mientras los subyacentes crecieron 0.17%.
    • La inflaci贸n anual descendi贸 a 4.94% y la subyacente a 3.74%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: electricidad (17.82% var. quincenal), gasolina de bajo octanaje (0.73%), jitomate (5.88%) y servicios profesionales (12.45%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: papas y otros tub茅rculos (-8.31% var. quincenal), naranja (-11.52%), aguacate (-4.64%) y otros alimentos cocinados (-0.85%).
    • Mantenemos nuestra expectativa de que la inflaci贸n cierre el a帽o en 4.6%, mientras que la subyacente se ubicar铆a dentro del rango objetivo de Banxico.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    El aumento de los precios se debi贸 principalmente a la normalizaci贸n de las tarifas el茅ctricas en algunas ciudades del norte tras el fin de los subsidios durante la temporada c谩lida. Los precios no subyacentes aumentaron 1.10%, liderados por el incremento de 3.09% en energ茅ticos. Por el lado positivo, los agropecuarios retrocedieron (-) 0.49% ante los descensos en frutas y verduras (-0.75%) y pecuarios (-0.28%). La inflaci贸n no subyacente anual se desaceler贸 de 9.40% a 8.58%.

    El rubro subyacente aument贸 0.17% y a tasa anual se desaceler贸 a 3.74%. Las mercanc铆as aumentaron 0.17%, ante una disminuci贸n en las presiones sobre alimentos, bebidas y tabaco (+0.11%) y un incremento de 0.16% en las no alimenticias, que son m谩s susceptibles a la depreciaci贸n del peso. Los servicios aumentaron 0.20% debido a los incrementos en servicios profesionales (12.45%) y transporte a茅reo (7.85%).

    La inflaci贸n anual se desaceler贸 ante un aumento menor a lo esperado en el rubro no subyacente. Sin embargo, la acumulaci贸n de choques temporales sobre los precios energ茅ticos limita la desaceleraci贸n de la inflaci贸n. Por el lado positivo, la inflaci贸n subyacente se mantiene estable dentro del rango objetivo de Banxico. Por lo tanto, esperamos que la inflaci贸n general cierre el a帽o en 4.60%, fuera del rango objetivo de Banxico, mientras que una mayor estabilidad en los precios de mercanc铆as facilitan la desaceleraci贸n de la inflaci贸n subyacente a una tasa cercana al 3.60%.

    El balance de riesgos para la inflaci贸n se mantiene inclinado al alza y la reciente volatilidad del tipo de cambio evidencia la fragilidad del escenario. Adem谩s, no podemos descartar choques de oferta sobre los precios agropecuarios. Por esta raz贸n, consideramos probable que Banxico decida incrementar la tasa de referencia en otros 25 pb antes del cierre del a帽o hasta un nivel de 8.0%.

    La聽informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    12Oct, 2018
    Producci贸n Industrial (Agosto 2018)
    Construcci贸n y miner铆a lastran crecimiento en el sector industrial.

    Puntos Relevantes:

    • La聽producci贸n industrial aument贸 0.2% a tasa anual en agosto, inferior a nuestra expectativa de 0.7% (mercado: 0.9%), aunque marginalmente superior la expansi贸n de 0.1% en el mismo mes de 2017.
    • La expansi贸n de 2.1% en manufactura y 2.6% en generaci贸n y distribuci贸n de energ铆a fueron contrarrestadas por las contracciones de (-)4.0% en miner铆a y (-) 1.6% en construcci贸n.
    • La serie corregida por calendario mostr贸 un crecimiento anual de 0.1%, mientras que la comparaci贸n mensual ajustada por estacionalidad present贸 un retroceso de (-) 0.5% (julio: 0.2%).
    • La variaci贸n anual promedio de los 煤ltimos 12 meses se mantuvo sin cambios en (-) 0.1%, aunque esperamos que el crecimiento de la manufactura ayude a mantener el sector industrial en expansi贸n al cierre del a帽o.
    • El acuerdo comercial USMCA (por sus siglas en ingl茅s) con Estados Unidos y Canad谩, que sustituir谩 al TLCAN, sugiere que el sector manufacturero mexicano seguir谩 altamente integrado con las econom铆as de la regi贸n y se beneficiar谩 del robusto crecimiento estadounidense.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    El sector industrial creci贸 0.2% a tasa anual en agosto, sin presentar importantes efectos de calendario. El sector manufacturero creci贸 2.1%, apoyado por expansiones en las industrias de alimentos, bebidas y tabaco, maquinaria y equipo de transporte. Adem谩s, la generaci贸n, transmisi贸n y distribuci贸n de electricidad, agua y gas creci贸 2.6%. Sin embargo, el sector minero se contrajo (-) 4.0%, lastrado por la menor extracci贸n de gas y petr贸leo, y la construcci贸n retrocedi贸 (-) 1.6% ante una menor edificaci贸n y obras de ingenier铆a civil.

    La comparaci贸n mensual ajustada por estacionalidad present贸 una contracci贸n de (-) 0.5%, tras el aumento de 0.2% registrado el mes anterior. Las contracciones de (-) 1.3% en energ铆a y (-) 2.9% en construcci贸n contrarrestaron las expansiones de 1.0% en miner铆a y 0.2% en manufactura.

    El resultado se帽ala un crecimiento marginal de la industria en el tercer trimestre, tras la contracci贸n de la econom铆a observada en el segundo. Por su parte, la variaci贸n anual promedio de los 煤ltimos 12 meses se mantuvo sin cambios en (-) 0.1%, aunque a煤n esperamos que regrese al territorio de expansi贸n al cierre del a帽o.

    La reducci贸n de la plataforma de producci贸n petrolera mantendr谩 al sector minero en contracci贸n y la disminuci贸n de los trabajos de reconstrucci贸n tras los sismos de septiembre 2017 y la persistencia de incertidumbre en el sector privado ante una agenda econ贸mica incierta del nuevo gobierno lastrar谩 la inversi贸n. Sin embargo, el acuerdo comercial USMCA (por sus siglas en ingl茅s) con Estados Unidos y Canad谩, que sustituir谩 al TLCAN, sugiere que el sector manufacturero mexicano se beneficiar谩 del robusto crecimiento estadounidense.

    La informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    9Oct, 2018
    Inflaci贸n (Septiembre 2018)

    Aumentan las presiones sobre rubro subyacente de forma inesperada.

    Puntos Relevantes:

    • El 脥ndice Nacional de Precios al Consumidor de septiembre aument贸 0.42% a tasa mensual, inferior a nuestra expectativa de 0.47% (mercado: 0.41%), presionado por energ茅ticos, educaci贸n y mercanc铆as alimenticias.
    • En septiembre, los precios no subyacentes aumentaron 0.73% y los subyacentes aumentaron 0.32%.
    • Cabe destacar que los precios generales aumentaron 0.10% en la segunda quincena, liderados principalmente por incrementos en mercanc铆as y servicios, que fueron parcialmente compensados por el retroceso en agropecuarios.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas dom茅stico LP (5.30% var. mensual), gasolina de bajo octanaje (1.47% ), huevo (3.99%), jitomate (4.26%), educaci贸n primaria (4.22%) y vivienda propia (0.20%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: papa y otros tub茅rculos (-11.92%), naranja (-23.18%), servicios profesionales (-17.10%) y electricidad (-0.67%).
    • La inflaci贸n general se aceler贸 a una tasa de 5.02% y la subyacente se ubic贸 en 3.67%.
    • Mantenemos la expectativa de una ligera desaceleraci贸n de la inflaci贸n hacia niveles de 4.6% al cierre del a帽o, mientras que los pecios subyacentes se mantendr铆an contenidos en 3.60%.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    La inflaci贸n general aument贸 menos de lo esperado, aunque destac贸 una aceleraci贸n inesperada de los precios subyacentes. El rubro subyacente ament贸 0.32%, liderado por los incrementos de 0.38% en mercanc铆as y 0.26% en servicios. Al interior, las mercanc铆as alimenticias aumentaron 0.41% y las colegiaturas 2.05%. Con esto, la inflaci贸n subyacente anual se aceler贸 a 3.67% desde el 3.63% registrado el mes anterior.

    Por otro lado, los precios no subyacentes aumentaron 0.79%, liderados por el incremento de 1.40% en energ茅ticos y tarifas autorizadas por gobierno. El aumento de los precios internacionales de gasolinas y gas LP sigue presionando la inflaci贸n general al alza. Por el lado positivo, los vol谩tiles precios de frutas y verduras retrocedieron (-) 0.21%, debido a que el descenso de (-) 1.14% en frutas y verduras compens贸 el aumento de 0.57% en pecuarios. La inflaci贸n anual del rubro subyacente se aceler贸 de 8.80% en agosto a 9.15% en septiembre.

    Consideramos que una menor volatilidad del peso y la ampliaci贸n de la holgura en la econom铆a favorecer谩n una desaceleraci贸n de la inflaci贸n durante el 煤ltimo trimestre. Por lo tanto, esperamos que la inflaci贸n general cierre el a帽o en 4.60% y que la inflaci贸n subyacente se ubique en 3.60%, dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%).

    Banxico decidi贸 en su 煤ltima reuni贸n mantener la tasa de referencia sin cambios en 7.75%, pese a contar con un voto a favor de un alza. La decisi贸n respondi贸 a la expectativa de una sostenida desaceleraci贸n de los precios subyacentes y la temporalidad de los choques de oferta en el rubro no subyacente. Sin embargo, el balance de riesgos se mantiene inclinado al alza, ya que la persistente tendencia al alza de los precios energ茅ticos y una reciente presi贸n sobre los precios de mercanc铆as podr铆a retrasar a煤n m谩s la convergencia de la inflaci贸n con el objetivo. Adem谩s, existe la posibilidad de que se materialicen choques adicionales de oferta sobre los precios agropecuarios y que el proceso de alzas de la Reserva Federal aumente la volatilidad financiera. Por lo tanto, no descartamos un incremento adicional de 25 pb en la tasa de referencia antes del cierre del a帽o.

    La聽informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    4Oct, 2018
    Confianza del consumidor (Septiembre 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El 脥ndice de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de M茅xico se ubic贸 en 101.7 puntos en septiembre, por debajo de nuestra expectativa de 103 puntos (mercado: 102.9 pts).
    • La lectura representa un aumento de 14.0% respecto al nivel registrado el mismo mes del a帽o anterior, aunque contrasta con los 103.9 puntos registrados el mes anterior.
    • La serie ajustada por estacionalidad retrocedi贸 (-) 1.8% respecto al mes anterior, lastrado por un deterioro en las expectativas futuras para el pa铆s y la situaci贸n actual de las econom铆as dom茅sticas.
    • Los indicadores muestran en su mayor铆a una reducci贸n en el entusiasmo tras el marcado aumento observado en julio, aunque se mantienen en niveles menos pesimistas a los observado antes de las elecciones.
    • Los altos niveles de confianza sugieren la persistencia de un consumo firme, aunque a un menor ritmo al observado anteriormente debido el efecto de la alta inflaci贸n e incremento en los costos de endeudamiento.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    El 铆ndice de confianza de los consumidores aument贸 14.0% a tasa anual y mantiene niveles hist贸ricamente altos. Destac贸 la expectativa futura del pa铆s se ubic贸 en 114.9 puntos (+49.6% anual), mientras que la percepci贸n actual se ubica en 89.7 pts (+10.8%). La situaci贸n actual y expectativa futura de los hogares presentaron avances m谩s moderados.

    Sin embargo, la comparaci贸n mensual con cifras ajustadas por estacionalidad present贸 un retroceso de (-) 1.8% hasta los 100.1 puntos. Cabe destacar que las expectativas futuras del pa铆s y las econom铆as dom茅sticas retrocedieron (-) 2.6% y (-) 1.5%, respectivamente. Por el lado positivo, la percepci贸n actual del pa铆s mejor贸 0.1% tras una fuerte ca铆da durante el mes anterior.

    Por otro lado, el indicador de disponibilidad de compras de bienes duraderos retrocedi贸 (-) 1.2% respecto al mes anterior. Cabe destacar que todos los indicadores complementarios sobre la intenci贸n de gasto retrocedieron respecto al mes anterior. No obstante, el mejor dinamismo del mercado laboral y el aumento de remesas apoyar谩n el consumo, aunque los altos niveles de inflaci贸n, especialmente el incremento en gasolinas, y el aumento de los costos de endeudamiento merman la capacidad de compra.

    La confianza de los consumidores se mantiene en niveles hist贸ricamente altos, aunque la agenda econ贸mica del nuevo gobierno es una fuente de incertidumbre. Los indicadores muestran en su mayor铆a una reducci贸n en el entusiasmo tras el marcado aumento observado en julio y no descartamos que se sigan ajustado se materializan expectativas m谩s realistas respecto a las promesas de campa帽a.

    La聽informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    27Sep, 2018
    Balanza Comercial (agosto 2018)

    Firme demanda por importaciones sostiene d茅ficit comercial.

    Puntos Relevantes:

    • La聽balanza comercial de agosto registr贸 un d茅ficit de (-) 2,590 millones de d贸lares (md), pr谩cticamente en l铆nea con la expectativa del mercado de (-) 2,644 md.
    • El resultado presenta una reducci贸n respecto al d茅ficit de (-) 2,889 md registrado en julio, aunque casi igual贸 los (-) 2,585 md del mismo mes del a帽o anterior.
    • Las exportaciones aumentaron 10.1% a tasa anual (julio: 14.2%), superando ligeramente el crecimiento de 9.4% en las importaciones (julio: 17.6%).
    • La balanza de bienes present贸 un d茅ficit de (-) 362 md (julio: -580 md) y el d茅ficit de la balanza petrolera se redujo ligeramente a (-) 2,228 md (julio: -2,309 md).
    • La comparaci贸n mensual ajustada por estacionalidad mostr贸 un aumento de 3.6% en las exportaciones, mientras que las importaciones crecieron 2.7%.
    • Se observan un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el d茅ficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el d茅ficit comercial.

    Evoluci贸n reciente

    Las exportaciones aumentaron 10.1%, ante un crecimiento de 47.2% en las petroleras y 8.0% en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 8.5%, lideradas por un aumento de 11.8% en las automotrices y 6.8% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 9.4%, tras un incremento de 22.9% en las petroleras y 7.8% en las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 8.2%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 3.5%, mientras las de capital, asociado a la inversi贸n, crecieron 9.3%. Con esto, la balanza de bienes no petroleros present贸 un d茅ficit de (-) 362 md (julio: -580 md), marcando el segundo d茅ficit consecutivo, y el d茅ficit petrolero sum贸 (-) 2,228md (julio: -2,309 md).

    La comparaci贸n mensual ajustada por estacionalidad confirm贸 un avance de las exportaciones, con un crecimiento de 3.4%, debido principalmente al aumento de la misma magnitud en manufactura. Asimismo, las importaciones no petroleras aumentaron en la misma proporci贸n, debido a una robusta demanda de bienes de consumo e intermedios.

    El d茅ficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios y de consumo importados seguir谩n siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. Asimismo, el principio de acuerdo comercial con Estados Unidos sugiere la continuidad del comercio en la regi贸n y que disminuya la incertidumbre en el sector. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.

    La聽informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    26Sep, 2018
    Tasa de desocupaci贸n (agosto 2018)

    Aumenta participaci贸n laboral en agosto.

    Puntos Relevantes:

    • La聽tasa de desocupaci贸n de agosto descendi贸 marginalmente a 3.47%, en su serie original, pr谩cticamente en l铆nea con nuestra expectativa de 3.45% (mercado: 3.53%).
    • La tasa ajustada por estacionalidad descendi贸 de 3.35% en julio a 3.29% en agosto.
    • La tasa de participaci贸n ajustada por estacionalidad aument贸 a 59.67%, desde el nivel de 59.16% registrado el mes anterior.
    • La tasa de subocupaci贸n, necesidad y disponibilidad para trabajar m谩s horas, aument贸 a 7.24% (julio: 7.07%).
    • Los datos apuntan a que el mercado laboral permanecer谩 firme y seguir谩 apoyando el consumo.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    La tasa de desocupaci贸n descendi贸 marginalmente de 3.48% en julio a 3.47% en la serie original, mientras que la tasa ajustada por estacionalidad se redujo de forma m谩s marcada a 3.29%. Por su parte, la tasa de participaci贸n (poblaci贸n de 15 a帽os y m谩s econ贸micamente activa) ajustada por estacionalidad aument贸 0.5 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.72%. Sin embargo, la tasa de subocupaci贸n, necesidad y disponibilidad para trabajar m谩s horas, aument贸 a 7.24% (julio: 7.25%).

    La Tasa de Informalidad Laboral (poblaci贸n ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad econ贸mica para la que trabaja, cuyo v铆nculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) aument贸 a 56.64%, con datos ajustados por estacionalidad. En contraste, la Tasa de Ocupaci贸n en el Sector Informal (que trabaja en unidades econ贸micas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) descendi贸 a 27.59% de la poblaci贸n ocupada (julio: 27.68%). Las m茅tricas de informalidad sugieren la persistencia de holgura en el mercado formal.

    Seg煤n los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 114.2 mil puestos de trabajo en agosto, impulsados por el sector de transporte y comunicaciones, el agropecuario y la construcci贸n. La creaci贸n de empleo en lo que va de 2018 es de 644,978 puestos.

    Los datos sugieren que el mercado laboral se mantiene firme debido a una constante creaci贸n de empleo y el aumento de la masa salarial real seguir谩 apoyando el consumo. No obstante, esperamos que la persistencia de cierta incertidumbre lastre la creaci贸n de empleo durante la segunda mitad del a帽o y la tasa de desocupaci贸n se mantenga en niveles cercanos a los actuales ante un aumento de la tasa de participaci贸n.

    La informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    24Sep, 2018
    Inflaci贸n (1Q Septiembre 2018)

    Precios aumentan menos de lo esperado.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de septiembre el 脥ndice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aument贸 0.22%, inferior a nuestra expectativa 0.39% y la del mercado de 0.30%.
    • El aumento se debi贸 principalmente a presiones sobre rubros energ茅ticos y mercanc铆as.
    • Los no subyacentes aumentaron 0.33%, mientras los subyacentes crecieron 0.19%.
    • La inflaci贸n anual se ubic贸 en 4.88% y la subyacente se desaceler贸 a 3.60%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas dom茅stico LP (3.67% var. quincenal), gasolina de bajo octanaje (0.79%), educaci贸n primaria (4.14%), huevo (2.25%) y autom贸viles (0.79%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: servicios profesionales (-17.16% var. quincenal), naranja (-14.10%), papa y otros tub茅rculos (-6.15%) y electricidad (-0.67%).
    • Persisten presiones sobre los precios energ茅ticos y no se pueden descartar choques temporales sobre los precios agropecuarios, por lo que mantenemos nuestra expectativa de que la inflaci贸n cierre el a帽o en 4.6%.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron menos de lo esperado debido a que el descenso en los precios agropecuarios y el rubro de otros servicios compensaron los aumentos en energ茅ticos y mercanc铆as. Los precios no subyacentes aumentaron 0.33%, liderados por incrementos en precios de gas dom茅stico LP y gasolinas. Sin embargo, los precios agropecuarios cayeron (-) 0.36%, debido a que el retroceso de frutas y verduras (-1.28%) compens贸 el incremento en pecuarios (0.42%). La inflaci贸n no subyacente a una tasa anual se ubic贸 en 8.90%.

    El rubro subyacente aument贸 0.19%, aunque a tasa anual se desaceler贸 a 3.56%. Las mercanc铆as aumentaron 0.21%, lideradas por el incremento de 0.25% en las no alimenticias y 0.18% en alimentos, bebidas y tabaco. Los servicios aumentaron 0.16% debido a que los aumentos en vivienda (0.11%) y educaci贸n (1.96%) fueron parcialmente compensados por el descenso de servicios profesionales y tur铆sticos.

    La acumulaci贸n de choques temporales sobre los precios no subyacentes presiona la inflaci贸n al alza, aunque esperamos que una menor volatilidad del peso y un efecto positivo de la base de comparaci贸n favorezcan una desaceleraci贸n de la inflaci贸n durante el 煤ltimo trimestre. Por lo tanto, esperamos que la inflaci贸n general cierre el a帽o en 4.60%. Por otro lado, una mayor estabilidad en los precios de mercanc铆as facilitan la desaceleraci贸n de la inflaci贸n subyacente dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), por lo que mantenemos nuestra expectativa sin cambios en 3.60%.

    El balance de riesgos para la inflaci贸n se mantiene inclinado al alza, aunque la mayor estabilidad del tipo de cambio y la desaceleraci贸n de la inflaci贸n subyacente favorece la permanencia de la tasa de referencia sin cambios en l铆nea con lo se帽alado por los miembros de Banxico en sus m谩s recientes comunicados. Sin embargo, una posible reacci贸n adversa del mercado a una postura m谩s restrictiva por parte de la Reserva Federal podr铆a justificar un incremento adicional.

    La聽informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    11Sep, 2018
    Producci贸n Industrial (Julio 2018)
    Construcci贸n apoya inesperadamente el crecimiento de la industria.

    Puntos Relevantes:

    • La producci贸n industrial aument贸 1.3% a tasa anual en julio, superior a nuestra expectativa de 0.7% (mercado: 1.0%), lo que contrasta la contracci贸n de (-) 0.5% en el mismo mes de 2017.
    • Las expansiones de 2.4% en manufactura, 4.5% en construcci贸n y 4.1% en generaci贸n y distribuci贸n de energ铆a compensaron la contracci贸n de (-) 7.0% en miner铆a.
    • La serie corregida por calendario mostr贸 un crecimiento anual de 1.2% y la comparaci贸n mensual ajustada por estacionalidad present贸 una expansi贸n de 0.2% (junio: 0.4%).
    • La variaci贸n anual promedio de los 煤ltimos 12 meses mejor贸 de (-) 0.2% en junio a (-) 0.1% y esperamos que el crecimiento de la manufactura ayude a mantener el sector industrial en expansi贸n al cierre del a帽o.
    • El principio de acuerdo entre Estados Unidos y M茅xico sobre el TLCAN sugiere que ambos sectores seguir谩n interrelacionados, por lo que el mejor dinamismo de la econom铆a estadounidense seguir谩 apoyando el crecimiento del sector industrial mexicano.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    El sector industrial creci贸 1.3% a tasa anual en julio, sin presentar importantes efectos de calendario. Una fortaleza inesperada en edificaci贸n y trabajos especializados apoy贸 un crecimiento de 4.5% en construcci贸n. Adem谩s, la manufactura, que concentra el grueso de la actividad, aument贸 2.4% y la generaci贸n, transmisi贸n y distribuci贸n de electricidad, agua y gas creci贸 4.1%. Sin embargo, el sector minero se contrajo (-) 7.0%, lastrado por la menor extracci贸n de gas y petr贸leo.

    La comparaci贸n mensual ajustada por estacionalidad present贸 una expansi贸n de 0.2%, tras el aumento de 0.4% registrado el mes anterior. El firme aumento de 1.4% en construcci贸n y 1.2% en energ铆a lideraron el crecimiento, compensando la contracci贸n de (-) 1.1% en miner铆a y la variaci贸n nula en manufactura. Cabe destacar que la contracci贸n en la manufactura de alimentos y maquinaria y equipo fue compensada por las expansiones en bebidas y tabaco y equipo de transporte y computaci贸n.

    La variaci贸n anual promedio de los 煤ltimos 12 meses mejor贸 de (-) 0.2% en junio a (-) 0.1% y esperamos que el crecimiento de la manufactura ayude a mantener el sector industrial en expansi贸n al cierre del a帽o.

    La reducci贸n de la plataforma de producci贸n petrolera mantendr谩 al sector minero en contracci贸n y la disminuci贸n de los trabajos de reconstrucci贸n tras los sismos de septiembre 2017 y el escenario de incertidumbre y consolidaci贸n fiscal lastrar谩n la inversi贸n en construcci贸n. Sin embargo, el principio de acuerdo entre Estados Unidos y M茅xico sobre el TLCAN sugiere que ambos sectores industriales seguir谩n interrelacionados, por lo que el mejor dinamismo de la econom铆a estadounidense seguir谩 apoyando el crecimiento en M茅xico.

    La informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.

    7Sep, 2018
    Inflaci贸n (Agosto 2018)

    Inflaci贸n no subyacente sigue presionando la inflaci贸n general.

    Puntos Relevantes:

    • El 脥ndice Nacional de Precios al Consumidor de agosto aument贸 0.58% respecto al mes anterior, superando nuestra expectativa de 0.52% (mercado: 0.53%).
    • Los precios aumentaron 0.30% en la segunda quincena, liderados principalmente por incrementos en agropecuarios y energ茅ticos.
    • Los precios no subyacentes aumentaron 1.61% en agosto, mientras que los subyacentes aumentaron 0.25%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (2.73% var. mensual), jitomate (20.78% ), cebolla (42.50%), universidad (2.13%), loncher铆as (0.53%) y lim贸n (24.52%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: transporte a茅reo (-21.81%), pollo (-2.73%), servicios tur铆sticos (-9.24%) y tomate verde (-15.71%).
    • La inflaci贸n general se aceler贸 a una tasa de 4.90%, mientras que la subyacente se mantuvo en 3.63%.
    • Mantenemos la expectativa de una ligera desaceleraci贸n de la inflaci贸n hacia niveles de 4.6% al cierre del a帽o, mientras que los pecios subyacentes se mantendr铆an contenidos en 3.60%.

    Evoluci贸n reciente y estimados

    Los precios generales aumentaron m谩s de lo esperado en la segunda quincena, liderados por el incremento de 0.93% en el rubro no subyacente. El aumento de los precios internacionales de gasolinas y gas LP gener贸 un aumento de 0.89% en el rubro energ茅tico y los vol谩tiles precios de frutas y verduras aumentaron 1.28%. Esto gener贸 un incremento de 1.61% en los precios subyacentes durante el mes de agosto y una aceleraci贸n de la tasa anual a 8.80%.

    El rubro subyacente aument贸 0.25%, en l铆nea con lo esperado, debido principalmente al incremento de 0.39% en mercanc铆as. Alimentos bebidas y tabaco aumentaron 0.41% y las mercanc铆as no alimenticias aumentaron 0.37%. Sin embargo, los servicios aumentaron 0.09%, debido a que el descenso estacional de los precios de servicios tur铆sticos y transporte a茅reo tras la temporada vacacional contrarrestaron los aumentos en los precios de colegiaturas por el inicio del a帽o escolar. La inflaci贸n anual subyacente se mantuvo sin cambios en 3.63%.

    La acumulaci贸n de choques temporales sobre los precios no subyacentes presiona la inflaci贸n al alza, aunque esperamos que una menor volatilidad del peso y un efecto positivo de la base de comparaci贸n favorezcan una desaceleraci贸n de la inflaci贸n durante el 煤ltimo trimestre. Por lo tanto, esperamos que la inflaci贸n general cierre el a帽o en 4.60%. Por otro lado, una mayor estabilidad en los precios de mercanc铆as y servicios facilitan la desaceleraci贸n de la inflaci贸n subyacente dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), por lo que mantenemos nuestra expectativa sin cambios en 3.60%.

    El balance de riesgos se mantiene inclinado al alza, aunque se mantiene en l铆nea con el 煤ltimo Informe Trimestral de Banxico. La Junta espera que choques temporales retrasen la convergencia de la inflaci贸n general con objetivo, mientras que los precios subyacentes, que mejor reflejan la postura monetaria, se mantendr谩n contenidos. Por lo tanto, consideramos que a煤n hay posibilidad de que Banxico decida abstenerse de modificar la tasa de referencia en su pr贸xima reuni贸n de octubre, aunque el reciente deterioro del panorama internacional que ha presionado el peso y las tasas podr铆a justificar un incremento adicional

    La聽informaci贸n contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisi贸n no es garant铆a, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversi贸n. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitaci贸n o solicitud de compra o suscripci贸n de valores o de otros instrumentos o de realizaci贸n o cancelaci贸n de inversiones, ni pueden servir de base para ning煤n contrato, compromiso o decisi贸n de ning煤n tipo. Cualquier opini贸n o estimaci贸n contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicaci贸n y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ning煤n medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Direcci贸n de An谩lisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no ser谩n responsables de da帽os y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicaci贸n. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compa帽铆as y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compa帽铆a, pudiera tener conflictos de inter茅s que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversi贸n. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos espec铆ficos de inversi贸n, su posici贸n financiera o su perfil de riesgo, por lo que deber谩 procurarse el asesoramiento espec铆fico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Informaci贸n adicional disponible bajo solicitud.