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    7Ago, 2018
    Subasta 32 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.74% (sin cambios respecto a la subasta anterior), 7.89% (-1 pb) y 7.95% (-5 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 7.59%, (-)6 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 3.55%, (+)4 pb superior a la última subasta.
    • Banxico se abstuvo de modificar la tasa de referencia en su reunión de la semana pasada y su discurso, aunque aún restrictivo, redujo ligeramente la expectativa en el mercado de incrementos adicionales en el corto plazo. La contracción de la economía en 2T sugiere una relajación de la holgura y la inflación subyacente se mantiene a la baja. Además, un renovado optimismo sobre un pronto acuerdo del TLCAN y una transición política ordenada apuntan a una mayor estabilidad del peso, lo que podría disminuir las recientes presiones inflacionarias sobre el rubro general.
    • Este escenario ligeramente más positivo para el escenario de inflación y el amplio diferencial con las tasas de Estados Unidos aumentan el margen de maniobra de Banxico. Consideramos que la Junta podría abstenerse de modificar la tasa mientras se vislumbra el desenlace de algunas de las incógnitas que aún pesan sobre el escenario.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    6Ago, 2018
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Presión en las bolsas después de 4 semanas al alza.

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    La semana fue mixta para los mercados de capitales, aunque con una tendencia de baja.

    El índice MSCI global con emergentes (ACWI) retrocedió (-) 0.23% después de cerrar 4 semanas al alza.

    Destacaron las caídas en Europa, en donde el Stoxx Europe 600 perdió (-) 0.74%, así como el Hang Seng que tuvo su peor caída semanal de las últimas 25 semanas.

    México se apegó a la tendencia de baja. Las empresas más afectadas en la semana fueron BSMX, LAB y GFNORTE.

    Sin embargo, el S&P 500 subió por quinta semana consecutiva. Los sectores de bienes raíces, cuidado personal y telecomunicaciones fueron los de mejor resultado.

    Además, destacó en la semana el movimiento alcista cerca de 8.6% Apple, con lo que llegó a ser la primera empresa estadounidense con un valor de capitalización de un billón de dólares.

    Las tensiones comerciales siguen incidiendo en la mente de los inversionistas, pero sin afectar el desempeño de todas las bolsas.

    China anunció con nuevos aranceles por USD$60 mil millones; en respuesta a la propuesta de Trump de aumentar un arancel del 25% desde 10%, a mercancías chinas por valor de 200,000 millones de dólares.   

    Fue noticia también en la semana la importante actividad de los bancos centrales, que en conjunto muestran una postura a retirar gradualmente los estímulos.

    El Banco de Inglaterra subió su tasa de interés; aunque se sugiere una pausa en el proceso de alzas mientras se despejan las incógnitas del Brexit.

    La FED mantuvo sin cambios su tasa de interés, el comunicado confirmó la expectativa de dos alzas más en el año y reconoció el fuerte crecimiento de la actividad económica.

    En México, Banxico no movió por ahora su tasa de referencia. Aunque el comunicado mantuvo un tono restrictivo ante un escenario altamente incierto y un cúmulo de riesgos al alza para la inflación.

    La liquidez en este sentido se reduce, pero a un ritmo moderado, dando espacio a los mercados de capitales para no ajustar sus valuaciones de forma abrupta. En medio además de buenos resultados corporativos (en su mayoría) que evitan que se materialice una importante revaluación en las acciones.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Será una semana de poca información económica a nivel global, lo que le podría dar estabilidad a los mercados de capitales.

    En Estados Unidos se conoce la inflación de julio, así como los inventarios mayoristas en junio, en su lectura final.

    Resaltando además que el dato de inflación que tiene mayor relevancia para la toma de decisiones de política monetaria es la medición PCE.

    En la Eurozona, destaca la producción industrial de Francia y Alemania en junio, así como las órdenes de fábricas alemanas de junio. En el bloque se publica también la confianza del inversionista.

    En Reino Unido, se dará a conocer el PIB del 2T-2018, y la producción industrial de junio.

    En Asia destaca el PIB del 2T-18 en Japón, la balanza por cuenta corriente y órdenes de máquinas de junio, entre otros.

    Para China destaca la inflación de julio, en donde el mercado anticipa que se acelere a 2% (respecto el 1.9% del mes previo). Además, se publican cifras de comercio exterior: se anticipa que las exportaciones hayan crecido 10 por ciento en julio.

    En cuanto a México, su publica la inflación y las ventas de la ANTAD de julio, así como la producción industrial de junio.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    3Ago, 2018
    Confianza del consumidor (Julio 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El Índice de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 105.0 puntos en julio, superando nuestra expectativa de 90.5 pts (mercado: 90.4 pts) y alcanzando niveles no vistos en más de una década.
    • La lectura representa un aumento de 18.4% respecto al nivel registrado el mismo mes del año anterior, liderado principalmente por un marcado optimismo en la percepción actual y futura del país.
    • La serie ajustada por estacionalidad corroboró un marcado aumento del optimismo al incrementar 14.8% respecto al mes anterior, también liderado por una mejor percepción del país tras el resultado electoral.
    • Cabe destacar que los rubros de la situación actual de las economías de los hogares mejoraron, aunque de una forma más moderada.
    • El marcado aumento de las expectativas sobre la economía coincide con la amplia victoria electoral de Andrés Manuel López Obrador. Además, el mejor dinamismo del mercado laboral y el aumento de remesas apoyan una mejor percepción actual de la economía de los hogares.
    • Los altos niveles de optimismo sugieren la persistencia de una intención de consumo firme, aunque la incertidumbre sobre la negociación del TLCAN y el programa fiscal y económico del nuevo gobierno lastran aún las decisiones de inversión.

    Evolución reciente y estimados

    El índice de confianza de los consumidores aumentó 18.4% a tasa anual, hasta alcanzar niveles no vistos desde antes de la crisis financiera. El optimismo fue generalizado, aunque destacó un marcado aumento de la percepción futura del país, que subió 53.8% hasta un nivel máximo desde que se tiene registro. Sin embargo, la percepción actual de las economías domésticas aumentó de forma más moderada con un incremento de 3.5%.

    La comparación mensual con cifras ajustadas por estacionalidad corroboró un mayor optimismo sobre el futuro del país, con un aumento de 31.9%. Por otro lado, la percepción actual de las economías domésticas aumentó 5.0%.

    El aumento de la percepción de los consumidores sugiere que la intención de compra seguirá firme. Además, el mejor dinamismo del mercado laboral y el aumento de remesas apoyan una mejor percepción actual de la economía de los hogares. No obstante, los rubros sobre condiciones actuales de ahorro y posibilidad de compras discrecionales no han presentado aumentos tan marcados.

    El mercado aumento del optimismo de los consumidores sobre el futuro del país y las economías domésticas coincide con el amplio triunfo electoral de Andrés Manuel López Obrador. Su victoria ha generado una polarización de la sociedad, aunque el presidente electo ha mantenido un discurso conciliador y ha sugerido la continuidad de algunas políticas económicas y fiscales. Sin embargo, la incertidumbre sobre la negociación del TLCAN y el programa fiscal y económico del nuevo gobierno lastran aún las decisiones de inversión.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    31Jul, 2018
    Subasta 31 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 7.74% (+2 puntos base superior a la subasta anterior), 7.90% (+1 pb) y 8.0% (-3 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 20 años (Nov’38) se colocaron a una tasa de 7.87%, (-)7 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.15%, (-)1 pb inferior a la última subasta.
    • Cautela ante una semana cargada de decisiones de política monetaria. En Estados Unidos no se esperan cambios en las tasas de referencia, aunque un firme crecimiento económico sugiere un aumento de las presiones inflacionarias, lo que podría dar pie a un sesgo más restrictivo por parte del FOMC. Por otro lado, se espera que el Banco de Inglaterra incremente la tasa de referencia en 25 pb. Estas posiciones contrastan con la posición del Banco de Japón, que aseguró la permanencia de apoyos monetario para alcanzar la elusiva meta inflacionaria de 2.0%.
    • Esperamos que Banxico se abstenga de modificar la tasa de referencia en la reunión del jueves ante una ligera mejora del escenario de riesgos para la inflación. La reciente apreciación del peso ante la reducción de pesimismo respecto a la renegociación del TLCAN y el cambio de gobierno amplió el margen de maniobra de la Junta, aunque mantendrá un tono restrictivo y abierto a aplicar incrementos adicionales en caso de que sea necesario.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    31Jul, 2018
    Responsabilidad Fiscal
    Responsabilidad Fiscal: Manejo responsable de las finanzas públicas.

    Esto es uno de los puntos clave que el sector privado e inversores internacionales esperan del nuevo gobierno. La austeridad suele ser la opción con menor coste electoral, por lo que la mayoría de políticas se centran en recorte del gasto. Sin embargo, la nueva administración intentará mejorar la eficiencia y reducir la corrupción que limita la transmisión del gasto público.

    El Financiero, Economía, Pág. 15, Joan Enric Domene.

    Más información…

    26Jul, 2018
    Tasa de desocupación (junio 2018)

    Aumenta el desempleo en junio.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de junio aumentó a 3.39% desde 3.22% en mayo, en su serie original, en línea con nuestra expectativa de 3.38% (mercado: 3.22%).
    • La tasa ajustada por estacionalidad aumentó de 3.19% en mayo a 3.39% en junio.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad descendió a 59.65%, desde el nivel de 59.82% registrado el mes anterior.
    • Por el lado positivo, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió a 6.84% (marzo: 7.06%).
    • Los datos sugieren un ligero deterioro del mercado laboral en junio, aunque la tendencia se mantiene positiva.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desocupación aumentó a 3.39% tanto en la serie original como en la serie ajustada por estacionalidad. Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) ajustada por estacionalidad descendió (-) 0.2 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.65%. Sin embargo, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió a 6.84% (marzo: 7.06%).

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) aumentó ligeramente a 56.91%. Asimismo, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) aumentó a 27.26% de la población ocupada (marzo: 27.02%). Los altos niveles de las métricas de informalidad sugieren la persistencia de holgura en el mercado.

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se destruyeron (-) 13.5 mil puestos de trabajo en junio, debido a los efectos estacionales en el sector agropecuario. El dato contrasta con la creación de 34 mil empleos durante el mes anterior y los 86.2 mil empleos creados en el mismo mes de 2017.

    Los datos sugieren un deterioro estacional del mercado laboral. No obstante, esperamos que la persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante la segunda mitad del año y la tasa de desocupación se mantenga en niveles cercanos a los actuales ante un aumento de la tasa de participación. Por el lado positivo, la mayor inserción al mercado laboral formal y el aumento de la masa salarial real mantendrán el apoyo a la economía.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.