Futuros sobre índices bursátiles
27Nov, 2018
Subasta 48 – 2018
COMENTARIO SUBASTA
- Los Cetes 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.97% (+3 puntos base superior a la subasta anterior), 8.25% (+2 pb) y 8.48% (+8 pb), en el mismo orden.
- Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 9.02%, (+)45 pb superior a la última subasta.
- Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 4.39%, (+)24 pb superior a la última subasta.
- Se observa un alto grado de volatilidad tras señales mixtas que reducen las expectativas de una disminución en las tensiones comerciales globales. El mercado aguarda la reunión del G-20 en Argentina con una posible reunión entre los presidentes de Estados Unidos y China, así como la firma del TMEC. Asimismo, las minutas del FOMC a publicar el jueves podrían confirmar la expectativa de un proceso de alzas gradual, aunque contrastaría con las señales recientes de una posible reducción al ritmo durante 2019.
- Esperamos las minutas de la última decisión de Banxico reafirmen un tono altamente restrictivo ante un deterioro del panorama internacional y un escenario interno altamente incierto. Por otro lado, la posibilidad de que Banxico modifique sus expectativas de inflación en su Informe Trimestral señalizará la probabilidad de alzas adicionales en la tasa de referencia en la próxima reunión de diciembre.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
27Nov, 2018
Balanza Comercial (octubre 2018)
Deterioro de la balanza comercial al inicio del cuarto trimestre.
Puntos Relevantes:
- La balanza comercial de octubre registró un déficit de (-) 2,936 millones de dólares (md), superando ampliamente la expectativa del mercado de un déficit de (-) 1,500 md.
- El resultado presenta una ampliación respecto al déficit de (-) 194 md registrado en septiembre y los (-) 2,251 md del mismo mes del año anterior.
- Las exportaciones aumentaron 12.6% a tasa anual, aunque fueron inferiores al crecimiento de 13.7% en las importaciones.
- La balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,532 md (septiembre: -1,499 md) y la no petrolera alcanzó los (-) 404 md (septiembre: +1,305 md).
- La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró un aumento de la demanda de importaciones, en especial de las de consumo petrolero.
- Se observa un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.
Evolución reciente
Las exportaciones aumentaron 12.6%, ante un crecimiento de 17.7% en las petroleras y 12.3% en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 13.2%, lideradas por un aumento de 14.5% en las automotrices y 12.5% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 13.7%, tras un incremento de 27.8% en las petroleras y 12.0% en las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 12.2%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 4.6%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 18.6%. Cabe destacar que las importaciones de consumo petrolero, compuesto en gran medida por gasolinas, aumentaron 37.3% ante una fuerte demanda. Con esto, la balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,532 md (septiembre: -1,499 md) y la no petrolera alcanzó los (-) 404 md (septiembre: +1,305 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un deterioro de la balanza. Las importaciones petroleras aumentaron 5.1%, mientras que prácticamente todos los componentes de las exportaciones retrocedieron respecto al mes anterior.
El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios y de consumo importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
23Nov, 2018
Producto Interno Bruto (3T 2018)
PIB se revisa ligeramente a la baja ante menor dinamismo de servicios.
Puntos Relevantes:
- El Producto Interno Bruto (PIB) en el tercer trimestre aumentó 2.5% a tasa anual, ligeramente inferior al dato preliminar publicado por INEGI de 2.6%, ante un menor dinamismo del sector servicios.
- El dato representa una aceleración respecto al crecimiento de 1.5% registrado en el mismo periodo de 2017.
- La comparación trimestral ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 0.8% respecto al trimestre anterior (2T: -0.2%). El crecimiento anual con la serie ajustada se ubicó en 2.6%.
- El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión anual de 3.2%, mientras que la industria aumentó 1.1% y el sector agropecuario creció 2.2%.
- El Indicador Global de Actividad Económica de septiembre, proxi mensual del PIB, presentó un crecimiento anual de 2.1%, ante un crecimiento firme de los servicios y un mejor dinamismo del sector industrial.
- Consideramos que el cuarto trimestre presentará un crecimiento moderado ante la persistencia de un escenario altamente incierto, aunque el consumo se mantendrá firme. Para 2018 mantenemos nuestra expectativa de crecimiento del PIB en 2.1%.
Evolución reciente y estimados
Las cifras originales mostraron un crecimiento anual del PIB de 2.5%, ligeramente inferior a los datos preliminares debido a que el desempeño del sector servicios fue menor a lo estimado inicialmente. El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 3.2%, mientras que la industria aumentó 1.1% y el sector agropecuario creció 2.2%.
Cabe destacar que la comparación anual ajustada por estacionalidad presentó un crecimiento de 2.6% y la comparación trimestral mostró un crecimiento de 0.8% (2T-2018: -0.2%). Los servicios crecieron 0.8% ante un firme consumo que apoyó el mejor dinamismo en comercio, servicios financieros, transporte y alojamiento temporal y preparación de bebidas y alimentos. El sector industrial creció 0.5% liderado por el crecimiento en manufactura que compensó las contracciones en minería y construcción. El escenario de alta incertidumbre respecto al TLCAN y el proceso electoral en México lastraron la inversión y el comercio, a la vez que se diluyó el efecto de los trabajos de reconstrucción tras los sismos del año pasado. El sector agropecuario creció 0.4%.
Esperamos un crecimiento de 2.1% para este año ante la expectativa de que persista un escenario de incertidumbre que lastre el crecimiento. Por el lado positivo, la expectativa de que se concrete el nuevo tratado comercial con Estados Unidos y Canadá apoyará la continuidad de la integración de cadenas productivas y del ciclo económico.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
22Nov, 2018
Inflación (1Q Noviembre 2018)
Inflación se desacelera debido a menores presiones en energéticos.
Puntos Relevantes:
- En la primera quincena de noviembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.61%, inferior a nuestra expectativa de 0.70% y la del mercado de 0.67%.
- La normalización de tarifas eléctricas en el norte tras finalizar los subsidios durante la temporada cálida y los incrementos en jitomates causados por efectos adversos del clima lideraron el aumento.
- Los no subyacentes aumentaron 1.89%, mientras los subyacentes crecieron 0.19%.
- La inflación anual descendió a 4.56% y la subyacente a 3.63%.
- Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: electricidad (23.39% var. quincenal), jitomate (9.40%), tomate verde (21.62%), pollo (1.23%) y vivienda propia (0.13%).
- Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gas doméstico LP (-3.55% var. quincenal), aguacate (-4.53%) y cebolla (-1.98%).
- Mantenemos nuestra expectativa de que la inflación cierre el año en 4.6%, mientras que la subyacente se ubicaría dentro del rango objetivo de Banxico con una tasa de 3.5%.
Evolución reciente y estimados
El aumento de los precios se debió principalmente a la normalización de las tarifas eléctricas en el norte tras el fin de los subsidios durante la temporada cálida y un clima adverso que incrementó los precios de tomates. Los precios no subyacentes aumentaron 1.89%, liderados por el incremento de 2.22% en energéticos y tarifas autorizadas y 1.40% en agropecuarios. Por el lado positivo, destacó un descenso en el gas doméstico LP de (-) 3.55% y que las gasolinas de bajo octanaje presentaron una moderación con un incremento marginal de 0.08% ante el descenso de los referenciales internacionales.
El rubro subyacente aumentó 0.19% y a tasa anual se desaceleró a 3.63%. Las mercancías aumentaron 0.24%, debido las presiones sobre alimentos, bebidas y tabaco (+0.27%) y un incremento de 0.21% en las no alimenticias. Los servicios aumentaron 0.14% debido a los incrementos en servicios de loncherías (0.20%) y transporte aéreo (4.44%), así como vivienda propia (0.13%).
La inflación anual se desaceleró más de los esperado ante un descenso de las presiones sobre los precios energéticos. Sin embargo, el marcado aumento en algunos agropecuarios pone de relieve la volatilidad del componente no subyacente. Consideramos que la acumulación de choques temporales sobre el rubro no subyacente y la persistente debilidad del peso limita la desaceleración de la inflación. Por el lado positivo, la inflación subyacente se mantiene estable dentro del rango objetivo de Banxico y esperamos que cierre el año en 3.5%, mientras que la inflación general se ubicaría en 4.6%.
El balance de riesgos para la inflación se mantiene inclinado al alza y la reciente volatilidad del tipo de cambio evidencia la fragilidad del escenario. Además, no podemos descartar choques de oferta sobre los precios agropecuarios. Por esta razón, consideramos que Banxico mantendrá un tono restrictivo durante un tiempo prolongado y no descartamos la posibilidad de algún incremento adicional ante la materialización de cambios estructurales que pongan en peligro la convergencia de la inflación con el objetivo.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
20Nov, 2018
Subasta 47 – 2018
COMENTARIO SUBASTA
- Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 7.94% (+15 puntos base superior a la subasta anterior), 8.23% (-2 pb) y 8.40% (+12 pb), en el mismo orden.
- Los MBonos de 10 años (Jun’27) se colocaron a una tasa de 9.11%, (+)94 pb superior a la última subasta.
- Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.19%, sin cambios respecto a la última subasta.
- Tras el comunicado más restrictivo de Banxico la semana pasada donde incrementó la tasa en 25 pb hasta el 8.0%, el mercado descuenta la posibilidad de un incremento adicional en diciembre. Cabe destacar que uno de los miembros incluso votó por incrementar la tasa en 50 pb.
- Un escenario externo e interno altamente incierto sigue presionando las principales variables financieras. De un lado, se especula con un retraso en la firma del tratado comercial con EE.UU. y Canadá. Del otro, la incierta agenda económica del presidente electo supone un importante riesgo para las expectativas inflacionarias.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
20Nov, 2018
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Semana negativa para los mercados de capitales.
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Las principales bolsas del mundo cerraron la semana con variaciones negativas. El índice MSCI global con emergentes (ACWI) bajó (-) 1.2%.
En el caso del S&P 500 y Stoxx Europe 600, se contrajeron (-) 1.6% y (-) 2.2%, respectivamente.
Uno de los sectores más afectados fue el energético, donde destacó el decremento en el precio del petróleo de (-) 3.2% para el WTI, y que afecta a los resultados financieros de las empresas petroleras.
Esto luego de que el presidente Trump presionara a la OPEP de no recortar la producción; donde Arabia Saudita, respondió que se encuentra evaluando ahora disminuir el suministro por las exenciones que ofreció EE.UU. a Irán, omitiendo a los saudíes.
También destacó la caída en el sector tecnológico, lastrado por Apple que cayó (-) 5.4%, después de que dos de sus proveedores redujeran sus pronósticos por un recorte significativo en sus pedidos.
Por el lado positivo, destacó la reunión entre China y EE.UU. para platicar sobre las reformas comerciales; esto antes de la reunión del G-20 del 30 de noviembre.
En cuanto a Europa, Italia mantuvo las cifras de su presupuesto, generando incertidumbre sobre si junto con la desaceleración del crecimiento económico, podrían obligar al BCE a posponer el ajuste monetario el próximo año y perjudicar al euro.
Resaltó también que Theresa May entregó un borrador sobre las negociaciones del Brexit, aunque la renuncia de cuatro importantes funcionarios del gobierno, le dieron una mayor incertidumbre a la negociación pues falta la aprobación del Parlamento.
Con respecto a los emergentes, su índice anotó un alza de 1.0%; donde nuestra bolsa fue la excepción pues el índice S&PBMV IPC cayó (-) 4.4%.
Destacó la junta de Banxico que decidió por mayoría incrementar la tasa 25 pb hasta el 8.0%, que estuvo en línea con lo esperado, pero que continúa presionando al mercado de capitales ante la elevada renta fija.
Nuestra bolsa cerró por debajo de los 43 mil puntos, regresando a niveles vistos en marzo 2016. Todas las emisoras del índice cerraron negativo y las más afectadas en esta ocasión fueron LALA, ALSEA y GENTERA.
¿Qué esperar en los próximos días?
En Estados Unidos será una semana de poca información, donde destacan los datos de construcción y vivienda de octubre, así como el índice de fabricación PMI de Markit.
En la Eurozona destaca la confianza del consumidor anticipada de noviembre y el índice Markit de fabricación y de servicios.
En el Reino Unido, no se revelará información importante, aunque consideramos que el enfoque estará en el proceso de negociación del Brexit.
Con respecto a Asia, se conoce el índice de fabricación PMI e industrial de Japón y la inflación de octubre, con respecto a China, no publicarán datos económicos relevantes.
En México será una semana corta de operación debido al día feriado de ayer.
En la información económica resalta el PIB al 3T18, así como la actividad económica IGAE; aunque creemos que el foco estará en si el nuevo gobierno presente nuevas propuestas.
Revelaciones Importantes
