Anatomía de un buen líder
29Nov, 2018
Festival Ferrari
Festival Ferrari Último evento del año como parte de la alianza corporativa que tenemos con Ferrari. En esta ocasión, la marca italiana celebra sus 20 años de presencia en México, con un evento de todo el día que incluye bandas tocando en vivo, el lanzamiento de un reloj conmemorativo por esta fecha y la presentación en nuestro país de un libro editado por Taschen. Por parte de INVEX, participan clientes y colaboradores de distintas áreas de negocio. |
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27Nov, 2018
Subasta 48 – 2018
COMENTARIO SUBASTA
- Los Cetes 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.97% (+3 puntos base superior a la subasta anterior), 8.25% (+2 pb) y 8.48% (+8 pb), en el mismo orden.
- Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 9.02%, (+)45 pb superior a la última subasta.
- Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 4.39%, (+)24 pb superior a la última subasta.
- Se observa un alto grado de volatilidad tras señales mixtas que reducen las expectativas de una disminución en las tensiones comerciales globales. El mercado aguarda la reunión del G-20 en Argentina con una posible reunión entre los presidentes de Estados Unidos y China, así como la firma del TMEC. Asimismo, las minutas del FOMC a publicar el jueves podrían confirmar la expectativa de un proceso de alzas gradual, aunque contrastaría con las señales recientes de una posible reducción al ritmo durante 2019.
- Esperamos las minutas de la última decisión de Banxico reafirmen un tono altamente restrictivo ante un deterioro del panorama internacional y un escenario interno altamente incierto. Por otro lado, la posibilidad de que Banxico modifique sus expectativas de inflación en su Informe Trimestral señalizará la probabilidad de alzas adicionales en la tasa de referencia en la próxima reunión de diciembre.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
27Nov, 2018
Balanza Comercial (octubre 2018)
Deterioro de la balanza comercial al inicio del cuarto trimestre.
Puntos Relevantes:
- La balanza comercial de octubre registró un déficit de (-) 2,936 millones de dólares (md), superando ampliamente la expectativa del mercado de un déficit de (-) 1,500 md.
- El resultado presenta una ampliación respecto al déficit de (-) 194 md registrado en septiembre y los (-) 2,251 md del mismo mes del año anterior.
- Las exportaciones aumentaron 12.6% a tasa anual, aunque fueron inferiores al crecimiento de 13.7% en las importaciones.
- La balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,532 md (septiembre: -1,499 md) y la no petrolera alcanzó los (-) 404 md (septiembre: +1,305 md).
- La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró un aumento de la demanda de importaciones, en especial de las de consumo petrolero.
- Se observa un dinamismo favorable de las exportaciones, aunque el déficit petrolero y la firme demanda por importaciones sigue ampliando el déficit comercial.
Evolución reciente
Las exportaciones aumentaron 12.6%, ante un crecimiento de 17.7% en las petroleras y 12.3% en las no petroleras. Las exportaciones manufactureras aumentaron 13.2%, lideradas por un aumento de 14.5% en las automotrices y 12.5% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 13.7%, tras un incremento de 27.8% en las petroleras y 12.0% en las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 12.2%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 4.6%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 18.6%. Cabe destacar que las importaciones de consumo petrolero, compuesto en gran medida por gasolinas, aumentaron 37.3% ante una fuerte demanda. Con esto, la balanza petrolera amplió el déficit a (-) 2,532 md (septiembre: -1,499 md) y la no petrolera alcanzó los (-) 404 md (septiembre: +1,305 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó un deterioro de la balanza. Las importaciones petroleras aumentaron 5.1%, mientras que prácticamente todos los componentes de las exportaciones retrocedieron respecto al mes anterior.
El déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios y de consumo importados seguirán siendo un lastre para la balanza comercial. Sin embargo, esperamos que las exportaciones se vean favorecidas por el mejor dinamismo del consumo en Estados Unidos, principal destino de la manufactura mexicana. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones no petroleras sugiere resiliencia en el consumo.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
26Nov, 2018
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Se extiende la tendencia de baja, en medio de riesgos que siguen reduciendo el apetito por la renta variable.
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La semana fue negativa para los mercados de capitales. El índice MSCI global con emergentes (ACWI) retrocedió por segunda semana consecutiva, afectado en esta ocasión por el desempeño a la baja de todos los sectores, en especial por el tecnológico.
La información que se conoció en la semana no fue del todo nueva, pero las variables de riesgo que inciden en la mente de los inversionistas se mantuvieron latentes. En medio de una semana que fue de menor actividad por la celebración de «Acción de Gracias» en Estados Unidos.
Europa es uno de los principales generadores de incertidumbre. Por un lado, la Comisión Europea dio los primeros pasos para aplicar sanciones a Italia por un presupuesto que no cumple con los requerimientos del bloque; sin embargo, el gobierno italiano defendió sus planes de gasto a pesar de los mayores déficits.
Por otro lado, las negociaciones del Brexit siguen generando nerviosismo. Se llevó a cabo una reunión entre Reino Unido y los líderes de la Unión Europea en donde se llegó a un acuerdo; pero, ahora deberá ser aprobado por el Parlamento británico (en donde existe oposición).
Solo en el campo comercial se ha dado un respiro, por ahora, pero continúan emitiéndose reportes y análisis sobre el impacto que las posturas proteccionistas tendrán en la economía. En esta ocasión la OCDE recortó sus proyecciones para 2019, advirtiendo de estos riesgos entre otras cosas, así como los relacionados a políticas monetarias restrictivas.
Por otro lado, los indicadores empiezan a revelar los efectos reales de esta guerra comercial. El crecimiento de la actividad empresarial en la zona euro en noviembre se debilitó más de lo esperado, por la caída de las exportaciones (afectadas por una desaceleración de la economía mundial y la guerra comercial).
Nuestra bolsa sigue resintiendo estos factores de riesgo, acentuados por noticias locales, y el S&PBMV IPC suma ocho semanas consecutivas a la baja. En esta ocasión el sector minero fue de los de peor desempeño semanal, ante la propuesta de Ley minera del nuevo gobierno.
¿Qué esperar en los próximos días?
La agenda económica de Estados Unidos incluye la confianza del consumidor de noviembre, la revisión al PIB del 3T-18, ventas de vivienda, ingreso y gasto personal de octubre (junto con la lectura PCE de inflación que sigue de cerca la FED).
Además, se revelan las minutas de la última reunión de la FED; lo que podría continuar generando ruido en un mercado que intenta anticipar el grado de restricción que se aplicará el próximo año.
En la Eurozona se revelan indicadores de confianza y la inflación de noviembre, esta última proyectada por el consenso de Bloomberg en 2.0% (desacelerándose respecto al mes previo). También, se publica la tasa de desempleo de octubre, estimada estable en 8.1 por ciento.
En China destacan las utilidades del sector industrial de octubre e indicadores de actividad del sector privado en noviembre. Mientras que en Japón se conoce el desempleo y la producción industrial de octubre, entre otros.
En México, aunado a la información económica que incluye ventas minoristas, desempleo y minutas de Banxico, se lleva a cabo la toma de posesión del nuevo gobierno; y el mercado podría estar a la expectativa de los discursos que llevará a cabo el Presidente.
Adicionalmente, se celebra la reunión del G-20 en Argentina. Si bien el tema que más preocupa está relacionado a las restricciones comerciales, se han dado mensajes de que este no formaría parte relevante de la agenda. En sentido favorable, podrían darse avances sobre el USMCA.
Revelaciones Importantes
23Nov, 2018
Producto Interno Bruto (3T 2018)
PIB se revisa ligeramente a la baja ante menor dinamismo de servicios.
Puntos Relevantes:
- El Producto Interno Bruto (PIB) en el tercer trimestre aumentó 2.5% a tasa anual, ligeramente inferior al dato preliminar publicado por INEGI de 2.6%, ante un menor dinamismo del sector servicios.
- El dato representa una aceleración respecto al crecimiento de 1.5% registrado en el mismo periodo de 2017.
- La comparación trimestral ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 0.8% respecto al trimestre anterior (2T: -0.2%). El crecimiento anual con la serie ajustada se ubicó en 2.6%.
- El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión anual de 3.2%, mientras que la industria aumentó 1.1% y el sector agropecuario creció 2.2%.
- El Indicador Global de Actividad Económica de septiembre, proxi mensual del PIB, presentó un crecimiento anual de 2.1%, ante un crecimiento firme de los servicios y un mejor dinamismo del sector industrial.
- Consideramos que el cuarto trimestre presentará un crecimiento moderado ante la persistencia de un escenario altamente incierto, aunque el consumo se mantendrá firme. Para 2018 mantenemos nuestra expectativa de crecimiento del PIB en 2.1%.
Evolución reciente y estimados
Las cifras originales mostraron un crecimiento anual del PIB de 2.5%, ligeramente inferior a los datos preliminares debido a que el desempeño del sector servicios fue menor a lo estimado inicialmente. El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 3.2%, mientras que la industria aumentó 1.1% y el sector agropecuario creció 2.2%.
Cabe destacar que la comparación anual ajustada por estacionalidad presentó un crecimiento de 2.6% y la comparación trimestral mostró un crecimiento de 0.8% (2T-2018: -0.2%). Los servicios crecieron 0.8% ante un firme consumo que apoyó el mejor dinamismo en comercio, servicios financieros, transporte y alojamiento temporal y preparación de bebidas y alimentos. El sector industrial creció 0.5% liderado por el crecimiento en manufactura que compensó las contracciones en minería y construcción. El escenario de alta incertidumbre respecto al TLCAN y el proceso electoral en México lastraron la inversión y el comercio, a la vez que se diluyó el efecto de los trabajos de reconstrucción tras los sismos del año pasado. El sector agropecuario creció 0.4%.
Esperamos un crecimiento de 2.1% para este año ante la expectativa de que persista un escenario de incertidumbre que lastre el crecimiento. Por el lado positivo, la expectativa de que se concrete el nuevo tratado comercial con Estados Unidos y Canadá apoyará la continuidad de la integración de cadenas productivas y del ciclo económico.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
22Nov, 2018
Inflación (1Q Noviembre 2018)
Inflación se desacelera debido a menores presiones en energéticos.
Puntos Relevantes:
- En la primera quincena de noviembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI aumentó 0.61%, inferior a nuestra expectativa de 0.70% y la del mercado de 0.67%.
- La normalización de tarifas eléctricas en el norte tras finalizar los subsidios durante la temporada cálida y los incrementos en jitomates causados por efectos adversos del clima lideraron el aumento.
- Los no subyacentes aumentaron 1.89%, mientras los subyacentes crecieron 0.19%.
- La inflación anual descendió a 4.56% y la subyacente a 3.63%.
- Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: electricidad (23.39% var. quincenal), jitomate (9.40%), tomate verde (21.62%), pollo (1.23%) y vivienda propia (0.13%).
- Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gas doméstico LP (-3.55% var. quincenal), aguacate (-4.53%) y cebolla (-1.98%).
- Mantenemos nuestra expectativa de que la inflación cierre el año en 4.6%, mientras que la subyacente se ubicaría dentro del rango objetivo de Banxico con una tasa de 3.5%.
Evolución reciente y estimados
El aumento de los precios se debió principalmente a la normalización de las tarifas eléctricas en el norte tras el fin de los subsidios durante la temporada cálida y un clima adverso que incrementó los precios de tomates. Los precios no subyacentes aumentaron 1.89%, liderados por el incremento de 2.22% en energéticos y tarifas autorizadas y 1.40% en agropecuarios. Por el lado positivo, destacó un descenso en el gas doméstico LP de (-) 3.55% y que las gasolinas de bajo octanaje presentaron una moderación con un incremento marginal de 0.08% ante el descenso de los referenciales internacionales.
El rubro subyacente aumentó 0.19% y a tasa anual se desaceleró a 3.63%. Las mercancías aumentaron 0.24%, debido las presiones sobre alimentos, bebidas y tabaco (+0.27%) y un incremento de 0.21% en las no alimenticias. Los servicios aumentaron 0.14% debido a los incrementos en servicios de loncherías (0.20%) y transporte aéreo (4.44%), así como vivienda propia (0.13%).
La inflación anual se desaceleró más de los esperado ante un descenso de las presiones sobre los precios energéticos. Sin embargo, el marcado aumento en algunos agropecuarios pone de relieve la volatilidad del componente no subyacente. Consideramos que la acumulación de choques temporales sobre el rubro no subyacente y la persistente debilidad del peso limita la desaceleración de la inflación. Por el lado positivo, la inflación subyacente se mantiene estable dentro del rango objetivo de Banxico y esperamos que cierre el año en 3.5%, mientras que la inflación general se ubicaría en 4.6%.
El balance de riesgos para la inflación se mantiene inclinado al alza y la reciente volatilidad del tipo de cambio evidencia la fragilidad del escenario. Además, no podemos descartar choques de oferta sobre los precios agropecuarios. Por esta razón, consideramos que Banxico mantendrá un tono restrictivo durante un tiempo prolongado y no descartamos la posibilidad de algún incremento adicional ante la materialización de cambios estructurales que pongan en peligro la convergencia de la inflación con el objetivo.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
22Nov, 2018
¿Quién puede rescatar a los mercados?
Por lo pronto, el mes de noviembre ha vuelto a ser uno de rendimientos negativos en casi todo el espectro de instrumentos financieros. Las bolsas en general continuaron cayendo. La volatilidad sigue siendo elevada y la preocupación-decepción de los inversionistas es notoria.
Vamos a intentar en éste y un par de comentarios más analizar qué factores pueden cambiar el estado de las cosas. A final de cuentas, el humor de los participantes en los mercados ha sido voluble en el año que todavía transcurre. Preguntémonos ¿qué puede hacer que de nuevo haya un sentimiento positivo tanto a nivel global como local? Entendido éste como una nueva propensión a invertir en activos de riesgo.
Por supuesto, la primera respuesta, en el ámbito global, es obvia: la Reserva Federal de los Estados Unidos. ¿Cómo? Moderando la trayectoria anticipada de aumentos a las tasas de referencia.
Hasta el momento, el Comité de Mercados Abiertos de la FED ha mantenido la indicación de que cerrará el año aplicando un aumento más en el mes de diciembre y que la tasa de fondos federales que hoy se ubica entre 2.25 y 2.50% podría ubicarse entre 3.00 y 3.25% el año próximo; es decir, al menos dos incrementos más.
Éstos son los pronósticos que en promedio han hecho los mismos miembros de dicho Comité, en el que además anticipan hasta ahora que en el 2020 podría continuar la trayectoria de alza hasta un nivel máximo de 3.50 a 3.75 por ciento.
Sin embargo, hay factores que evolucionan en estos momentos a favor de una moderación. El primero es el descenso del crecimiento a nivel global. A lo largo del año la actividad económica del mundo desarrollado ha perdido fuerza; en Europa, Japón y China, se observa una desaceleración que parece continuar hacia el cierre del año. Esto genera una menor demanda global que, de alguna manera, también repercutirá en la dinámica de la economía de Estados Unidos.
En Norteamérica, el crecimiento acelerado que vimos en el verano parece también perder fuerza. A pesar de los muy bajos niveles de empleo, este factor no ha logrado hacer despegar de manera consistente a la economía. La menor demanda global, el desvanecimiento de los estímulos fiscales y el efecto de los aumentos en las tasas de interés que se han aplicado a lo largo del año hacen a muchos anticipar un año de menor crecimiento en el 2019.
Por otro lado, la fuerte disminución registrada en los precios del petróleo y la gasolina (cerca de 20%) en tan sólo un mes genera un ambiente menos propicio para que continúen las presiones sobre la inflación.
Por último, y no menos importante, el ajuste en los mercados financieros representa por sí solo un elemento que hace que las condiciones financieras se restrinjan; es decir, que el flujo de recursos a los sectores productivos cuente con un menor desplazamiento, algo que se pretende lograr vía mayores tasas. Luego, la caída prolongada de las bolsas ejerce también menos presión sobre la Fed para subir las tasas.
En los mercados, hemos visto en días recientes reflejarse esta expectativa de una moderación e incluso de la interrupción de los aumentos a las tasas por parte de la Fed hacia la mitad del 2019. Los futuros de los fondos federales predicen menores aumentos y vuelven a ubicarse muy por debajo de los augurios hechos por el instituto central.
Para los inversionistas que les preocupa la desaceleración en la tasa de crecimiento, sería una muy buena noticia que la Fed reconociera que no puede aumentar más las tasas de interés. Ello podría hacer que, a pesar de un menor crecimiento en utilidades, las valuaciones de muchas emisoras luzcan de nuevo aceptables.
No obstante, para terminar, vale la pena reconocer que el camino a la neutralidad (no estímulo–no restricción monetaria) no es nada fácil. Tradicionalmente en estos procesos de ajuste de tasas al alza acaba sucediendo una recesión, algo que muchos analistas anticipan para el 2020. El primer factor que pudiera evitar un descenso mayor en los mercados requiere mucha habilidad por parte de las autoridades. Tal incertidumbre de por sí ya no es una buena noticia en cuanto a la persistencia de volatilidad.
Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.
https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Quien-puede-rescatar-a-los-bancos-20181121-0133.html
