COMENTARIO SUBASTA

• Ante el endurecimiento de las negociaciones del tratado de Libre comercio de América del Norte, sobre todo en las posiciones de los Estados Unidos, el mercado tanto de tasas como del tipo de cambio entró en una dinámica de presión para la valuación de los activos financieros denominados en pesos.
• En la subasta del día de hoy, los CETES se presionaron hasta 12 puntos base en la colocación de 6 meses. Asimismo, en los Bonos y Udibonos de 3 años, los réditos se incrementaron 34 y 20 puntos base respectivamente.
• La presión que ejerce el tipo de cambio sobre la inflación podría orillar a Banxico a incrementar la tasa mucho más pronto que diciembre e incluso en una cantidad mayor a los 25 puntos base esperados para el cierre del año. Esto de darse un evento disruptivo como lo sería el anuncio del final del TLCAN.
• Consideramos que aún hay margen para seguir negociando y que en caso de darse tal anuncio, hay un periodo de 6 meses para terminarlo e incluso una aprobación por parte del Congreso Norteamericano. Proceso que se puede alargar aún más.
• Asimismo, el escenario base continua por el lado de las negociaciones.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

COMENTARIO SUBASTA

• Fuertes incrementos en la subasta de valores gubernamentales, sobre todo en los plazos largos tanto del bono de 20 años, así como del udibonos de 30 años. En CETES no se dieron muchos cambios con respecto de la subasta anterior.
• La colocación de valores gubernamentales reflejó la petición del mercado de un mayor premio ante el incremento de los riesgos, por la inminente subida de tasas por parte de la FED y que pudiera empujar a Banxico a tomar el mismo camino de seguir apretando la política monetaria.
• Consideramos, que esto sumado a la incertidumbre por la situación de las negociaciones del TLC seguirán generando presión, no sólo para el tipo de cambio, sino para los niveles de las tasas de interés, como vimos el día de hoy y en los días previos.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 27, 91 y 174 días se colocaron en 7.03% (+3 puntos base), 7.06% (-1 pb) y 7.12% (-2 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 5 años (Jun’22) se colocaron a una tasa de 6.71%, (-)7 pb inferior a la última subasta.
• Por último, Udibonos de 10 años se colocaron a una tasa real de 3.23%, (+)3 pb superior a la última subasta.
• El mercado empieza a descontar un tono más restrictivo por parte de los miembros de la Reserva Federal de Estados Unidos, lo que ha generado un alza en las tasas a nivel global.
• Sin embargo, el último comunicado de Banxico sugirió que el deterioro de los balances de crecimiento e inflación requiere cierta cautela.
  Consideramos probable que Banxico se abstenga de modificar la tasa de fondeo hasta el próximo año debido al cúmulo de presiones inflacionarias de corto plazo, la desaceleración de la economía doméstica y el aumento de las presiones externas sobre las principales variables financieras.

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