6 consejos de liderazgo efectivo al hacer home office
23Mar, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Mercados accionarios profundizan caídas, a pesar de mayores estímulos.
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La volatilidad y los ajustes continúan en los mercados accionarios por la propagación del coronavirus en el mundo.
El índice MSCI que incluye emergentes perdió (-) 12% en la semana.
En Estados Unidos el S&P 500 cayó (-)15%, profundizando la baja de la semana anterior. El Stoxx Europe 600 también concluyó la semana en terreno negativo; pero, aminoró el descenso de la semana previa al retroceder en esta ocasión (-) 2.0%.
Los inversionistas continúan reaccionando a los temores sobre la propagación del COVID-19 y su impacto en la economía mundial.
Aunque hemos visto que la respuesta de los bancos centrales se ha multiplicado en los últimos días, esto parece no haber inyectado suficiente optimismo a los mercados.
Esta semana se sumó, el Banco Central de Inglaterra que recortó su tasa a 0.10% y anunció la compra de activos que incluyen bonos corporativos sin grado de inversión.
Por otra parte, la FED estableció un acuerdo con los bancos centrales de nueve países para asegurar la liquidez del dólar a través de un mecanismo de coberturas cambiarias.
Banxico, entre otras medidas, recortó inesperadamente su tasa de referencia en 50 puntos base. Si bien esto libera presión a las valuaciones de los activos de riesgo, pesó más en la mente de los inversionistas el motivo porque el cual se toman estas medidas: los riesgos económicos.
En medio de estas medidas observamos como poco a poco se da a conocer el impacto del brote viral en la economía.
En Europa, Christine Lagarde, presidenta del BCE, dijo que cada mes de cuarentena reduciría el crecimiento económico de la Unión Europea en (-) 2.1%.
Para Estados Unidos, analistas ven un 45% de probabilidad de recesión en los próximos 12 meses.
Una encuesta de Bloomberg, arroja que la expectativa del PIB para el 1T-20 no muestra cambios significativos, con un crecimiento de 1.4% (antes:1.5%); no obstante, el mayor recorte se observa para el segundo trimestre, cuando estiman un aumento de 0.1% desde 1.9% previo.
A la par, vemos recortes en las utilidades proyectadas para S&P 500; de acuerdo con el consenso de Refinitiv, la expectativa actual es un decremento de (-)0.9% AaA en las utilidades del 1T-20 (vs. +2.9% que pronosticaban en febrero) y de (-) 1.3% en el 2T-20 (vs. +5.9% de la proyección de febrero).
Esto ya provocó un ajuste en el objetivo para el nivel de cierre del referencial, que la mediana del consenso de Bloomberg ahora ubica en 3,250 puntos desde los 3,400 puntos, previstos anteriormente. Y el ajuste que veamos en los próximos meses podría ser mayor, ya que por ahora solo 10 casas de bolsa han recortado sus estimados del referencial.
Si bien, los estímulos están enfocados en impulsar la economía, o al menos, en aminorar el impacto, estos parecen no serán suficientes.
Mientras tanto, continúa la implementación de iniciativas para frenar el contagio; entre ellas, la decisión del gobierno estadounidense de cerrar la frontera con México para viajes «no esenciales».
A su vez, Argentina ordenó una cuarentena total obligatoria, con lo que prohíbe a su ciudadanía salir de sus hogares, a excepción de la compra de alimentos y medicinas.
En Alemania, la región de Baviera determinó el confinamiento de su población, convirtiéndose en el primer estado en tomar una medida de esa magnitud.
El S&PBMV IPC concluyó la semana con una caída de (-)10%; si bien, el 80% de las emisoras que componen el indicador retrocedieron, la mayor baja la presentó ALSEA (-)46%.
Atribuimos este descenso a su elevada exposición a Europa y el riesgo que existe a sus operaciones en México, algo que confirmó en su comunicado donde anunció el cierre temporal de varias unidades.
¿Qué esperar en los próximos días?
La agenda económica de Estados Unidos incluye las órdenes de bienes durables, la venta de viviendas nuevas, así como, el ingreso personal, gasto personal e inflación PCE (medida de inflación favorita de la FED) de febrero.
Destaca también la publicación de los índices de encuestas de manufactura y servicios en su lectura preliminar de marzo; en ambos casos, el consenso de Bloomberg estima que se ubiquen por debajo de los 50 puntos que, implica contracción.
En la Eurozona se revelan los índices de encuestas de manufactura y servicios en su lectura preliminar de marzo.
El consenso estima que el PMI de manufactura se ubique en 40 puntos (en zona de contracción), el nivel más bajo desde 2012.
En Reino Unido se conocerán las ventas al por menor y la inflación de febrero; además el PMI de manufactura y el PMI de servicios de marzo en su lectura preliminar.
En Japón destaca la inflación de Tokio de marzo.
En México se publican las ventas al por menor y el IGAE de enero; también la inflación de la primera quincena de marzo.
Revelaciones Importantes
10Mar, 2020
Reporte Semanal: Mercado de capitales
Estímulos monetarios compensan el temor del impacto económico del coronavirus.
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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) ganó 0.4% en la semana, el S&P 500 también concluyó positivo; mientras que, el Stoxx Europe retrocedió (-)2.4%.
Los temores del impacto económico del coronavirus en el mundo continúan pesando en los mercados, al incrementarse rápidamente el brote del virus fuera de China. Y es que los efectos de detección del paciente cero y contención de la propagación han sido menos fructíferos que los que se logran en China.
Las cifras económicas ya han empezado a revelar indicios del impacto que tendrá en el crecimiento; en días recientes se conoció que la actividad en el sector manufacturero de China se contrajo bruscamente en febrero, con el indicador PMI oficial alcanzando el nivel más bajo registrado.
En este contexto, algunos organismos importantes (como el FMI y la OCDE) comentaron que de momento anticipan que el crecimiento económico del mundo para 2020 será más bajo que el ya débil 2019. El FMI no reveló su estimado puntual de crecimiento; pero, la OCDE recortó su estimado a 2.4% desde 2.9%, que implicaría el crecimiento más bajo desde la crisis del 2008-2009.
Este recorte se debe principalmente a China, donde redujo su proyección (-)0.8pp para ubicarse en 4.9% (expansión más débil de la que se tiene registro); sin embargo, ante un brote mayor a lo esperado, el crecimiento económico del país podría llegar a bajar a 3.9%; lo que a nivel mundial implicaría una expansión de 1.4%.
El reporte de la OCDE confirma lo que ya es sabido: para poder contener el impacto del coronavirus en la economía son necesarias las herramientas de los bancos centrales y de los gobiernos. Estima que, bajo un escenario de coordinación ordenada de políticas monetarias y fiscales, podría dar un contrapeso al impacto del coronavirus en la economía mundial de +0.8%, dando mayor importancia a las medidas fiscales.
El reto: las municiones disponibles de los bancos centrales son limitadas, en algunas regiones las tasas ya son bajas e incluso negativas (en el caso de Europa y Japón). Además, los gobiernos ya se han mostrado cautelosos en el pasado a aplicar políticas fiscales de estímulo por las implicaciones de altas cargas de deuda en sus balances.
Por lo pronto, la FED recortó sorpresivamente 50pb la tasa de interés de referencia y se especula que hará un ajuste adicional su reunión del 16 y 17 de marzo; este fue su primer recorte de emergencia desde la crisis de 2008 lo que confirma las preocupaciones sobre el crecimiento económico, Asimismo, Canadá también recortó medio punto su tasa de interés.
Esta sorpresiva acción de la FED y el importante temor que ha generado este virus por una propagación más veloz que otras enfermedades respiratorias, ha inyectado una importante volatilidad a los mercados: el índice VIX (que mide la volatilidad del S&P 500) se mantiene cerca de niveles máximos de nueve años.
Si bien un recorte en tasas debería ser bien recibido por el mercado; empieza a pesar más en las decisiones de inversión el impacto que existirá en las economías y resultados de las empresas; y parece que la posibilidad de una revaluación de activos por menores tasas no será suficiente para soportar las cotizaciones.
Previo a la reunión de la FED ya existía una alta expectativa de que las autoridades monetarias actuaran: los bancos centrales del G-7 mencionaban que usarían todas las herramientas apropiadas para proteger a las economías del mundo. El BCE pidió a los bancos que revisen qué medidas pueden tomar para minimizar los posibles efectos adversos. Italia (principal país afectado de Europa) mencionó que se encuentra preparando un paquete de estímulo de Eur$5 mil millones.
Más allá del efecto general de aversión al riesgo en los mercados; claramente una de las industrias más afectadas han sido las aerolíneas; esta semana destacó la baja de United por la cancelación del 20% de su capacidad de pasajeros en vuelos internaciones y 10% en los nacionales.
La Asociación Internacional de Transporte Aéreo señaló en la semana un posible impacto de Usd$113 mil millones en los ingresos de las aerolíneas globales.
Ambas noticias contribuyeron a que el índice de las aerolíneas del S&P 500 cayera alrededor de (-)10% en la semana.
Dejando de lado el coronavirus, nos parece relevante hablar de los avances en la contienda electoral en Estados Unidos; un factor de riesgo que el mercado podría empezar a reconocer con mayor fuerza al acercarse noviembre.
La salida de Michael Bloomberg y Elizabeth Warren dejó a dos finalistas demócratas Joe Biden y Bernie Sanders para definir en julio quién será el candidato para la contienda de noviembre contra el presidente Trump.
El mercado reaccionó positivamente al repunte de Joe Biden, un candidato que parece gustar más a los inversionistas frente a Bernie Sanders que propone nuevos impuestos y regulación a las corporaciones.
Por último, en cuanto a México, el S&PBMV IPC se unió a la tendencia ganadora con un avance semanal de 0.2%.
En la encuesta Citibanamex se reveló que ahora los economistas esperan una tasa de referencia para cierre de año de 6.0% vs 6.5% que revelaba la última versión del documento, alineándose al estimado de nuestro economista en jefe, lo que les daría un impulso a las valuaciones de las empresas.
¿Qué esperar en los próximos días?
Habrá poca información económica en esta semana, con indicadores que además podrían no mostrar aún los efectos de coronavirus. El foco podría estar en la reunión del BCE.
En Estados Unidos se espera la confianza del consumidor de marzo elaborado por la U. de Michigan, donde se anticipa un retroceso a 95 puntos desde 101 del dato anterior. También se conoce la inflación y el índice de precios del productor de febrero.
En la Eurozona habrá reunión de política monetaria del BCE, donde el mercado espera que se mantenga sin cambios; sin embargo, el mensaje sobre el panorama del brote en Europa podría ser el foco principal, pues se espera que sea una de las zonas más afectadas económicamente.
Mientras que, en Reino Unido, se dará a conocer la producción industrial y manufacturera de enero.
En China se publica la inflación y los precios del productor de febrero, donde el consenso estima que presente una desaceleración contra el dato anterior. En Japón se revelará la inflación de febrero y el índice industrial terciario de enero.
En México, destaca la inflación de febrero, la producción industrial de enero y las ventas mismas tiendas ANTAD de febrero; las cifras de WALMEX revelaron en días recientes un dinamismo muy positivo en las ventas mismas tiendas.
Revelaciones Importantes
