COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 6.50% (sin cambios respecto a la subasta anterior), 6.71% (+3 pb superior) y 6.89% (+7 pb), en el mismo orden.
• Los MBonos de 3 años (Jun’20) se colocaron a una tasa de 7.01%, (+) 4 pb superior a la última subasta y (+)1 pb superior al cierre del viernes.
• Por último, los Udibonos de 3 años (Dic’20) se colocaron a una tasa real de 3.11%, (-) 12 pb inferior a la última subasta.
• La subasta se produjo un día antes del anuncio de política monetaria de la Reserva Federal. Los últimos datos no aportan presión para que el Comité decida incrementar la tasa de referencia en esta reunión, ni acelere su agenda. Por lo tanto, esperamos que el próximo incremento se realice en la segunda mitad del año.
• En México, los precios subyacentes presionan la inflación general ante el mayor efecto de traspaso de la depreciación acumulada del peso. Sin embargo, las expectativas de mediano plazo siguen ancladas y la reciente evolución del tipo de cambio, junto a una mayor estabilidad de los precios energéticos, favorece una postura restrictiva menos agresiva por parte de Banxico.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes de 28, 91, 175 y 360 días cerraron en 6.50%, 6.68% y en 6.82% y 6.99% respectivamente, con alzas entre 3 y 9 puntos base.
• En esta ocasión se subastaron los MBonos a 20 años representados con el bono que vence en noviembre de 2036. Cerró su tasa en 7.64%.
• Se subastaron los Udibonos que vencen en un plazo cercano a 30 años (hasta 2046). Su tasa concluyó la subasta en 3.86%, lo que representa un alza 16 pb contra la subasta anterior.
• El movimiento de las tasas sigue mostrando un aplanamiento de la curva por medio de bajas en la parte larga de la curva e incrementos en la corta. Aunque los movimientos de alza en los plazos cortos parecen ser más limitados, ante la expectativa de que Banco de México nada más haría un incremento adicional de la tasa de referencia en el segundo semestre y que no necesariamente seguiría a la FED en caso de darse un incremento en la tasa norteamericana. Esto ante el anclaje de las expectativas de inflación de los próximos 12 meses y de mediano plazo y a pesar de que la inflación en 2017 se mantiene en los máximos de los últimos 5 años.

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COMENTARIO SUBASTA

• Los Cetes de 28, 91 y 175 días cerraron en 6.47% (-7) puntos base abajo, en 6.65% (-1) punto base inferior y en 6.75% (-7) puntos base por debajo de la subasta anterior, respectivamente. En esta ocasión no se subastaron los Cetes a un año.
• En esta ocasión se subastaron los MBonos a 5 años representados con el bono que vence en junio de 2020. Cerró su tasa en 6.95% (-13) puntos base por debajo de la subasta pasada y (-2) puntos base contra el cierre de ayer.
• Se subastaron los Udibonos que vencen en un plazo cercano a 10 años aproximadamente (hasta 2028). Su tasa concluyó la subasta en 3.46%, lo que representa una baja de (-1) puntos base contra la subasta anterior y también (-1) puntos base contra la tasa de ayer.
• En esta ocasión no se subastaron los papeles de tasa flotante gubernamentales representados por medio de los bonos LD.
• Es muy posible que las alzas de la tasa de referencia de fondeo a un día se lleven a cabo de una forma más paulatina ante mejores condiciones tanto inflacionarias como cambiarias.
• Por lo tanto, para las siguientes semanas y meses se espera un panorama ligeramente más estable para las tasas de interés.

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