La economía se contrae en el tercer trimestre

Puntos Relevantes:

• La Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto (PIB) en el 3T-2017 mostró un crecimiento de 1.6% a tasa anual, una desaceleración respecto al crecimiento de 2.1% registrado en el mismo periodo de 2016. El dato estuvo en línea con nuestro estimado y del mercado.
• El crecimiento se vio apoyado por el sector servicios (2.4% anual), que compensó la contracción de (-) 0.5% en el sector industrial y el débil crecimiento de 0.9% en el agropecuario.
• Sin embargo, con la serie ajustada por estacionalidad, la economía se contrajo (-) 0.2% respecto al trimestre anterior (2T-2017: 0.6% trimestral).
• Cabe señalar que los datos son preliminares, con la inclusión de cerca del 80% de la información disponible, y se podrían ver modificados en la próxima publicación del 24 de noviembre.
• El estimado no incorpora aún el impacto total de los sismos de septiembre, aunque esperamos este sea moderado y temporal. El aumento de las compras para donaciones y reposiciones seguramente compensó parcialmente las actividades interrumpidas.
• El informe incluyó un cambio en las series de año base a 2013, lo que generó una revisión al alza de los datos por lo que el crecimiento de los primeros tres trimestres se ubica ahora en 2.2%. Por esta razón, no descartamos una revisión al alza en nuestro estimado para el año, que actualmente se ubica en 1.9%.

Evolución reciente y estimados

El crecimiento anual respondió a que el crecimiento del sector servicios (+2.4%) y el agropecuario (0.9%) compensaron la contracción del sector industrial (-0.5%). Sin embargo, cabe destacar una desaceleración en el sector servicios, que a falta de la publicación de los subíndices, creemos atribuible a un menor consumo privado. Además, la crisis del sector petrolero y la menor inversión en construcción siguen opacando la expansión de la manufactura.

Por otro lado, la comparación trimestral ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 0.2%, que contrasta con la expansión de 0.6% registrada en el trimestre anterior. En este caso, el sector servicios presentó una contracción de (-) 0.1%, la industria se contrajo (-) 0.5%, mientras que el agropecuario creció 0.5%.

El estimado preliminar no incorpora aún el impacto total de los sismos de septiembre, aunque esperamos este sea moderado y temporal. El aumento de las compras para donaciones y reposiciones seguramente compensó parcialmente las actividades interrumpidas.

Esperamos que se mantenga la debilidad del sector industrial y una desaceleración adicional del sector servicios, lo que generará un menor crecimiento en el último trimestre del año. Por el lado positivo, los trabajos de reconstrucción y apoyo fiscal podría dar un ligero apoyo al alicaído sector de la construcción.

El informe incluyó un cambio en las series de año base a 2013 (anterior: 2008), lo que generó una revisión al alza de los datos por lo que el crecimiento de los primeros tres trimestres se ubica ahora en 2.2%. Por esta razón, no
descartamos una revisión al alza en nuestro estimado para el año, que actualmente se ubica en 1.9%. Asimismo, el crecimiento durante 2016 se ubica ahora en 2.9%, superior al estimado anterior de 2.3%.

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