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    24Abr, 2018
    Subasta 17 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días se colocaron en 7.45% (sin cambios respecto a la última subasta), 7.63% (sin cambios), 7.66% (+6 puntos base) y 7.71% (-9 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 10 años (Jun’27) se colocaron a una tasa de 7.54%, (+)2 pb superior a la última subasta. Los Udibonos a 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 3.88 %, (-)5 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Bondes D a 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.14%, (-)3 pb inferior a la última subasta.
    • La expectativa de que las tensiones comerciales entre EEUU y China generen un aumento de la inflación y que lastre el crecimiento ha puesto presión sobre las tasas globales. Esto reavivó la expectativa de que la Reserva Federal acelere el ritmo de alzas este año y llevó a la tasa de referencia estadounidense de 10 años a niveles de 2.99%.
    • El efecto en las tasas locales ha sido acotado, aunque el peso presentó una fuerte depreciación en días recientes. Este escenario sugiere que Banxico mantendrá un sesgo restrictivo, aunque una desaceleración de la inflación mayor a la esperada podría evitar un incremento adicional en la tasa de referencia.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Abr, 2018
    Inflación (1Q Abril 2018)

    Precios retroceden más de lo esperado en 1Q-Abril.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de abril el Índice Nacional de Precios al Consumidor retrocedió (-) 0.35%, superando nuestra expectativa de (-) 0.19% (mercado: -0.27%).
    • El retroceso se debió al efecto de los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en algunos estados del norte del país y el descenso de los precios en paquetes turísticos y transporte aéreo, así como los agropecuarios.
    • La inflación anual se ubicó en 4.69%, tras el 4.90% en la segunda quincena de marzo.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.07%, mientras los no subyacentes cayeron (-) 1.53%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: electricidad (-13.86% var. quincenal), paquetes turísticos (-9.66%), gas doméstico LP (-2.36%), jitomate (-9.15%), huevo (-3.47%) y transporte aéreo (-12.78%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (0.29% var. quincenal), restaurantes (0.30%) y vivienda propia (0.08%).
    • La inflación presenta una desaceleración más marcada a lo anticipado, aunque aún se observan presiones en mercancías y energéticos que podrían acentuarse ante la reciente depreciación del peso.
    • Mantenemos nuestra proyección de que la inflación general no regrese al objetivo de Banxico este año debido debilidad del peso y presiones globales sobre los precios de materia primas.
    • La inflación subyacente ya se ubica en el rango objetivo de 3.0% (+/-1.0%), por lo que esperamos que Banxico se abstenga de modificar la tasa de referencia aunque mantendrá un tono restrictivo.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios retrocedieron (-) 0.35% en la primera quincena del mes, debido principalmente al descenso de (-) 1.53% en los precios no subyacentes. Los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en algunos estados del norte compensaron el aumento de las gasolinas, por lo que el rubro de energéticos cayó (-) 3.26%. Asimismo, los volátiles precios agropecuarios retrocedieron (-) 0.46%, ante descensos marcados en frutas y verduras (-) 0.93% y (-) 0.17% en pecuarios.

    El rubro subyacente aumentó 0.07% debido al incremento de 0.27% en mercancías. Sin embargo, los servicios retrocedieron (-) 0.11% ante la reducción de tarifas en paquetes turísticos y trasporte aéreo tras la temporada vacacional de Semana Santa. Cabe destacar que el rubro de mercancías aún presenta presiones al alza que se podrían acentuar tras la reciente depreciación del peso.

    La inflación se desacelera a una velocidad mayor a la esperada ante un mejor dinamismo de los precios no subyacentes y la inflación subyacente se ubicó en 3.70%, dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Sin embargo, la volatilidad del componente de frutas y verduras, así como las presiones que persisten sobre los precios energéticos y otras materias primas podrían revertir la tendencia. Asimismo, episodios de depreciación del peso, como el reciente, podrían evitar una desaceleración adicional. Por lo tanto, mantenemos nuestra expectativa de que la inflación general no regrese al rango objetivo este año.

    El mejor escenario para la inflación subyacente sugiere que Banxico se abstendrá de incrementar la tasa de referencia mientras se mantenga cierta estabilidad en el tipo de cambio. Sin embargo, el balance de riesgos sigue sesgado al alza, por lo que esperamos que mantenga un tono restrictivo al menos hasta la segunda mitad del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23Abr, 2018
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Una semana positiva para los principales mercados de capitales, apoyados por buenos reportes de resultados.

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    La semana fue positiva para el mercado de capitales, el índice global MSCI (que incluye emergentes) subió 0.43%.

    Tanto el S&P 500 como el Stoxx Europe 600 se unieron también a la semana positiva con 0.5% y 0.7% respectivamente.

    En el caso de los emergentes, se sumaron a la tendencia positiva; aunque México por el contrario operó con una ligera pérdida (-0.7%).

    Las emisoras más castigadas fueron VOLAR, IENOVA y NEMAK.

    La reacción positiva del mercado al reporte de NEMAK no fue suficiente para compensar la baja que experimentó el resto de la semana, y finalizó como una de las de peor desempeño semanal.

    El mercado castigó también a VOLAR tras entregar sus cifras del 1T-18.  

    Las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, así como el ataque a Siria, parece que han ido perdiendo la atención y se ha reducido el nerviosismo de los inversionistas.

    El foco de atención se dirigió hacia los reportes corporativos de la semana. Nuevamente vemos cifras que superan las expectativas de los analistas. Del 17% de emisoras que han reportado, 85% lo han hecho mejor a lo estimado en utilidades y 67% en ventas.

    Durante la semana destacaron los buenos resultados de AmEx, Netflix, GE y BofA, que además el precio de su acción subió significativamente contra el precio de cierre de la semana pasada.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    En la agenda económica de Estados Unidos incluye el PIB del 1T2018, el dato preliminar de las órdenes de bienes duraderos a marzo, la confianza del consumidor de abril, inventarios al por mayor y el índice de fabricación PMI de Markit a abril.

    Con respecto a los reportes corporativos, destaca la publicación de resultados de Google, Franklin, Caterpillar y Coca-Cola Company.

    En la Eurozona, habrá reunión de política monetaria del BCE, de la que no se esperan cambios a pesar de las voces al interior del organismo de empezar a reducir los estímulos. Se conoce también la situación empresarial de Alemania y lecturas preliminares de inflación en abril.

    En Reino Unido destaca el PIB del 1T-18 en su lectura anticipada.

    En Japón, se dará a conocer la tasa de desempleo y la producción industrial a marzo, y el índice industrial a febrero.

    En China se publican las utilidades del sector industrial en marzo.

    En México, destaca el índice de precios al consumidor; además, cobrará fuerza la temporada de reportes corporativos.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros,  Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.
    17Abr, 2018
    Subasta 16 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.45% (-2 puntos base inferior a la última subasta), 7.63% (-1 pb) y 7.60% (-2 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 7.21%, (-)23 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos a 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 3.72%, (-)5 pb inferior a la última subasta.
    • Banxico mantuvo la tasa de referencia sin cambios en 7.50%, en línea con lo esperado, ante desaceleración de la inflación. Sin embargo, el escenario de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, por lo que persiste cierta preocupación y un sesgo restrictivo.
    • Este escenario refuerza la expectativa de que Banxico se abstenga de implementar aumentos adicionales durante el año, aunque la decisión dependerá de la volatilidad del tipo de cambio. Por nuestra parte, esperamos que una mayor estabilidad cambiaria y la desaceleración firme de la inflación subyacente allanen el terreno para el próximo movimiento sea un ligero recorte durante el segundo semestre.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Abr, 2018
    Producción Industrial (Febrero 2018)
    Datos mixtos muestran un débil crecimiento de la industria.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial creció 0.7% a tasa anual en febrero, ligeramente inferior al 0.8% registrado en enero y a nuestra expectativa de 1.4% (mercado: 1.2%).
    • Las expansiones de 0.9% en manufactura, 4.5% en construcción y 3.1% en energía compensaron la contracción de (-) 5.7% en minería.
    • No se observaron efectos de calendario en la variación anual, aunque la serie ajustada por estacionalidad presentó un crecimiento mensual de 0.4% (enero: 0.0%).
    • La comparación mensual mostró un repunte de la manufactura y un crecimiento firme de la construcción.
    • Los datos mixtos sugieren un crecimiento moderado del sector industrial. La reducción en la plataforma petrolera lastra el sector minero, mientras que la manufactura mantiene un crecimiento moderado.
    • Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que repunte ligeramente la construcción ante un mayor gasto público.

    Evolución reciente y estimados

    La expansión anual de 0.7% en el sector industrial no presentó efectos de calendario. El sector manufacturero, que representa aproximadamente la mitad de la producción industrial, creció 0.9% a tasa anual, mientras que la construcción aumentó 4.5% y la generación y distribución de energía creció 3.1%. Al interior de la manufactura destacó la contracción de producción en industrias metálicas y químicas, que contrarrestó parcialmente el crecimiento en las importantes industrias de alimentación y bebidas y fabricación de maquinaria y transporte. Sin embargo, la menor producción petrolera generó una contracción de (-) 5.7% en el sector minero, que presenta una contracción casi ininterrumpida desde 2013.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un crecimiento de 0.4%, tras una variación nula en enero. Las expansiones en los sectores de manufactura (0.6% mensual), construcción (0.5%) y energía (0.8%) compensaron la contracción de (-) 1.9% en minería.

    Los datos mixtos sugieren un crecimiento moderado del sector industrial. La reducción en la plataforma petrolera se mantiene como lastre para el sector minero, mientras que la manufactura mantiene un crecimiento moderado. Por el lado positivo, los esfuerzos de reconstrucción tras el sismo de septiembre del año pasado lideran la recuperación de la edificación y en menor medida los trabajos especializados. Asimismo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que un mayor gasto público sostenga el crecimiento de la construcción.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.