Inflación México (1Q abril 2026): Inflación general con sorpresa al alza, aunque sin impacto relevante de conflicto en Irán.

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Puntos relevantes: 

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de 0.11% q/q durante la primera quincena de abril, mayor a lo anticipado por INVEX (0.09% q/q), así como a lo previsto por los consensos de Bloomberg y de la encuesta Citi (0.08% q/q). Año con año, la inflación general y subyacente se situaron en 4.53% y 4.27%, respectivamente.
• A pesar del conflicto en Medio Oriente, el efecto en los precios ha sido acotado ante las medidas que el actual gobierno ha adoptado. El único componente a destacar esta quincena es la gasolina de alto octanaje (que hace referencia a la gasolina Premium), la cual experimentó un alza cercana a 3.0% q/q. En INVEX Análisis, consideramos que el presente gobierno tiene la capacidad de mantener los subsidios hacia las gasolinas y el diésel incluso hasta el cierre de 2026, por lo que la incidencia de estos elementos dentro de la inflación no sería significativa.
• En la parte de agropecuarios, resaltó un avance adicional del precio del jitomate (24.4% q/q). Los incrementos históricos que recientemente se han observado en el producto principalmente se explican por una reducción en la producción de Sinaloa (estado que concentra mayor producción invernal del país), así como por el fin del acuerdo de suspensión antidumping con Estados Unidos en julio de 2025, este último desincentivado a los productores mexicanos.
• En INVEX Análisis, nuestros pronósticos de inflación para el cierre de 2026 se mantienen en 4.2% a/a para la parte general y en 4.0% a/a para la parte subyacente. En cuanto a 2027, nuestras proyecciones continúan en 4.1% a/a y 3.7% a/a, respectivamente.

Evolución reciente: 

El INPC subyacente mostró un cambio porcentual de 0.18% q/q, inferior a las expectativas (0.21% q/q INVEX y 0.19% q/q encuesta Citi).

La sorpresa a la baja sobre todo se observó en la parte de mercancías (0.25% q/q vs. 0.38% q/q est.), lo que llevó a la tasa anual a ubicarse en 4.10%, su menor nivel desde la primera quincena de octubre de 2025 (4.06% a/a).

En cuanto al componente de servicios (0.12% q/q), los precios de transporte aéreo y servicios turísticos de paquete descendieron (-)11.7% q/q y (-) 2.4%, en cada caso, ante la finalización de la temporada vacacional de Semana Santa. Por el momento, el incremento en el precio de la turbosina ante los sucesos en Irán no ha tenido una incidencia clara. De continuar el conflicto, podríamos observar un mayor impacto durante la segunda quincena del presente mes.

Acerca del INPC no subyacente (-0.13% q/q), sobre todo el alza en el precio del jitomate se vio compensada con una caída de (-)14.0% q/q en el precio de la electricidad, a partir de que inició el programa de tarifas eléctricas de temporada cálida.

Para Banco de México (Banxico), esperamos un recorte adicional de 25 puntos base (pb) en lo que resta del año, específicamente en la decisión de política monetaria de junio. A pesar de que el escalamiento geopolítico en Medio Oriente ha tenido un impacto limitado en la dinámica de precios en México, el entorno de incertidumbre actual, la volatilidad que provoca hacia distintas variables financieras y los riesgos que persisten para la inflación (general y subyacente), serían suficientes argumentos para mantenerse sin cambios en mayo.

En INVEX Análisis, seguimos anticipando que la tasa de interés de referencia finalizará 2026 en 6.50%. Para 2027, consideramos que ese nivel se mantendrá prácticamente durante todo el año, aunque al término podríamos esperar alzas ante la persistencia de la inflación en niveles elevados

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