Datos refuerzan expectativa de recorte en septiembre – Semanal economía
Datos refuerzan expectativa de recorte en septiembre – Semanal economía
La inflación al consumidor de Estados Unidos cayó por debajo de lo esperado por los analistas, lo cual refuerza la probabilidad de un recorte de la Reserva Federal (FED) en su próxima reunión de septiembre. En INVEX, anticipamos que este recorte será de 25 puntos base.
Las ventas al menudeo estuvieron por encima de lo estimado. Al ser uno de los indicadores adelantados más importantes en Estados Unidos por su reflejo del consumo privado, la posibilidad de una recesión está prácticamente descartada.
Lo más relevante…
Los futuros de tasas que cotizan en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés) reflejan nuevas probabilidades para la magnitud del recorte que hará la Reserva Federal (FED) en septiembre. Al cierre del viernes pasado, se le asignó una probabilidad de 23.5% a un recorte de 50 puntos base (pb) contra un 76.5% a una disminución de 25 pb. Lo anterior ocurrió a raíz de mejores datos de crecimiento (principalmente el de ventas el menudeo).
No sólo la FED podrá bajar su tasa en menor magnitud debido a un crecimiento firme. También se detectan algunos riesgos inflacionarios que el banco central debería considerar.
Entre los riesgos al alza, destaca un repunte de la inflación no subyacente a partir de fenómenos climatológicos, así como de conflictos geopolíticos. También identificamos posibles presiones inflacionarias a partir del próximo año la aprobación de las iniciativas fiscales de cualquiera de los dos candidatos presidenciales, independientemente de quien resulte ganador. Entre los riesgos a la baja para la inflación destacan una desaceleración mayor a la esperada, sin que por ahora surjan elementos que refuercen un escenario de recesión.
En INVEX, anticipamos que el recorte en la próxima reunión de la FED será de 25 puntos base. Aunado a lo anterior, estimamos que la tasa cerrará 2024 en un rango de 4.50% a 4.75%.
En el contexto global…
Estados Unidos
Hace dos fines de semana, la gobernadora Michelle Bowman de la FED flexibilizó el tono restrictivo del lenguaje que emplea generalmente y destacó que datos favorables de inflación permitirían recortes graduales de la tasa de interés de referencia.
La inflación al consumidor para el mes de julio se ubicó en 0.2% a tasa mensual tanto en la parte general como en la parte subyacente, en línea con lo esperado por el consenso. La inflación general disminuyó de 3.0% a 2.9% a/a, ligeramente por debajo de lo estimado por el mercado (3.0% a/a). El dato se encuentra en su menor nivel desde abril del 2021.
En más datos de inflación, el índice de precios al productor de julio también avanzó menos de lo previsto, al registrar tasas mensuales de 0.1% y 0.0% tanto en la parte general como en la subyacente (0.2% m/m esperado por el consenso en ambos casos). Las tasas anuales de ambos índices se mantienen a la baja (2.2% y 2.4%, respectivamente).
El índice de la más reciente de encuesta de optimismo que se aplica entre propietarios de nuevos negocios aumentó por cuarto mes consecutivo para ubicarse en 93.7 puntos, su nivel más alto en dos años. De hecho, el porcentaje de empresas que consideran que la economía podría empeorar es el más bajo desde noviembre de 2020.
Por otra parte, las ventas al menudeo repuntaron 1.0% a tasa mensual en julio, aumento significativamente mayor a lo proyectado por los analistas (0.4% m/m). En su comparación anual, las ventas se ubicaron en 2.7%, ligeramente por encima del consenso (2.6% a/a). Este indicador muestra como el consumo privado (70% del PIB norteamericano) se mantiene firme.
El dato negativo de la semana se registró en el sector residencial. Los inicios de casas registraron una variación de (-)6.8% m/m en julio (1.1% m/m en junio). Los permisos de construcción también registraron una contracción.
Reino Unido
La inflación al consumidor (2.2% anual en julio) se ubicó por debajo de lo esperado por el mercado (2.3%). Es probable observar más recortes en la tasa de referencia del banco central si la inflación se mantiene sobre una trayectoria de descenso.
El PIB del Reino Unido registró un crecimiento de 0.6% a tasa trimestral en el periodo abril-junio de 2024, cifra similar a la esperada por el consenso. La tasa anual se ubicó en 0.9%, en línea con las previsiones y por encima del 0.3% anual reportado para el trimestre previo. Lo anterior confirma que la economía británica continúa recuperándose.
México
La confianza al consumidor para el mes de julio se ubicó por debajo de lo esperado por los analistas. La cifra registrada fue de 46.9 puntos, lo que significó una disminución mensual de 0.4 puntos. El consenso estimaba 47.8 puntos. Los cinco componentes del indicador presentaron caídas, en donde lo esperado sobre la situación económica del país dentro de los próximos 12 meses fue la más pronunciada (-0.7 puntos). No obstante, aún es anticipado concluir que el indicador sugiere una caída económica.
Por otra parte, las reservas internacionales aumentaron a 223.7 mil millones de dólares, hilando seis semanas al alza. Lo anterior se debió principalmente por la venta de dólares del Fondo Mexicano del Petróleo para la Estabilización y el Desarrollo (FMPED) al Banco de México por $38 millones de dólares.
¿Qué esperar los próximos días?…
En la economía global, esta semana destaca la publicación de los PMI manufacturero y no manufacturero de varios países. En cuanto a Estados Unidos, el consenso anticipa una lectura de 50.0 y 54.0 puntos para los índices manufacturero y de servicios. El que ambos índices se ubiquen nuevamente por encima de los 50 puntos debilitaría aún más la expectativa de recesión que aún predomina entre algunos participantes del mercado. La expectativa para los PMI de la zona Euro se ubican en 45.8 y 51.7 puntos para los índices de manufacturas y servicios, respectivamente.
En Estados Unidos se conocerán más datos del sector residencial, destacando las ventas de casas nuevas y existentes. Se anticipan ligeros aumentos de 1.3% y 0.9% a tasa mensual para cada indicador. El mercado estará atento a las solicitudes semanales del seguro de desempleo, para las cuales se estima un incremento de 227 a 230 mil unidades.
En México destaca la inflación al consumidor de la primera quincena de agosto. Es probable observar menor presión en la parte general debido a la caída en los precios de algunos productos agropecuarios. Por otra parte, el precio del limón aumentó significativamente debido a problemas de oferta. Para conocer los estimados puntuales de éste y otros indicadores, favor de consultar la agenda semanal.
Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.
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Visita: invex.com
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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