Tensión geopolítica, tasas gubernamentales e inversiones en CAPEX nublan el mercado – Semanal capitales.

Los mercados accionarios globales finalizaron la semana a la baja, presionados por el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente y su impacto directo en las presiones inflacionarias y el apetito por riesgo. La tensión geopolítica impulsó con fuerza los precios del crudo: el WTI avanzó 8.3% semanal (hasta $89.3 por barril) y el Brent escaló 11.9% (cotizando en $98.6 por barril).

Este choque energético sacudió el mercado de deuda soberana; la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió 13.4 pb a 4.681% (su nivel más alto desde enero), mientras que el Bund alemán tocó máximos de 2011 al ubicarse en 3.220%. Por su parte, el Gilt británico reflejó la incertidumbre política bajo el nuevo primer ministro, Andy Burnham, repuntando 7 pb para cotizar en 5.041%.

La resiliencia económica de EE.UU., impulsada en parte por el dinamismo de la inversión en tecnología, sumada al repunte de las materias primas, ha endurecido las expectativas de tasas de interés. De acuerdo con datos de CME Group, el consenso de los inversionistas vuelve a descontar hasta dos incrementos de 25 pb en la tasa de referencia por parte de la Reserva Federal (Fed) en el año. Esto marca un giro relevante frente a la postura de varios manejadores de fondos que previamente habían eliminado estas alzas de sus escenarios base, reintroduciendo volatilidad en las carteras de renta fija y variable.

En el frente corporativo, la temporada de reportes del S&P 500 mantiene sorpresas positivas por encima de su promedio histórico. De las compañías que han reportado a la fecha, el 85% ha superado las expectativas de ganancias, con un factor de sorpresa 8.8% que supera el promedio de 7.5% observado en los últimos cuatro trimestres.

Sin embargo, el mercado castigó severamente el costo de la infraestructura necesaria para sostener la IA. Alphabet superó los estimados de ingresos impulsado por su negocio de nube —donde reportó un crecimiento del 82% AaA—; no obstante, la acción se desplomó -7.8% semanal tras ajustar al alza su guía de CAPEX de un rango previo de $180,000 – $190,000 millones de dólares (mdd) $195,000 – $205,000 mdd. 

Por su parte, Tesla se hundió -19.0% en la semana tras reportar utilidades por debajo de lo previsto e incurrir en un flujo de caja libre negativo debido a un agresivo gasto de capital de $5,800 mdd enfocado en IA, ensombreciendo el crecimiento de 28.0% AaA en sus ingresos apoyado por su software Full Self-Driving (FSD).

A nivel local, el S&P/BMV IPC registró una ligera contracción semanal de -0.4% en medio de reportes trimestrales clave.

GFNORTE avanzó 6.1%, respaldado por una sólida rentabilidad y un crecimiento en utilidad neta que superó las expectativas del consenso, con un ROE consolidado sobresaliente de 25.7% (+209 pb AaA). Sin embargo, mantiene el reto de acelerar el dinamismo de su cartera crediticia frente a un avance en ingresos por intereses netos de 6.1% AaA.

Orbia destacó también con un alza de 5.5% tras batir los estimados de EBITDA en 55.7% AaA gracias a eficiencias operativas, lo que le permitió reducir su apalancamiento a 3.28x y elevar su guía de EBITDA 2026 a «al menos $1,200 mdd».

En contraste, Gruma retrocedió -6.6% en la semana debido a una contracción de 130 pb en su margen EBITDA consolidado (ubicándose en 16.8%) por retos operativos en EE.UU., a pesar de que el EBITDA absoluto (-4.6% AaA) superó la contracción de 11.5% estimada por el consenso.

Hacia adelante, anticipamos que los mercados mantendrán una elevada sensibilidad y volatilidad estructural determinada por la geopolítica en Medio Oriente, el precio del crudo y la trayectoria de las tasas soberanas. En el ámbito corporativo, los inversionistas continuarán evaluando rigurosamente el retorno del masivo CAPEX en IA. Aunque la demanda subyacente de la cadena de valor (chips, energía y nube) se muestra sólida y con externalidades positivas en sectores como el financiero, industrial y de salud, la paciencia del mercado respecto al retorno de estas inversiones tecnológicas será el catalizador clave para la sostenibilidad de las valuaciones en el corto plazo.

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