Vaivenes geopolíticos, presiones inflacionarias y euforia tecnológica – Semanal capitales.

 

Los mercados accionarios globales atravesaron una semana de extrema volatilidad, marcada por giros geopolíticos, señales cautela por parte de los bancos centrales, y un sector tecnológico que sigue redefiniendo los límites del mercado con cifras históricas.

El crudo presentó una fuerte caída luego de que el presidente Donald Trump señalara que las negociaciones con Irán se encontraban en su «etapa final», lo que llevó al WTI a cotizar por debajo de los $100 dólares. Sin embargo, este optimismo se revirtió el jueves tras reportes de que el Líder Supremo de Irán ordenó retener el uranio enriquecido en el país, complicando las exigencias de desarme de Estados Unidos. Los precios se moderaron hacia el final de la semana; el crudo Brent cerró en $103 dólares, registrando una caída semanal de -5.58%, mientras que el WTI cayó -8.46% en la semana para cerrar en $97 dólares. La tensión se mantiene ante el bloqueo continuo del Estrecho de Ormuz, llevando a la Agencia Internacional de Energía (AIE) a advertir que los inventarios globales alcanzarán un nivel crítico de desabasto este verano si no se restablece el flujo marítimo.

Las implicaciones de estos choques energéticos han mantenido vivas las presiones inflacionarias y provocado que las tasas de los bonos gubernamentales operen al alza, alcanzando niveles no vistos en años. En este contexto, las minutas de la Reserva Federal (FED) confirmaron una postura conservadora; el comité destacó que la inflación elevada justifica mantener la tasa de interés sin cambios por más tiempo del previsto. 

En este contexto de presiones económicas, el consumo minorista arroja señales mixtas. Por un lado, compañías como Target y Lowe’s mostraron resiliencia y superaron expectativas. Sin embargo, el reporte trimestral de Walmart reflejó un panorama de consumo fragmentado. Si bien el gigante minorista reportó un sólido crecimiento en ingresos del 7.3% AaA y un salto del 26% en su comercio electrónico global, sus directivos advirtieron sobre claros signos de estrés en los consumidores de menores ingresos frente a los altos precios de la gasolina, evidenciado en compras de combustible por debajo de los 10 galones por viaje (algo no visto desde 2022). 

En contraste, los compradores de mayores ingresos impulsaron las ventas en categorías premium y servicios de entrega. A pesar de esta resiliencia en ventas, la decisión de la empresa de mantener prácticamente sin cambios su guía de utilidades para el resto del año decepcionó al mercado, provocando una caída semanal de -8.5% en sus acciones. Como resultado, el sector de consumo básico presentó una caída semanal de -0.97%

Donde no hay indicios de desaceleración en cuanto a fundamentales es en el sector tecnológico y en Inteligencia Artificial (IA), aunque la dinámica del mercado está evolucionando. Nvidia sigue siendo el jugador dominante por un amplio margen; sin embargo, a pesar de superar las estimaciones por decimocuarto trimestre consecutivo —reportando ingresos récord por $81,620 millones de dólares (mdd) y proyectando $91,000 mdd para el siguiente trimestre—, sus acciones han mostrado cierta apatía, el mercado parece exigirle la absoluta perfección. Al estar valuada para un escenario impecable, sus resultados sobresalientes ya no sorprenden a los inversionistas ni son suficientes para impulsar su cotización a corto plazo; en este sentido, a pesar del buen reporte corporativo las acciones de la empresa bajaron -4.4% en la semana. Esta dinámica ha llevado a que el capital rote hacia otros beneficiarios de la cadena de valor, como Micron e Intel. 

A pesar de esta pausa en el desempeño de su acción y la creciente diversificación hacia procesadores (CPUs) de la competencia —ante lo cual Nvidia ya proyecta ingresos por $20,000 mdd con sus propios chips—, sus GPUs se mantienen firmes como la columna vertebral indispensable para la infraestructura global de IA. Todo este furor continúa impulsando a la cadena de suministro global, catapultando al índice KOSPI de Corea del Sur a un rendimiento semanal de 4.73% apoyado por SK Hynix y Samsung Electronics, y disparando las acciones de SoftBank en Japón en 17.62%.

Tras el reporte de Nvidia, con el 94% de las empresas en el S&P 500 habiendo publicado sus cifras, un notable 84% ha superado las expectativas de utilidades por acción (UPA). En conjunto, la tasa anual de crecimiento combinada de las utilidades se ha elevado al 28.4%, el nivel más alto reportado por el índice desde el cuarto trimestre de 2021. Este sólido desempeño, liderado por los sectores de tecnología de la información, comunicación y materiales, marca el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito para el índice, respaldando fuertemente la resiliencia de los mercados accionarios frente a las crecientes presiones macroeconómicas y el impresionante impulso generado por el desarrollo y adopción de la inteligencia artificial.

Por otro lado, la atención del mercado primario se encuentra fuertemente cautivada por el inminente debut bursátil de SpaceX. Su prospecto de Oferta Pública Inicial (IPO) reveló cifras financieras de la empresa privada más grande del mundo, la cual apunta a debutar en el NASDAQ en junio bajo la clave SPCX con una valoración que podría superar los $1.5 billones de dólares. El documento mostró que la compañía perdió $4,900 mdd el año pasado sobre ingresos de $18,700 mdd, reflejando una masiva quema de efectivo proveniente de su fusión con xAI. De los $20,700 mdd que SpaceX destinó a CAPEX el año pasado, la mayor parte ($12,700 mdd) fue inyectada en xAI para construir enormes centros de datos, capacidad que irónicamente rentará a Anthropic por $1,250 mdd mensuales. El documento también subrayó el férreo control del 85% del poder de voto por parte de Elon Musk, blindando su dirección frente a los nuevos inversionistas públicos.

Este registro de SpaceX es tan solo el inicio de una histórica ola de IPOs que busca capitalizar el apetito insaciable por la IA, perfilando a tres de las startups más atractivas del ecosistema hacia valuaciones billonarias. OpenAI se prepara para presentar su propia solicitud de salida a bolsa de manera inminente, y Anthropic ha sorprendido a los analistas al pronosticar que registrará su primera utilidad operativa trimestral entre abril y junio, un hito relevante considerando los masivos costos de cómputo de la industria. No está de más decir que, dadas las expectativas en el mercado, la esperada salida a bolsa de estas tres compañías tiene el potencial de redefinir por completo el panorama corporativo global, para bien o para mal.

En el ámbito accionario local, el S&P/BMV IPC registró un avance semanal de 0.53%. Al interior de la muestra, las emisoras con mejores rendimientos semanales fueron SIGMA (3.6%), Q (3.5%) y GFNORTE (3.5%).

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