Los Certificados Bursátiles de tasa real y de tasa fija mostraron volatilidad en la semana – Semanal Deuda Corporativa.

Deuda Corporativa

• Los papeles bancarios y corporativos de tasa flotante muestran estabilidad y algunas ligeras reducciones en sobretasas.
  
  
• Los Certificados Bursátiles de tasa real y de tasa fija mostraron volatilidad en la semana.
  
  
• Durante mayo se colocará el Certificado Bursátil Bancario de Banco Monex por $4,000 millones de pesos y plazo de 3 años con tasa flotante de TIIE Fondeo a un día. Calificación más baja AA(mex) de Fitch Ratings.

Deuda Privada

BIMBO: En el 1T-26, Grupo Bimbo registró una caída en los ingresos en pesos de -3.0% AaA, sin el efecto del tipo de cambio las ventas aumentaron 4.8% AaA. En cuanto al EBITDA, este creció 9.7% AaA, lo que implicó una expansión en el margen EBITDA de 160 pbs AaA, alcanzando niveles récord para un primer trimestre, apoyado por eficiencias operativas, beneficios de productividad en Norteamérica, menores costos de materia prima y disciplina en gastos. La razón de apalancamiento DN/EBITDA se ubicó en 2.5x, un nivel inferior al reportado al cierre de 2025 de 2.7x.

Opinión: Positivo

El ajuste en los ingresos se explica por un efecto de tipo de cambio, pues dejando de lado ese efecto, vemos un crecimiento en los ingresos apoyados por el buen dinamismo de todas las regiones y una recuperación paulatina en Norteamérica. Además, por fin vemos el efecto positivo del proyecto de transformación en Norteamérica que esperábamos hace meses que mostró un rezago por un contexto de debilidad en el consumo en dicha región. Esperamos que este mejor dinamismo se mantenga hacia los siguientes trimestres.

ORBIA: Reportó en el 1T-26, un crecimiento en los ingresos de 8.0% AaA, superando las expectativas del consenso. La cifra estuvo apoyada por crecimiento en todos los grupos de negocio. El EBITDA avanzó 31.0% AaA, equivalente a una expansión en el margen EBITDA de 225 pbs AaA, soportados en la ausencia de costos no recurrentes incurridos en el mismo periodo del año anterior. La razón de apalancamiento DN/EBITDA se ubicó en 3.64x, menor al reportado al cierre de 2025 de 3.7x.

Opinión: Neutral

Si bien se observa una recuperación en los resultados de la compañía, creemos que aun se encuentra reprimida por un sector cuya sobreoferta no se ha estabilizado, pues persisten las presiones en el negocio de Polymer Solutions y Building & Infrastructure. Sobre la deuda, si bien la razón fue ligeramente menor que el cierre del 2025 se debe más a una mejora en el EBITDA que a una reducción en la deuda por lo que mantenemos nuestra postura de cautela, ya que continúa en el rango alto.

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