Se disipan factores que limitaban el apetito por riesgo – Semanal capitales.

En comentarios pasados fuimos enfáticos en señalar la falta de catalizadores y lo poco fundamentado que lucía el alza reciente en los mercados accionarios, dado que el balance de riesgos seguía siendo elevado. Sin embargo, durante la última semana varios de esos factores comenzaron a disiparse.

Por un lado, Estados Unidos y China anunciaron un nuevo acuerdo comercial que reduce restricciones al intercambio de bienes tecnológicos y a la exportación de tierras raras. Además, el Departamento del Tesoro acordó con los miembros del G-7 excluir a las compañías estadounidenses de impuestos asimétricos, a cambio de eliminar la sección 899, conocida como el “revenge tax”, de la “One Big Beautiful Bill”. No obstante, el presidente Donald Trump anunció que EE.UU. estaría “terminando todas las discusiones en materia de comercio con Canadá (integrante del G-7)”, luego de que se anunciara la imposición de un impuesto a los servicios digitales con objetivo: las empresas tecnológicas americanas.

A pesar de la volatilidad que podría inyectar la relación EE.UU. – Canadá, nos parece que los factores anteriores (el acuerdo con China) podrían ser un catalizador para el sector tecnología y comunicación, que en la semana vimos reflejada en un alza de 4.66% y 6.20%, respectivamente; pues, menores restricciones de incursionar en el mercado chino les abriría las puertas a un mercado de al menos $8,000 millones de dólares, de acuerdo con Jensen Huang, director general de Nvidia; además, las empresas tecnológicas han sido el objetivo de mayor escrutinio, regulaciones e imposición de multas y existen propuestas de mayores impuestos a empresas del sector por parte de países del G-7.

Otro riesgo que se moderó fue el conflicto en Medio Oriente. Durante la semana, Irán e Israel parecieron respetar el alto al fuego, lo que se reflejó en una caída en los precios del petróleo, en este sentido el WTI y el Brent retrocedieron -13.16% y -12.48%, respectivamente, impactando al sector energético con una baja de -3.45%.

Con este entorno más favorable, el apetito por riesgo aumentó y los mercados accionarios globales cerraron con ganancias. En EE.UU., el S&P 500 y el NASDAQ marcaron nuevos máximos históricos.

En el ámbito local, el S&P/BMV IPC se alineó con sus pares internacionales y avanzó 2.00%. Dejando de lado los eventos del sistema financiero, en el que Estados Unidos utilizó, por primera vez, la ley “FEND Off Fentanyl”, que permitirá detener el flujo de fentanilo, y catalogó a CIBanco, Intercam y Vector Casa de Bolsa como “instituciones financieras de principal preocupación por lavado de dinero” por lo que las instituciones estadounidenses tendrían prohibido realizar transacciones con las tres firmas.

En este sentido, de las empresas que componen el S&PBMV IPC las mayores alzas de la semana las mostraron: LIVEPOL (10.1%), GENTERA (9.3%) y GMEXICO (7.5%).

De cara a julio, la atención pasará a los reportes corporativos. Las expectativas de crecimiento en utilidades para el S&P500 se han ajustado a 5.69% AaA, desde 10.2% en abril y 12.0% a inicios de año. A esto se suman comentarios mixtos de la Fed, que, si bien algunos miembros ven posible un recorte en junio, el gráfico de puntos apunta a solo un ajuste en 2025, en línea con nuestra expectativa. Mientras los índices marcan nuevos máximos, las valuaciones siguen presionadas, regresando a niveles previos a la corrección de abril. Esto podría seguir limitando la entrada de flujos institucionales y dejar el impulso en manos del inversionista retail, quien normalmente no mantiene posiciones de largo plazo.

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